本周煤價漲勢延續(xù)，環(huán)渤海動力煤指數(shù)Q5500 漲6 元/噸至436 元/噸，秦皇島港山西優(yōu)混Q5500 實際成交價再漲11 元/噸至461 元/噸，煤價再創(chuàng)反彈新高。同時焦煤價格在經歷調整之后開始進入上行通道，臨汾主焦煤和肥精煤均上漲20 元/噸，當前下游粗鋼產量依舊維持高位，而整個煤焦鋼產業(yè)鏈社會庫存低位運行，焦煤價格后市繼續(xù)上漲預期強烈。政策層面，各地陸續(xù)詳細分解去產能任務，后續(xù)幾個月將迎來關礦高潮，產量將繼續(xù)下降，推動煤價再創(chuàng)新高。投資策略方面，維持行業(yè)“推薦”評級，建議重點配置焦煤標的。

期貨市場：動力煤1609 本周價格452.8 元/噸，漲6.2 元/噸或1.4%；螺紋鋼1610 報2505 元/噸，漲61 元/噸或2.5%；焦炭1609 報1137.5 元/噸，漲60元/噸或5.6%；焦煤1609 報780 元/噸，跌15 元/噸或2%。

煤-焦-鋼：焦價持續(xù)上行

鋼價漲勢放緩。上海地區(qū)螺紋鋼HRB400 20mm 價格為2527 元/噸，漲30元/噸或1.2%；上海熱軋板卷3.0mm 價格為2760 元/噸，漲20 元/噸或0.7%。

焦價持續(xù)上漲。唐山二級焦到廠價1005 元/噸，環(huán)比提價30 元/噸；臨汾二級焦出廠價800 元/噸，環(huán)比提價20 元/噸；天津港一級焦平倉價1115 元/噸，環(huán)比提價25 元/噸；京唐港主焦煤庫價格為808 元/噸，環(huán)比持平。

煤焦鋼庫存持續(xù)低位運行。主要城市鋼鐵庫存量873.78 萬噸，環(huán)比漲12 萬噸或1.4%；焦煤庫存量為776.7 萬噸，環(huán)比跌36.7 萬噸；粗鋼旬度產量169萬噸，環(huán)比跌1.4 萬噸或0.9%。動力煤：港口煤價穩(wěn)中有漲

港口煤價穩(wěn)中有漲。環(huán)渤海動力煤（Q5500）價格指數(shù)收于436 元/噸，漲6元/噸；大同南郊Q5500 報305 元/噸，持平；秦皇島港山西優(yōu)混Q5500 報461 元/噸，漲11 元/噸;廣州港山西優(yōu)混Q5500 報505 元/噸，持平。

運費指數(shù)國際持續(xù)回落，國內微漲。BDI 指數(shù)收于636 點，環(huán)比降20 點或3%；秦皇島至廣州運費指數(shù)CBCFI 收于45.9 元/噸，環(huán)比漲3.4%； 秦皇島至上海運費指數(shù)CBCFI 收于36.6 元/噸，環(huán)比3.4%。

社會庫存仍處于低位。秦皇島煤炭庫存266.5 噸，環(huán)比跌13.5 萬噸或4.8%；廣州港庫存179.36 萬噸，環(huán)比漲16.1 萬噸或9.9%；六大發(fā)電集團庫存1094.6萬噸，環(huán)比跌3%；日耗69.2 萬噸，環(huán)比跌9.4%。

投資策略：維持行業(yè)“推薦”評級，建議積極參與。個股方面，重點推薦高彈性焦煤標的陽泉煤業(yè)、潞安環(huán)能、冀中能源、西山煤電；帶轉型概念的*st神火、永泰能源、山煤國際；動力煤旺季標的兗州煤業(yè)、陜西煤業(yè)。

風險提示：供給側改革力度有所減弱