1.報(bào)酬/風(fēng)險(xiǎn)比與獲勝率
報(bào)酬/風(fēng)險(xiǎn)比是預(yù)期回報(bào)與未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的比值。假設(shè)交易者預(yù)計(jì)在某段時(shí)間內(nèi)，某股即將上漲的空間是2元，而可能下跌的空間是0.5元，那么報(bào)酬/風(fēng)險(xiǎn)比就是4:1。報(bào)酬/風(fēng)險(xiǎn)比是一個(gè)普通交易者從來(lái)不去考慮的問(wèn)題，但卻是職業(yè)交易者每次進(jìn)場(chǎng)都必須深思的問(wèn)題。因?yàn)橘Y金是有限的，而機(jī)會(huì)是無(wú)窮的，只有專(zhuān)注于大機(jī)會(huì)，集中資金打殲滅戰(zhàn)，才有大利潤(rùn)的獲取可能。
獲勝率則是買(mǎi)入股票后在某一段時(shí)間內(nèi)最終贏利的可能性，即是獲利賣(mài)出而不是止損賣(mài)出的可能性。
報(bào)酬/風(fēng)險(xiǎn)比和獲勝率之間具有緊密的聯(lián)系。先舉個(gè)例子。假設(shè)交易者有資金10萬(wàn)元，且始終選擇報(bào)酬/風(fēng)險(xiǎn)比為3:1的行情滿倉(cāng)做10次，同時(shí)設(shè)置止損位為—3%(即盈利目標(biāo)為9%)那么:
0勝時(shí)：
虧3萬(wàn)元
1勝9負(fù)時(shí)：虧1.8萬(wàn)元
2勝8負(fù)時(shí)：虧0.5萬(wàn)元
3勝7負(fù)時(shí)：賺0.6萬(wàn)元
4勝6負(fù)時(shí)：賺1.8萬(wàn)元
5勝5負(fù)時(shí)：賺3萬(wàn)元
6勝4負(fù)時(shí)：賺4.2萬(wàn)元
7勝3負(fù)時(shí)：賺5.4萬(wàn)元
8勝2負(fù)時(shí)：賺6.6萬(wàn)元
9勝1負(fù)時(shí)：賺7.8萬(wàn)元
10勝時(shí)：賺9萬(wàn)元
可見(jiàn)，只要交易者能在十次交易中贏得三次，即可小有盈利(扣除10交易的成本)。如果交易者將自己的報(bào)酬/風(fēng)險(xiǎn)比提高到4:1時(shí)再進(jìn)場(chǎng)，那么只要在十次交易中贏得兩次，即可以在不算交易成本的情況下保住本金。十局三勝，這種勝率對(duì)于一名職業(yè)選手而言，并不是一件難事，但關(guān)鍵是進(jìn)場(chǎng)時(shí)的報(bào)酬/風(fēng)險(xiǎn)比要能達(dá)
到3:1,否則，就要增加對(duì)獲勝率的追求。
報(bào)酬/風(fēng)險(xiǎn)比是交易者入場(chǎng)時(shí)首先要關(guān)注的問(wèn)題，但這是一個(gè)上漲空間的測(cè)量問(wèn)題，是一個(gè)靜態(tài)的問(wèn)題，只須通過(guò)丈量未來(lái)阻力區(qū)間和現(xiàn)有支撐區(qū)間即可得到答案。這樣的大機(jī)會(huì)看起來(lái)很多，但個(gè)股會(huì)不會(huì)如期啟動(dòng)則往往限制了介入的時(shí)機(jī)。一般來(lái)說(shuō)，個(gè)股會(huì)不會(huì)啟動(dòng)、啟動(dòng)的能量有多大、市場(chǎng)是否配合等問(wèn)題，是屬于獲勝率的問(wèn)題。也就是說(shuō)，交易者若想在交易中獲利，一要考慮個(gè)股的報(bào)酬/風(fēng)險(xiǎn)比問(wèn)題，二要考慮獲勝率的問(wèn)題，只有大啟動(dòng)概率、大報(bào)酬/風(fēng)險(xiǎn)比的個(gè)股才值得交易者介入。但遺憾的是，交易者很難找到兩者都很高的入場(chǎng)機(jī)會(huì)，在熊市的時(shí)候就更難獲得。交易者無(wú)法等到完美的交易時(shí)機(jī)，卻不等于不能交易。在把握?qǐng)?bào)酬/風(fēng)險(xiǎn)比和獲勝率兩者關(guān)系的基礎(chǔ)上，交易者仍有較大的出擊機(jī)會(huì)。

