白酒賣，還是持有是個(gè)問題。

我個(gè)人認(rèn)為白酒已經(jīng)整體高估了。

為什么這樣判斷？

原因：一是如果現(xiàn)在買下整個(gè)公司，如五糧液，投資成本與凈利潤相比，收益率大幅低于無風(fēng)險(xiǎn)收益率，現(xiàn)在投資五糧液不如買銀行保本保息結(jié)構(gòu)性存款。

二是白酒公司的市盈率不僅超出歷史正常市盈率區(qū)間，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出歷史最高市盈率區(qū)間，可以看市盈率百分位。

確認(rèn)高估后，對于白酒行業(yè)內(nèi)的公司要區(qū)別對待。一是茅臺、五糧液公司，對于這兩個(gè)優(yōu)秀公司，可以減持股份，也可以持有不動(dòng)。二是其他白酒公司，尤其是品牌普通、地方性的，業(yè)績一般的白酒公司，屬于大幅炒作的，要大幅減倉，直至清倉。

我投資了茅臺、五糧液。我采取的措施：一是減倉五糧液，二是持有茅臺不賣。具體可以看我的雪球投資組合。

我為什么這樣做？

原因在于我建立的投資體系，我的投資思想認(rèn)為股票投資就是企業(yè)投資，與實(shí)業(yè)投資一致。買股票就是買公司，買下整個(gè)公司。我選擇的都是行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀的龍頭公司。

買行業(yè)內(nèi)的優(yōu)秀龍頭公司股票，可以視為買下整個(gè)公司對待，視為公司唯一股東或者是大股東。面對股價(jià)上漲多倍且高估時(shí)，優(yōu)秀公司大股東做法：一是不理會(huì)股價(jià)漲幅，不減持公司股份，專心主業(yè)運(yùn)營管理，通過獲得豐厚利潤再分紅取得收益。二是再不影響大股東地位的情況下，少量減持獲得部分現(xiàn)金。

事物的發(fā)展都是螺旋型的，有高峰就會(huì)有低谷，這是真理，并且已經(jīng)證明的。股價(jià)運(yùn)行也符合這個(gè)規(guī)律，有高潮就一定有低谷，有高估時(shí)就會(huì)有低估時(shí)。在高潮高估時(shí)減持，在低谷低估時(shí)增持，大股東、二股東高管們一直以來都是這樣搞的。我們也看到了，2020年股價(jià)高峰高估期股東高管減持的就多，2018年股價(jià)低谷低估時(shí)，股東高管增持的多。

所以我減持五糧液，茅臺不減持。茅臺不減持也是因?yàn)槊┡_是超級優(yōu)秀公司，是最強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)特許權(quán)企業(yè)，前景的確定性無與倫比，沒有公司比的上。

等五糧液股價(jià)出現(xiàn)低谷低估時(shí)，再恢復(fù)原有倉位。目前手握部分現(xiàn)金耐心等待。并且告誡自己，要抵制飛漲的股票誘惑，要投資不要投機(jī)。