在過去幾年，中國吸引外商直接投資（FDI）的增速大大下降。2011年以來，中國實(shí)際利用外資基本穩(wěn)定在1200億美元的水平，增速比較慢，2016年甚至比2015年減少了近3億美元。這與2003年至2010年間，中國實(shí)際利用外資從535.05億美元幾乎翻番達(dá)到了1057.35億美元，形成了強(qiáng)烈的對比。另外，無論從流量還是存量上看，中國FDI都明顯低于美國。近年來美國FDI每年流入2000億美元左右，2015年甚至達(dá)到3800億美元。美國是發(fā)達(dá)國家，但依然在吸引FDI，成為世界上吸收FDI最多的國家。作為一個(gè)發(fā)展中國家，中國目前所處的發(fā)展階段更需要積極吸引FDI。 在中國過去30多年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，F(xiàn)DI起到非常重要的作用。經(jīng)濟(jì)要持續(xù)增長，生產(chǎn)率的提高非常重要。我們分析了從1978年到現(xiàn)在全國各省全要素生產(chǎn)率（TFP）的變化，發(fā)現(xiàn)增速差異與很多因素有關(guān)，其中一個(gè)特別重要的因素是FDI占GDP的比重。這是一個(gè)特別穩(wěn)健的結(jié)果，F(xiàn)DI占比高的時(shí)候，效率改善就比較快，F(xiàn)DI占比高的地區(qū)，效率改善速度也比較快。為了讓TFP能更快增長，從而保持經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長，F(xiàn)DI的增長非常重要。 我們依賴FDI來提高效率的階段是不是已經(jīng)過去了？答案應(yīng)該是否定的。過去，F(xiàn)DI給制造業(yè)帶來了技術(shù)和管理上的進(jìn)步，對制造業(yè)效率的提升起到非常大的作用。同時(shí)，對外資的開放促進(jìn)了民族企業(yè)的發(fā)展，比如白色家電行業(yè)對外開放程度較高，現(xiàn)在這個(gè)行業(yè)中的民族企業(yè)海爾、美的、格力等都具有很強(qiáng)的競爭力，主導(dǎo)了國內(nèi)市場。中國汽車產(chǎn)業(yè)開放之后，吸引了零部件商的投資，形成了很好的汽車產(chǎn)業(yè)生態(tài)環(huán)境，這為中國汽車本土品牌的發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。我相信，未來制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級仍然需要FDI。 過去在服務(wù)業(yè)中FDI的數(shù)量還是比較小，現(xiàn)在服務(wù)業(yè)的發(fā)展尤其需要FDI。比如醫(yī)療和養(yǎng)老等行業(yè)也期待外商投資帶入先進(jìn)的技術(shù)和管理方式，推動行業(yè)的整體發(fā)展。 對于整個(gè)市場環(huán)境，去產(chǎn)能和清退“僵尸企業(yè)”，需要金融行業(yè)面對外資競爭壓力，倒逼內(nèi)資銀行減少乃至斷絕對“僵尸企業(yè)”的持續(xù)輸血。另外，中國強(qiáng)調(diào)自主創(chuàng)新，因?yàn)镕DI有非常強(qiáng)的外溢效應(yīng)，如果沒有FDI，自主創(chuàng)新都會受到負(fù)面影響。 通過開放外商對內(nèi)投資， 拓展對外投資的空間 今天更要強(qiáng)調(diào)的是，隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，資金外流的需求是增多的。如果有美元對人民幣的單邊升值預(yù)期，會導(dǎo)致資金外流的壓力。但是即使沒有這個(gè)單邊預(yù)期，仍然有資金要外流。 從企業(yè)的角度看，企業(yè)要獲得國外先進(jìn)技術(shù)和市場，會通過收購或者投資獲得關(guān)鍵技術(shù)、有聲譽(yù)的品牌或者建立海外生產(chǎn)基地，這些都與企業(yè)對外投資有關(guān)。這幾年，中國企業(yè)走出去的步伐在加快，對外直接投資（ODI）快速發(fā)展，ODI2014年第一次超過FDI，2015年大大超過了FDI，2016年前11個(gè)月ODI的金額為1617億美元，而FDI全年的金額為1260億美元。 從居民的角度看，當(dāng)居民收入超過了一定水平之后，消費(fèi)中的子女留學(xué)、海外旅游等，都會帶來資金的輸出，并且也會增加在全球進(jìn)行多元資產(chǎn)配置的需求。 