近日，高毅資產(chǎn)董事長(zhǎng)、高禮價(jià)值投資研究院院長(zhǎng)邱國(guó)鷺，在高禮價(jià)值投資研究院“第三期研習(xí)班開(kāi)放日”上，分享了他這些年來(lái)對(duì)于價(jià)值投資的深度思考。

在他看來(lái)，價(jià)值投資的核心在于需要抓住不變的、本質(zhì)的東西。

以下為小編摘選的邱國(guó)鷺關(guān)于價(jià)值投資的部分金句，以饗讀者。

在邱國(guó)鷺看來(lái)，踐行價(jià)值投資可以從學(xué)習(xí)格雷厄姆的投資方法入手。

他表示：“我在美國(guó)時(shí)主要采用的是格雷厄姆的方法，因?yàn)樗姆椒茖W(xué)成分更多?！?/p>

邱國(guó)鷺認(rèn)為，好行業(yè)和好公司主要從五個(gè)方面去分析。

一看：行業(yè)格局

回報(bào)最好的是那些“月朗星稀”的行業(yè)。投資人需要關(guān)注每一次行業(yè)大洗牌，尤其是當(dāng)行業(yè)格局不斷集中之際。

二看：公司是否有定價(jià)權(quán)

邱國(guó)鷺認(rèn)為，定價(jià)權(quán)來(lái)自企業(yè)的資源、品牌、專利技術(shù)或者較高的轉(zhuǎn)化成本。

一般來(lái)看，凈利潤(rùn)高的企業(yè)賺錢(qián)不辛苦，其背后的原因或是已經(jīng)形成局部壟斷，而這也是一種門(mén)檻。

三看：行業(yè)空間

邱國(guó)鷺說(shuō)，一些行業(yè)由于比較小眾，出不了大公司，一直處于碎片化發(fā)展?fàn)顟B(tài)；而有的行業(yè)則變得越來(lái)越強(qiáng)、越來(lái)越大。因此，行業(yè)成長(zhǎng)空間也非常重要。

四看：生意模式，即利潤(rùn)來(lái)源

不同企業(yè)具有不同的商業(yè)模式，不同的商業(yè)模式會(huì)帶來(lái)不同結(jié)果。

例如，電影行業(yè)的回報(bào)周期長(zhǎng)且具有不確定性，而房地產(chǎn)有沙盤(pán)即可獲得現(xiàn)金流。

因此，好生意的特點(diǎn)是：第一，有提價(jià)能力，提價(jià)之后客戶還不走；第二，別人打不進(jìn)來(lái)。

五看：管理層

“主要是看人、組織以及對(duì)應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制。越大的公司越要看其組織。從團(tuán)隊(duì)上來(lái)說(shuō)，第一要看人品，第二是團(tuán)隊(duì)能力，第三是執(zhí)行力?！?/p>

邱國(guó)鷺認(rèn)為，熊市中，成長(zhǎng)股的跌幅都超過(guò)價(jià)值股，因?yàn)槲磥?lái)充滿了很多不確定性，市場(chǎng)一下跌，大家的預(yù)期就會(huì)降低。在這個(gè)過(guò)程中，股價(jià)很容易“撐不住”，這也是安全邊際很重要的原因。

他強(qiáng)調(diào)，表面便宜的股價(jià)不同于實(shí)際意義上的便宜。因?yàn)榧词贡砻婵垂蓛r(jià)很低很便宜，實(shí)際投資中也可能會(huì)虧損?！白鐾顿Y需要注意安全邊際，否則就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。”

他進(jìn)一步解釋，做投資中只有注意安全邊際，才不會(huì)失敗出局。

“如果總是孤注一擲，很容易出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)?！鼻駠?guó)鷺說(shuō)，投資的核心在于理解一個(gè)簡(jiǎn)單的體系，同時(shí)能在瞬息萬(wàn)變的世界里堅(jiān)持下來(lái)。事實(shí)上，投資邏輯和基本工具都很簡(jiǎn)單，但怎么用簡(jiǎn)單的方法解決問(wèn)題，其核心在于正確的投資體系。

“把這些標(biāo)準(zhǔn)篩一遍，發(fā)現(xiàn)剩下能買(mǎi)的公司就不多了?！鼻駠?guó)鷺說(shuō)。