市場概述：回顧十二月，煤礦年底任務(wù)完成，生產(chǎn)積極性減弱且部分存在停產(chǎn)檢修情況，以及環(huán)保持續(xù)預(yù)警，產(chǎn)地洗煤廠造成大面積的停、減產(chǎn)，市場供應(yīng)明顯縮減，疊加進(jìn)口煤補充十分有限，加劇供應(yīng)緊缺局面，而鋼焦企補庫持續(xù)，運輸制約下游增庫速度，尤其前期補庫不到位企業(yè)，市場尋貨增加，供需矛盾進(jìn)一步激化情況下，分煤種價格均有30-80元/噸漲幅，十二月煤價重心上移。展望元月市場，新年度產(chǎn)能釋放，但農(nóng)歷春節(jié)前，煤礦保安全生產(chǎn)以及疫情反復(fù)，今年煤礦放假或?qū)⒃缬谝酝?，預(yù)計產(chǎn)量或增幅有限，進(jìn)口煤除澳洲煤以外，1月份額度按新年度執(zhí)行，港口錨地等待通關(guān)的部分焦煤資源或得到釋放，整體供應(yīng)或短暫緩解；需求端冬儲持續(xù)，部分下游補庫在急，在供緊需旺情況下，帶動煉焦煤價格向好發(fā)展，1月份煤價仍有上漲空間，尤其前期漲幅較小的肥煤、高硫主焦煤等煤種。

一、價格走勢

對比11月份市場，從下表可以看出，除前期漲幅最大的低硫主焦煤整月未調(diào)整外，其余煤種均有20-60元/噸不等的漲幅，由于前期配焦煤漲幅空間有限，下游多增加采購需求，本月配焦煤開啟補漲，平均漲幅40-60元/噸左右；對比年內(nèi)高低點，煤價整體重心上移，分煤種較年內(nèi)低點漲幅在60-270元/噸，其中低硫主焦、1/3焦煤、瘦主焦煤以及氣煤等漲幅均在200以上，隨著供應(yīng)的逐步釋放，預(yù)計該煤種漲幅空間有限，而對比性價比較低煤種，類似肥煤、高硫主焦仍有繼續(xù)上漲可能。另外新年度，各集團(tuán)大礦針對1月份以及1季度價格調(diào)漲50-100元/噸，帶動部分地方礦價格陸續(xù)調(diào)漲。

*數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

指數(shù)方面來看，截止12月25日，MyCCpic煉焦煤國產(chǎn)現(xiàn)貨綜合指數(shù)1080.9，較上一工作日漲5.0。12月均價1059.1。各品種煉焦煤價格指數(shù)如下：低硫（S0.6）主焦煤1464.4（-），月均1453.1；中硫（S1.3）主焦煤1123.3（+25.0），月均1055.5；高硫（S2.0）主焦煤973.3（-），月均955.4；高硫（S1.8）肥煤985.0（-），月均979.1；1/3焦煤（S1.2）1051.3（-），月均1037.1；瘦煤（S0.4）1175.0（-），月均1175.0；氣煤（S0.8）1000.0（-），月均995.8。

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進(jìn)口蒙煤方面，從下圖看出，9月份前期價格處三年低位徘徊，受蒙方疫情加嚴(yán)，中蒙兩國通關(guān)持續(xù)下滑，甚至降至個人數(shù)，價格隨之一路飆漲，其中12月份蒙古5#原煤報價980-1000元/噸，個別高報價至1020左右，月環(huán)比累計上漲100-120元/噸，且較年內(nèi)低點累計累計漲180-190元/噸；蒙5#精煤報價1250-1280元/噸，個別高報價1300元/噸，月環(huán)比累計上漲130-150元/噸，較年內(nèi)低點累計漲350-360元/噸, 口岸多處有價無貨，短期供應(yīng)緊缺局面或難以緩解，價格仍有上漲動力。

另外，因口岸供應(yīng)量有限，蒙煤發(fā)往河北、山西等地量均有縮減，河北唐山地區(qū)采購困難，加之汽運費價格上漲，本月部分下游招標(biāo)價大幅上調(diào)，個別蒙5精煤到廠價至1700-1720元/噸，月環(huán)比累計漲170-210元/噸左右，而據(jù)小編測算，山西安澤、長治沁源等一帶低硫主焦煤發(fā)往河北唐山測算價格在1710-1750元/噸，相比優(yōu)勢的山西煤源來說，蒙煤性價比優(yōu)勢減弱，部分沿海城市下游或增加對山西煤的采購需求，或?qū)⒅萍s蒙5精煤價格的繼續(xù)追漲。

