從今年初開始，除日本以外的亞洲地區(qū)基金創(chuàng)紀(jì)錄地吸引了130億美元的資產(chǎn)，占投資于新興市場基金總資產(chǎn)的三分之二?；鸶櫻芯繖C(jī)構(gòu)新興投資組合基金研究公司（EPFR）稱，新資金中最大的一部分——約80億美元——投到了包括香港、臺灣和中國大陸在內(nèi)的大中華地區(qū)。

    EPFR董事總經(jīng)理布拉德·德拉姆（Brad Durham）表示：“吸引這些資金的，是中國的首次公開發(fā)行（IPO）浪潮、人民幣升值預(yù)期，當(dāng)然，還有中國股市今年的突出表現(xiàn)。”

    自年初以來，不包括日本的摩根士丹利資本國際亞洲指數(shù)的漲幅為22%。不過，該地區(qū)專家覺察到一些令人擔(dān)憂的過熱跡象。這方面的一個例子是香港，基準(zhǔn)的恒生指數(shù)以本幣計(jì)算今年已上漲了26%——盡管以美元計(jì)算，該指數(shù)的表現(xiàn)不及不包括日本的摩根士丹利資本國際亞洲指數(shù)。

    “投資者的素質(zhì)每況愈下，”一家全球銀行駐香港高級經(jīng)紀(jì)人表示。“其中一些人只是參與近期的IPO，而其它一些人則在追逐投機(jī)性強(qiáng)、質(zhì)地較差的股票。”

    經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者也注意到這樣的事實(shí)：一些分析師正在用越來越不切實(shí)際的假設(shè)，將目標(biāo)股價推向更高的水平。另外一個例子就是印度，今年，孟買證券交易所基準(zhǔn)的Sensex指數(shù)以本幣計(jì)算已上漲45%，以美元計(jì)算的升幅為31%。

    信息技術(shù)服務(wù)企業(yè)印孚瑟斯技術(shù)有限公司等藍(lán)籌股，目前的市盈率已達(dá)到約30倍，相比之下，總體市場的市盈率為20倍。

    阿伯丁資產(chǎn)管理公司亞洲公司的主管休·揚(yáng)（Hugh Young）表示：“如果一些市場未來幾周出現(xiàn)下跌，或未來6個月至9個月稍作停歇，以便讓公司業(yè)績跟上來的話，那就太好了。”

    他認(rèn)為，最近超大規(guī)模的IPO——特別是中國工商銀行上月220億美元的公開發(fā)行——可能會給許多投資者留下苦澀的回味。他表示：“許多IPO的質(zhì)量都沒有經(jīng)過考驗(yàn)，因?yàn)樗鼈兪墙?jīng)過包裝上市的。”

    不過，除日本以外的亞洲市場未來幾周可能將繼續(xù)上漲，至少是因?yàn)樗^的“12月上漲行情”：即年底臨近時，基金經(jīng)理們可能會在股市投入更多資金，以推升業(yè)績。

    “平均而言，12月份凈流入亞洲的資金一直高于平均水平，”摩根斯坦利的伍德（Malcolm Wood）在最近的一份研究報告中寫道，“總而言之，我們預(yù)計(jì)今年臺灣、泰國、馬來西亞和新加坡很有可能再度上演‘12月上漲行情‘。”

    包括瑞銀集團(tuán)股票策略師在內(nèi)的其他人，也同樣看好市場的中期前景，他們提到了全球利率變化的問題。瑞銀集團(tuán)策略師薩克蒂·西瓦（Sakthi Siva）表示：“美聯(lián)儲每次停止收緊利率時——1984年、1989年和1995年——亞洲股市的走勢都很好。”

    瑞銀集團(tuán)預(yù)計(jì)，亞洲企業(yè)的業(yè)績明年將增長15%，韓國和臺灣企業(yè)的增長將尤為強(qiáng)勁，因?yàn)檫@兩地股市今年表現(xiàn)不佳。西瓦表示：“在臺灣，消費(fèi)貸款的壞賬撥備使銀行股大跌。對市場而言，20%的預(yù)期收益增幅可能是一劑強(qiáng)心針。”

    一些投資者和分析師還看好泰國股市，由于政治方面的不確定性，使該國基準(zhǔn)股指今年只上漲了3%。但是，長期涉足泰國市場的投資者則沒那么樂觀。楊表示：“我們1989年推出了一只泰國基金，而目前股市的點(diǎn)位，與當(dāng)年我們剛開始時基本相同。”（作者：Florian Gimbel）