企業(yè)和居民的這些資金流出需求代表著資金流動的一個(gè)方向，本身沒有什么問題，但如果一國資金只有出沒有進(jìn)，一定會成為問題，帶來國際收支不平衡和匯率的不合理。為了達(dá)到平衡，應(yīng)當(dāng)鼓勵資金雙向流動。在資金的流入中，有一部分可以是證券投資，國外投資者購買中國金融證券產(chǎn)品，滬港通、深港通開了一條路。希望以后能把中國的債券指數(shù)和股票指數(shù)納入到國際公認(rèn)的債券指數(shù)和股票指數(shù)中，這樣國外投資者就會自動地增加對中國金融證券的需求，從而帶來資金流入。 但僅僅依靠證券投資是不夠的，這部分資金的特點(diǎn)是進(jìn)的快，出的也快，這種“熱錢”的波動帶來的沖擊會比較大。而FDI比較穩(wěn)定，進(jìn)來后，出去不會那么快。更重要的是，我們很多行業(yè)需要FDI來促進(jìn)發(fā)展。 為了創(chuàng)造更大的空間，讓企業(yè)走出去，收購或投資一些對我們非常有意義、有價(jià)值的資產(chǎn)，就要以引進(jìn)外商直接投資的方式來出售一部分國內(nèi)資產(chǎn)。 理解跨境投資和貿(mào)易的相似之處，可以幫助我們更好地理解FDI的重要性。貿(mào)易通常講的是貨物和服務(wù)貿(mào)易，如果把資產(chǎn)也看做可貿(mào)易品，把FDI看做外國人購買我們的資產(chǎn)，也就是我們出口資產(chǎn)，把我們對外投資看做收購其他國家的資產(chǎn)，也就是進(jìn)口資產(chǎn)，那么跨境投資和貿(mào)易其實(shí)非常相像。之所以要貿(mào)易，是為了互通有無，或者說實(shí)現(xiàn)比較優(yōu)勢：我們生產(chǎn)一些產(chǎn)品效率高，其他國家生產(chǎn)另一些產(chǎn)品效率高，通過貿(mào)易各國實(shí)現(xiàn)更加有效的分工，各自生產(chǎn)自己最擅長生產(chǎn)的產(chǎn)品，用以交換獲得自己不擅長生產(chǎn)的產(chǎn)品，結(jié)果交易雙方都從中得益。 將這個(gè)思路推廣到投資，同樣適用：有些資產(chǎn)對我們來說不那么有價(jià)值，但對外商來說比較有價(jià)值，因?yàn)樗麄兎浅Ｐ枰@些資產(chǎn)，同樣有些外國資產(chǎn)對他們不那么有價(jià)值，而對我們來說比較有價(jià)值，進(jìn)行資產(chǎn)的交易可以讓雙方都能獲得更多對自己更有價(jià)值的資產(chǎn)，對雙方都有益。既然我們支持貨物和服務(wù)貿(mào)易，為什么不更大力度的支持、推進(jìn)雙邊投資呢？貿(mào)易需要一定的平衡才能充分發(fā)揮比較優(yōu)勢。同樣雙邊投資也需要一定的平衡才能實(shí)現(xiàn)最大的收益，所以，為了更好地促進(jìn)對外投資，我們也需要更大力度地開放外商對華直接投資。 更加開放FDI不僅有利于效率的提升，從國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的角度來說也是必要的。如果我們持續(xù)地對外投資，而對外商來華投資設(shè)立過高的門檻，外商就會抱怨我們門檻太高，實(shí)際中在服務(wù)行業(yè)，這樣的抱怨較多，這樣的抱怨會降低我們持續(xù)對外投資政治上的可行性。在全球化受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)的大背景下，如果我們不開放，也不會有人對我們開放。所以，要更加開放引進(jìn)外資，來拓展對外投資的空間。 具體怎么做？第一，主動開放，降低準(zhǔn)入門檻，不僅對外商降低，對內(nèi)資也要降低準(zhǔn)入門檻。對于降低準(zhǔn)入門檻，特別是對于降低外商直接投資的門檻，有一些反對的聲音，對我們引進(jìn)投資非常不利。但很多反對的說法沒有科學(xué)依據(jù)，我們需要決策更加科學(xué)化。 另外，大力推動雙邊投資協(xié)議的談判，重點(diǎn)是和美國與歐洲的談判，使得外商在中國的投資，以及中國企業(yè)在海外的投資都能得到更好的保護(hù)，都能夠獲得更為平等的競爭環(huán)境。 現(xiàn)在全球化面臨新的困難，而中國一直是全球化的受益者，我們應(yīng)該更加開放，推進(jìn)全球化談判的力度，保護(hù)全球化的良好環(huán)境，為全球化發(fā)展提供支撐，這會給我們創(chuàng)造更多機(jī)會，讓我們的企業(yè)走出去投資更加便利。 白重恩 清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院副院長 ?
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