最具投資價值股票選擇標(biāo)準(zhǔn)2006-11-03 22:59:37| 分類： 金融投資 | 標(biāo)簽：投資價值 選股標(biāo)準(zhǔn) |字號大中小 訂閱 為找到目前中國A股市場最有投資價值的50只股票，我們根據(jù)目前已披露2006年度中期報告的所有A股市場股票(除金融業(yè)外)的年度中期財務(wù)數(shù)據(jù)，以及各股票在二級市場的表現(xiàn)，利用BBA禾銀系統(tǒng)；對數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析，以凈利潤增長率、主營收入增長率、凈資產(chǎn)增長率、可持續(xù)增長率、每股收益、資產(chǎn)負債率、每股凈資產(chǎn)、每股股利、營業(yè)利潤、凈收益營運指數(shù)、每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、現(xiàn)金營運指數(shù)以及市凈率和市盈率等13個指標(biāo)進行篩選，應(yīng)該說我們所選出的股票在盈利能力、財務(wù)質(zhì)量、成長能力、經(jīng)營效率、控制營運風(fēng)險、持續(xù)發(fā)展能力等方面表現(xiàn)突出，市場表現(xiàn)普遍較強。具體選股步驟如下：
第一步，成長性投資理念的擇股標(biāo)準(zhǔn) 我們所講的成長性是具有價值基礎(chǔ)的成長性投資理念，我們的擇股標(biāo)準(zhǔn)為： 凈利潤增長率大于15%；主營收入增長率大于15%；凈資產(chǎn)增長率大于0；可持續(xù)增長率大于0。 這是一個基本的擇股標(biāo)準(zhǔn)，同時符合上述條件的兩市A股上市公司共有286家，也就是說，這286家上市公司的基本情況符合成長性的投資理念。 第二步，價值投資理念的擇股標(biāo)準(zhǔn) 根據(jù)價值投資理念，我們的擇股標(biāo)準(zhǔn)為： 每股收益大于等于0.2元；每股凈資產(chǎn)大于等于1元；每股股利大于等于0.05元。 經(jīng)過第一步篩選的286家上市公司同時符合上述條件的共有143家，也就是說，這143家上市公司的基本情況符合價值投資理念。 第三步，對投資對象進行債務(wù)風(fēng)險過濾 根據(jù)債務(wù)風(fēng)險較低投資理念，我們的擇股標(biāo)準(zhǔn)為：資產(chǎn)負債率小于70%。 經(jīng)過第二步篩選的143家上市公司同時符合上述條件的共有130家，也就是說，這130家上市公司所承擔(dān)的債務(wù)風(fēng)險基本在合理的范圍之內(nèi)。 第四步，對投資對象進行經(jīng)營風(fēng)險過濾 根據(jù)經(jīng)營風(fēng)險較低投資理念，我們的擇股標(biāo)準(zhǔn)為：營業(yè)利潤大于0；凈收益營運指數(shù)大于0.75。 經(jīng)過第三步債務(wù)風(fēng)險過濾的130家上市公司同時符合上述條件的共有120家，也就是說，這120家上市公司所承擔(dān)的經(jīng)營風(fēng)險較小，收益質(zhì)量較好。 第五步，對投資對象進行現(xiàn)金風(fēng)險過濾 根據(jù)現(xiàn)金風(fēng)險較低投資理念，我們的擇股標(biāo)準(zhǔn)為：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大于0；現(xiàn)金營運指數(shù)大于0.5。 經(jīng)過第四步經(jīng)營風(fēng)險過濾的120家上市公司同時符合上述條件的共有100家，也就是說，這100家上市公司所承擔(dān)的現(xiàn)金風(fēng)險不是很大，現(xiàn)金的回收情況很好。 第六步，對投資對象進行資本溢價風(fēng)險過濾 根據(jù)資本溢價風(fēng)險較低投資理念，我們的擇股標(biāo)準(zhǔn)為： 市凈率小于6；市盈率小于30。 