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港口海運煤，年底受通關(guān)額度有限，12月份港口進(jìn)口焦煤十分有限，港口錨地等待通關(guān)船只不減，隨著新一年度的到來，新額度的釋放，按以往三年進(jìn)口非澳洲煤數(shù)據(jù)理論推算，進(jìn)口量應(yīng)在93.9萬噸，但政策不確定性仍是考慮的重要因素，假設(shè)能如期通關(guān)，或?qū)⒛芫徑庋睾３鞘袑Φ土蛑鹘姑旱男枨蟆?/p>

遠(yuǎn)期海運煤，從下圖看出，遠(yuǎn)期煉焦煤市場呈現(xiàn)分化走勢，非澳煤價格繼續(xù)大幅上漲，而澳煤價格仍處于低位徘徊。中上旬受政策因素干擾，終端對進(jìn)口煤需求減弱，隨著產(chǎn)地以及蒙煤價格持續(xù)追漲，終端對遠(yuǎn)期非澳洲煤采購熱情提升，在國際市場復(fù)蘇，礦山供應(yīng)有限的情況下，中國終端的采購無疑加劇市場矛盾，價格一度大漲，同品質(zhì)美國煤月度累計上漲33-35美金/噸左右，價格也逼近200美金/噸。但與山西優(yōu)質(zhì)低硫資源對比，國內(nèi)外價差明顯收窄，海運煤性價比優(yōu)勢降低，后期或?qū)⒅萍s其大幅上漲。

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二、焦煤供應(yīng)

據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2020年11月，全國原煤產(chǎn)量34727.3萬噸，同比增長1.5%，增速比上月加快0.1個百分點；日產(chǎn)1158萬噸，環(huán)比增加72萬噸。1-11月，全國原煤產(chǎn)量合計34.8億噸，同比增長0.4%，已高于近兩年水平，11月份增量主要體現(xiàn)在內(nèi)蒙地區(qū)。12月各地煤礦整體以保安全生產(chǎn)為主，加之年度任務(wù)完成，產(chǎn)量相比11月份或有減量情況。據(jù)Mysteel統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，如圖所示，全國110家洗煤廠樣本開工率71.83%，周環(huán)比降1.36%，周環(huán)比日均降0.66萬噸，月環(huán)比降4.57%，月環(huán)比降3.4萬噸。

*數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

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據(jù)海關(guān)總署公布最新數(shù)據(jù)顯示，2020年11月中國煤及褐煤進(jìn)口量為1167.1萬噸，環(huán)比10月1372.6萬噸減少14.97%，同比減少43.84%；2020年1-11月煤及褐煤累計進(jìn)口量26482.6萬噸，同比減少10.8%。煉焦煤方面，11月進(jìn)口焦煤372.2萬，月環(huán)比降36.88%，年同比大幅降39.72%。1-11月份煉焦煤進(jìn)口合計6899.9萬噸，年同比下降5.43%。而2019年全年進(jìn)口量7465.8萬噸，仍有565.8萬噸才能與19年持平，從12月份整個月份來看，蒙煤通關(guān)受疫情反復(fù)影響，通關(guān)尚未大幅恢復(fù)，海運煤通關(guān)受限，港口貨源仍在持續(xù)等待，預(yù)計今年煉焦煤整體進(jìn)口量少于2019年。

分國家進(jìn)口來看，11月份進(jìn)口國家來自蒙古，進(jìn)口量達(dá)248.9萬噸，月環(huán)比降9.68%，1-11月份合計進(jìn)口量2221.5萬噸，年同比降31.02%；其他國家澳大利亞、加拿大、美國以及俄羅斯11月份合計進(jìn)口量116.08萬噸，與去年同期相比，進(jìn)口量不足一半。12月份在平控政策的影響下，預(yù)計進(jìn)口量仍處低位。

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從Mysteel統(tǒng)計的288口岸蒙煤通關(guān)車次來看，12月甘其毛都口岸蒙煤通關(guān)日均224車，月環(huán)比大幅下滑305車左右，自11月口岸通關(guān)持續(xù)下滑，中蒙雙方為促進(jìn)口岸通關(guān)盡快恢復(fù)，增加運輸司機(jī)，運輸車輛等一系列相關(guān)措施，相應(yīng)地，通關(guān)車數(shù)得到一定回升，后期能否有效增量，仍需持續(xù)關(guān)注疫情的變化。從2021年1月1日起，我國從蒙古進(jìn)口焦煤關(guān)稅從3%下降至0%，按目前從蒙古國礦方采購煤價52美金測算，預(yù)計將減少中國買家1.5美金左右的費用，在下游需求旺盛以及成本減少情況下，后期進(jìn)一步提高中方采購熱情。

