一、股市和股票=？
股市和股票離開資金，什么都不是。不考慮實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本面和市盈率的股市買賣，不是戰(zhàn)略性控股，就是純粹的金融性投機(jī)。前者與一般散戶無(wú)關(guān)。后者可以簡(jiǎn)單理解為“賭博”，進(jìn)一步解釋則是絕對(duì)的零和游戲——也就是說(shuō)：投機(jī)為目的的股市買賣中，你賺的，必然是他人賠的?，F(xiàn)在（2015/4/23）中國(guó)股市平均市盈率已經(jīng)超過(guò)100倍，一些被做莊和股民追捧的股票已經(jīng)有幾千倍，甚至上萬(wàn)倍（注）的個(gè)案情況出現(xiàn)了。一般對(duì)比購(gòu)買股票資金的同期年銀行存款回報(bào)，市盈率超過(guò)30倍就是純粹的金融投機(jī)。在金融投機(jī)的操作中，也有風(fēng)險(xiǎn)控制，超過(guò)100倍就必然孕育出強(qiáng)大的戰(zhàn)略損失的金融動(dòng)能。股市投資者，尤其是普通散戶股民永遠(yuǎn)不要忘記一個(gè)根本性的問題：你期望中的盈利，必須有相應(yīng)的錢來(lái)兌現(xiàn)，否則股指和股價(jià)數(shù)字的漲跌又有什么意義呢？

請(qǐng)股民記住這句很普通，又總被淹沒在華麗“專業(yè)語(yǔ)言”背后的樸素言語(yǔ)。

二、兩個(gè)相互重疊且對(duì)立的三角形

股市上漲所需的資金是一個(gè)倒立的三角形，與風(fēng)險(xiǎn)大致呈正比，與此時(shí)獲利的可能性成反比。前兩者構(gòu)成的三角形與此時(shí)獲利的可能性如同兩個(gè)相對(duì)重疊的三角形。股價(jià)越高，維持相應(yīng)股價(jià)和繼續(xù)上漲的資金就越大、風(fēng)險(xiǎn)就業(yè)高，獲利比例越低。這個(gè)比例如果背離實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本面和市盈率，則均成指數(shù)增大。這種背離實(shí)體經(jīng)濟(jì)和市盈率（30倍以上）牛市形成時(shí)間越短，其指數(shù)效應(yīng)越大。也就是說(shuō)：金融戰(zhàn)役學(xué)中的窗口效應(yīng)，在股市中，尤其在純粹的金融投機(jī)主導(dǎo)的股市中，會(huì)有突出體現(xiàn)。咱們不妨把它叫做：倒三角形定律吧。

三、2014年開始的股市繁榮的“第一個(gè)資金推手”——誰(shuí)第一個(gè)買入繼而推高了股市，制造了牛市？

2007年美國(guó)股市、美聯(lián)儲(chǔ)半公開地超大規(guī)模釋放美元流動(dòng)性，用衍生金融工具“金融創(chuàng)新”促進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)，制造了空前的全球虛擬交易繁榮?？陀^上也促進(jìn)了美歐實(shí)體經(jīng)濟(jì)的繁榮，卻也代價(jià)不菲，甚至驚心動(dòng)魄。當(dāng)時(shí)有的華爾街大公司的一個(gè)季度的，某個(gè)單一衍生品交易單據(jù)的帳面虛擬生產(chǎn)產(chǎn)值，就能超過(guò)了中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)年產(chǎn)值的幾十倍。（注）2008年，人們都不相信而又必然出現(xiàn)的次貸危機(jī)開始席卷全球。（注）

