一場(chǎng)持續(xù) 17 年的實(shí)驗(yàn)，熬透價(jià)值投資的本質(zhì)

當(dāng) 2025 年央視春晚的超高清畫(huà)面通過(guò)阿里云傳遍千家萬(wàn)戶(hù)時(shí)，很少有人記得 17 年前的質(zhì)疑 ——“做云計(jì)算就是一派胡言”。

這場(chǎng)從 “無(wú)人看好” 到 “技術(shù)基石” 的跨越，是阿里云創(chuàng)始人王堅(jiān)院士用 17 年時(shí)間書(shū)寫(xiě)的 “長(zhǎng)期主義實(shí)戰(zhàn)報(bào)告”。對(duì)中年投資者而言，王堅(jiān)打造阿里云的歷程遠(yuǎn)比任何演講更震撼：它不是技術(shù)突破的故事，而是價(jià)值投資三大核心邏輯的鮮活印證 —— 正如他刻在杭州云棲小鎮(zhèn)的那句話：“要堅(jiān)持相信，要相信堅(jiān)持”，這恰恰是價(jià)值投資最樸素的信仰。

王堅(jiān)的五維價(jià)值密碼：解碼科技投資的 “確定性”

1. 趨勢(shì)洞察：不是空想，是對(duì) “勢(shì)” 的絕對(duì)篤定

2008 年王堅(jiān)接手阿里技術(shù)架構(gòu)時(shí)，全球云計(jì)算尚處萌芽期，數(shù)據(jù)傳輸、穩(wěn)定性等核心難題無(wú)解。但他篤定宣稱(chēng)：“云計(jì)算就像工業(yè)時(shí)代的電，沒(méi)有它就沒(méi)有數(shù)字經(jīng)濟(jì)的未來(lái)”。

這種對(duì)趨勢(shì)的精準(zhǔn)判斷，正是價(jià)值投資的起點(diǎn)。巴菲特強(qiáng)調(diào) “投資于可知的未來(lái)”，王堅(jiān)的洞察并非空想：他看到電氣化催生了冰箱、汽車(chē)等萬(wàn)億產(chǎn)業(yè)，預(yù)判云計(jì)算將成為所有數(shù)字創(chuàng)新的基礎(chǔ)。這種 “察勢(shì)馭勢(shì)” 的能力，讓阿里每年堅(jiān)定投入 10 億元研發(fā)費(fèi)，即便連續(xù)七年虧損超 10 億元也未動(dòng)搖 —— 這恰是張磊所言 “投資于變化中的不變”。

2. 風(fēng)險(xiǎn)坦誠(chéng)：不是示弱，是對(duì)投資的負(fù)責(zé)態(tài)度

阿里云最艱難的 2010-2012 年，“飛天” 系統(tǒng)連原型都跑不通，內(nèi)部質(zhì)疑聲四起，王堅(jiān)被貼上 “騙子” 標(biāo)簽。但他從未隱瞞困境，公開(kāi)復(fù)盤(pán)技術(shù)瓶頸：“我們正經(jīng)歷從無(wú)到零的死亡谷”。

這種對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的坦誠(chéng)，直擊價(jià)值投資的核心 —— 風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。芒格認(rèn)為 “優(yōu)秀管理層會(huì)主動(dòng)暴露風(fēng)險(xiǎn)”，王堅(jiān)的做法恰恰如此：他讓資本清晰看到技術(shù)攻堅(jiān)的難度，也傳遞出 “問(wèn)題可解” 的信號(hào)。2025 年阿里云季度收入 301.27 億元、同比增長(zhǎng) 18% 的反彈，印證了價(jià)值投資的邏輯：敢于正視風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，才能穿越周期。

3. 場(chǎng)景落地：不是概念，是護(hù)城河的具象化

王堅(jiān)從不空談 “算力革命”，而是用具體場(chǎng)景詮釋價(jià)值：杭州 300 萬(wàn)輛機(jī)動(dòng)車(chē)僅 30 萬(wàn)輛同時(shí)在路上造成擁堵，他帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)用城市大腦調(diào)控紅綠燈，讓車(chē)速提升 20%；從工商銀行選用 PolarDB 數(shù)據(jù)庫(kù)，到 “杭州六小龍” 借阿里云算力崛起，他把 “計(jì)算作為公共服務(wù)” 的抽象理念變成剛需。

這正是價(jià)值投資中 “護(hù)城河” 的本質(zhì)。不同于品牌溢價(jià)或渠道優(yōu)勢(shì)，王堅(jiān)構(gòu)建的壁壘是 “技術(shù) + 場(chǎng)景” 的雙重鎖定：當(dāng)算力像水電一樣融入交通、金融、制造等行業(yè)，阿里云自然占據(jù)了不可替代的生態(tài)位 ——2025 年國(guó)內(nèi)第一、全球第四的市場(chǎng)份額，就是場(chǎng)景護(hù)城河的最佳證明。

