李佛摩爾的強悍之處并非他擁有強大的集體資源，而恰恰在于他卻是華爾街上最大的個人獨立投資者，因為至死他都是獨立一個人操作、一個人判斷、一個人交易。他從來不需要小道消息、股市內(nèi)幕或者聯(lián)手坐莊。當代的股票技術(shù)法則的流派以我的多年研究發(fā)現(xiàn)，均是建立在李佛摩爾的股票操作手法基礎(chǔ)上延伸出了的，也就是說他的操作體系是華爾街交易技術(shù)的詞根并不為過。

所謂市場的重心，事實上并非是權(quán)重股對市場波動的主導，而是領(lǐng)導股和領(lǐng)導板塊對資本市場前瞻性的主導，因為資金趨利總是在資產(chǎn)增值速度最高和最快的企業(yè)中先入為主。任何資本市場包括股市、期市和匯市，都是由市場重心決定大波動趨勢的方向，而這在李佛摩爾之前是沒有人系統(tǒng)化地理解的。我個人認為李佛摩爾對金融市場最偉大的貢獻就是他是利用測試市場重心來理解大趨勢變化的第一人，正是因為對市場重心計算的形成，才有了趨勢派最終對基本面派的勝算上高出一籌的地位。

最偉大的作手其過人聰明之處正是趨勢能夠橫掃一切不確定因素的戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)的思想，他從戰(zhàn)略上先用強度確認了對手，而在戰(zhàn)術(shù)上用強勢交易鎖定了對手，最終博浪一擊而成功。他的成功是重在趨勢，那才是最終成就財富增長的板機，趨勢絕對不是股神或股王在電視或雜志上的號召才會出現(xiàn)。趨勢恰恰是眾人拾柴火焰高的結(jié)果。在股市上所謂預先布局，然后編造概念和故事賺錢，那些是內(nèi)幕交易或者作奸犯科者能賺錢的把戲，在三公的規(guī)定下，如果資本市場是相對平等的市場，你相信誰能未卜先知嗎？既然是人，而不是神，賺錢的大道就只有一條，只有坐上確認趨勢的快車，每年存活下來，你就是股神。

第一，看對大盤；第二，選對股票；第三，抓住時機；第四，拿出勇氣。

無論這四個條件中哪一個出現(xiàn)問題，都會造成永遠再無翻身的結(jié)果。那么他或許就真的只能永遠破產(chǎn)，然后和99.99%的人一樣，永遠離開資本市場。也就是說李佛摩爾要想繼續(xù)存活下來，他必須要做一次成功幾率高達99.99%的交易，而當時的股市卻是處于一個四年經(jīng)濟衰退的行情，這種難度是我們無法想象的。

這和2001-2005年中國A股市場很類似。就我后來的理解，他的這種操作思路為我的對沖基金交易策略奠定了牢不可破的規(guī)矩，那就是我把每一筆投入資本市場的資金，都看作了唯一的一次機會、唯一的一顆子彈，你怎么去交易？當然，我為此付出了很多小波動我會錯失了賺不到錢的機會，也沒有利潤的代價；但卻為我?guī)砹宋覐牟粫e失任何大波動和大走勢的行情，而且始終可以讓我完好無損存活下來的戰(zhàn)術(shù)。

偉大的交易者在第三次重大的破產(chǎn)后終于完成了堅決獨立研究不聽信任何“專家”意見的修煉。而他要在華爾街上再度崛起，缺乏的兩件最重要的東西：“本金和時機！”正如我們現(xiàn)在都知道的，1914年后，全球開始進入了第一次世界大戰(zhàn)的熱身賽，而李佛摩爾的極度耐心，通過華爾街市場的自身運動為他創(chuàng)造機會。那絕非是所謂的“機會由上帝創(chuàng)造的”，華爾街的機會恰恰是用耐心和時間等出來的。李佛摩爾就是依靠這種最終的耐心“得到了機會的形成”和僅能一次操作500股的信用度，在“成功過的經(jīng)驗下”，選擇了當時的超級龍頭股伯利恒鋼鐵，博浪一擊，再度走向人生的頂峰。

