CRB指數(shù)包括3個(gè)系列：現(xiàn)貨指數(shù)、期貨指數(shù)和總回報(bào)指數(shù)。1957年發(fā)布時(shí)，包括27種商品期貨和2種現(xiàn)貨，經(jīng)過(guò)9次修改，剔除了現(xiàn)貨和重復(fù)、不活躍的品種，目前僅僅保存了17種商品期貨，合約月份縮減到6個(gè)月。

 

  

 

　　CRB指數(shù)采用每種商品同等權(quán)重的方法計(jì)算，并通過(guò)合約延期來(lái)推移連續(xù)計(jì)算。單個(gè)商品均價(jià)由各個(gè)合約的價(jià)格算數(shù)平均計(jì)算所得，全部17種商品采用幾何平均得到均值再比基準(zhǔn)年均值，之后乘以相應(yīng)的系數(shù)就得到CRB指數(shù)。

　　經(jīng)過(guò)比較發(fā)現(xiàn)，CRB是CPI的先行指標(biāo)，并且和利率呈相關(guān)性，這一點(diǎn)具有重要意義。CRB指數(shù)的總回報(bào)指數(shù)(CRBTR)是商品投資的標(biāo)尺，經(jīng)過(guò)分析歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，雖然在1982到1998年間CRB指數(shù)維持區(qū)間振蕩走勢(shì)，但是CRBTR卻單邊上揚(yáng)，使得CRB指數(shù)投資者的收益不斷增長(zhǎng)。這是因?yàn)榭偦貓?bào)指數(shù)包括三部分，第一個(gè)是指數(shù)收益，即做多指數(shù)的收益。國(guó)外的指數(shù)基金只采用做多的方式，而且不利用保證金，比如10%的保證金，剩下的90%資金并不追加投資，而是投資于國(guó)債市場(chǎng)中，因此也就產(chǎn)生了第二種資金收益。第三個(gè)是展期收益，即期貨合約換月時(shí)的收益。

　　1986年開始在紐約商品交易所交易，每過(guò)一段時(shí)間就要做出一次修整，最近一次修整在1995年12月(是第九次修整)。這17種商品分成6組，具體分列如下：

　　1.農(nóng)作物與油籽(18%)：玉米，大豆，小麥。

　　2.能源(18%)： 原油，燃料油，天然氣。

　　3.工業(yè)(11%)： 銅，棉。

　　4.家畜(11%)： 活牛，活豬。

　　5.貴金屬(18%)：黃金，鉑金，銀。

　　6.軟飲料：(24%)：可可，咖啡，橙汁，糖。

　　由于CRB指數(shù)包括了核心商品的價(jià)格波動(dòng)，因此，它能比較好的反映出生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)和消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)的變化。研究表明，盡管CRB指數(shù)不能預(yù)測(cè)一月一月的CPI和PPI的變化，但是，一年內(nèi)的CRB指數(shù)趨于PPI和CPI一樣方向的波動(dòng)。正因?yàn)槿绱耍珻RB指數(shù)是一種較好反映通貨膨脹的指標(biāo)，它與通貨膨脹指數(shù)都在同一個(gè)方向波動(dòng)。根據(jù)加速通脹是不利的這一前提，如果CRB指數(shù)突然急劇上升，將會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格下跌，但收益率上升，股票價(jià)格下跌，外匯市場(chǎng)美元匯率下降。相反，如果CRB指數(shù)急劇下跌，則會(huì)產(chǎn)生債券價(jià)格上升，收益率下跌，股票價(jià)格上漲，美元匯率上漲。

　　但是，CRB指數(shù)的波動(dòng)反映的不僅僅是上述市場(chǎng)簡(jiǎn)單的短期的變化，從長(zhǎng)期來(lái)考察應(yīng)該更加具有現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究顯示，CRB指數(shù)與債券收益率之間有著高度的相關(guān)性。在過(guò)去的三十多年中的82%的時(shí)間里，CRB指數(shù)與債券收益率在同一方向上波動(dòng)。事實(shí)上，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇發(fā)展時(shí)期，隨著需求的不斷增長(zhǎng)，商品的供不應(yīng)求的局面促使價(jià)格持續(xù)上漲，通脹壓力增加。為了抑制通貨膨脹，利率水平持續(xù)上升。相反，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于滑坡和衰退時(shí)期，由于需求的急劇減少，商品供求矛盾突出，供過(guò)于求的壓力使得商品價(jià)格不斷下跌，市場(chǎng)顯現(xiàn)出緊縮的局面。為了緩解通貨緊縮的狀況，政--府就會(huì)不斷調(diào)低利率水平?？梢哉f(shuō)，CRB指數(shù)在一定程度上反映著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)，與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)同樣也具有較強(qiáng)的趨同性。

　　宇飛趨勢(shì)基金交易實(shí)錄1.26

　　交易實(shí)錄：

　　1、 當(dāng)日市場(chǎng)品種評(píng)述及交易動(dòng)因

　　2、 成交情況：fu604 賣出 10手 3380 平倉(cāng)

　　基金操作品種：各交易所活躍品種

　　基金管理人：趙宇飛

　　基金初始資金：100萬(wàn) 初始時(shí)間：2004年12月10日

　　基金交易模式：在趨勢(shì)的確立階段入市，中長(zhǎng)線波段交易，根據(jù)市場(chǎng)情況適量增減倉(cāng)，在趨勢(shì)反轉(zhuǎn)后平倉(cāng)了結(jié)。每筆交易在盤中即時(shí)公布。

　　交易保證金：期貨公司統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)

　　交易手續(xù)費(fèi)：市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)