?前面的文章基本都在講看好的板塊的邏輯，強調(diào)龍頭的重要性。但是，如果我們錯過了呢？去年年中5G的滬電，豬肉板塊的牧原，我們都知道他們的基本面好，資金認可度高，但如果我們沒有第一時間發(fā)現(xiàn)他們呢？短期內(nèi)快速的上漲可能會導致望而生怯。這篇文章我們想和大家分享我們對熱門補漲的一點思考。

A股市場歷史顯示，如果一個板塊邏輯性較硬、場內(nèi)資金認可度很高、龍頭的標桿作用足夠強，通常情況下資金會去積極挖掘補漲的股票。比較典型的就是17年的鋰電板塊，去年的5G。

17年鋰電行情的絕對龍頭是贛鋒鋰業(yè)，從15年底低點來看到17年9月是標準的十倍股。贛鋒最后一波加速上漲是17年的6月到9月，這個時期整個鋰電板塊非?；钴S，強勢股層出不窮。單從博弈的角度，我們可以將其看作板塊內(nèi)其他標的對標贛鋒的一個補漲。

在鋰電雙雄最后一段趕頂過程中，補漲較為明顯的產(chǎn)業(yè)鏈個股還有：上游資源類(鹽湖股份、華友鈷業(yè)等）、中間材料類（當升科技、星源材質、石大勝華、天賜材料等）、電池類(比亞迪、國軒高科）、下游整車企業(yè)（安凱汽車、中通客車）。我們可以大致將其分為橫向的涉資源類和縱向的產(chǎn)業(yè)鏈延伸類。下面我們列出統(tǒng)計表來看一下鋰電板塊當時個股的走勢情況：

從上表來看，我們可以將整個鋰電行情分為兩段：6-7月龍頭上漲階段；8月之后板塊整體活躍階段。補漲表現(xiàn)比較突然的是兩個方面：1.是與贛鋒同屬的資源系股票；2.一階段漲幅較小、且貼近消費端的產(chǎn)業(yè)鏈下游。而從時間上來看，越靠近下游的，啟動時間會更晚一點，給我們更多的反應時間。而在龍頭倒掉后，大部分的補漲股行情都會結束，只有非常小的一部分可以持續(xù)，提醒我們最好不要抱著后啟動會后結束的心理。

同樣，我們可以看去年的5G。去年的5G龍頭是生產(chǎn)PCB板的滬電股份，從去年低點到去年9月接近10倍。滬電的快速上漲同樣引爆了5G產(chǎn)業(yè)鏈的行情。從去年8月開始，整個通信板塊都異?；钴S。5G的補漲邏輯依然可以分為橫縱兩個方向——橫向PCB板（博敏電子、奧士康等）和手機電子產(chǎn)業(yè)鏈（立訊精密、信維通信、飛榮達等）：

上面兩個例子看上去有共通的地方，我們試圖去總結出來，指導之后的投資操作：

1. 補漲的方向如何去尋找？補漲可以分為兩個發(fā)散邏輯：1.橫向 2.縱向。橫向是向同質，但基本面較差的公司發(fā)散；縱向是向產(chǎn)業(yè)鏈的上下游延伸。從過去來看，橫向標的起漲的時間與龍頭比較一致，只是初期漲幅較小，但普遍來看最終補漲幅度會較大，如上的博敏電子、雅化集團等?？赡芤驗槠渑c龍頭的邏輯關聯(lián)性更直觀，大眾更容易理解與跟風。

2. 我們認為補漲最容易抓住的是龍頭漲第二波的時候，但什么時候標志盛宴結束？我們總結：1.當板塊內(nèi)的大市值公司開始大陽線加速上漲時，這是第一個值得警惕的標志，上表中比亞迪和中興通訊都是沒有第一波漲幅的（有興趣可以回翻17年9月的比亞迪和19年9月的中興通訊）——板塊內(nèi)大市值標的的補漲意味著整體補漲行情可能接近尾聲；3.行情持續(xù)時間。從過往例子來講，一般一個板塊的行情就持續(xù)3個月左右；3.板塊量能與整體市場的對比。板塊成交量達到兩市總成交量15%左右，或者創(chuàng)下板塊成交量新高時，表示這波行情可能結束了（下表為上兩次行情結束時，板塊的成交量）。當然這個比例并不絕對，因為每個板塊的總市值大相徑庭，吸金量也理應不相同，但基本上我們能大致估出一個范圍。

當這些信號出現(xiàn)的時候，我們認為繼續(xù)做補漲票的風險就比較大了，之后對選股和操作的要求都會更高。

1. 哪些標的是更好的補漲選擇？由于資金的選擇性，在龍頭第二波起漲初期表現(xiàn)最強勢的，往往是補漲幅度最大的。比如博敏電子，在7月底滬電開始第二輪的時候，連續(xù)3個一字漲停。并且補漲股越有想象空間、越貼近消費，越容易受到資金關注。比如鹽湖股份，鹽湖提鋰的概念，意味著低成本取之不盡的鋰資源；又比如去年的碩貝德，華為5G手機的天線供應給了大家足夠的增量想象空間。這種想象空間大的，后期炒作氛圍就濃，也是補漲的好選擇。需要注意的是，我們提出的這種補漲選擇只是關于博弈，并不詳細從基本面去理解這些股票，我們可以看到上述兩只票在板塊結束后下跌趨勢非常凌厲。

2. 整體補漲結束后，板塊會極度分化，只有很小一部分個股能繼續(xù)走向上趨勢。整體補漲結束后的上漲需要強有力的信號驗證來支撐。上表可以看到，鈷板塊上漲到18年3月，從信號驗證來想因為鈷金屬現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲直到18年3月，而碳酸鋰現(xiàn)貨價格17年10月就見頂了，因此給了華友和寒銳獨立的上漲理由。同樣，消費電子蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的立訊、歌爾股份漲到去年11月，與10月的iPhone11銷量超預期以及去年三季報的優(yōu)異表現(xiàn)息息相關。我們想說的是，能夠獨立走得更遠的票都是基本面給予了正反饋的，因此如果你想做這一塊，就需要對消息和基本面變化更敏感。

目前，新能源車自17年結束后的新一輪的行情正如火如荼。之前我們也一直強調(diào)看好的寧德時代、恩捷股份等，從去年11月底這波行情來看，寧德、恩捷等都創(chuàng)了新高，龍頭像十足。順著上面的思路，如果我們對這些龍頭已經(jīng)“恐高”了，那么是不是可以開始挖掘一些漲得比較少的產(chǎn)業(yè)鏈分支龍頭了？而至于整個板塊行情何時結束，或許我們還是可以盯緊下游比亞迪的啟動和加速上漲，并且密切關注整個板塊的成交量和持續(xù)時間。