趨勢是你的朋友。

——埃德溫·勒菲弗，〈股票作手回憶錄〉

任何一個交易者，只要從事交易超過一天以上，他便知道這一法則。趨勢是風(fēng)險/回報比率的一個因素，同時也是靈活執(zhí)行這一比率的一個因素；正因為如此，大多數(shù)交易者試圖在交易過程中時時緊跟趨勢。確認(rèn)一個趨勢正在發(fā)展中不是件容易的事。如果我們把交易方法的其他部分放到一邊——如何正確地建倉，限制損失，為贏利交易加倉等——把精力暫時集中到這一法則上來，我們只有一件事需要關(guān)注：市場的方向或趨勢。

什么是趨勢

趨勢通常是指在市場中凈指令流的總體移動方向。趨勢分三種，三種都有一個開始點與一個結(jié)束點，如果利用得當(dāng)，這三種趨勢都能帶來豐厚的利潤。此外，一個趨勢的結(jié)束通常預(yù)示著另一個趨勢的開始。我個人認(rèn)為，確定趨勢結(jié)束是你能夠“錘煉”的最佳交易工具，它能為你帶來最豐厚的收益。當(dāng)前的趨勢結(jié)束之處是平倉獲利交易的最佳點位；而新趨勢的起點則是建立新倉位的最佳點位，此時風(fēng)險最低，而贏利的可能性最大。

上述三種趨勢分別是：上升趨勢、下降趨勢和振蕩趨勢。很顯然，上升趨勢，如圖16-1所示，是一系列的價格組成的一個體系，其中高價位的價格一直攀升，低價位的價格同樣在節(jié)節(jié)升高。圖16-2所示的是一個下降趨勢，振蕩趨勢則如圖16-3所示。

欲讓趨勢為你所用，你需要確認(rèn)目前正在發(fā)生的事并假設(shè)這種情形還能延續(xù)一段時間，至少可以使你完成一宗交易。你還需判斷你的交易方法體系是否適用于每種趨勢。一些系統(tǒng)化方法或技術(shù)方法是趨勢“跟隨者”，一些則是突破點或關(guān)鍵因素的“追蹤器”。根據(jù)已存在上升或下降趨勢建立頭寸，“追蹤器”不太適用，它們不是用來長時間待在市場中等待趨勢反轉(zhuǎn)、產(chǎn)生利潤的，它們最佳的“表演場所”是在一段時間內(nèi)處于振蕩狀態(tài)的市場。當(dāng)振蕩結(jié)束時，通常意味著某一個方向上將有一個“大動作”。

如果你想將跟隨主流趨勢交易作為交易方法的一部分，你需要確認(rèn)自己的方法適合哪種趨勢。適用于振蕩趨勢的交易系統(tǒng)如果被用于其他趨勢，肯定會導(dǎo)致?lián)p失，因為在振蕩趨勢中進(jìn)行交易，通常使用較短的時間框架，而且通常采用的是“平倉，在相反方向建倉”策略。如果你不能在振蕩趨勢的一個底部建立多頭頭寸，然后在一個頂部建立空頭頭寸，那么振蕩趨勢的交易系統(tǒng)可能就不適合你。

不論你選擇哪種趨勢進(jìn)行交易，這條法則包含的一般意義上的心理暗示是：“別和市場爭執(zhí)。'圖16-1到圖16-3清楚地表明了哪種趨勢在市場中占主導(dǎo)地位，你不需要與市場進(jìn)行諸多爭執(zhí)便能選擇正確的一方建立頭寸。作為尋求長期成功的交易者，我們需要學(xué)習(xí)的最重要的一條紀(jì)律便是：市場永遠(yuǎn)是正確的。市場總是清楚地指出了哪種趨勢“坐莊”，并且不論哪種趨勢特征明顯，從市場中“取錢”不需要太多的努力、研究或工作，需要的是紀(jì)律。一旦你跟隨趨勢建立了頭寸，只要趨勢繼續(xù)，你盡管加倉就是了。不用理會市場價格已經(jīng)達(dá)到當(dāng)初的贏利目標(biāo)，如果趨勢仍在繼續(xù)，價格將繼續(xù)向前發(fā)展，你只管為贏利頭寸加碼便是，直到趨勢結(jié)束。

在我們討論“發(fā)現(xiàn)趨勢結(jié)束的線索”之前，我想先分別討論一下三種趨勢。每種趨勢都有其獨特的基本行為，我們需要深人地了解這些行為，以便在交易時減少風(fēng)險。