一般來(lái)說(shuō)，在能確定報(bào)酬/風(fēng)險(xiǎn)比的情況下，所需獲勝率=1÷(報(bào)酬十風(fēng)險(xiǎn))×100%。比如：若果交易者打算買(mǎi)入一只股票，預(yù)計(jì)買(mǎi)入價(jià)為10元，止損價(jià)為9.7
元(虧損0.3元),止贏價(jià)為11.2元(盈利1.2元),那么報(bào)酬/風(fēng)險(xiǎn)比為1.2/0.3=
4:1,所需獲勝率=1÷(4+1)×100%=20%。即在不計(jì)算交易成本的情況下，交易者只需要20%的勝率就可以保住本金。
與此類(lèi)推，報(bào)酬/風(fēng)險(xiǎn)比與所需獲勝率的關(guān)系見(jiàn)下表：

可見(jiàn)，在勝率為63%的情況下，資金增長(zhǎng)的倍數(shù)似乎一直隨著入市資金的增加而增大；但是當(dāng)入市資金達(dá)到了30%的比例時(shí)，資金收益的遞增速度開(kāi)始變慢；而達(dá)到了40%的比例時(shí)，資金收益則開(kāi)始大幅遞減。為什么會(huì)產(chǎn)生這樣的曲折現(xiàn)象呢?因?yàn)樵诖筚Y金上所產(chǎn)生的小概率損失，會(huì)大大影響總資金的收益率。
在大勝率和大報(bào)酬/風(fēng)險(xiǎn)比恒定的情況下，入市資金并非和投資收益保持正比的關(guān)系，這是一個(gè)絕大部分交易者不知道的現(xiàn)象，那些以為勝算大就加大投入的交易者，即使吃過(guò)很多虧，也往往不會(huì)知道真正的原因。即使是他們知道要使自己的年度投資回報(bào)率保持正數(shù)，但在實(shí)際的操作過(guò)程中，卻往往因?yàn)椴欢M統(tǒng)計(jì)而使交易過(guò)程與期望結(jié)果南轅北轍。
上述表中結(jié)果及其推論顯示，當(dāng)勝率比較小(比如55%左右)時(shí)，最佳的入市資金為10%左右；當(dāng)勝率比較大(比如60%左右)時(shí)，最佳的入市資金為20%左右；當(dāng)勝率更大(比如65%左右)時(shí)，最佳入市資金為30%左右；當(dāng)勝率為75%時(shí)，最佳的入市資金是不是在50%左右呢?建議交易者自行檢驗(yàn)。
上面論述了長(zhǎng)期勝率與入市資金的關(guān)系，那么報(bào)酬/風(fēng)險(xiǎn)比與入市資金是不是也有相同的關(guān)系呢?答案是肯定的。大量的統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，對(duì)于固定勝率為50%而報(bào)酬/風(fēng)險(xiǎn)比不同的交易行為，都會(huì)有一個(gè)最佳的入市資金比例。見(jiàn)下表：

如果交易者對(duì)每次進(jìn)場(chǎng)的勝率把握都能達(dá)到100%,那么每次滿倉(cāng)操作無(wú)疑是最有利的方法。但是，如果交易者承認(rèn)自己不是神，承認(rèn)自己也會(huì)有失誤的時(shí)候，那么就該謹(jǐn)慎的控制入市資金比例了。從理性和合理的角度來(lái)說(shuō)，最高的進(jìn)場(chǎng)勝率不會(huì)超過(guò)80%,而最大的報(bào)酬/風(fēng)險(xiǎn)比也不會(huì)超過(guò)7:1,所以，最佳的入市資金比例應(yīng)介于10%-50%之間，且入市資金比例可隨著勝率或報(bào)酬/風(fēng)險(xiǎn)比的逐步增大而相應(yīng)提高，但最高不應(yīng)超過(guò)總資金的50%。當(dāng)然，也可以滿倉(cāng)操作，但前提是交易者要有100%的把握。