李佛摩爾的關(guān)鍵交易包涵了雙重含義：第一是等市場的走勢完全符合了牛市初具規(guī)模的特征，讓股價形成明顯的大趨勢，這就是時間要素，并非是江恩流派所謂的波浪理論；第二就是怎么研究在大概率上真正把握住股價在開始大幅度波動前的關(guān)鍵時刻。

我經(jīng)過研究1886-1996年間，美國所有4年漲15倍的大牛股，都是以30度的仰角開始啟動，大飚股隨后以60度的仰角開始上沖。而能夠在4年中漲幅高達30倍的股票，其特點就是股價開始騰飛的啟動與火箭升空無異，仰角超過80度。當年的李佛摩爾能夠在伯利恒鋼鐵上博浪一擊的成功關(guān)鍵無疑就是他在等仰角超過80度的飚股的凝聚力形成。那就是他要100%地精確把握住了這個讓飛機從地面能夠騰空而起，并且不斷加速上升的臨界點。

從此以后，我在交易每一個股票和期貨品種的時候，都要先找到這個臨界點，在沒有臨界點形成之前，我是不會學中國巴菲特們提早先跳進參與市場那份內(nèi)心的非人煎熬，而是停留在手上保留足夠的現(xiàn)金。我認為再現(xiàn)李佛摩爾和詳細解讀李佛摩爾操作心理和操作臨界點把握，是每一個職業(yè)交易者均應(yīng)該學習的經(jīng)驗之談，這恰恰就是能夠讓你抱牢和坐穩(wěn)倉位的基礎(chǔ)。

這是1912年9月到1916年4月，伯利恒鋼鐵的股價周K線圖

1896-1901年，大北方鐵路的走勢可以說是伯利恒鋼鐵股1914-1916年的老師

而同期的美國鋼鐵公司雖然盈利也在繼續(xù)上升，但其加速度和二級市場的供求方面，明顯伯利恒鋼鐵公司是中型成長股，而美國鋼鐵公司已經(jīng)是大型企業(yè)，利潤攤薄后的加速度完全無法和伯利恒鋼鐵公司比較。這點也是我們在2005年底為什么首選馳宏鋅鍺和瀘州老窖，而候選中金嶺南和貴州茅臺的道理所在。我們要的就是最強勢的股票，而不是最便宜價格最低的股票。

從那時開始，我明白了在任何大倉位操作之前，必須要先用小資本測試市場的強度到底在哪一邊，無所謂是多頭或空頭，因為這種測試的成本最終會告訴我大方向在哪里。通過對伯利恒鋼鐵股1912-1916年的走勢研究，我們終于后來買到了萬科A，該股的走勢與伯利恒鋼鐵如出一轍。

對于李佛摩爾來說，只有一顆子彈和一次機會，那就是說他必須在下一個交易中一開始就要對，這無論從信心還是本金的積累上都是沉重的壓力。我相信當今國內(nèi)99%的私募基金經(jīng)理人和職業(yè)投資者都有這樣的精神壓力。而我對李佛摩爾大師的理解就是，無論我操作什么品種，無論我的業(yè)務(wù)是金融投資還是實業(yè)投資，我在一進入的開始就一定要正確。什么叫正確？那就是不能賠錢，巴菲特也是精于不要賠錢的高手，如果他是采用我們國內(nèi)那些半吊子所謂的炒股高手，用越便宜向下平攤越買的方式加碼買進，那我們怎么沒有看到他在2008年9月底高盛在125美元買入優(yōu)先股，當1個月后高盛股價跌至48美元的時候，他繼續(xù)重倉更優(yōu)先的加碼買入呢？而在通用電器GE上也是如此。我們看到所有能夠在資本市場上有一席之地的強者都非采用向下攤平買入投資法則，而是向上買入。我相信哪怕是當今最富有之一的巴菲特對于是否能夠向下攤平損失來投資二級市場，他必然也是深窺此道的高手。