上升趨勢

上升趨勢是最難把握的趨勢，要跟隨其進(jìn)行成功交易非常困難。發(fā)現(xiàn)市場處于一個“危險”或重要的低價位時，并不能確保牛市市場正在“孕育”。但如果那是事實——牛市真的來了，它會被專業(yè)的交易者當(dāng)做是種短期市場狀況，并提供了一個短期空頭機會。一般交易者越相信一個牛市將到來，專業(yè)交易者可利用的短期空頭機會越好。不無巧合的是，期貨和期權(quán)市場中的絕大部分財富來自于短期空頭交易。

我們在討論期貨與期權(quán)的牛市市場時，有一點需要著重說明的是，這里的討論并不包括證券。證券是投資，而不是投機。股票市場的牛市形成的原因與期貨和期權(quán)市場的牛市形成原因幾乎沒有任何共同之處。證券市場不是零和市場，因此產(chǎn)生價格行為的原動力不同。零和市場中，多空兩方的關(guān)系是50%對50%;而在證券市場中，未補賣空差額絕不會超過8%，即使是在最狂暴的熊市中也是如此。

而在外匯交易中，根本沒有牛市和熊市之分。誠然，從另一種貨幣的角度來看，你可能在做多或做空了一種貨幣，不過這被稱做是“相對價值”，而不是牛市或熊市。從真正意義上講貨幣并不是“錢”。在整個人類歷史上，貨幣市場一直受一些硬通貨的支配（比如黃金），只是在過去50年左右的時間里，這種關(guān)系才有所變化。所有的貨幣隨著時間推移都會貶值，盡管在某一段時間內(nèi)，它們相對于另一種貨幣呈現(xiàn)出快速升降的情形。貨幣市場出現(xiàn)“牛市”是不可能的，即使一種貨幣相對于其他貨幣短期內(nèi)獲得了一部分價值。

如果你想跟隨正在發(fā)展的上升趨勢做多，你必須有這樣的認(rèn)識：這一交易是比較短期的。牛市會吸引大量的“噪音”和“生面孔”——這些人正常情況下根本不會出現(xiàn)在這個市場之中。舉個例子，1988年美國中西部干旱期間，我在農(nóng)作物期貨交易市場從事交易。在價格達(dá)到最高點時，我的顧客中超過一半的人之前從未涉足過這個市場。許多人買進(jìn)僅僅是因為每天電視說的都是這些，他們不想錯過一個“穩(wěn)賺不賠”的機會。整個牛市在4個月內(nèi)跑到了盡頭，農(nóng)作物的交易價格再也沒有達(dá)到過那樣的高點。牛市市場天性脆弱，比起其他兩種趨勢，更容易受狂躁、恐慌以及不專業(yè)參與的影響。

作為不斷進(jìn)步的交易者，你跟隨上升趨勢的最佳交易方法應(yīng)體現(xiàn)這樣的一個觀點：“所有這些明天就可能結(jié)束，根本沒有牛市這回事?！碑?dāng)跟隨上升趨勢交易時，對多頭頭寸要時刻保持高度警錫。

下降趨勢

跟隨下降趨勢交易是提升交易賬戶“成色”的最安全且最掙錢的途徑。只要壓力來臨，市場就會走得很遠(yuǎn)，在下降趨勢中一待就是數(shù)年。與上升趨勢相反，熊市維持運轉(zhuǎn)笛要的東西很少；以前交易者信奉的一句話形象地說明了這個問題：“一頭牛每天都要吃東西，而一頭熊只需要花一小點時間吃一次就行了（指有關(guān)消息和新交易者進(jìn)人市場）。'我將在法則24中更詳細(xì)地討論熊市市場。

下降趨勢通常緊跟著上升趨勢，是零和交易市場的本質(zhì)使然；任何牛市市場都會跟隨著一個同等規(guī)?；蚋笠?guī)模的熊市市場。如果你的交易方法包括短期空頭頭寸的話，你需要緊密地關(guān)注任何一個牛市市場，趨勢轉(zhuǎn)變總不可避免地會發(fā)生，只是時間問題，如果你準(zhǔn)備得當(dāng)，你肯定會從空頭一方獲得財富，當(dāng)然這還需要你保持紀(jì)律并且愿意為空頭頭寸加碼。我之前曾提到，農(nóng)作物期貨交易價格再沒有達(dá)到過1988年春天的高點。如果當(dāng)年6月在空頭一方人市，那么現(xiàn)在還在掙錢。如果你想要認(rèn)真地對待交易，想要這條法則為你服務(wù)，那么在你日常分析和選擇交易時，要注意尋找同等或更大的下降趨勢。

