根據(jù)《商業(yè)銀行法》第43條規(guī)定，“商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務(wù)，不得向非自用不動產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，但國家另有規(guī)定的除外”。除法令限制投資的范圍外，還有像地方政府融資平臺、房地產(chǎn)業(yè)、兩高一剩行業(yè)都屬于銀行投資限控范圍。然而實(shí)踐中，銀行往往借助同業(yè)及SPV間接投資了一些本不該投的資產(chǎn)，比如非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)股權(quán)、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，這就是我們常說的監(jiān)管套利。為此，2016年10月份銀監(jiān)會印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信用風(fēng)險管理的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2016]42號）明確銀行自營資金投資所有的特定目的載體需要穿透識別，一方面準(zhǔn)確計量底層資產(chǎn)的風(fēng)險權(quán)重，另一方面將底層資產(chǎn)納入統(tǒng)一授信防止信用風(fēng)險集中度超標(biāo)。

2016年，銀監(jiān)會即設(shè)計了《G31投資業(yè)務(wù)情況表》，希望通過統(tǒng)計來監(jiān)測銀行的投資項(xiàng)目，并按照穿透原則了解各類投資產(chǎn)品最終投向的業(yè)務(wù)類型和行業(yè)歸屬。盡管2017年再次修訂，但該表的數(shù)據(jù)治理一直令人堪憂，一是在于填報人員對琳瑯滿目的銀行投資品種不夠熟悉，對各類金融產(chǎn)品不知如何歸類；二是在于對虛擬金融機(jī)構(gòu)（spv）和底層金融產(chǎn)品混淆不清，spv項(xiàng)下的投資與《G14_II最大十家金融機(jī)構(gòu)同業(yè)融出情況表》不能滿足軟校驗(yàn)關(guān)系；三是在于難以準(zhǔn)確識別多層嵌套后資管產(chǎn)品的底層資產(chǎn)比例，也導(dǎo)致G4B-1權(quán)重難以確定。

G31作為一張法人機(jī)構(gòu)填報報表，幾乎囊括了銀監(jiān)會所監(jiān)管的所有銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，具體包括：政策性銀行、國家開發(fā)銀行、國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、民營銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用合作社、村鎮(zhèn)銀行、外資法人銀行、外國銀行分行、企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司、信托投資公司、金融租賃公司、消費(fèi)金融公司和郵政儲蓄銀行。農(nóng)村資金互助社、貸款公司、汽車金融公司、貨幣基金公司不需填報的原因是不具備投資業(yè)務(wù)資質(zhì)或投資范圍有限，資產(chǎn)管理公司不需要填報的原因是其主要從事不良資產(chǎn)收購處置。

五部委2014年印發(fā)的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2014〕127號）將同業(yè)投資定義為“金融機(jī)構(gòu)購買（或委托其他金融機(jī)構(gòu)購買）同業(yè)金融資產(chǎn)（包括但不限于金融債、次級債等在銀行間市場或證券交易所市場交易的同業(yè)金融資產(chǎn)）或特定目的載體（包括但不限于商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、信托投資計劃、證券投資基金、證券公司資產(chǎn)管理計劃、基金管理公司及子公司資產(chǎn)管理計劃、保險業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品等）的投資行為”。該定義較為簡潔，我們可以從2個角度去理解該定義。

其一，從金融產(chǎn)品角度出發(fā)，定義了金融機(jī)構(gòu)購買金融產(chǎn)品的行為，金融產(chǎn)品即包括未經(jīng)包裝的或者就是底層資產(chǎn)的金融債、次級債，也包括未穿透前各持牌金融機(jī)構(gòu)發(fā)行（管理）的特殊目的載體。

其二，從金融機(jī)構(gòu)角度產(chǎn)品，定義了委外的2種模式。以銀行同業(yè)投資為例，其自營資金一方面可以委托其他實(shí)體持牌金融機(jī)構(gòu)（127號文未把spv看作同業(yè)機(jī)構(gòu)）投資其發(fā)行的資管計劃。另一方面可以協(xié)議委托其他實(shí)體持牌金融機(jī)構(gòu)去投資，這種方式與“資產(chǎn)管理計劃”下“委托管理”的本質(zhì)區(qū)別在于沒有資產(chǎn)管理產(chǎn)品作為載體，但不排除受托機(jī)構(gòu)繼續(xù)購買資管產(chǎn)品。

