一、開(kāi)倉(cāng)

開(kāi)倉(cāng)是指投資者通過(guò)買(mǎi)入或賣(mài)出期權(quán)在市場(chǎng)上建立倉(cāng)位。買(mǎi)入期權(quán)合約獲得權(quán)利后建立的倉(cāng)位為權(quán)利倉(cāng)(long position， 也稱為長(zhǎng)倉(cāng))，持有權(quán)利倉(cāng)的一方為權(quán)利方。賣(mài)出期權(quán)合約承擔(dān)義務(wù)后建立的倉(cāng)位為義務(wù)倉(cāng)(short position， 也稱為短倉(cāng))，持有義務(wù)倉(cāng)的一方為義務(wù)方。

二、權(quán)利與義務(wù)

買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)投資者支付了一筆權(quán)利金，獲得了未來(lái)以約定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一只股票的權(quán)利，所以稱為股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)的買(mǎi)方(權(quán)利方)，有權(quán)利根據(jù)合約內(nèi)容，在規(guī)定時(shí)間(到期日)，以協(xié)議價(jià)格(行權(quán)價(jià)格)向期權(quán)合約的賣(mài)方，買(mǎi)入指定數(shù)量的標(biāo)的證券(股票或ETF)。認(rèn)購(gòu)期權(quán)的買(mǎi)方，擁有買(mǎi)的權(quán)利，可以買(mǎi)也可以不買(mǎi)。如果股價(jià)上漲，超出了行權(quán)價(jià)，買(mǎi)方行權(quán)，買(mǎi)入股票，股票漲得越多，則賺得越多；如果股價(jià)下跌了，低于行權(quán)價(jià)格，買(mǎi)方放棄行權(quán)，最大損失為全部的期權(quán)權(quán)利金。

對(duì)于對(duì)手方，由于收到一筆權(quán)利金，賣(mài)出了一個(gè)未來(lái)買(mǎi)股票權(quán)利，稱為股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)的賣(mài)方(義務(wù)方)，有義務(wù)根據(jù)合約內(nèi)容，在規(guī)定時(shí)間以協(xié)議價(jià)格(行權(quán)價(jià)格)向期權(quán)合約的買(mǎi)方賣(mài)出指定數(shù)量的標(biāo)的證券(股票或ETF)。認(rèn)購(gòu)期權(quán)的賣(mài)方只有(根據(jù)買(mǎi)方的要求)賣(mài)的義務(wù)，沒(méi)有權(quán)利。股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)的賣(mài)方可以獲得權(quán)利金收入。

買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)投資者支付了一筆權(quán)利金，獲得了未來(lái)以約定的價(jià)格賣(mài)出一只股票的權(quán)利，稱為股票認(rèn)沽期權(quán)的買(mǎi)方(權(quán)利方)，有權(quán)根據(jù)合約內(nèi)容在規(guī)定時(shí)間，以協(xié)議價(jià)格(行權(quán)價(jià)格)向期權(quán)合約的賣(mài)方賣(mài)出指定數(shù)量的標(biāo)的證券(股票或ETF)。認(rèn)沽期權(quán)的買(mǎi)方擁有的是賣(mài)的權(quán)利，可以執(zhí)行也可以不執(zhí)行。買(mǎi)入股票認(rèn)沽期權(quán)的理由：有機(jī)會(huì)獲得高收益，如果股票下跌可以帶來(lái)收益，股票跌得越多，則賺得越多，而股價(jià)跌到0元時(shí)收益最大。股票認(rèn)沽期權(quán)的買(mǎi)方承擔(dān)有限損失，如果股價(jià)上漲了，高于行權(quán)價(jià)格，最大損失為全部的期權(quán)權(quán)利金。

對(duì)于對(duì)手方，由于收到一筆權(quán)利金，賣(mài)出了一個(gè)未來(lái)賣(mài)股票的權(quán)利，所以稱為股票認(rèn)沽期權(quán)的賣(mài)方(義務(wù)方)。股票認(rèn)沽期權(quán)的賣(mài)方(義務(wù)方)有義務(wù)根據(jù)合約內(nèi)容，在規(guī)定時(shí)間(如到期日)以協(xié)議價(jià)格(行權(quán)價(jià)格)向期權(quán)合約的買(mǎi)方買(mǎi)入指定數(shù)量的標(biāo)的證券(股票或ETF)。認(rèn)沽期權(quán)的賣(mài)方只有買(mǎi)的義務(wù)，沒(méi)有權(quán)利。股票認(rèn)沽期權(quán)的賣(mài)方可以獲得權(quán)利金收入。賣(mài)出股票認(rèn)沽期權(quán)的理由：認(rèn)為股票價(jià)格未來(lái)不會(huì)下跌，通過(guò)賣(mài)出股票認(rèn)沽期權(quán)，獲得權(quán)利金收入。

三、與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)系

認(rèn)購(gòu)期權(quán)的權(quán)利方，從標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲中獲益；認(rèn)購(gòu)期權(quán)的義務(wù)方，從標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌中獲益；相反，認(rèn)沽期權(quán)的權(quán)利方，從標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌中獲益；認(rèn)沽期權(quán)的義務(wù)方，則從標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲中獲益。

四、平倉(cāng)

對(duì)已持有的期權(quán)倉(cāng)位進(jìn)行反向操作叫做平倉(cāng)，即權(quán)利方將持有的期權(quán)賣(mài)出并不再擁有權(quán)利；義務(wù)方從其他投資者手中買(mǎi)回之前賣(mài)出的期權(quán)合約，不再承擔(dān)義務(wù)。平倉(cāng)后投資者不再持有任何倉(cāng)位，也不再有任何權(quán)利或義務(wù)。

五、行權(quán)

行權(quán)指期權(quán)的權(quán)利方在期權(quán)規(guī)定的時(shí)間行使權(quán)利，以約定的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出約定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)，期權(quán)義務(wù)方則負(fù)有履行合約的義務(wù)。期權(quán)被行權(quán)后，倉(cāng)位將不再存在。只有期權(quán)權(quán)利方有權(quán)利行權(quán)，義務(wù)方不能提出行權(quán)。