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一個(gè)行業(yè)通常會(huì)有三大成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，第一波是全行業(yè)的機(jī)會(huì)，滲透率從5%起步，到30%左右，在這一波當(dāng)中，整個(gè)行業(yè)的蛋糕變大，行業(yè)里的企業(yè)，只要不是太差的，都能獲得不錯(cuò)的成長(zhǎng)。比如當(dāng)年的智能手機(jī)行業(yè)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，電商行業(yè)。一開(kāi)始大家活的都不錯(cuò)。
第二波是滲透率從30%，往60%走，這時(shí)候再想成長(zhǎng)，就要大魚(yú)吃小魚(yú)，優(yōu)勝劣汰了，說(shuō)到底，你得吃到其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)份額，你才能獲得成長(zhǎng)。這個(gè)階段很可能競(jìng)爭(zhēng)很慘烈，經(jīng)常會(huì)發(fā)生價(jià)格戰(zhàn)，增收不增利。比如當(dāng)年的彩電大戰(zhàn)，現(xiàn)在的新能源汽車(chē)大戰(zhàn)，光伏大戰(zhàn)。
第三波，從60%再往上走，要么三分天下，要么楚河漢界，就是所謂的天下大定，剩下數(shù)一數(shù)二的企業(yè)，開(kāi)始井水不犯河水，大家守著自己的邊界吃飯，甚至有的還要合作一下。捍衛(wèi)壟斷利潤(rùn)，不再讓其他的競(jìng)爭(zhēng)者加入。這時(shí)候吃的就是穩(wěn)定的低增長(zhǎng)。高ROE，高自由現(xiàn)金流。變成一個(gè)奶牛企業(yè)。類(lèi)似的比如可口可樂(lè)和百事，美的和格力，或者一家獨(dú)大的，臺(tái)積電，高通，英偉達(dá)這樣的。
我們從投資的角度來(lái)說(shuō)，要抓住第一波機(jī)會(huì)，和第三波機(jī)會(huì)。第一波順勢(shì)而為，你很難去買(mǎi)在低點(diǎn)，只能等他跑起來(lái)了，中途介入，以風(fēng)投的思路去做小盤(pán)成長(zhǎng)，也就是賭賽道，亂槍打鳥(niǎo)，而一旦到了成熟期，企業(yè)開(kāi)始相互廝殺了，第二波就不要去做了。即便競(jìng)爭(zhēng)成功的企業(yè)，在這個(gè)階段，業(yè)績(jī)也是很慘。增收不增利，時(shí)有發(fā)生。業(yè)績(jī)下滑，會(huì)讓股價(jià)戴維斯雙殺，通常都得跌個(gè)7成左右。在這波出清之后，我們找到剩者為王的企業(yè)，開(kāi)始用巴菲特的思路，去選擇那些自由現(xiàn)金流充裕，未來(lái)有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，能分紅的公司。吃它第三波機(jī)會(huì)。這個(gè)是可以提前布局的，甚至買(mǎi)早一點(diǎn)也沒(méi)關(guān)系。但一定要買(mǎi)的準(zhǔn)，買(mǎi)龍頭，買(mǎi)強(qiáng)者恒強(qiáng)。