正因?yàn)镾PV有時候可以看作金融產(chǎn)品，有時候又看作金融機(jī)構(gòu)（人民銀行金融機(jī)構(gòu)分類將SPV視為I類金融機(jī)構(gòu)），而2者得出同業(yè)投資的范圍則不盡相同。比如金融機(jī)構(gòu)購買私募基金管理人發(fā)行的私募基金到底屬不屬于同業(yè)投資了？那么私募基金投資銀行理財又屬不屬于同業(yè)投資了？據(jù)傳127號文也在著手修改，筆者希望還是從金融機(jī)構(gòu)的角度來對同業(yè)投資進(jìn)行規(guī)范。

G31的行項(xiàng)目主要反映填報機(jī)構(gòu)進(jìn)行表內(nèi)投資的直接產(chǎn)品類型，包括債券、股權(quán)、證券投資基金、銀行理財產(chǎn)品、信托\(zhòng)證券業(yè)\保險業(yè)\其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的資管計劃或受益權(quán)等，不含同業(yè)存單項(xiàng)目。根據(jù)《G01資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目統(tǒng)計表》填報說明，同業(yè)存單投資納入[23.其他資產(chǎn)]中單獨(dú)統(tǒng)計[23.4投資同業(yè)存單]。因此，該表不能填報持有的同業(yè)存單。

[1.債券]：是指填報機(jī)構(gòu)持有的境內(nèi)外其他機(jī)構(gòu)發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。該債券定義包括了[1.1資產(chǎn)支持證券],而《G01資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目統(tǒng)計表》_[12.1債券]填報說明暫未明確ABS填報在債券之中，筆者認(rèn)為應(yīng)該包括。

[1.1資產(chǎn)支持證券]：是指填報機(jī)構(gòu)持有的由境內(nèi)外其他機(jī)構(gòu)發(fā)行的，以基礎(chǔ)資產(chǎn)構(gòu)建資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流支付投資者本息的債券性質(zhì)的金融工具。其中，境內(nèi)的資產(chǎn)支持證券須經(jīng)銀監(jiān)會、證監(jiān)會、交易商協(xié)會等部門登記或?qū)徟?，并在銀行間市場或證券交易所市場發(fā)行或交易，包括信貸資產(chǎn)支持證券、證監(jiān)會同意發(fā)行的資產(chǎn)支持證券、交易商協(xié)會同意發(fā)行的非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)等。根據(jù)填報說明，私募ABS不在此項(xiàng)目中填報。

[2.股權(quán)投資（含股票）]：填報機(jī)構(gòu)持有的對其他機(jī)構(gòu)的股權(quán)投資。

[2.1長期股權(quán)投資]：本項(xiàng)目是指投資方對被投資單位實(shí)施控制、重大影響的權(quán)益性投資，以及對其合營企業(yè)的權(quán)益性投資。合營企業(yè)的概念詳見企業(yè)會計準(zhǔn)則第40號—合營安排。該項(xiàng)目與《G01資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目統(tǒng)計表》_[12.1債券]應(yīng)該相等。

[3.證券投資基金]：填報機(jī)構(gòu)持有的各類公募和私募的證券投資基金，包括貨幣市場基金、債券基金、股票基金、混合型基金和基金中基金等。公募證券投資基金中的貨幣市場基金、債券基金、股票基金視為底層資產(chǎn)，在填報最終投向類型時，分別直接填入C列、D列和G列，無需穿透；混合型基金和基金中基金需要穿透填報在C、D、G、H列中。有關(guān)公募基金的定義和分類標(biāo)準(zhǔn)詳見《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》。私募證券投資基金均需要進(jìn)行穿透處理。混合型基金、基金中基金（FOF）以及私募證券投資基金之所以要穿透處理，是因?yàn)槠滟Y產(chǎn)配置可能是貨幣市場工具、債券、權(quán)益類資產(chǎn)或其他，也可能是投資了貨幣市場基金和股權(quán)投資基金。非私募證券投資基金則作不在本行填報。

