周五晚上繼續(xù)閑聊吹牛，行情周日晚上再寫。

上周五我說，2007年進(jìn)入股市，然后摸索6年，建立了自己的趨勢交易模型，從此無論股票還是期貨，都實現(xiàn)了穩(wěn)定盈利，連續(xù)5-6年，單年度再也沒有虧過錢。

同時，還分享了覺得很重要的幾點體會，比如不要追高，要低頻交易，要用余錢長期投資等，具體可以點擊鏈接回看：炒股最大的坑。

2018年和2019年，因為開始做私募，我陸續(xù)告別了股票和期貨交易，專注公司運(yùn)營，先后擔(dān)任風(fēng)控總監(jiān)和首席執(zhí)行官。本來以為，從此再也不會親手操盤了，但2022年，命運(yùn)又將我拉回了投資一線。

2022年春節(jié)以后，因為國內(nèi)疫情擴(kuò)散和俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)，市場很差，大家情緒都很悲觀。我說，市場周期起伏，是非常正常的事情，現(xiàn)在指數(shù)跌下來，應(yīng)該更多看到機(jī)會而不是風(fēng)險才對。如果大家不相信，我自己掏點錢，你們湊點錢，一起做個私募產(chǎn)品，放3年看看會不會虧錢。

就這樣，我又回到了股市，擔(dān)任基金經(jīng)理。也許骨子里，還是舍不得離不開這個地方。

光陰似箭，日月如梭，一轉(zhuǎn)眼3年過去。事實證明，我低估了這輪熊市持續(xù)的時間和空間。3年后，滬深300指數(shù)比當(dāng)初還低了大約8%（2022年3月31日至2025年3月31日），預(yù)期指數(shù)應(yīng)該是上漲的。我管的產(chǎn)品，雖然沒有虧錢，但也基本沒有收益，盈利只有3%左右。

不過，就這個說起來有點不好意思的業(yè)績，這3年與主動管理類的公募基金相比，已經(jīng)能排前20%，難怪大家現(xiàn)在對公募基金意見很大。

還有，如果按單年度計算，只有2023年虧錢，其余2022和2024年，還有今年以來都是賺的，也算不容易。而且我相信，接下來這一兩年、兩三年，市場大概率對我的收益會有補(bǔ)償，因為沒有娃娃天天哭，也沒有永遠(yuǎn)不會結(jié)束的熊市。

我管基金產(chǎn)品之后，已經(jīng)不再趨勢交易，用的全是價值投資的打法。有人可能會好奇，我一個趨勢交易者，怎么突然就改成價值投資了呢？

原因是，運(yùn)營私募公司那幾年，跟著何老師后面，每天耳濡目染，慢慢就理解和認(rèn)同價值投資了。我經(jīng)常半開玩笑半認(rèn)真說，我是何老師的好學(xué)生。

無論趨勢交易還是價值投資，基本原理其實是一樣的。比如：

要堅守能力圈，只做少數(shù)K線圖形或者公司；

要低頻操作，耐心等待好的買點賣點，或者等待低估值高估值；

只做比較強(qiáng)烈的趨勢、比較強(qiáng)勢的龍頭，或者只買卓越甚至偉大的公司；

長期余錢，不加杠桿；

趨勢交易市場冷的時候離場熱的時候回來，價值投資市場冷的時候撿貨熱的時候出貨；

要客觀審慎，專注做對的事情，不要被市場短期波動所干擾，也不要因為短期業(yè)績領(lǐng)先或者落后而動作變形；

等等。

一旦做了價值投資，就再也不想做趨勢交易了。有點像人吃過見過好的，就再難回到過去。

不管用什么樣的方式參與市場，拉長時間最終收益差不多。長期來看，年化收益超過10%已經(jīng)很不錯。所以基金行業(yè)，“雙十基金經(jīng)理”（十年周期年化收益超過10%）是個很高的榮譽(yù)。

趨勢交易本質(zhì)是個負(fù)和游戲。原因是，需要每天看盤復(fù)盤，與人博弈，我賺的每一分錢，都是從別的交易者口袋里掏的，并且，券商還要收取手續(xù)費。

價值投資是投資人和公司都能雙贏的正和游戲。我自己可以思考很長期的事情，然后好公司每天在干活賺錢，內(nèi)在價值不斷增加。

兩者相比對，該選擇哪種顯而易見。而且，世界是不確定的，市場是不確定的，但我們年齡會越來越大是確定的。我總不能到了五六十歲以后，還天天在市場里打打殺殺。既然最終都會皈依價值投資，還不如認(rèn)知到以后早點踐行。

