來(lái)源：金融界 2021-01-11 16:48:08

　　免疫治療拉開(kāi)序幕，靶向治療碩果累累。

　　免疫治療方面，此次醫(yī)保談判4款國(guó)產(chǎn)PD-1單抗均納入醫(yī)保，已覆蓋6個(gè)醫(yī)保適應(yīng)癥，其他諸如鼻咽癌、肝癌的適應(yīng)癥在繼續(xù)拓展中。除PD-1以外，其他免疫檢查點(diǎn)抑制劑如CTLA-4靶點(diǎn)藥物已證實(shí)和PD-1單抗聯(lián)用使得患者臨床獲益，其他如TIGIT/LAG-3/TIM-3免疫檢查點(diǎn)潛力值得期待。靶向治療補(bǔ)充了傳統(tǒng)放化療的治療手段。非小細(xì)胞肺癌領(lǐng)域針對(duì)T790M突變的藥物、其他領(lǐng)域的多靶點(diǎn)抑制劑，我們建議關(guān)注進(jìn)入指南的相關(guān)品種。

　　受益于醫(yī)藥研發(fā)高投入，中國(guó)CRO產(chǎn)業(yè)持續(xù)高速增長(zhǎng)。

　　中國(guó)CRO市場(chǎng)則從2014年的18億元增長(zhǎng)至2019年的63億美元，年復(fù)合增速為28.5%，保持高速增長(zhǎng)。根據(jù)Frost&Sullivan的預(yù)測(cè)，自2018年至2023年，中國(guó)醫(yī)藥研發(fā)投入預(yù)計(jì)將以23.1%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)至493億美元，此階段的中國(guó)醫(yī)藥研發(fā)投入增速為全球增速的5倍。預(yù)計(jì)到2023年，中國(guó)的CRO市場(chǎng)規(guī)模將會(huì)達(dá)到172億美元，占全球規(guī)模的約20%。

　　持續(xù)看好IVD行業(yè)發(fā)展，腫瘤早篩和診斷應(yīng)用前景廣闊。

　　2018年我國(guó)體外診斷市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)600億元，2019年市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)700億元，未來(lái)5年有望保持15%以上的較快增速，遠(yuǎn)超全球6%的增速。Marketsand Markets數(shù)據(jù)顯示，2019年全球伴隨診斷市場(chǎng)規(guī)模為37.6億美元，預(yù)計(jì)2020-2022年將分別達(dá)到45.1億、54.2億和65.1億美元，市場(chǎng)復(fù)合增速約20.2%，遠(yuǎn)超體外診斷行業(yè)5.5%的平均增速水平。

　　中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)增速全球最高，非手術(shù)類(lèi)市場(chǎng)份額占比提升。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2019年我國(guó)醫(yī)療美容服務(wù)市場(chǎng)收入規(guī)模達(dá)到1436億元，預(yù)計(jì)19-24年復(fù)合增速也達(dá)到17.3%。國(guó)內(nèi)非手術(shù)類(lèi)市場(chǎng)增速高于同期手術(shù)類(lèi)市場(chǎng)增速，非手術(shù)類(lèi)醫(yī)美份額由2015年的39.1%上升至2019年的41.8%，預(yù)計(jì)2024年份額占比將超過(guò)45%。

　　重點(diǎn)關(guān)注公司（排名不分先后）。

　　貝達(dá)藥業(yè)，人福醫(yī)藥，信達(dá)生物，復(fù)星醫(yī)藥，邁瑞醫(yī)療，艾德生物，藥明康德，泰格醫(yī)藥，新和成，恒瑞醫(yī)藥，長(zhǎng)春高新，大參林，益豐藥房，愛(ài)美客，華熙生物，華東醫(yī)藥，愛(ài)爾眼科，通策醫(yī)療。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；產(chǎn)能不及預(yù)期；市場(chǎng)推廣不及預(yù)期；政策風(fēng)險(xiǎn)；并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。