[4.購買銀行理財產(chǎn)品]：是指填報機(jī)構(gòu)購買的其他銀行設(shè)計并發(fā)售的用以籌集資金，并按照約定進(jìn)行投資運(yùn)作、組合管理、信息披露、損益分配的理財服務(wù)產(chǎn)品。分為保本類產(chǎn)品和非保本類產(chǎn)品。銀行可以以自有資金投資其他銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品，根據(jù)理財合同性質(zhì)分為[4.1保本類產(chǎn)品]和[4.2非保本產(chǎn)品]。

[4.1保本類產(chǎn)品]：保本理財產(chǎn)品包括保本浮動收益類產(chǎn)品和保證收益類產(chǎn)品，保本浮動收益類產(chǎn)品是發(fā)行銀行按照約定條件向投資者保證本金支付，本金以外的投資風(fēng)險由投資者承擔(dān)，并依據(jù)投資收益情況確定投資者實(shí)際收益的理財產(chǎn)品；保證收益類產(chǎn)品是發(fā)行銀行按照約定條件向投資者承諾支付固定收益，銀行承擔(dān)由此產(chǎn)生的投資風(fēng)險，或銀行按照約定條件向投資者承諾支付最低收益并承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險，其他投資收益由銀行和投資者按照合同約定分配，并共同承擔(dān)相關(guān)投資風(fēng)險的理財產(chǎn)品。根據(jù)《G01資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目統(tǒng)計表》補(bǔ)充說明，填報機(jī)構(gòu)購買的金融機(jī)構(gòu)（非本機(jī)構(gòu)）發(fā)行的保本類理財產(chǎn)品計入G01_[4.存放同業(yè)款項(xiàng)]，因此穿透后最終投向只能為E例[存款]。

[4.2非保本產(chǎn)品]：商業(yè)銀行根據(jù)約定條件和實(shí)際投資收益情況向投資者支付收益，并不保證投資者本金不發(fā)生投資損失，也不承諾收益水平的理財產(chǎn)品。部分保本的理財產(chǎn)品也視為非保本產(chǎn)品填報。非保本理財產(chǎn)品可以要求出售銀行按《G06理財業(yè)務(wù)月度統(tǒng)計表》提供穿透后的底層資產(chǎn)清單來填報最終投向類型。

[5.購買信托公司產(chǎn)品]：填報機(jī)構(gòu)持有的信托公司發(fā)行的單一資金信托、集合資金信托計劃以及財產(chǎn)權(quán)信托等各類產(chǎn)品。該數(shù)據(jù)理論上和《G11_II資產(chǎn)五級分類情況表-資產(chǎn)質(zhì)量及準(zhǔn)備金》_[14.購買信托產(chǎn)品]余額相一致，但2017年取消了校驗(yàn)關(guān)系。

[6.購買證券業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理計劃或收益權(quán)]：填報機(jī)構(gòu)持有的證券業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理計劃或收益權(quán)。證券業(yè)金融機(jī)構(gòu)一是包括證券公司，以及證券公司資產(chǎn)管理子公司、證券公司私募基金子公司和證券公司另類投資子公司；二是包括證券投資基金管理公司，而公募基金在[3.證券投資基金]中填報，但基金管理公司從事特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)子公司所發(fā)行的SPV需要在此填報。三是包括期貨公司和其設(shè)立的期貨公司資產(chǎn)管理子公司，其發(fā)行的SPV也要再此填報。此外，私募基金管理人雖然在中基協(xié)備案，但由于不是證監(jiān)體系持牌金融機(jī)構(gòu)，其發(fā)行的私募基金并不在此填報。