中國(guó)當(dāng)時(shí)的有關(guān)部門根據(jù)全球金融次貸危機(jī)的洶洶來(lái)勢(shì)，于2008年底制訂了“四萬(wàn)億計(jì)劃”。大約于2009年初開始實(shí)施。由于國(guó)際金融危機(jī)導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)壓力很緊迫，當(dāng)時(shí)甚至有“先把錢花出去，再制訂預(yù)算”的說(shuō)法。（注）即便如此，金融政策也會(huì)有一個(gè)消化期。這就是金融政策與效果顯現(xiàn)的剪刀差。由于當(dāng)時(shí)是全球金融危機(jī)，中國(guó)又長(zhǎng)期執(zhí)行“兩頭在外，大進(jìn)大出”的外貿(mào)政策。中國(guó)經(jīng)濟(jì)受到的壓力非常大，以至于如此大的貨幣刺激力度，在初期“似乎”沒有明顯的效果。實(shí)際卻讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀，至少?zèng)]有陷入經(jīng)濟(jì)衰退。

但這種超大貨幣投入量投入由于太過(guò)倉(cāng)促，目標(biāo)性、計(jì)劃性都不夠完善。最重要的是，這筆錢的金融注資形式與民營(yíng)企業(yè)的快速資本凝結(jié)相配合，又恰逢中國(guó)出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)與國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于轉(zhuǎn)型期，間接催生了巨大的金融投資需求——也就是投入的巨額人民幣流動(dòng)性的“市場(chǎng)兌現(xiàn)”或稱“實(shí)物兌現(xiàn)”和游資化、“投資化”。這筆資金的超大規(guī)模和“衍生資金”在市場(chǎng)這支看不見的手的指揮下，自發(fā)地找到了最賺錢的出口——房地產(chǎn)。

這是形成2012年下半年房?jī)r(jià)驟然飛漲的“第一個(gè)資金推手”。必須說(shuō)明的是，此時(shí)投入房地產(chǎn)無(wú)論從目的，還是從后果，都是一種看似實(shí)體生產(chǎn)的虛擬生產(chǎn)。因?yàn)?，很多人（就不談“?gòu)房團(tuán)”了）買房的目的是看中房?jī)r(jià)上漲的虛擬利潤(rùn)，而不是房屋的自我使用。

扣除2009年的“四萬(wàn)億計(jì)劃”的6個(gè)月的財(cái)務(wù)執(zhí)行期，此后逐步見效間隔大約是18個(gè)月。到了2011年，這時(shí)國(guó)家注資逐漸演化的巨額游資的投資壓力和能量逐漸積累和成形了。那時(shí)，中國(guó)房地產(chǎn)已經(jīng)經(jīng)歷了大幅上漲，“四萬(wàn)億計(jì)劃”的虛擬生產(chǎn)特征，反而使實(shí)體經(jīng)濟(jì)和中小虛擬生產(chǎn)單元出現(xiàn)了史無(wú)前例的錢荒和破產(chǎn)。（注）此間大中型企業(yè)的利潤(rùn)已經(jīng)處于極微薄的盈利狀態(tài)，除了房地產(chǎn)行業(yè)。事實(shí)上，2012年的房地產(chǎn)投機(jī)熱潮，反而加劇了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資壓力，而不是相反。

人們都看到M2、M3已經(jīng)是天文數(shù)字了，媒體卻出現(xiàn)了“錢荒”的報(bào)道。當(dāng)時(shí)央行提出“池子”理論，可能是想把海量的人民幣流動(dòng)性納入虛擬生產(chǎn)，減少實(shí)體經(jīng)濟(jì)的通脹壓力。在當(dāng)時(shí)看，還算是可圈可點(diǎn)的戰(zhàn)術(shù)策略。但“四萬(wàn)億計(jì)劃”的實(shí)際規(guī)?？涨昂甏?，國(guó)民經(jīng)濟(jì)對(duì)貨幣刺激產(chǎn)生了一定程度的依賴性（注），增大了現(xiàn)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)金融政策領(lǐng)域的決策復(fù)雜性——注資刺激容易誘發(fā)通脹，不刺激容易進(jìn)入所謂的“低增長(zhǎng)階段”。后者無(wú)論從什么角度進(jìn)行評(píng)估，僅就經(jīng)濟(jì)減速導(dǎo)致失業(yè)需求連鎖減少一項(xiàng)，就會(huì)導(dǎo)致不可測(cè)的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)后果。中國(guó)統(tǒng)計(jì)局的失業(yè)統(tǒng)計(jì)不足采信，無(wú)論經(jīng)濟(jì)好話，一直在4%的上下浮動(dòng)，歷年失業(yè)統(tǒng)計(jì)曲線近乎平直。（注）這有很復(fù)雜的原因，這里不予討論。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩后，短期看，大批的失業(yè)和隱性失業(yè)，反而催生了所謂的“80后股民”，也被稱作“第五代股民”。他們的股市投資一但失敗，與被股市吸引的老人的投資失敗后單純“情緒化”不同。職業(yè)炒股的年輕人，很容易迅速把消極情緒轉(zhuǎn)化為“消極行動(dòng)”。這是目前股市熱潮中，必須引起有關(guān)部門重視的問題。

