螺絲釘經(jīng)?？吹绞袌錾蠞q之后，會有一些朋友問，A股是不是進入慢牛市場了呢？

其實A股很難有慢牛，這是它的自身特點決定的。

A股在很長時間里，都是大漲大跌為主的，波動會比較劇烈。

這跟A股交易中以散戶為主的結(jié)構(gòu)有關(guān)系。

A股的波動率，在全世界都是比較高的。

A股的波動比美股市場高1-2倍，也高于很多其他股票市場的波動。

波動率大的直觀體現(xiàn)，就是大漲大跌。

也就是說，同樣持有指數(shù)基金10年，期間A股遇到的漲跌幅，可能是其他股票市場的數(shù)倍。

為啥呢？

其實，正因為散戶的追漲殺跌，才導(dǎo)致了這種情況的出現(xiàn)。

目前A股股民的真實數(shù)量，大約是一億多。

但實際上，這其中有很多是僵尸賬戶，真實進行交易的賬戶大約是3000萬左右，熊市還會更少。

還有十幾億人，連賬戶都沒有，也壓根沒有配置過股票資產(chǎn)。

每一輪牛市，都會有一批人開通新的賬戶，進入市場中。這也就是俗稱的「新的韭菜」，他們會重復(fù)過去的老韭菜犯下的錯誤。

這些散戶買賣很活躍，很容易受到市場波動的影響，追漲殺跌也非常嚴重。

像2017年，A股散戶貢獻了全市場交易量的82%，機構(gòu)僅貢獻了全部交易量的15%。目前的A股，散戶仍然是交易的絕對主力。

在市場大漲大跌的時候，打開一些股票、基金論壇，看看下面的留言就能很直觀的感受到這種「散戶特別容易追漲殺跌」特征。

再例如2018年，A股剛經(jīng)歷了歷史第二高的單年下跌。但緊接著的2019年一季度，A股又短期大漲，漲幅堪比2007年牛市和2015年牛市。

所以很明顯，很長一段時間里，A股仍然會延續(xù)暴漲暴跌的特性。

不過，反過來我們也可以推斷，如果散戶在交易中的比例降低，而機構(gòu)的比例提升，那A股的波動會逐漸減少。

但是這需要很長的時間，散戶交易量的占比才會降低下來。

所以A股最近一兩輪牛熊市，還是不會有慢牛的，大漲大跌還是A股的主要特點。

比如像2007年或者2015年就屬于快牛，短期里大幅上漲，A股出現(xiàn)這種牛市的概率還是會更大一些。

這種情況下，會有幾個衍生出來的特點：

▼大漲大跌，我們不會缺少投資機會

長期投資通常是缺錢，而不是缺少投資機會，所以我們只需要耐心等待就好。

不用擔心市場短期漲上去之后，沒得買。

▼我們需要有耐心

如何能做到耐心等待呢？

那就需要我們做好投資計劃，避免情緒受到市場大漲大跌的影響。

▼定投的方式，非常適合A股的特性

定投可以幫助我們在下跌的時候攤低成本，也很適合A股波動大的特點。

大漲大跌的市場，對有經(jīng)驗的投資者，是很有利的。

不過A股這種高波動的特點，也不會一直延續(xù)。

一方面，韭菜是不可再生資源。

因為一個市場里，散戶投資者的數(shù)量是有上限的。每一輪牛市進來一批，最終大部分散戶也都完成開戶了。

能活下來的散戶，會更有經(jīng)驗。

活不下來的散戶，最后也不會一直在市場中進行交易的。

所以長時間來看，散戶的交易比例會逐漸下降。

另一方面，機構(gòu)投資者的比例逐漸提高。

例如MSCI納入A股，大量A股被海外投資者買入并持有。等最終納入進度完成，會有大約20-30%的A股被外資持有。其中很大一部分比例都是機構(gòu)投資者。

另外，A股的基金規(guī)模這幾年也在迅速增大。

最近兩年，指數(shù)基金的規(guī)模增長速度非?？欤絹碓蕉嗟耐顿Y者看好指數(shù)基金品種，不再直接炒股了。

散戶貢獻的交易量會越來越低，機構(gòu)貢獻的交易量會越來越高。

所以每經(jīng)歷一輪牛熊市，A股暴漲暴跌的特性都會減弱一些。

下圖就是滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)最近10年的波動率情況。

可以看到，10年前，滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)的波動率，比現(xiàn)在高出大約一倍左右。

A股的暴漲暴跌確實是在緩和的。

只不過這需要時間。

當前A股的波動仍然是美股市場的一倍多，不過A股最終也將逐漸走向成熟市場的波動水平。

這個過程，可能需要幾輪牛熊市的時間，并不是短期里就能完成的。

或許到那一天，A股也就真正實現(xiàn)了慢牛了～