經(jīng)過第五步現(xiàn)金風(fēng)險過濾的100家上市公司同時符合上述條件的共有72家，也就是說，這72家上市公司所承擔(dān)的資本溢價風(fēng)險不是很大。 第七步，資深證券分析師結(jié)合宏觀經(jīng)濟發(fā)展和政策狀況、以及各行業(yè)景氣狀況、股權(quán)改革方面、股票市場表現(xiàn)等選出50只最具有投資價值的股票 目前中國證券市場發(fā)展趨勢表明，今后的投資理念以價值投資為主，已毋庸置疑，關(guān)鍵是如何對上市公司進行基本面分析，挖掘其內(nèi)在投資價值。我們認為上市公司的所有行為都可以通過其財務(wù)數(shù)據(jù)體現(xiàn)，結(jié)合行業(yè)發(fā)展景氣程度分析，就可以找到具有投資價值的股票。 BBA成長性分析評價體系介紹 BBA成長性分析評價體系是以BBA財務(wù)績效評價體系為基礎(chǔ)，將三類BBA成長性指標(biāo)賦予不同的權(quán)重，采用BBA定量指標(biāo)評價標(biāo)準(zhǔn)，進行分析后計算出的一種綜合評價方法（詳見BBA理財網(wǎng)www.）。BBA成長性分析評價體系著重于把握上市公司在收入、利潤和資產(chǎn)方面的成長能力，并考慮到成長能力的可持續(xù)性。BBA成長性分析評價體系不是孤立地表現(xiàn)企業(yè)的成長性，還考慮了企業(yè)的盈利能力和投資者能否從企業(yè)的高成長中獲得回報，具有很強的綜合性。 在BBA成長性指標(biāo)體系中，第一類是增長率指標(biāo)，包括主營收入增長率、凈利潤增長率、流動資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率、可持續(xù)增長率等；第二類是盈利指標(biāo)，包括綜合毛利率、綜合凈利率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率；第三類是投資報酬指標(biāo)，有每股收益、每股股利、股利支付率。 依據(jù)上述指標(biāo)體系，BBA成長性分析評價體系設(shè)置相應(yīng)權(quán)數(shù)，這些指標(biāo)權(quán)重是根據(jù)上市公司財務(wù)決算數(shù)據(jù)資料，運用統(tǒng)計學(xué)方法，測算各評價指標(biāo)間的相關(guān)系數(shù)，確定指標(biāo)間的關(guān)聯(lián)度，然后根據(jù)其關(guān)聯(lián)度確定的。增長率指標(biāo)體系部分所設(shè)置的權(quán)重為最高級別，盈利指標(biāo)體系部分所設(shè)置的權(quán)重為次高級別，投資報酬指標(biāo)體系部分所設(shè)置的權(quán)重為普通級別。 上表20只股票多次入選我們BBA50成長股票、BBA50價值股票，內(nèi)在價值高，成長性好，經(jīng)過2005年初到目前近2年的行情檢驗，顯示出很高的投資價值。據(jù)BBA分析系統(tǒng)統(tǒng)計，以上我們的明星個股中，從2005年初到目前，累計漲幅都在100%以上，大部分漲幅在200%以上，最高的G馳宏漲幅達4116%。 不少投資者通過BBA50成長股票、BBA價值股票進行篩選投資，獲得可觀的收益。因為這些股票表現(xiàn)強于大盤，大盤回調(diào)時對其影響較小，不會跟隨大盤回調(diào)而大幅下跌。為讓投資者今后的投資得以借鑒，我們利用BBA上市公司分析系統(tǒng)對G海螺的中期財務(wù)報告進行系統(tǒng)分析如下： G海螺，主營高標(biāo)號水泥及優(yōu)質(zhì)水泥熟料的生產(chǎn)加工、研制開發(fā)及推廣銷售、煤碳批發(fā)、零售等。海螺水泥的發(fā)展也是歷經(jīng)艱辛才達到目前的良好狀況。2005年是海螺水泥最困難的時期，水泥市場不太景氣，加之行業(yè)競爭非常激烈，使得海螺水泥也處在低位徘徊。但我們利用BBA禾銀系統(tǒng)進行統(tǒng)計分析，發(fā)現(xiàn)海螺水泥從財務(wù)結(jié)構(gòu)、利潤構(gòu)成、現(xiàn)金流的合理性、抗風(fēng)險能力等幾方面發(fā)覺海螺水泥財務(wù)狀況較健康，經(jīng)營較良好，處于困難境地只因水泥市場價格所致。 