我在交易任何一個品種的時候，我始終堅持所有買入的倉位都必須是紅色的，不能出現(xiàn)綠色；而我愿意加碼買入的倉位也一定是只把資金灑向盈利中的正確倉位。我們公司的客戶都知道，我總是很快把綠色的倉位賣出停損，不會在任何一筆資金上允許出現(xiàn)虧損超過3-5%，這就意味著我必須避免很多條件不夠和沒有把握的交易。當所有的條件均指向正確，而倉位也的確出現(xiàn)了盈利，則接下來我就盡可能把紅色的倉位盈利擴大化。因為這樣的規(guī)定，讓我在過去16年中，一次次避免了第二天突發(fā)事件發(fā)生所帶來的災難。

李佛摩爾在1915年這個生死存亡的關(guān)頭，并不是頭腦發(fā)昏，立刻回到股市去拼殺博弈。他恰恰做得是先強調(diào)和恢復自己理智成功時候的經(jīng)驗和記憶，當他重新回到正確之路，在運用了絕對收益率的成功概率重要性的同時。他的意志告訴了自己，交易者是完全不能賭不合理或不能駕馭預期尚未發(fā)生和展開的事情。無論個人有多么不理性的做多信念，個人始終是無法推動或者展開尚未啟動的不能預期的事情。而一顆子彈、一次扣動板機就必須要在立馬開始就斬獲對手，其做法就只能在預測可能性并執(zhí)著耐心等候可能性成為事實，并在事實進入展開剎那的那個時間開始出手。

就我的理解，那就是職業(yè)金融操作者在資本市場上混跡多年之后，利用自生的多年操作的經(jīng)驗，持之以恒地對交易目標加以研究，從不間斷地記憶自己過去的正確和錯誤、經(jīng)驗與教訓，來得出本次交易能夠在判斷預料走勢啟動的剎那，判斷自己預料的行情來臨了，而自己所要做得就是應(yīng)該立刻拿出行動和勇氣，毫不猶豫地將子彈迅速推上膛，扣動板機，完成博浪一擊。而所有的這一切都是在耐心等候，始終保持分析自己在過去賠錢錯誤的交易中所學到的實戰(zhàn)知識為基礎(chǔ)，那就是自己對自己本次交易的信心來源和支撐。對走勢的預估和判斷誠然重要，但是其重要性對于職業(yè)操作者來說，那只是第二等第二的的技能。而一等一的的卻是耐心、學習和研究已經(jīng)發(fā)生過的正確和錯誤。

1929年6月，就在即將進入大崩盤前的4個月，已經(jīng)身處無限風光在險峰鼎盛時期的李佛摩爾把多頭倉位提前完全變現(xiàn)后，他“踏空了最后4個月的行情”，依然用非凡得冷靜態(tài)度，在孤獨和耐心中等待著市場那最后瘋狂多頭的結(jié)束，因為接下來他要做的就是放空5,000萬美元的股票，等著1億美元的利潤自行送上門來，他時年52歲，這是他流芳后市的頂峰之作。

就是今天，哪怕我們很多機構(gòu)投資者或者說公募基金經(jīng)理人都很少能對這些投資理由具備了充分的理解。他們并不清楚推動交易品種價格走勢是以品種的基本面和技術(shù)面雙重疊加的事實為后盾的。李佛摩爾的“伯利恒鋼鐵股之戰(zhàn)”之所以對我是完成作為職業(yè)金融操作者的最重要一課，那就是因為從專業(yè)的角度來分析，李佛摩爾明白了當時自己的情況萬分危急，只能靠著自己多年的實踐、思考和觀察所得出的經(jīng)驗來為大多數(shù)人所不能為的事情。而當今的金融市場則完全就是看不到硝煙的戰(zhàn)場。

專家，顯然在整個金融市場是完全不存在，只有客觀面對自己有利的市場，一個具備經(jīng)驗、勇氣和理智的投資者才能長期獲得成功。延伸到我們今天，那就是真正最終能夠在市場上活下來做大做強做精做到專業(yè)的，他必定是有所為和有所不為，那完全不是他有沒有資金的問題，而是紀律。我的恩師威廉歐奈爾是從只有500美元開始的華爾街生涯，李佛摩爾大師是從只有幾美元開始了他的傳奇。

