并不遙遠的危機

阿嚏！坑貨又黑我連帶挖坑！之前寫金融市場那次吧，不小心說了一句，大盤如果要跌，底部區(qū)域在2800到2834區(qū)間，結(jié)果周五就一步到胃了！捂臉！這回毒奶的名號算是洗不掉了。大家去盤小編報仇吧，當時是他催更我的。

最近外圍股市大面積跳水，資本市場上躥下跳，走勢混亂，小伙伴們表示喜聞樂見。不少人都問，為什么會有這種走勢?。繒粫薪?jīng)濟危機?。糠凑呀?jīng)這樣了，那就再來奶一波吧。

一 問題由來已久

從18年初開始，就在說歐美韓的經(jīng)濟問題，日本也終于在大概半年之前發(fā)現(xiàn)問題了。用我的話來說，歐美的經(jīng)濟問題已經(jīng)病入膏肓，需要一場徹底的大規(guī)模的危機來打破現(xiàn)有狀態(tài)，重頭再來，正所謂不破不立。

我的判斷是一旦爆發(fā)大規(guī)模危機，危機的烈度應(yīng)該介于97年金融風暴和29年大蕭條之間。如果發(fā)生危機，應(yīng)該叫做經(jīng)濟危機，而不是金融危機。是由新冠肺炎疫情對經(jīng)濟產(chǎn)生影響，扣動扳機，引發(fā)危機，進而引起金融市場、商品市場的大范圍波動。

假如發(fā)生危機也是因為歐美經(jīng)濟運行狀況及治理體系中存在和累積的風險，在肺炎疫情的影響下紛紛暴露，疫情不過是壓倒駱駝的最后一棵稻草。疫情本身并不會引發(fā)危機，它就如同一場大考，各個國家就是考生。在平時學習中的任何不足和漏洞在考試中都可能會被無限的放大，從而影響考試成績。

套用一句流行的話，現(xiàn)在的外部金融市場是最近幾年最糟糕的時刻，一旦爆發(fā)危機，那將是之后幾年最好的時刻。

二 脆弱的歐洲

歐美經(jīng)濟一直都存在比較嚴重的問題，相比之下歐洲的更為嚴重。自從18年經(jīng)濟活躍度的峰值過去之后就一路下行，制造業(yè)一直在榮枯線之下徘徊，服務(wù)業(yè)PMI也差點回到榮枯線以下。無論如何寬松，經(jīng)濟都很難活躍。好在19年下半年有了點起色，不知道這里面中歐貿(mào)易做了多少貢獻。

與經(jīng)濟景氣程度對應(yīng)的就是物價水平，PPI一直是負增長，恐怕后面會更加糟糕。還好CPI不是很高，要不然又是教科書般的滯脹。（后面再詳細說這個問題）

歐洲經(jīng)濟的問題在市場上反應(yīng)的更加明顯，最近30年期的公債又重新出現(xiàn)了負利率，更加嚴重的是利差大范圍收窄，又疊加利差倒掛，收益率走勢也很混亂，有點像那年二哈家貨幣暴跌前的情況。雖然近幾日有所緩解，但是前景依舊不樂觀。這說明不僅現(xiàn)在不好，對未來預期也不好。如果持續(xù)下去并且利差倒掛范圍繼續(xù)擴大的話，那就自求多福吧。下圖就是歐元區(qū)不同期限公債利差情況。

毒奶一句，鑒于過往歷史，一旦歐盟出現(xiàn)嚴重問題，那第一個跳出來搗亂的我覺得不是美國和其他國家，而是德國。這不，最近德國限制防疫物資出口又被施壓了，剛剛修正。嘿嘿！畢竟慣犯了！別人日常乳法，我就日常黑德了，日?？雨犛训呢?！

歐盟內(nèi)部成員國之間的貨幣財政政策協(xié)調(diào)和平衡問題會在危機到來之時愈發(fā)的明顯和不可收拾，有點期待再來一次9月危機。捂臉

三 風光不在的美國

世界頭號強國早已不復往日風光，極其嚴重的債務(wù)問題持續(xù)多年。一個發(fā)達經(jīng)濟體的采掘業(yè)在工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和制造業(yè)指數(shù)下降的情況下保持穩(wěn)步增長，同時工業(yè)中的建筑業(yè)反而表現(xiàn)較好，這就意味著倒退?？磥碇厥爸圃鞓I(yè)、重新輝煌幾乎都要成了空談。

