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前面完成了歐普照明行業(yè)前景部分資料搜集，行業(yè)前景能看到行業(yè)情況與個(gè)股在產(chǎn)業(yè)鏈中的一些基本情況。在整個(gè)分析框架未完全展開之前，我們往往不知企業(yè)具體情況如何。 下面需要看一看歐普照明的贏家類型?！昂泌A家”是無憂樹企業(yè)分析框架中很重要的一部分?！?/span>好贏家”有兩個(gè)意義：在時(shí)間上，公司可以是當(dāng)前競爭格局下的一個(gè)贏家，例如茅臺、格力電器，也可以是未來潛在贏家。在縱向角度上，公司是產(chǎn)業(yè)鏈核心利益的分配者，如蘋果、騰訊等生態(tài)型企業(yè)，它們占有產(chǎn)業(yè)鏈大部分利潤，也可以是依附在產(chǎn)業(yè)鏈中的優(yōu)勢企業(yè)，是細(xì)分行業(yè)里的第一名，例如汽配行業(yè)的華域汽車。（來自《無憂樹企業(yè)分析框架及案例集》） 贏家類型共分四個(gè)部分：雙11（唯一及細(xì)分行業(yè)第一）、護(hù)城河要素、創(chuàng)新商業(yè)模式。 首先對照護(hù)城河的幾個(gè)要素，歐普照明有成本優(yōu)勢與品牌效應(yīng)，不具備技術(shù)壁壘，算是最基本層級，高級的是平臺型網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)贏家通吃。 行業(yè)階段共有四個(gè)：導(dǎo)入期、積累期、集中期、寡頭期。上游的三安光電是寡頭期，下游的歐普照明是哪個(gè)時(shí)期？ 根據(jù)前面資料整理我們可以得一定性結(jié)論：集中期。行業(yè)已經(jīng)歷洗牌積累階段，龍頭已形成，但沒有達(dá)到寡頭階段。該階段主要特征是通過降低毛利提升市場占有率，強(qiáng)者恒強(qiáng)。 歐普是當(dāng)下細(xì)分行業(yè)第一，未來潛在贏家，可以分享大部分行業(yè)利潤。但這個(gè)行業(yè)并不是老二必須死的贏家通吃行業(yè)，所以不符合唯一（不受管制的壟斷）特征。微信和微博就是贏家通吃行業(yè)，根本沒有第二名，就是唯一。A股中茅臺的品牌、云南白藥的配方等都具有唯一特征。 延伸一個(gè)配置的話題：如果價(jià)格合理，配置組合里全是唯一和第一，風(fēng)險(xiǎn)有多大？（注：有時(shí)候市場的龍頭不一定具備這樣的特征。） 行業(yè)層面分析表達(dá)的是長期視角，這些因素不會因?yàn)槭袌龆唐谧兓淖?，也不會因?yàn)闀?jì)搞個(gè)什么會計(jì)調(diào)節(jié)就可改變，所以前景與格局的分析最大作用是過濾短期噪音，站在更高位置看前方，為長期投資決策提供落腳點(diǎn)。 標(biāo)準(zhǔn)化格式收集資料，可以有效發(fā)揮共同協(xié)作力量，挖掘雙11（第一和唯一）品種，如此沉淀下來的資料，長期來看非常有價(jià)值。 （未完待續(xù)……） 來自《無憂樹企業(yè)分析框架場景應(yīng)用》內(nèi)訓(xùn) |
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