[7.購買保險業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理計劃或收益權(quán)]：填報機(jī)構(gòu)持有的保險業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理計劃或收益權(quán)。保險公司及保險資產(chǎn)管理公司發(fā)行的SPV需要再次填報，嚴(yán)格意義上，企業(yè)年金、第三方保險資產(chǎn)管理計劃、投資聯(lián)結(jié)保險賬戶管理也屬于SPV。

[6.]+[7.]理論上和《G11_II資產(chǎn)五級分類情況表-資產(chǎn)質(zhì)量及準(zhǔn)備金》_[15.購買資產(chǎn)管理計劃]余額相一致，但2017年取消了校驗(yàn)關(guān)系。

[8.購買其他具有特定目的載體屬性的產(chǎn)品]：填報機(jī)構(gòu)持有的上述產(chǎn)品以外的具有特定目的載體屬性的產(chǎn)品。除證券投資基金以外的私募基金填入此項(xiàng)，包括私募股權(quán)投資基金和私募創(chuàng)業(yè)投資基金。該數(shù)據(jù)理論上和《G11_II資產(chǎn)五級分類情況表-資產(chǎn)質(zhì)量及準(zhǔn)備金》_[16.其他具有特定目的載體屬性的產(chǎn)品投資數(shù)據(jù)]相一致，但2017年取消了校驗(yàn)關(guān)系。

[9.以上未包括的投資項(xiàng)目]：填報機(jī)構(gòu)持有的以上產(chǎn)品未包括的投資項(xiàng)目。比如對商品、衍生品和另類投資需要填入此項(xiàng)目。

[10.合計]：反映除保本理財外，上述各項(xiàng)目的合計。本表要求填報對所有的特殊目的載體的投資，因此[4.1保本理財產(chǎn)品]在合計項(xiàng)中要扣減，以保證[10.A投資合計（余額）]與G01_[12.C投資（本位幣合計）]相一致。

[A余額]：是指填報機(jī)構(gòu)所持有該項(xiàng)投資產(chǎn)品的賬面余額，不扣除減值準(zhǔn)備。

[B投資收入（年初至報告期末數(shù)）]：指納入本年損益的投資收入，包括銀行賬戶可供出售類、持有到期類和應(yīng)收款項(xiàng)類的利息收入和價差收入，以及交易類、指定公允價值計量類的利息收入、已實(shí)現(xiàn)損益、未實(shí)現(xiàn)損益和交易費(fèi)用。筆者理解投資收入是不是投資凈收益，交易費(fèi)用是其他機(jī)構(gòu)支付給本機(jī)構(gòu)的交易費(fèi)用（比如衍生品交易），而不是支付給SPV管理人的費(fèi)用，因?yàn)镾PV收益已經(jīng)扣減了管理人費(fèi)用。

C-H列反映根據(jù)穿透原則，各類投資產(chǎn)品最終投向的業(yè)務(wù)類型?！白罱K投向”的判別標(biāo)準(zhǔn)在于資金的投向主體是否承擔(dān)最終的償付責(zé)任，如果“是”則為最終投向，如果“不是”則需要繼續(xù)進(jìn)行穿透處理。

穿透后的業(yè)務(wù)類型未必是底層資產(chǎn)，而是分為[C貨幣市場工具及貨幣市場公募基金]、[D債券及債券公募基金]、[E存款]、[F信貸類投資]、[G權(quán)益類投資及股票公募基金]和[H其他]。

信貸類投資是比較關(guān)注的底層資產(chǎn)，與理財?shù)讓淤Y產(chǎn)“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”定義較為接近，是指投向?yàn)楦黝愘J款、信貸資產(chǎn)的資金余額，包括但不限于各類票據(jù)（含商業(yè)承兌匯票、銀行承兌匯票及其他票據(jù)）、信用證、信托貸款、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、委托貸款、信托貸款受益權(quán)轉(zhuǎn)讓、交易所委托債權(quán)、應(yīng)收賬款、帶回購條款的股權(quán)融資、融資融券收益權(quán)、不在銀行間市場和證券交易所市場交易的私募債券等。