我清楚地記得，2008年9月15日，風雨飄搖中的華爾街在那幾天中的黑暗不亞于地震。那天下午3點我讓司機開車到了大半年沒去的華爾街交易所大廳，我要親身體會當天最后一小時大單交易的狀況。那一小時里面，我再次體會到了8年前，2000年9月15日納斯達克大股災開始那天的情景，今天在紐約交易所再次從現(xiàn)了，只是現(xiàn)在是金融股和地產(chǎn)股的大崩盤。很明顯，記憶和經(jīng)驗告訴我中型恐慌已經(jīng)初具展開骨牌效應(yīng)了。當天道瓊斯指數(shù)和標普500指數(shù)已經(jīng)進入了明顯的大空頭前期市場的新低點。

我再一次明白了，股市不存在也不需要所謂的先知，與當前市場上隨時都有號稱自己是股神者比較，李佛摩爾始終自認為市場的學生，我對他自我定位的解讀就是，既然你我不是仙，我們要做得恰恰就是比市場本身慢半拍，然后在確認的基礎(chǔ)上緊跟市場一步。
 

在投資業(yè)內(nèi)，價值投資和成長投機是相輔相成的，價值給予我們學習經(jīng)驗教訓，成長給予我們實踐經(jīng)驗教訓的市場，過去8年中，我看到了中國A股的高速成長，也體會了華爾街的經(jīng)典。中國是以柔克剛近幾年大有橫掃全球之勢，但華爾街的魅力始終不會在歷史發(fā)展的車輪滾滾而來中倒下。

多年來在股市中，我看到過很多過于勤奮短線投資者，每天在股市中殺進殺出，期望以每天的小利滾動出復利形成大財富的操作手法。他們看盤的時間遠遠超過了研究市場本身。事實上我見過的所有在資本市場上的成功者，他們的成功秘訣都沒有特別的靈感和神秘的解盤、復盤和看盤能力，而恰恰是最終都是先得出了自己對大波動方向的結(jié)論，那就是成功和他們在股票市場上進出多少次數(shù)是無關(guān)的，而最終成功的交易與交易的頻率并沒有絕對的關(guān)系。

誠然，每個經(jīng)驗豐富的交易者都會靈敏度很快地交易和行動，但我的看法恰恰是，先得慢，而后再快，哪怕一個品種在一年內(nèi)上漲14倍，他也要一天天漲上去吧？每天殺進殺出的搶帽子，既然已經(jīng)非?？春盟易邉菀驳拇_證明它就是個金蛋，那每天買進和賣出他，則正好說明了該投資者對自己的判斷缺乏信心和對財富積累需要良性時間的耐心和毅力，也就是說這樣的投資者，哪怕都對了，他的心態(tài)不對，依然不可能在資本市場上成功。因為他們對自己每天的操作并沒有形成和搞清楚我為什么買、買的對象是什么。它為什么有價格推升價值，而其價格又能漲到多少來體現(xiàn)其價值呢？

在金融交易的行業(yè)內(nèi)，我確信沒有人能夠一直擁有超過大多數(shù)人成功的概率和理由，如果他是每天都規(guī)定自己要買賣和交易股票；因為世界上也從來沒有人擁有到有足夠多的知識和運氣，能夠在每天的多次交易中都高明地操作，除非大盤行情走得是一個誰都看得懂的大牛市，而不是大熊市、反彈市或者牛皮市。而隨時想要交易的股票操作者，他必然是股市中知道不要成為傻瓜卻事實上就是個傻瓜的“專家”。

至今依舊神秘非凡的Heckscher大樓位于紐約地標中的地標，而小的可憐的入口處仿佛天生將大多數(shù)人拒之千里之外。我們看到在華燈初上的夜色中，它的金頂依然放射出王者的彪悍和穩(wěn)重之氣，那就是李佛摩爾縱橫華爾街的操盤室。85年前，該大樓的管理處是從來都不承認有李佛摩爾這個租客在其中辦公的。雖然無限風光地橫行華爾街35年，但李佛摩爾真正走向最后的成熟是從1916年的伯利恒鋼鐵股之戰(zhàn)后。從那時起到自殺，他再也沒有與任何人在公開區(qū)域談?wù)撨^股票。他對來自市場的任何質(zhì)問均無動于衷地保持沉默是金，免開尊口的規(guī)矩，任何人要進入他的辦公室都難如登天。

