股價(jià)漲得快，賺錢(qián)就更多嗎？

仇寶廷圖書(shū)館 2020-07-30

展開(kāi)全文

“股價(jià)漲得快

，

賺錢(qián)就更多嗎”？這句話看起來(lái)是廢話

，

投資不就是期待股價(jià)漲得快點(diǎn)嗎？很多人都是這么理解的

。

算算細(xì)賬

，

有時(shí)候還真不是這樣

。

今天上午

，

在雪球上做了一個(gè)小調(diào)查

，

從2012年開(kāi)始到現(xiàn)在

，

全倉(cāng)茅臺(tái)的投資者

，

大家知道的都有誰(shuí)？雪球上有很多著名的茅臺(tái)投資人

，

重倉(cāng)的有

，

但全倉(cāng)的基本沒(méi)有

。

倒是有球友在微博上找到兩個(gè)投資人

，

這兩位我不熟悉

，

但即便如此

，

長(zhǎng)期全倉(cāng)茅臺(tái)的也是鳳毛麟角了

。

之所以做這個(gè)調(diào)查

，

是想探討一件事情

，

就是有那么多對(duì)茅臺(tái)非?？春玫耐顿Y人

，

為什么還是不敢全倉(cāng)茅臺(tái)

，

要知道過(guò)去幾年

，

除了極少數(shù)股票外

，

茅臺(tái)的股價(jià)增速是遙遙領(lǐng)先市場(chǎng)的

。

即便是重倉(cāng)而非全倉(cāng)茅臺(tái)的人

，

其整體收益也很難跑贏貴州茅臺(tái)的漲幅

。

投資要適當(dāng)分散

，

避免“萬(wàn)一”出現(xiàn)

，

這是一種原因

。

另外一個(gè)解釋就是

，

茅臺(tái)的股價(jià)增速確實(shí)太快了

。

P=E*PE

，

把股價(jià)上漲的驅(qū)動(dòng)因素分解一下

，

可以分成業(yè)績(jī)?cè)鏊俸凸乐翟鏊賰刹糠?h-char unicode='3002'>。對(duì)我而言

，

漲得快從來(lái)不是拿不住的理由

，

尤其是E

（

每股收益

）

的增速推動(dòng)的上漲

，

是要堅(jiān)決拿住的

，

譬如地產(chǎn)股

。

但PE所推動(dòng)的上漲就是個(gè)問(wèn)題了

，

有些股票近百倍的市盈率到底合不合理？這個(gè)見(jiàn)仁見(jiàn)智

，

暫不評(píng)判

。

但100倍的市盈率

，

后面提升到200倍的概率會(huì)變得更小

，

這個(gè)應(yīng)該是有共識(shí)的吧？即便后面市盈率不會(huì)下跌

，

保持不變

，

股價(jià)再提升也只能靠業(yè)績(jī)推動(dòng)了

。

最近我經(jīng)常提到一句話：當(dāng)估值不變的時(shí)候

，

股價(jià)是靠業(yè)績(jī)推動(dòng)的

。

這句話看起來(lái)仍然像廢話

，

但多少次在選股的時(shí)候

，

讓我避免了踩雷

。

對(duì)于上漲太快的股票

，

我們要分清楚它是靠業(yè)績(jī)推動(dòng)的

，

還是靠估值拉動(dòng)的

，

更要搞清楚它長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鏊俸凸乐稻S系

（

或估值提升

）

所需要條件之間的關(guān)系

。

說(shuō)到這里

，

我為什么在反復(fù)買(mǎi)入后又反復(fù)賣(mài)出茅臺(tái)的原因

，

說(shuō)的就很清楚了

。

歸根結(jié)底

，

不是對(duì)茅臺(tái)酒沒(méi)有信心

，

而是對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄?h-char unicode='ff0c'>，估值提升的持續(xù)性缺少信心

。

業(yè)績(jī)是企業(yè)做出來(lái)的

，

估值不是

，

業(yè)績(jī)可以通過(guò)基酒去計(jì)算

，

但估值我確實(shí)沒(méi)有能力預(yù)測(cè)

。

股價(jià)上漲

，

對(duì)投資者的收益肯定是有提升的

。

驅(qū)動(dòng)原因?yàn)闃I(yè)績(jī)推動(dòng)的時(shí)候

，

持有的確定性是最強(qiáng)的

，

而靠估值修復(fù)或者估值泡沫去賺的錢(qián)

，

對(duì)投資者來(lái)說(shuō)

，

風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)隨著股價(jià)的上漲而不斷累積

。

茅臺(tái)還是確定性最強(qiáng)的股票

，

所以估值可以靠業(yè)績(jī)*時(shí)間去化解

，

但有些股票后面一但業(yè)績(jī)有了問(wèn)題

，

雙殺的危險(xiǎn)就很大了

。

對(duì)普通的投資者來(lái)說(shuō)

，

賺錢(qián)的關(guān)鍵因素其實(shí)不是收益率

，

而是倉(cāng)位

。

而決定倉(cāng)位的最關(guān)鍵因素

，

則是確定性

。

股價(jià)漲幅大

，

如果倉(cāng)位比例小

，

其絕對(duì)收益并不比那些重倉(cāng)但漲幅慢的股票高多少

，

有時(shí)候甚至可能會(huì)更低

。

有些股票

，

股價(jià)漲得并不快

，

主要原因是其長(zhǎng)期靠業(yè)績(jī)推動(dòng)

，

估值總是保持低位

。

正因?yàn)槿绱?h-char unicode='ff0c'>，投資者敢于重倉(cāng)

（

這里所說(shuō)的倉(cāng)位

，

不是股票賬戶(hù)里的錢(qián)

，

而是一個(gè)投資者所能調(diào)動(dòng)的全部資金

）

，

甚至是敢于把全部身家押在上面

。

積年累月

，

投資者的絕對(duì)收益并不低

。

招商銀行和中國(guó)平安上

，

就有很多這樣的投資者

。

從雪球的粉絲量能看出

，

貴州茅臺(tái)那么牛

，

但招行和平安的粉絲量還是更多的

。

嚴(yán)守業(yè)績(jī)

，

不幻想估值

，

這是長(zhǎng)期收益的根本所在。

本站是提供個(gè)人知識(shí)管理的網(wǎng)絡(luò)存儲(chǔ)空間，所有內(nèi)容均由用戶(hù)發(fā)布，不代表本站觀點(diǎn)。請(qǐng)注意甄別內(nèi)容中的聯(lián)系方式、誘導(dǎo)購(gòu)買(mǎi)等信息，謹(jǐn)防詐騙。如發(fā)現(xiàn)有害或侵權(quán)內(nèi)容，請(qǐng)點(diǎn)擊一鍵舉報(bào)。

轉(zhuǎn)藏 分享

QQ空間 QQ好友新浪微博微信

獻(xiàn)花（0） +1

來(lái)自：仇寶廷圖書(shū)館 > 《投資理念》

舉報(bào)/認(rèn)領(lǐng)