“四萬(wàn)億計(jì)劃”孕育的巨大的游資能量在2012年下半年開始爆發(fā)，這就是最近一波的房地產(chǎn)繁榮。直接導(dǎo)致了“新國(guó)五條”的出臺(tái)。2013年的“新國(guó)五條”在一定程度上暫時(shí)抑制了二手房投機(jī)，卻導(dǎo)致了這筆巨大的游資無(wú)處可去，經(jīng)過(guò)短暫的調(diào)整，股市是必然的選擇。這就是2014股市股市開始大幅上漲的第一個(gè)資金推手。

四、2015年4月20日的股市交易量“爆表”的空前牛市的背后

請(qǐng)參看“小美看經(jīng)濟(jì)1、2”的有關(guān)內(nèi)容，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，在四月中上旬。推動(dòng)股價(jià)上漲的資金已經(jīng)達(dá)到了其資金力量所能推動(dòng)的極限。有關(guān)部門可能也看出了此時(shí)股市的投機(jī)性過(guò)大和投資資金總量已經(jīng)難以推高股市后的必然后果。為了繼續(xù)推高股價(jià)，穩(wěn)定牛市，先后推出了三個(gè)極為特殊的歷史性措施：

第一、開放了衍生金融工具（中證500、上證50等），期望杠桿倍率推高股價(jià)。這樣用杠桿彌補(bǔ)股價(jià)托市資金不足的效果會(huì)很好，風(fēng)險(xiǎn)也同比存在。人們已經(jīng)見過(guò)了，衍生金融工具用杠桿做空時(shí)的金融后果。比如：次貸危機(jī)、2007年亞洲金融危機(jī)中，衍生金融工具大多用于做空股市。

第二、開始放開股市注冊(cè)的限制，不再要求一人一戶，并且在主流媒體上連續(xù)發(fā)文鼓勵(lì)牛市，間接鼓勵(lì)股民入市。最近一個(gè)工作周（5天），中國(guó)股民新開戶竟然高達(dá)300萬(wàn)戶以上?。ㄗⅲ纛^已經(jīng)達(dá)到了兩億以上，開始向3億沖鋒。有媒體報(bào)道說(shuō)，中國(guó)股民超過(guò)了1億。（注）與此同時(shí)，有業(yè)內(nèi)人士提出新注冊(cè)股民的高中和高中以下的人員在新股民中的比例越來(lái)越高。（注）如果這些報(bào)導(dǎo)屬實(shí)，假設(shè)3個(gè)人為一個(gè)家庭，那么如果股市出現(xiàn)問題，將會(huì)影響幾億中國(guó)人的家庭。此時(shí)此刻，中國(guó)股市具有了前所未有的社會(huì)性。從金融戰(zhàn)役學(xué)的角度看，中國(guó)股市的社會(huì)動(dòng)能過(guò)大了。

