截至上周五，今年以來(lái)滬指下跌了2.10%，僅有約三分之一的股票型基金收益為正，而南方基金旗下的7只股票型基金有6只取得了正收益。穩(wěn)健的投資業(yè)績(jī)與公司投研團(tuán)隊(duì)始終堅(jiān)持的價(jià)值投資理念緊密相關(guān)。2013年如何做好A股投資？南方基金投資總監(jiān)邱國(guó)鷺表示，看好最有安全邊際的銀行地產(chǎn)，最有定價(jià)權(quán)的品牌消費(fèi)，最能代表國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的寡頭制造業(yè)。而對(duì)于多數(shù)基金選擇超配的醫(yī)藥、新興產(chǎn)業(yè)及中小板個(gè)股，邱國(guó)鷺則認(rèn)為這些股票估值過(guò)高且核心競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)較弱。

　在邱國(guó)鷺看來(lái)，“便宜才是硬道理”。邱國(guó)鷺認(rèn)為銀行股是體現(xiàn)“便宜才是硬道理”的最好例子。早在2010年底，邱國(guó)鷺接受媒體采訪時(shí)就比較過(guò)銀行股和醫(yī)藥股，認(rèn)為當(dāng)時(shí)醫(yī)藥股估值是銀行的4倍，但是未來(lái)增長(zhǎng)率并不一定是銀行股的4倍。之后兩年，銀行股整體累計(jì)上漲了5%，而醫(yī)藥股則整體下跌了約27%。目前還有不少銀行股、地產(chǎn)股估值仍為個(gè)位數(shù)，且仍在行業(yè)具有定價(jià)權(quán)。但市場(chǎng)存在著利率市場(chǎng)化后利差會(huì)縮小從而影響銀行業(yè)發(fā)展的擔(dān)憂。對(duì)此，邱國(guó)鷺指出，利率市場(chǎng)化后有的國(guó)家利差還會(huì)往上走，其關(guān)鍵在于對(duì)下游是否具備定價(jià)權(quán)。中國(guó)有著世界上最高的儲(chǔ)蓄率，但中國(guó)的中小企業(yè)則是全世界最缺錢(qián)的企業(yè)。很多人愿意以低利息存款的同時(shí)，很多人愿意以很高的利息來(lái)借款，這就是銀行獲取利差收入的巨大空間所在。利率市場(chǎng)化后，主要客戶為國(guó)企的銀行的利差可能縮小，但是那些有能力開(kāi)拓中小民營(yíng)企業(yè)和零售業(yè)務(wù)的股份制銀行則可能繼續(xù)保持較大利差。因此，以目前估值看，市場(chǎng)化程度高的股份制銀行值得看好。

第三條投資心得是“勝而后求戰(zhàn)，不要戰(zhàn)而后求勝”，并且要“在勝負(fù)已分的行業(yè)中買(mǎi)贏家”。邱國(guó)鷺進(jìn)行投資前一定要把一個(gè)行業(yè)研究透，等待行業(yè)“內(nèi)戰(zhàn)”結(jié)束后贏家產(chǎn)生，分清行業(yè)中誰(shuí)是第一、誰(shuí)是第二后再做投資，比如2006年以來(lái)白色家電行業(yè)在行業(yè)洗牌后，龍頭股大漲就是很典型的例子。邱國(guó)鷺認(rèn)為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不只是在行業(yè)之中比較，還要放眼世界，尋找有國(guó)家優(yōu)勢(shì)的行業(yè)。目前，部分家電、汽車以及工程機(jī)械、建筑建材的上市公司，是邱國(guó)鷺認(rèn)為最能夠在國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)寡頭壟斷且最具有國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的品種。

邱國(guó)鷺的第四條投資心得是“人多的地方不去，逆向投資”。邱國(guó)鷺有個(gè)習(xí)慣，每年年初和年中時(shí)都要匯總所有基金公司季報(bào)，對(duì)同行都追捧的熱門(mén)行業(yè)比較謹(jǐn)慎，對(duì)大家都唾棄的冷門(mén)行業(yè)試著樂(lè)觀。目前基金整體把11%的資產(chǎn)配在醫(yī)藥股上，只把3%的資產(chǎn)配在銀行股上，邱國(guó)鷺表示，這種配置甚至還沒(méi)有解決證券化率的問(wèn)題。80%-90%的銀行已經(jīng)上市了，居民隨便拿一張銀行卡都可能是上市銀行的銀行卡，而多數(shù)人吃的藥物卻不是上市公司的藥物。缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與基金扎堆是邱國(guó)鷺不看好醫(yī)藥股的主要原因。