I-Q列反映根據(jù)穿透原則，最終投向的業(yè)務(wù)類型為“信貸類”、“權(quán)益類及股票公募基金”和“其他”所對應(yīng)的行業(yè)類型?！白罱K投向”的判別標(biāo)準(zhǔn)同C-H列。

C-H列將國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)進(jìn)行了簡化歸并，分為[I農(nóng)、林、牧、漁業(yè)]、[J制造業(yè)]、[K采礦業(yè)]、[L建筑業(yè)]、[M基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)]（包括“電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)”、“交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)”和“水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)”三個行業(yè)分類）、[N房地產(chǎn)業(yè)]、[O金融業(yè)] 、[P其他服務(wù)業(yè)]（包括“批發(fā)和零售業(yè)”、“住宿和餐飲業(yè)”、“信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”、“租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)”、“科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)”、“居民服務(wù)、修理和其他服務(wù)業(yè)”、“教育”、“衛(wèi)生和社會工作”、“文化、體育和娛樂業(yè)”、“公共管理、社會保障和社會組織”和“國際組織”等服務(wù)業(yè)）和[其他（含資金池業(yè)務(wù)）]。

本表R-S列為附注項(xiàng)目，反映資金投向產(chǎn)業(yè)基金和投貸聯(lián)動產(chǎn)品的部分。R-S列并非最終投向類型，因此在填報C-H、I-Q列時，這兩部分資金亦需穿透填報。

[R附注：投向產(chǎn)業(yè)基金的部分]：反映投資資金中投向產(chǎn)業(yè)投資基金的部分。產(chǎn)業(yè)投資基金是指國務(wù)院（或地方政府）、國家或地方有關(guān)部門及有關(guān)行業(yè)組織批準(zhǔn)的對未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資和提供經(jīng)營管理服務(wù)的利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資制度。即通過向多數(shù)投資者發(fā)行基金份額設(shè)立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產(chǎn)，委托基金托管人托管基金資產(chǎn)，從事重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)（行業(yè)）投資、創(chuàng)業(yè)投資、企業(yè)重組投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資等事業(yè)投資。該項(xiàng)目并非最終投向類型，因此在填報C-H、I-Q列時，“投向產(chǎn)業(yè)投資基金的部分”也需要進(jìn)行穿透處理。銀行如果直接投資產(chǎn)業(yè)基金，應(yīng)填報在[8.購買其他具有特定目的載體屬性的產(chǎn)品]中，如果投資的SPV項(xiàng)下有產(chǎn)業(yè)基金則直接對應(yīng)該SPV項(xiàng)下的行。

[S附注：投向市場化債轉(zhuǎn)股相關(guān)產(chǎn)品的部分]：反映投資資金中投向市場化債轉(zhuǎn)股相關(guān)產(chǎn)品的部分。市場化債轉(zhuǎn)股是指按照《國務(wù)院關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》及其附件《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》（國發(fā)〔2016〕54號文）要求，銀行通過向?qū)嵤C(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓債權(quán)、由實(shí)施機(jī)構(gòu)將債權(quán)轉(zhuǎn)為對象企業(yè)股權(quán)。市場化債轉(zhuǎn)股相關(guān)產(chǎn)品包括但不限于實(shí)施機(jī)構(gòu)以市場化債轉(zhuǎn)股為目的，為收購銀行債權(quán)、將銀行債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)等而發(fā)行的債券、股權(quán)類產(chǎn)品（含股票等）、基金、理財產(chǎn)品、信托公司產(chǎn)品、各類資產(chǎn)管理計劃等金融產(chǎn)品。

其一，了解各類SPV投資的實(shí)質(zhì)底層資產(chǎn)，防止銀行通過SPV通道辦理各類違法違規(guī)事宜。

其二，真實(shí)反映銀行投資風(fēng)險程度，準(zhǔn)確計提減值準(zhǔn)備和識別授信集中度，防止預(yù)期損失被人為掩蓋。

其三，識別底層資產(chǎn)對應(yīng)風(fēng)險權(quán)重，準(zhǔn)確計量表內(nèi)信用風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)，防止資本漏提，造成銀行抵御非預(yù)期損失能力下降。