提到期權(quán)，大家可能常常聽到認購期權(quán)、歐式期權(quán)、虛值期權(quán)等各種叫法，認為很復雜，其實這些只是對期權(quán)的不同分類。

從期權(quán)買方的權(quán)利內(nèi)容來看，期權(quán)可以分為認購期權(quán)（call options）和認沽期權(quán)（put options）。

認購期權(quán)是指期權(quán)買方向期權(quán)賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，將有權(quán)在期權(quán)合約規(guī)定的時間內(nèi)，按事先約定的價格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量的期權(quán)合約規(guī)定的標的資產(chǎn)，但不負有必須買進的義務。而期權(quán)賣方有義務在期權(quán)合約規(guī)定的時間內(nèi)，應期權(quán)買方的要求，以期權(quán)合約事先規(guī)定的價格賣出期權(quán)合約規(guī)定的標的資產(chǎn)。

認沽期權(quán)是指期權(quán)買方向期權(quán)賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即有權(quán)在期權(quán)合約規(guī)定的時間內(nèi)，按事先約定的價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的期權(quán)合約規(guī)定的標的資產(chǎn)，但不負有必須賣出的義務。而期權(quán)賣方有義務在期權(quán)合約規(guī)定的時間內(nèi)，應期權(quán)買方的要求，以期權(quán)合約事先規(guī)定的價格買入期權(quán)合約規(guī)定的標的資產(chǎn)。

按行權(quán)時間來看，可以分成歐式期權(quán)和美式期權(quán)。

歐式期權(quán)只允許期權(quán)買方在到期日當天行使購買（如果是認購期權(quán)）或出售（如果是認沽期權(quán)）標的資產(chǎn)。美式期權(quán)允許期權(quán)買方在到期日或到期日前任一交易日行使購買（如果是認購期權(quán)）或出售（如果是認沽期權(quán)）標的資產(chǎn)的權(quán)利。

按標的資產(chǎn)不同來看，期權(quán)可以分為個股期權(quán)、股指期權(quán)、利率期權(quán)、外匯期權(quán)和商品期權(quán)等。

其中，個股期權(quán)的標的資產(chǎn)是單只股票，期權(quán)買方在交付了權(quán)利金后取得在期權(quán)合約規(guī)定的行權(quán)日按照行權(quán)價買入或賣出一定數(shù)量的某一只股票的權(quán)利。

按照行權(quán)價與標的資產(chǎn)價格的相關(guān)關(guān)系，期權(quán)可以分為實值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)。

實值期權(quán)，也叫價內(nèi)期權(quán)，是指行權(quán)價與標的資產(chǎn)的當前市場價格相比較為有利（即如果立即行權(quán)可以獲得相應收益）的期權(quán)。如果是認購期權(quán)，那么行權(quán)價小于標的資產(chǎn)價格的期權(quán)為實值期權(quán)；如果是認沽期權(quán)，那么行權(quán)價大于標的資產(chǎn)價格的期權(quán)為實值期權(quán)。

虛值期權(quán)，也叫價外期權(quán)，是指行權(quán)價與標的資產(chǎn)的當前市場價格相比較為不利（即如果立即行權(quán)將會導致虧損）的期權(quán)。如果是認購期權(quán)，那么行權(quán)價大于現(xiàn)行標的資產(chǎn)價格的期權(quán)為虛值期權(quán)；如果是認沽期權(quán)，那么行權(quán)價小于現(xiàn)行標的資產(chǎn)價格的期權(quán)為虛值期權(quán)。

平值期權(quán)，也叫價平期權(quán)，是指行權(quán)價與標的資產(chǎn)的當前市場價格一致的期權(quán)。

舉個例子來說，某ETF認購期權(quán)行權(quán)價格是2元，如果此時ETF的市場價格是2.5元，那么這一認購期權(quán)就是實值期權(quán)；如果此時ETF的市場價格是1.5元，那么這一期權(quán)是虛值期權(quán)；如果ETF的市場價格是2元，則期權(quán)為平值期權(quán)。

另外，按照交割方式不同，期權(quán)還可以分為實物交割型期權(quán)和現(xiàn)金交割型期權(quán)。實物交割是指在期權(quán)合約到期后，認購期權(quán)的權(quán)利方支付現(xiàn)金買入標的資產(chǎn)，認購期權(quán)的義務方收入現(xiàn)金賣出標的資產(chǎn)，或認沽期權(quán)的權(quán)利方賣出標的資產(chǎn)收入現(xiàn)金，認沽期權(quán)的義務方買入標的資產(chǎn)并支付現(xiàn)金?，F(xiàn)金交割則是指期權(quán)買賣雙方按照結(jié)算價格以現(xiàn)金的形式支付價差，不涉及標的資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓。（申銀萬國證券研究所金融工程部）