人生無常，世事難料，我相信作為后輩小子，只要不斷萃取符合自己盈利模式的交易系統(tǒng)，并且盡可能避免前輩們的缺陷和具有假象的市場激進賺錢術(shù)，那我一定會比他走得更遠和更好。在股市中，自我充實、肯不肯學和有沒有知識在我來看是完全兩碼事，把經(jīng)驗教訓和成功得失用深入簡出的方法加以總結(jié)，并與同胞分享是我感到最大的樂趣所在。

華爾街從來沒有新鮮事，因為人性從來沒有變化，由人性驅(qū)使下的股價走勢也少有變化。

 

杰西·利弗莫爾的最小阻力

【市場大勢】

查看最小阻力線，以確定市場的整個方向。記住，利弗莫爾從來不用“牛市”和“熊市”這兩個詞，因為它們會形成一種思維定勢，而他認為這種思維定勢會使思維缺少靈活性。他用的詞是“最小阻力線”。他要查看當時的最小阻力線是積極，還是消極，或者是中立的。在交易之前，必須查看當時股票交易市場的大勢，在進入交易之前，最重要的是確定最小阻力線是否和你的交易方向一致。

【板塊】

查看某一板塊，捕捉走勢發(fā)展的細微變化，了解板塊的表現(xiàn)對于成功的交易是非常重要的。所謂市場的重心，事實上并非是權(quán)重股對市場波動的主導，而是領(lǐng)導股和領(lǐng)導板塊對資本市場前瞻性的主導，因為資金趨利總是在資產(chǎn)增值速度最高和最快的企業(yè)中先入為主。真正懂得如何最有效利用資金的投資者，是完全不需要和市場上大多數(shù)股票結(jié)婚，但必須要在正確的時間和最強勢板塊里的領(lǐng)導股打成一片。關(guān)注市場行情中的領(lǐng)頭羊板塊。

【并列交易】

查看你要炒的那只股票和它的姐妹股，并對它們進行比較。對你決定要炒的個股進行最后的全面分析，這是你的責任，你有責任對這只股票給與“適當?shù)淖⒁狻薄ＹI進那些最強勁板塊中最強勁的股票。

【市場時機關(guān)鍵點】

反轉(zhuǎn)關(guān)鍵點是買進的恰當?shù)男睦頃r刻，實際上，它代表著趨勢的一種轉(zhuǎn)變。持續(xù)關(guān)鍵點是證實一次行情已經(jīng)經(jīng)過調(diào)整，但仍延續(xù)同樣的趨勢，這是一個鞏固階段。它做了兩件事情：它證實基本趨勢沒有改變；它提供了一個買進、賣出或增加你現(xiàn)有頭寸的位置。但要記住，在股票突破上線之后，你才應(yīng)該增加你的頭寸。

只下注在突破關(guān)鍵點上。筑底期、調(diào)整期、震蕩期、洗盤期買進的股票，承受時間成本，承受折磨成本甚至承受可能永遠沒有行情的成本。牛股結(jié)束震蕩期后進入流暢期的特點，他的走勢會越來越快，越來越凌厲，越來越霸氣。有人認為強勢股太高不安全，對于強勢牛股做錯無非砍倉，弱勢股就安全么？就不錯么？任何股票的最佳買入點均位于其底部運動結(jié)束，股票價格創(chuàng)出新高之際。你想要那些價格最具上升空間的股票嗎？那么，請你以“逢高買入，更高賣出”的理念來代替“逢低買人，逢高賣出”的理念。

