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繼9、10月份價(jià)格持續(xù)回落之后，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格總指數(shù)11月份重拾震蕩向上的走勢；海外方面，CRB現(xiàn)貨和期貨指數(shù)11月以來呈現(xiàn)橫盤震蕩的格局。分析人士預(yù)計(jì)，今年最后兩個(gè)月，基于天氣原因和消費(fèi)旺季的原因，以農(nóng)產(chǎn)品為代表的國內(nèi)物價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性反彈，因而10月的CPI或成本輪通脹的底部，未來將緩中趨升。 農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格11月以來震蕩反彈 根據(jù)農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)A格總指數(shù)在經(jīng)歷了7、8月份的上漲之后，于9、10月份持續(xù)下行。截至10月31日，該指數(shù)收?qǐng)?bào)182.50點(diǎn)，A8月31日的203.30點(diǎn)下跌10.23%；11月以來，該指數(shù)開始震蕩回升，截至11月20日，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格總指數(shù)收?qǐng)?bào)186.00點(diǎn)，較10月底小幅上升1.92%。 與此同時(shí)，生豬價(jià)格在連續(xù)回落五周之后企穩(wěn)回升。截至11月9日，22個(gè)省市的生豬平均價(jià)格收?qǐng)?bào)14.49元/千克，較前一周的14.43元/千克小幅走高。盡管生豬價(jià)格有所企穩(wěn)，但有業(yè)內(nèi)人士指出，去年高豬價(jià)高盈利刺激母豬存欄增長，在存欄量處于高位的大背景下，預(yù)計(jì)豬價(jià)在2013年上半年之前都將處于整體回落的周期。 國際大宗商品價(jià)格方面，繼8、9月份震蕩盤升之后，CRB現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)和期貨指數(shù)在10月雙雙震蕩回落，而11月以來則呈現(xiàn)橫盤震蕩的走勢，波動(dòng)幅度不大。具體來看，11月以來CRB現(xiàn)貨指數(shù)先抑后揚(yáng)，截至11月19日收?qǐng)?bào)475.85點(diǎn)，較10月31日的476.16點(diǎn)小幅回落；CRB期貨價(jià)格指數(shù)則上下波動(dòng)，截至11月19日收?qǐng)?bào)569.04點(diǎn)，較10月31日的563.88點(diǎn)小幅回升。 年底CPI或重回“2”時(shí)代 10月份農(nóng)產(chǎn)品和生豬價(jià)格的下降令食品端新漲價(jià)因素繼續(xù)回落，而QE3邊際效應(yīng)的遞減和風(fēng)險(xiǎn)偏好的回落也令大宗商品價(jià)格欲振乏力，中期而言，輸入性通脹壓力仍不大，再加上10月CPI翹尾因素為年內(nèi)最低水平（除12月的0%之外），因此10月CPI很可能就是全年最低水平，未來通脹大概率將小幅回升。 從11月前半月的物價(jià)走勢來看，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格和豬肉價(jià)格都出現(xiàn)了小幅回升，大宗商品價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。有分析人士預(yù)計(jì)，11月國內(nèi)通脹水平或小幅觸底反彈至2%附近。事實(shí)上，11、12月逐漸步入冬季，天氣因素推高蔬菜、水果等食品價(jià)格較為正常；再加上臨近年底，消費(fèi)旺季的到來也會(huì)在一定程度上推高物價(jià)水平，因此，年內(nèi)最后兩個(gè)月的通脹水平或呈現(xiàn)穩(wěn)中趨升的格局。 不過，總體而言，本輪物價(jià)水平的見底回升，不會(huì)對(duì)貨幣政策空間構(gòu)成擠壓，未來央行仍將繼續(xù)執(zhí)行現(xiàn)有的穩(wěn)增長政策基調(diào)。從央行用持續(xù)逆回購替代降準(zhǔn)及降息這類貨幣工具的角度來看，當(dāng)前央行并不想大規(guī)模地放松貨幣領(lǐng)域，其托底經(jīng)濟(jì)的意味相對(duì)更濃?；蛟S，目前應(yīng)是拋棄降準(zhǔn)降息等類似貨幣放松幻想的時(shí)候了，畢竟經(jīng)濟(jì)L型的運(yùn)行路徑已成市場共識(shí)。此外，臨近年關(guān)，資金結(jié)賬的需求日趨強(qiáng)烈，短期內(nèi)市場仍將面臨考驗(yàn)，投資者仍不宜過分激進(jìn)。 |
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