好在美國國債暴漲暴跌，但是利差還算穩(wěn)定，年初的利差倒掛情況也暫時消除。相比歐洲，要樂觀許多。但是以后可說不準再次出現(xiàn)倒掛。手動斜眼

不像我國，美國的股市對經(jīng)濟的影響是很大的，關(guān)系到百姓的基本保障和資產(chǎn)，關(guān)系到企業(yè)的融資。股市的大幅下跌對經(jīng)濟的影響需要有個傳導的時間，所以要再過一段時間才能看出端倪。再疊加疫情產(chǎn)生的影響，真的不樂觀。

四 冰火兩重天

如果說對未來的歐美經(jīng)濟做個預測，我覺得很可能出現(xiàn)的狀況是“冰火兩重天”（想歪的面壁去）。簡單說來就是滯脹情況：貨幣超常規(guī)寬松，物價上漲，居民日常消費品價格高漲，但是工業(yè)生產(chǎn)低迷，整體經(jīng)濟停滯不前。會不會引發(fā)大規(guī)模危機就不好說了。雖說有點特殊，但是日本也是差不多的局面和困境，只是需要外力“幫”日本一把。

但是一旦出現(xiàn)滯漲的局面，現(xiàn)有的經(jīng)濟學治理體系救不了歐美，凱恩斯在世也救不了，那只能有求于馬克思了。手動狗頭

現(xiàn)在歐美面臨棘手的經(jīng)濟問題給人一種黔驢技窮的感覺，經(jīng)濟不好就貨幣寬松，降準降息，不行再來個量化寬松，再不行只能當鴕鳥。難哦！

五 陰晴不定的金融市場

最后說說最熱鬧的金融市場吧

最近外圍的金融市場真是讓人大開眼界，股、債、原油、黃金齊跌，股市多次熔斷讓人摸不著頭腦。

股市的暴漲暴跌其實和它的基本特征關(guān)系非常大。以美國為例，美國股市的特點是機構(gòu)多、杠桿高、程序化交易多，這樣一來極易引發(fā)暴漲暴跌。跌破閾值，程序自動賣出，加大下跌力度；上漲的時候，過了閾值會自動買入，也會加大上漲幅度。

在A股市場上，被套了，炒股軟件一卸載，當個鴕鳥股東幾年不看，來波牛市能回本不說甚至還能翻個倍，總體年化收益率也還說得過去（當然，前提是不要踩到大雷），美股這么做恐怕不行。

所以某些整天鼓吹美股機構(gòu)化程度高，所以比散戶化程度高的A股穩(wěn)定，應(yīng)該像美股學習，巴拉巴拉一堆的那群人，最近應(yīng)該重新審視下自己的觀點了。更應(yīng)該好好照照鏡子，看看自己的臉有木有腫起來。

國債、黃金都有著非常重要的宏觀經(jīng)濟屬性，他們的價格運行也都受到多種因素共同驅(qū)動：未來經(jīng)濟預期、通脹（縮）、貨幣政策、避險情緒等，還要再加上一個交易因素。也就是前面說的杠桿問題，美股下跌，會導致追加保證金的急切需求，所以在黃金和債市中的獲利盤中就會存在非常大的交易需求，我覺得這就是引發(fā)同向波動的原因之一吧，外匯市場同樣有此需求。

在股市搖搖欲墜的情況下，意大利、韓國等禁止賣空交易，說好的自由呢？說好的政府不干預呢？從最近外圍的金融市場就看出來了，現(xiàn)在A股運行的很好，那些什么機構(gòu)化程度高啊，什么可以隨便做空啊之類的還是不要學的好，我反而覺得這類事情應(yīng)該嚴格控制，尤其是機構(gòu)化，打壓一波也未嘗不可。真以為這些對散戶更友好？簡直圖樣圖森破

那外圍這個熊樣子，我們是不是風景這邊獨好呢？前途是否光明？能否實現(xiàn)既定增長目標呢？且聽下回分解！