4. 戰(zhàn)略聚焦：不是固執(zhí)，是對(duì)長(zhǎng)期價(jià)值的堅(jiān)守

“如果阿里云不能服務(wù)全球，今天就該關(guān)掉它”，王堅(jiān)的這句話背后，是 17 年只做一件事的定力。即便 AI 熱潮來(lái)襲，他仍堅(jiān)持 “算力基建比短期盈利更重要”，推動(dòng)阿里未來(lái)三年投入 3800 億元于云和 AI 基建。

這種戰(zhàn)略聚焦，是價(jià)值投資的試金石。張磊推崇 “長(zhǎng)期主義的復(fù)利效應(yīng)”，王堅(jiān)用實(shí)踐詮釋了這一點(diǎn)：從 2013 年 “飛天” 系統(tǒng)上線到 2025 年 1180 億元年收入，阿里云的增長(zhǎng)曲線恰是 “專(zhuān)注” 的復(fù)利成果。對(duì)比那些追逐熱點(diǎn)的企業(yè)，王堅(jiān)的 “一根筋” 恰恰是對(duì)資本的最大負(fù)責(zé)。

5. 組織韌性：不是管理技巧，是價(jià)值的 “隱形資產(chǎn)”

“飛天” 系統(tǒng)的攻克用了十年，期間核心團(tuán)隊(duì)無(wú)人離職。王堅(jiān)的秘訣在于 “用信念凝聚人”—— 他讓團(tuán)隊(duì)相信，自己在做 “改變社會(huì)的事”。如今阿里云孕育出全球最大開(kāi)源模型族群，下載量超 3 億次，正是這種組織韌性的產(chǎn)物。

芒格說(shuō) “優(yōu)秀組織是企業(yè)的核心資產(chǎn)”，王堅(jiān)的實(shí)踐印證了這一點(diǎn)。價(jià)值投資買(mǎi)的不僅是技術(shù)或產(chǎn)品，更是能穿越周期的組織能力：當(dāng)行業(yè)低谷時(shí)，這種 “十年磨一劍” 的耐力能抵御風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)風(fēng)口來(lái)臨時(shí)，它能迅速轉(zhuǎn)化為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) —— 阿里云 AI 產(chǎn)品連續(xù)七個(gè)季度三位數(shù)增長(zhǎng)，正是組織價(jià)值的變現(xiàn)。

王堅(jiān)的 “算力哲學(xué)” 與投資的三重真理

王堅(jiān)的 17 年 “算力長(zhǎng)征”，最終指向價(jià)值投資的三個(gè)終極答案：

1. 時(shí)間是最好的濾鏡

“計(jì)算的價(jià)值需要用十年丈量”，王堅(jiān)的這句話呼應(yīng)了巴菲特 “不愿持有十年就不要持有十分鐘” 的名言。阿里云從年虧 10 億到帶動(dòng)阿里毛利提升 8 個(gè)百分點(diǎn)，證明真正的價(jià)值從不急于兌現(xiàn)。

2. 硬核技術(shù)是終極護(hù)城河

王堅(jiān)主導(dǎo)的 “飛天” 系統(tǒng)打破了國(guó)外壟斷，就像巴菲特眼中的 “不可復(fù)制的生產(chǎn)力”。當(dāng)通義千問(wèn) 3 模型超越 OpenAI-o1 時(shí)，人們終于明白：價(jià)值投資中的 “安全邊際”，永遠(yuǎn)建立在 “別人做不成” 的技術(shù)壁壘上。

3. 馭勢(shì)之人是最大的資產(chǎn)

阿里早期每年 10 億的投入，本質(zhì)是對(duì) “王堅(jiān)這個(gè)人” 的投資。正如搜索資料所言 “投資就是投馭勢(shì)之人”，王堅(jiān)在質(zhì)疑中堅(jiān)持方向、在虧損中加碼研發(fā)的 “反脆弱” 能力，才是阿里云最珍貴的資產(chǎn)。

投資者的共鳴，是對(duì) “堅(jiān)持” 的集體認(rèn)同

王堅(jiān)的故事打動(dòng)我們，不在于阿里云的千億規(guī)模，而在于他詮釋了 “正確而難的事” 該如何堅(jiān)持：在被罵 “騙子” 時(shí)不放棄，在連續(xù)虧損時(shí)不搖擺，在技術(shù)突破后不松懈。

這與中年投資者的心境高度契合：我們見(jiàn)過(guò)太多短期炒作的泡沫，終于明白價(jià)值投資的真諦 —— 不是追逐財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的波動(dòng)，而是下注于 “能看清趨勢(shì)、敢直面風(fēng)險(xiǎn)、肯長(zhǎng)期堅(jiān)守” 的人和事。

當(dāng)王堅(jiān)看著阿里云支撐起春晚的超高清傳播，看著杭州的車(chē)流因算力而通暢時(shí)，他其實(shí)在對(duì)所有長(zhǎng)期投資者說(shuō)：時(shí)間會(huì)犒賞那些 “堅(jiān)持相信，相信堅(jiān)持” 的人 —— 這正是價(jià)值投資最深刻的答案。