重回市場3年，我覺得投資有兩個最大的坑，很多人因為沒有意識到，十年二十年陷在里面出不來，從而始終無法做到穩(wěn)定盈利。

第一個坑：總是試圖擴(kuò)大自己的能力圈，而沒有信心和耐心長期堅持自己的優(yōu)勢，長期堅持做好一件事情。

感覺很多人，什么錢都想賺。某個行業(yè)好了，遺憾沒抓??；某個消息來了，生怕錯過什么；外圍市場、黃金、比特幣，等等，只要看到漲得好都想碰。

他沒有想過，憑什么自己在這些領(lǐng)域能賺到錢，更多只是受欲望的驅(qū)使和支配。

還有些人，3個月或者半年沒行情不賺錢，開始焦慮，如果再看到身邊朋友剛好某段時間賺錢，心里更是貓抓一樣。

市場又不欠我們什么，也不是我們爹，為什么時時刻刻要給你錢？而朋友可能和你投資方式不一樣，賺錢的時段和領(lǐng)域不一樣，為什么他賺錢的時候你也要賺錢？

這種最簡單的東西，我說出來大家都能理解，但一進(jìn)入市場，又只剩下盲目和沖動。

還有些人，看起來很努力，不斷學(xué)習(xí)、優(yōu)化、操作，其實只是到處湊熱鬧，極少能夠靜下心來，好好理解、堅持做好幾件事情。

為什么會這樣，怪只怪單次漲跌太容易蒙。哪怕沒搞懂，隨便下單，也有50%的概率能蒙上。他不知道是隨機(jī)概率，是運(yùn)氣因素，還以為是自己能，所以缺少反思，永沒進(jìn)步。

正因為能蒙，澳門的賭場里，永遠(yuǎn)生意很好；正因為反正是蒙，自然哪里熱鬧去哪里，有人剛賺過幾次錢的賭桌前面，永遠(yuǎn)圍滿了人。

絕大部分人參與市場、追逐熱點，如果仔細(xì)想想，和在賭場的狀態(tài)沒有什么兩樣。

一次次總覺得自己有預(yù)感，分析判斷有道理，只是稍微差一口氣，下次說不定就可能對。而事實上，下次還真的很容易對，于是在錯誤的道路上越走越遠(yuǎn)。

正因為單次漲跌太容易蒙，加上投資這事，專業(yè)人士短中期也經(jīng)常展現(xiàn)不出結(jié)果上的優(yōu)勢，更加強(qiáng)化了他愿意蒙、不愿意沉淀的習(xí)慣，而且有時候會藐視專業(yè)，認(rèn)為沒用。

這幾年，但凡我分享觀點，后臺diss的留言就沒少過。還好我也是見多了，理解為什么這樣，所以沒怎么往心里去。

反正是吹牛哈，我就敞開說。10年前，我已經(jīng)操作2000萬以上的盤子，像游資一樣抓漲停板，上過個股“龍虎榜”；5年前，我已經(jīng)參與20億以上規(guī)模資金的投資決策，有時需要注意不要把某些個股買到5%以上的比例觸發(fā)“舉牌”。

我這種經(jīng)歷，有些觀點，不論對錯，按道理多少有點討論價值。但在有些人看來，幾乎就是純24K傻X。

他們更容易相信網(wǎng)絡(luò)股神說的那些虛頭巴腦的東西，因為更能滿足他們脫離實際的幻想，更能幫助他們推卸本屬于自己的責(zé)任。

那么，今晚我冒昧說一句：您認(rèn)同和追捧的那些網(wǎng)絡(luò)股神，其中絕大部分人操盤的總資金，沒有我一天經(jīng)受的漲跌波動大。

一定要堅守自己的能力圈。打德州有句知名的俗語，“如果你上桌半小時沒有發(fā)現(xiàn)誰是魚，那么你就是那條魚”。投資也差不多，如果你做的每一個操作，不能清晰想到自己優(yōu)勢在哪里，那么你就是那顆韭菜。

每一個嚴(yán)肅的投資人，都應(yīng)該只做自己優(yōu)勢范圍內(nèi)的事。我之所以推薦大多數(shù)人定投寬基指數(shù)ETF，就是幫大家找到了優(yōu)勢：

不用擇股，不用擇時，不用看盤，能夠承受很大波動，能夠等待很長時間，甚至如果現(xiàn)金流好還有無限補(bǔ)倉的子彈。這樣，基本能夠確保最后盈利目標(biāo)的實現(xiàn)。

第二個坑：對“工夫在于詩外”認(rèn)識不夠，對綜合素質(zhì)修煉重視不夠，不能對投資做好有效支撐和保障。

寫著寫著文章又長了，要么今晚又差不多了暫時先到這里，我們下周五再繼續(xù)聊哈。