尋找與等待精確的買點是成功投資最關(guān)鍵的一步，買入即有盈利，只有盈利才是你持股信心的源動力！一個好的買點會給你一個好的心態(tài)，有了好的心態(tài)才能正確從容的持倉及做好風控。如果沒有一個良好的開端，你就會看到自己的頭寸遭到嚴重威脅，那么在堅持到底的過程中就會經(jīng)受很多困擾！概括提純：1、整數(shù)關(guān)鍵點；2、價格的極端變化關(guān)鍵點；3、反轉(zhuǎn)關(guān)鍵點；4、持續(xù)關(guān)鍵點；5、趨勢關(guān)鍵點；6、全新高、全新低兩極關(guān)鍵點。

伯利恒鋼鐵這個關(guān)鍵的時間點和股價的增值大波動的關(guān)系用飛機起飛來作比喻。當一架飛機在機場跑道的一端開始注速和加速滑行，等到氣流和抬力結(jié)合點上的加速度形成最終托起了飛機重量的動力形成，那就是飛機沖宵而起的時候，而飛機的重量就倉位，引擎的動力就是買盤的資金，氣流就是股價上漲中的強度！

【資金管理】

不要賠錢，不要丟掉你的籌碼。一個沒有現(xiàn)金的投機者就像是一個沒有存貨的商店老板?，F(xiàn)金就是投機者的存貨，就是他的生命線，就是他最好的朋友，沒有它，你就不能做生意，不要丟掉你的現(xiàn)金！概括提純：1、分批買進；2、10%止損；3、持有現(xiàn)金，耐心等待所有有利的條件都出現(xiàn)；4、截斷虧損，讓利潤奔跑；5、利潤取半；6、交易強勢股；7、遠離消息和內(nèi)幕；8、確定風險收益比，耐心等待大行情；9、確定止損，買進止盈；10、時間止損；11、買進領(lǐng)頭羊；12、攤高加碼；13、基本面持續(xù)優(yōu)秀。

【情緒控制】

在你成功炒股之前，你必須有一個明確的策略，要堅持這一策略。在進入股市進行投機之前，每個投機者都必須制定一個周密的戰(zhàn)斗計劃，要使這個計劃跟他們的脾氣相一致。投機者必須控制的最大問題就是他的情緒。記住，驅(qū)動股市的不是理智、邏輯或純經(jīng)濟因素，驅(qū)動股市的是從來不會改變的人的本性。它不會改變，因為它是我們的本性。在你把錢變成你的頭寸之前，你不會知道你的判斷是否正確。情緒控制是市場中很重要的因素。不要預測市場，在你交易之前,要等著市場給你提示、信號和暗示。只有在你的判斷得到市場證實之后，你才能進行交易。猜測市場等于自殺，猜測是貪婪和希望的親兄弟。不要根據(jù)估計作出決定，市場總是給你時間。如果你等待提示，就會有很多時間供你進行交易。

本金和時機，就那么一顆子彈，一次板機。把每一筆投入資本市場的資金，都看作是唯一的一次機會、唯一的一顆子彈，你會怎么去交易？當然，為此付出了很多小波動會錯失了賺不到錢的機會，也沒有利潤的代價；但卻帶來了從不會錯失任何大波動和大走勢的行情，而且是始終可以完好無損存活下來的戰(zhàn)術(shù)。

沿人性之河逆流而上。所有的交易方法在一定市場環(huán)境下都會失效；最重要的是要知道自己交易體系的缺陷，修煉圣杯唯敬畏市場和認識自我。投資是對估值的理解，投機是對信息的篩選，交易是對K線的領(lǐng)悟，減少交易數(shù)量提高交易質(zhì)量。弱小的人才喜歡去跟人爭辯是非對錯，強大的人根本不在乎人家說什么。

只吃魚身，魚頭魚尾留給別人?？朔撘庾R里想買最低賣最高的偏執(zhí)，專注于屬于你能力范圍內(nèi)的合理利潤空間。不求買在最低賣在最高，做滿波段的七八成就算是合理利潤了。操作的精髓是獲取經(jīng)過風險評估后你應(yīng)得的所有利潤，不屬于你的利潤就讓他去吧！

《杰西·利弗莫爾的最小阻力》摘自交易之路。。