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中國資本市場(chǎng)今天迎來新的歷史里程碑。MSCI決定自2018年6月開始將A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)和MSCI ACWI全球指數(shù)；計(jì)劃初始納入222只大盤A股，基于5%的納入因子，它們約占MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)0.73%的權(quán)重。

此消息一出，今日韓國基準(zhǔn)股指Kospi指數(shù)開盤后一度下跌近1%。A股入摩，為何韓國股市感到緊張？

有分析稱，A股被納入MSCI基準(zhǔn)指數(shù)則可能會(huì)從韓國等其他亞洲新興市場(chǎng)吸走資金。一旦在體量達(dá)6.1萬億的A股成為MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)新成員之后，投資者沒有擴(kuò)增在新興市場(chǎng)的配置資金，那么部分亞洲地區(qū)股市就有可能受到擠壓，首當(dāng)其沖的便是韓國股市。

韓國股市早已被富時(shí)（FTSE）和標(biāo)普（S&P）列入發(fā)達(dá)國家市場(chǎng)，但缺點(diǎn)是韓元的流動(dòng)性不足。MSCI明晟公司曾在08年評(píng)估是否將韓國股市升級(jí)到發(fā)達(dá)國家指數(shù)，但于2014年將其剔除在考慮名單之外，理由是“不利因素均缺乏重大進(jìn)步”。韓國政府正尋求將本國外匯市場(chǎng)的收市時(shí)間延長(zhǎng)30分鐘，以此提高被納入MSCI發(fā)達(dá)國家指數(shù)的概率。

韓國表態(tài)

韓國金融服務(wù)委員會(huì)(FSC)副主席Jeong Eun-bo周三出來表態(tài)。Jeong Eun-bo稱，MSCI決定把中國A股納入其全球股指，韓國股市可能最多將有4.3萬億韓元的資金流出?？剂康組SCI明晟新興市場(chǎng)指數(shù)所追蹤的全球資金規(guī)模，我們預(yù)期流出韓國股市的資金約為6,000億至4.3萬億韓元(37.7億美元)。盡管資金可能自韓國指標(biāo)綜合股價(jià)指數(shù).KS11和KOSDAQ指數(shù)流出，但整體對(duì)韓國股市的影響并不大。

機(jī)構(gòu)解讀

韓國股票的權(quán)重或被稀釋

高盛分析師劉勁津在報(bào)告中說，受MSCI指數(shù)納入中國A股影響，韓國、印度股票在基準(zhǔn)指數(shù)中的權(quán)重可能會(huì)被稀釋得最厲害。相應(yīng)地，這可能意味著分別高達(dá)18億美元、14億美元和10億美元的凈拋售。未來5年，中國A股可能占到MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的9%、MSCI全球指數(shù)的1%， 帶來約2,300億美元的指數(shù)投資資金流。在全面納入的情況下，各類基金累積資金流入或達(dá)到4,300億美元。

在2018年6月之后，A股將占到MSCI中國指數(shù)的2.6%、占MSCI除日本外亞洲指數(shù)的0.7%、新興市場(chǎng)指數(shù)的0.7%、全球指數(shù)的0.1%。目前形式的納入，可能促成新興市場(chǎng)基金對(duì)222支A股的120億美元凈買入。

自5月份以來，中國內(nèi)陸與香港互聯(lián)互通機(jī)制的北向資金流達(dá)到40億美元，有鑒于此，A股被納入MSCI指數(shù)對(duì)外國投資者來說可能不足為奇，但納入股票數(shù)量比此前方案中的略有增多。從歷史上來看，市場(chǎng)反應(yīng)往往各不相同，但“我們看好A股，因?yàn)樵鲩L(zhǎng)/估值/人氣狀況有利”。

“這對(duì)韓國來說不是很好”

大信證券駐首爾策略師EricLee表示，MSCI宣布納入A股的消息預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)韓國股票產(chǎn)生很大的影響。這對(duì)韓國來說不是很好，但短期內(nèi)對(duì)韓國當(dāng)?shù)毓墒械挠绊懖淮?，因?yàn)榧{入A股明年實(shí)施。這將為投資者提供足夠的時(shí)間來決定他們未來的計(jì)劃。 拋售會(huì)分散開來，所以影響不會(huì)很大。

第一階段的動(dòng)作將很小

Eugene Investment & Securities Co.駐首爾首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lee Sangjae稱，MSCI宣布納入中國A股，不會(huì)對(duì)韓國股市有太大的影響。韓國股市的走勢(shì)將更多地取決于新一屆政府采取的企業(yè)改革步伐和經(jīng)濟(jì)。A股被納入MSCI指數(shù)，不會(huì)太影響海外投資者對(duì)韓國股市的看法。

A股被納入MSCI指數(shù)，將意味著韓國股票的權(quán)重會(huì)下降，這對(duì)市場(chǎng)的供求關(guān)系不利。正式實(shí)施還得等2018年，而且第一階段的動(dòng)作將很小。

以下是對(duì)相關(guān)影響的解讀：