這段話怎么理解？

　　首先從興全合宜的運作方式說起。這是一只封閉期為兩年的基金，按照規(guī)定，兩年之內(nèi)投資者無法進行申贖。但是出于投資者對資金流動性的需求，如果非要贖回怎么辦？對此，興全合宜將募集來的327億份基金份額中的86億份進行上市交易，這樣一來，投資者就可以通過場內(nèi)交易來轉(zhuǎn)賣份額，從而提前變現(xiàn)。

　　至于興全合宜上市首日為何會出現(xiàn)暴跌，有業(yè)內(nèi)人士在接受本報記者采訪時分析稱，這恐怕是受該基金前三個月運作虧損的影響，由于凈值不斷下滑，導(dǎo)致投資者態(tài)度悲觀，從而將原本1元/份申購的基金，折價至0.8元多賣出。而接盤的人則是看重其中的套利機會，認為隨著基金產(chǎn)品封閉期到期日臨近，基金產(chǎn)品的場內(nèi)交易價格可能會回歸到基金凈值。

　　其實歷史上封閉式基金上市交易后，折價和溢價情況都出現(xiàn)過。通常情況下，在牛市時容易出現(xiàn)溢價效應(yīng)，而熊市時則往往出現(xiàn)折價效應(yīng)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，曾經(jīng)在熊市時，曾有封閉式基金折價率高達40%，即原本1元/份申購的基金，以0.6元的價格賣出，而牛市時也出現(xiàn)過溢價至2元/份的情況。

　　興全合宜上市首日出現(xiàn)暴跌，業(yè)內(nèi)人士解釋稱，“場內(nèi)價格≠基金凈值。場內(nèi)價格是由投資者的供需情況決定的，而基金凈值則是由基金經(jīng)理建倉投資決定的，所以場內(nèi)下跌并不意味著凈值虧損，具體盈虧還要看每日更新的基金凈值?！?/strong>

　　那么，興全合宜目前的真實運作情況如何呢？截至4月23日收盤，興全合宜基金凈值為0.9489元，日跌幅0.92%。而截至目前，該基金凈值累計跌幅5.11%，實際虧損為16.7億元，雖然和媒體報道的浮虧40億元存在出入，但金額也不小。

　　踩雷中興通訊惹的禍？

　　上市首日便遭到大幅折價拋售，業(yè)內(nèi)人士猜測與興全合宜踩雷中興通訊有關(guān)。4月19日，興全基金曾發(fā)布公告，宣布對所持有的中興通訊（A股）、中興通訊（港股）進行估值調(diào)整，估值價格分別為人民幣25.36元和港幣20.74元，相當(dāng)于兩個跌停。