振蕩趨勢

在振蕩趨勢中交易最容易掙錢。過早做多或做空的風(fēng)險在振蕩趨勢中比在上升或下降趨勢中要低。無論你怎么想或怎么做，你總是會早那么一點點在低點買進(jìn)，快那么一點點在高點賣出。在振蕩趨勢的交易中，買進(jìn)和賣出的點位是你預(yù)先就已決定好的。你唯一的、真正的問題是：當(dāng)你第—次以某種方式進(jìn)行操作時，振蕩趨勢是不是結(jié)束了。

我發(fā)現(xiàn)振蕩趨勢對于短期交易來說，是最富贏利潛力的交易機會。一個市場處于典型的振蕩趨勢之中時，需要至少三到四次嘗試，才能找到新的較高或較低的平衡點。這就是說，一旦振蕩趨勢形成，兩個方向上出現(xiàn)突破的風(fēng)險都很低，通常可以在買方或賣方踏踏實實地嘗試兩次。如果發(fā)現(xiàn)自己過頭了，你可以平倉，然后在反方向建倉，嘗試抓住多空兩邊的機會。

振蕩趨勢中的交易通常采用較短的時間框架，比如120分鐘或者更少。幾乎所有上升或下降趨勢在“前進(jìn)”的過程中，都會遇到振蕩趨勢，它可能會持續(xù)幾個小時或者幾個星期，然后上升或下降趨勢繼續(xù)前行。一些交易者跟隨上升或下降趨勢建立最初的頭寸之后，振蕩趨勢出現(xiàn)，這些交易者便會在同一方向進(jìn)行短期交易；當(dāng)總體趨勢重新出現(xiàn)時，他們便會為最初的頭寸加倉。

清晰評估趨勢的益處

上升趨勢、下降趨勢和振蕩趨勢發(fā)生的頻率均有規(guī)律可循，而且每個趨勢結(jié)束時都會帶來掙錢的好機會。當(dāng)一個上升趨勢結(jié)束時，一個下降趨勢將很快尾隨而至。振蕩趨勢在下降趨勢之前出現(xiàn)，要比在上升趨勢結(jié)束時出現(xiàn)得更多一些。振蕩趨勢結(jié)束后，上升趨勢或下降趨勢會“繼續(xù)上路”。也就是說，振蕩趨勢現(xiàn)身一段時間后，牛市或熊市還將向前奔跑一段距離。一個下降趨勢結(jié)束后，通常跟隨著一個振蕩趨勢。上升趨勢緊跟著下降趨勢出現(xiàn)并形成“V”形反轉(zhuǎn)的情形非常罕見。在大多數(shù)中位價市場（沒有顯著的高價點或低價點），確認(rèn)趨勢的過程大概是這樣的：振蕩趨勢，上升/下降趨勢恢復(fù)，振蕩趨勢。

上升或下降趨勢結(jié)束時是最好的贏利時機，因為此時風(fēng)險低而贏利潛力大。在此之后確認(rèn)趨勢由上升到下降（或反之）的改變非常容易，因為價格走勢圖會淸晰地告訴你方向性的變化。但大多數(shù)中位價市場中，在市場走勢發(fā)生轉(zhuǎn)變之前將是一系列的振蕩趨勢。如果日交易锨和未平倉合約數(shù)量在這段時間內(nèi)下跌，這段時間又恰好緊跟著上升或下降趨勢的后面，那么走勢很可能已經(jīng)發(fā)生了變化（見圖16-4)。

關(guān)于這條法則，有一個重要的方面謠要記?。悍N趨勢“各具個性”。制定一套完善的交易方法體系，就是要根據(jù)你感覺最舒服的趨勢，采取相應(yīng)的個人交易方法。我?與一些交易者一起工作過，他們熟諳市場心理和個人心理，通常只跟隨一種趨勢進(jìn)行交易，而不是試圖抓住所有的價格走勢。事實上，成績最好的人通常足跟隨下降趨勢短期做空或者是抓住振蕩趨勢空方的交易者。

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