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公司公告半年報(bào),實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 50.60億元(+17.90%);實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn) 3.37億元(+15.31%);實(shí)現(xiàn)扣非歸母公司凈利潤(rùn) 3.35億元(+15.09%);實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 3.01億元(+570.75%)。 從單季度看,二季度單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 24.72億元(+17.00%);實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn) 1.62億元(+0.48%)。 費(fèi)用支出隨業(yè)務(wù)擴(kuò)張而增長(zhǎng),整體費(fèi)用率有所下降。報(bào)告期內(nèi)公司銷售費(fèi)用為 13.47億元,同比增長(zhǎng) 12.51%,銷售費(fèi)用率 26.63%,同比減少 1.28pp; 公司管理費(fèi)用為 1.87億元,同比上升 24.85%,管理費(fèi)用率 3.69%,同比上升 0.21pp,主要是引進(jìn)或鼓勵(lì)員工考取執(zhí)業(yè)藥師資格帶來(lái)職工薪酬增加等所致;公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為 0.08億元,同比下降 65.97%,財(cái)務(wù)費(fèi)用率 0.16%,同比下降 0.40pp。隨著各區(qū)域的供應(yīng)商資源整合能力不斷加強(qiáng),公司各項(xiàng)成本費(fèi)用得以降低,疊加規(guī)模擴(kuò)大帶來(lái)費(fèi)用攤薄,公司整體費(fèi)用率下降1.47pp,將進(jìn)一步確保公司利潤(rùn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增長(zhǎng) 570.70%,主要由于醫(yī)?？罨乜罱痤~同比增加。 盈利預(yù)測(cè):我們調(diào)整了公司的盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì) 2019-2021年 EPS 分別為1.08、 1.27和 1.45元,對(duì)應(yīng) 2019年 8月 23日的股價(jià)的 PE 分別為 23.12X、19.73X 和 17.28X。給予“審慎增持”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn),整合門店不及預(yù)期。 |
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