第三、在18日，有關(guān)方面可能已經(jīng)看出了或可能計(jì)算出了股價(jià)維系所需資金（就不要提很多股民期望的進(jìn)一步的大牛市了）的缺口問題。請(qǐng)參看小美看經(jīng)濟(jì)2，這時(shí)小美也感到股市的資金支持已經(jīng)接近強(qiáng)弩之末。因?yàn)槠渲袊?guó)滬深股市交易量每日都在1.5萬(wàn)億上下，并且持續(xù)推高股價(jià)。這個(gè)牛市背后必須的托市資金是天文數(shù)字，可與此同時(shí)，央行數(shù)據(jù)表明中國(guó)人均人民幣個(gè)人存款還不到4萬(wàn)元。（注）

一般來(lái)說(shuō)，股價(jià)如果無(wú)力繼續(xù)沖高，進(jìn)而誘發(fā)獲利拋盤風(fēng)潮，后果就是股價(jià)突然過(guò)度下跌?？赡転榱私鉀Q20日可能爆發(fā)的股市危機(jī)。股市監(jiān)管部門在周末的18、19日連續(xù)發(fā)文（注），且有報(bào)道說(shuō)在有關(guān)決策者的直接參與下（注），央行周日加班預(yù)先發(fā)布20日降準(zhǔn)的消息，并予以執(zhí)行，強(qiáng)力托市。（注）

所謂的央行“降準(zhǔn)”可以簡(jiǎn)單理解為對(duì)股市釋放流動(dòng)性。為了避免給空前繁榮的虛擬經(jīng)濟(jì)火上澆油的感覺，媒體解釋為“釋放流動(dòng)性，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”（注）。事實(shí)上，寬松金融政策的直接受益者，是虛擬經(jīng)濟(jì)。虛擬生產(chǎn)與財(cái)務(wù)成本很高的實(shí)體生產(chǎn)想比，資金不會(huì)輕易選擇實(shí)體生產(chǎn)。20日股市開盤。一方面，感覺到股市有托市資金不足危險(xiǎn)的股民和已經(jīng)虛擬獲利需要兌現(xiàn)以便繼續(xù)下一輪坐莊的券商們開始拋盤。另一方面看到有關(guān)部門托市態(tài)度的股民就大膽接盤，以期股價(jià)繼續(xù)攀高獲利。他們都是對(duì)的。這種不同的理解，導(dǎo)致了20日股市空前的交易量，甚至出現(xiàn)了股市交易量“爆表”的現(xiàn)象。這時(shí)，中國(guó)滬深股市的交易量超過(guò)了日本、美國(guó)、歐洲的股市交易總量。中國(guó)股市空前的繁榮。

五、股價(jià)和交易量

目前，中國(guó)股民、創(chuàng)業(yè)板小公司和券商，最喜聞樂見的無(wú)疑是繼續(xù)大牛市。問題在于，第一波推動(dòng)股市的龐大資金啟動(dòng)了2014年下半年開始的股市熱潮。它與那以后至今的新散戶自有資金共同支撐著昨天的股價(jià)，可也大多凝結(jié)在股市中起著支撐目前股價(jià)的金融作用。央行政策間接釋放的幾萬(wàn)億流動(dòng)性（估計(jì)可能衍生出不超過(guò)十萬(wàn)億的人民幣流動(dòng)性）、媒體不斷宣傳吸引的新股民的自有資金和大規(guī)模專業(yè)游資（構(gòu)成極為復(fù)雜，不予深入分析），乃至衍生金融工具在股市杠桿作用和可能存在的“融資、再融資”（借貸或抵押資金入市炒股），繼續(xù)推高今天和今后一段時(shí)間的股市——他們會(huì)在某個(gè)高點(diǎn)到來(lái)時(shí)，全部被凝結(jié)在股市中（正常情況下，這才是投資的真正含義）。準(zhǔn)確地說(shuō)：它們支撐著股市的的目前價(jià)位和交易量。隨時(shí)股價(jià)上漲，股市對(duì)于支撐相應(yīng)股價(jià)和交易量的資金胃口會(huì)越來(lái)越大。這就是一直有一些大資產(chǎn)擁有者逆市拋股票的新聞的原因——他們精算后感覺以后牛市的資金支撐不明朗。