隨著房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，G海螺也最終顯示了其盈利潛力與優(yōu)勢，從2005年初到目前，累積漲幅達300%以上。實踐表明，我們利用BBA上市公司分析系統(tǒng)分析出當(dāng)時的G海螺具有較高的投資價值非常準(zhǔn)確。 公司本期成長能力綜合分數(shù)為69.22，較上年同期提高73.31%，說明公司成長能力處于高速發(fā)展階段，本期公司在擴大市場需求、提高經(jīng)濟效益以及增加公司資產(chǎn)方面都取得了極大的進步，公司表現(xiàn)出非常優(yōu)秀的成長性。未來公司繼續(xù)維持目前增長態(tài)勢的概率很大。 我們利用BBA上市公司分析系統(tǒng)篩選出的股票都具有較高的投資價值。但這里我們只以G海螺分析為例，讓廣大投資者得以借鑒，希望廣大投資者在選擇具有內(nèi)在投資價值股票的過程中，從基本面入手，充分挖掘基本面所顯示的有價值的信息。由于大多數(shù)投資者沒時間也沒有能力對上市公司作深入的分析，建議借助一些分析系統(tǒng)工具，就如我們利用BBA禾銀分析系統(tǒng)就能很快地挖掘出有價值的股票，因為該系統(tǒng)功能強大，能自動收集上市公司的基本面數(shù)據(jù)信息，通過集中統(tǒng)計并利用指標(biāo)對比分析，在分析過程中能指標(biāo)化、模塊化、智能化集中過濾，并能結(jié)合市場行情信息綜合篩選，通過專業(yè)系統(tǒng)性的的分析篩選得到的股票才具有較高的投資價值。 根據(jù)以上條件，我們得出2006年BBA50價值股票（按BBA績效分數(shù)排名） BBA50價值股票主要集中在13個行業(yè)中，其中金屬冶煉行業(yè)5只，能源煤炭業(yè)2只，電子元器件2只，醫(yī)藥行業(yè)3只，公用事業(yè)及建筑業(yè)3只，交通運輸業(yè)4只，釀酒飲料7只，紡織服裝業(yè)1只，化學(xué)化工行業(yè)4只，輕工制造業(yè)3只，重工制造業(yè)10只，商業(yè)貿(mào)易業(yè)3只，酒店旅游業(yè)2只，綜合類1只。從行業(yè)分布上看，重工制造業(yè)最多，列前三位的另兩個行業(yè)是釀酒飲料、金屬冶煉業(yè)。 通過我們的篩選過程，決定了BBA50價值股票具有收益高、主營收入及凈利潤增長快、財務(wù)健康、在證券市場風(fēng)險低的特點，是一個投資股票很好的候選池。 最后，我們著重描述一下在成長50和價值50都出現(xiàn)的蘭花科創(chuàng)（600123）。公司是以采掘煤炭為主的企業(yè)，但其力爭擴大煤化工的加工生產(chǎn)，計劃從以煤炭為主過渡到以煤化工為主。該公司利用自身在當(dāng)?shù)氐膬?yōu)勢，定下了在十一五末實現(xiàn)煤炭產(chǎn)量超千萬噸，煤化工產(chǎn)品尿素、二甲醚各超百萬噸，銷售收入超百億的目標(biāo)。按照其目前采取的技改、融資等一系列措施，上述目標(biāo)是有望實現(xiàn)的。僅從其2006年中報看，主營收入與凈利潤都大幅提高，創(chuàng)造了11.45億和2.99億元的好成績，離百億元的目標(biāo)還有很大空間。另外，在公司利潤成倍增加的情況下，其在證券市場上的股價卻并未相應(yīng)大幅上漲，只是寬幅震蕩，且市盈率不到10倍，是一個風(fēng)險小而潛力大的股票。通過詳細解讀該公司的情況，希望能讓投資者體會財務(wù)基本面選股的精神。 對成長性的追求，是上市公司與投資者的共同目標(biāo)。本期我們再次利用BBA成長性分析評價體系，推出50家最具成長性的上市公司。這50家上市公司，不僅創(chuàng)利能力強，而且利潤呈現(xiàn)上升趨勢，市場表現(xiàn)遠遠領(lǐng)先于大盤，深受證券市場追捧。 |
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