*數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

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三、焦煤需求

據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，如下圖所示，全國230家獨立焦企產(chǎn)能利用率可以看出，12月份焦企開工率71.87%，月環(huán)比下滑3.52%，開工持續(xù)下滑，一方面今年是“十三五”的收官之年，各地去產(chǎn)能政策嚴(yán)格，前期尚未停產(chǎn)焦企，在12月份部分焦企均得到落實；另一方面，北方進(jìn)入冬季，山西、河北等地重度天氣預(yù)警天氣頻繁，影響正常生產(chǎn)焦企產(chǎn)量下降。在其他未受到環(huán)保干擾的條件下，焦企開工均保持滿負(fù)荷生產(chǎn)。

從利潤方面看，調(diào)研全國30家獨立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利642.92元，較上周上漲33.7元，在25日各地均提出第十一輪的漲價，且漲幅在100元/噸，如落實，焦企噸利潤將達(dá)到700-800元/噸，甚至更高水平。在高利潤的帶動下，焦企生產(chǎn)意愿趨強(qiáng)，原料煤剛性需求存在，尤其山西省外焦企，由于運輸受限以及運價上漲，當(dāng)下補庫顯吃力，市場尋貨增加，預(yù)計1月份繼續(xù)以增庫為主。

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四、焦煤庫存

據(jù)Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本來看，12月原、精煤庫存處于波動態(tài)勢，原、精煤庫存延續(xù)降庫。截止最新數(shù)據(jù)顯示，原煤庫存385.84萬噸，周環(huán)比降9.07萬噸，月環(huán)比降8.32萬噸；精煤庫存233.88萬噸，周環(huán)比增1.32萬噸，月環(huán)比降2.71萬噸。由于運輸中間環(huán)節(jié)干擾，部分路段出現(xiàn)限流情況，影響煤礦出貨不暢，導(dǎo)致精煤降庫緩慢。1月份，下游繼續(xù)保持增庫節(jié)奏，產(chǎn)地煤企仍以降庫為主。

*數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

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從焦鋼企業(yè)總庫存變化量可以看出，歷時三月鋼焦企不斷增庫，庫存總量上已高于近兩年同期水平，一方面考慮疫情反復(fù)，下游普遍采購情緒不敢怠慢，尤其是資源相對緊缺的市場；另一方面，產(chǎn)地煤源供應(yīng)緊張，加之進(jìn)口煤邊際補充十分有限，整體供應(yīng)有限，疊加運輸受限，運價大漲，部分下游到貨不暢，進(jìn)一步刺激下游增庫意愿。臨近春節(jié)，終端補庫意愿趨強(qiáng)，尤其在1月中下旬或?qū)⒓铀僭鰩旃?jié)奏。

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五、市場總結(jié)和后期預(yù)判

市場總結(jié)：煤礦年底任務(wù)完成，生產(chǎn)積極性減弱且部分存在停產(chǎn)檢修情況，以及環(huán)保持續(xù)預(yù)警，產(chǎn)地洗煤廠造成大面積的停、減產(chǎn)，市場供應(yīng)明顯縮減，疊加進(jìn)口煤補充十分有限，加劇供應(yīng)緊缺局面，而鋼焦企補庫持續(xù)，運輸制約下游增庫速度，尤其前期補庫不到位企業(yè)，市場尋貨增加，供需矛盾進(jìn)一步激化情況下，分煤種價格均有30-80元/噸漲幅，十二月煤價重心上移。

后期預(yù)判：新年度產(chǎn)能釋放，但農(nóng)歷春節(jié)前，煤礦保安全生產(chǎn)以及疫情反復(fù)，今年煤礦放假或?qū)⒃缬谝酝?，預(yù)計產(chǎn)量或增幅有限，進(jìn)口煤除澳洲煤以外，1月份額度按新年度執(zhí)行，港口錨地等待通關(guān)的部分焦煤資源或得到釋放，整體供應(yīng)或短暫緩解；需求端冬儲持續(xù)，部分下游補庫在急，在供緊需旺情況下，帶動煉焦煤價格向好發(fā)展，1月份煤價仍有上漲空間，尤其前期漲幅較小的肥煤、高硫主焦煤等煤種。

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