說(shuō)白了，就是誰(shuí)都想買到手的，或持有的股票賺錢和值錢?？蓡渭兺ㄟ^(guò)股票交易賺錢，僅值錢并不重要，關(guān)鍵要通過(guò)賣出股票才能賺錢。問題就來(lái)了！高點(diǎn)賣出時(shí)，必須有足夠的股票購(gòu)買力來(lái)接你預(yù)計(jì)高點(diǎn)拋出獲取大筆現(xiàn)金的股票。有趣的是，此時(shí)人們往往手中有的是股票，而不是現(xiàn)金。這就是投資者拋股票，投機(jī)者買股票的現(xiàn)象總是同時(shí)出現(xiàn)的金融史根源。

此后，股民要密切關(guān)注交易量。一旦出現(xiàn)持續(xù)的交易量變小，股價(jià)還在上升的現(xiàn)象。就請(qǐng)立刻開始默念小美粉帥！ *^o^* *^o^* *^o^* 哈哈，小美就會(huì)發(fā)布新的小美指數(shù)。屆時(shí)，敬請(qǐng)關(guān)注。*^o^* 謝謝賞讀，賞買江曉美的咚咚。請(qǐng)多鼓勵(lì)，偶在找工作吶！o->_<-o

六、補(bǔ)充幾句心里話 o-^o^-o

目前炒作股市的人很復(fù)雜，動(dòng)機(jī)更復(fù)雜。全民炒股的態(tài)勢(shì)形成，讓各種勢(shì)力都介入其中了。這里不討論。今天就有個(gè)人跑到這里宣揚(yáng)股市要到兩萬(wàn)點(diǎn)。小美不想討論這種觀點(diǎn)的準(zhǔn)確性和動(dòng)機(jī)。只想請(qǐng)散戶股民記住幾句大實(shí)話：不要相信所謂的“專家股評(píng)”，更不要相信勸您入市炒股的親朋。自古勸吃不勸抽，勸抽不勸賭。勸賭者不義，勸嫖者無(wú)情。商場(chǎng)無(wú)父子，股市無(wú)朋友。

目前股市逆實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本面上漲，20日宏觀托市資金已經(jīng)顯現(xiàn)不足的態(tài)勢(shì)，全靠“信心”、杠桿和新股民的資金在支撐。博傻和擊鼓傳花的態(tài)勢(shì)可能會(huì)在不久的將來(lái)初步形成。股市與房?jī)r(jià)不同，房?jī)r(jià)再低，有極限，因?yàn)樾枰?、可以住、可以租，也就不?huì)出現(xiàn)全國(guó)人民一起拋售住房的現(xiàn)象。股價(jià)一旦低迷，上億股民會(huì)一起拋股票。那時(shí)的股價(jià)誰(shuí)也托不住。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。兩萬(wàn)點(diǎn)即便可期，掙錢還要靠汗水和實(shí)干。切記不要：
1 退休炒股
2 文盲炒股
3 年輕失業(yè)炒股
4 賣房炒股
5 全部資金用于炒股
6 介入股市衍生金融工具市場(chǎng)
7 全家炒股
8 把錢給“大俠”炒股。
9 有精神病史、破產(chǎn)史的人或感情創(chuàng)傷應(yīng)激期去炒股

小美不靠股評(píng)吃飯，主要是發(fā)文賺取口碑，利于出版和找工作。這樣，小美會(huì)說(shuō)實(shí)話，即便沒有水平，卻有說(shuō)實(shí)話的動(dòng)機(jī)。小美在回報(bào)讀者大大們。小美寫經(jīng)濟(jì)評(píng)論，無(wú)人給偶銀子。區(qū)區(qū)文字，六易其稿，回報(bào)讀者大大和幫助過(guò)小美的大大們！叩首！叩首！叩首！o(_ _)o

               2015/4/23 20:48 北京 小美 豆腐齋 給衣食父母大大們叩首！o(_ _)o