有些交易者在理解了上述常識(shí)后，往往會(huì)繼續(xù)深入研究，并在交易過(guò)程中去實(shí)踐。但在實(shí)踐的過(guò)程中需要注意，我們對(duì)勝率和報(bào)酬/風(fēng)險(xiǎn)比的判斷都是一些主觀的看法，具有很大的不確定性和失誤性，上述結(jié)論很難被正確的應(yīng)用，而10%一50%的資金投入才是值得重點(diǎn)關(guān)注的要點(diǎn)。即：最好將你在個(gè)股上的資金投入控制在30%以?xún)?nèi)，這也是分散投資以獲取長(zhǎng)遠(yuǎn)盈利的需求。
3.高勝率與高成功率之間的關(guān)系
很多人以為成功的交易需要有很準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)水平，或者說(shuō)高勝率，因而終其一生去研究那些不可知、不可控的市場(chǎng)行情，結(jié)果忽視了自己能控制的交易節(jié)奏和資金管理，導(dǎo)致“小賺大賠”或“大賺再大賠”的現(xiàn)象此起彼伏，最終陷入虧損的泥潭。所以這里需要再次重申：高勝率雖然很重要，但它不決定成敗，決定成敗的是你的做法。正如一位知名交易者所言：“我不想讓你以為我是神，也不想說(shuō)我下單時(shí)不會(huì)緊張。每個(gè)月我檢討的不是看對(duì)、看錯(cuò)幾次行情，我在意的只是賺的那筆賺了多少、賠的那筆賠了多少，這是我可以控制的，至于行情、漲跌等，我無(wú)能為力?！?。
另一些交易者沒(méi)在高勝率上下功夫，卻在高成功率上花了很多時(shí)間。對(duì)于絕大多數(shù)技術(shù)型交易者而言，這又是一個(gè)誤區(qū)。一般來(lái)說(shuō)，業(yè)余交易者會(huì)因?yàn)閾p失太大而走向破產(chǎn)，而專(zhuān)業(yè)交易者卻會(huì)因?yàn)樨潏D小利而走向破產(chǎn)，他們往往只顧追逐最大可能的獲利機(jī)會(huì)，但一旦捕捉到便不再考慮最大獲利性的問(wèn)題，致使最終出現(xiàn)“小賺而大賠”的現(xiàn)象；或者為了獲得高成功率而不肯止損出局，出現(xiàn)“大賺再大賠”的現(xiàn)象。在商品期貨市場(chǎng)，專(zhuān)業(yè)人士的交易成功率只有35%,股市贏家的成功率也不到40%,所以，只要問(wèn)一個(gè)人他交易中每筆最大利潤(rùn)是多少，每筆最大虧損是多少，就能知道他是贏家還是輸家。
索羅斯曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：看對(duì)看錯(cuò)并不重要，重要的是，看對(duì)時(shí)你賺了多少，看錯(cuò)時(shí)你賠了多少；將400美元變成了兩億美元的投資大師丹尼斯也曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：我的交易中，95%的利潤(rùn)來(lái)自于我5%的交易；美國(guó)期貨比賽常勝冠軍舒華茲也曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：在我一年的250個(gè)交易日中，200個(gè)交易日左右的時(shí)間是小虧小盈的，而在其他50個(gè)交易日中我卻獲取了大盈利?？梢?jiàn)，高勝率是交易者入場(chǎng)的前提，但高成功率卻是可遇而不可求的，追求每筆交易的獲利程度比追求高成功率更重要。
4.三位一體的盈利考慮
綜上所述，交易者為了獲取長(zhǎng)遠(yuǎn)的盈利，必須進(jìn)行“三位一體”的考慮：
其一，尋找高勝率的機(jī)會(huì)。這需要交易者有良好的分析功底和豐富的市場(chǎng)經(jīng)
驗(yàn)，但最重要的是耐心等待，等待比分析更重要。很多交易者屢次虧損，其實(shí)自己
也知道原因，就是沒(méi)等到有把握的機(jī)會(huì)即匆忙進(jìn)場(chǎng)。嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，高勝率的機(jī)會(huì)都不會(huì)很確定，往往是交易者自己一廂情愿的看法；而即使是有90%的獲勝率，如果行情偏偏走到了剩下的10%的概率里，虧損一樣會(huì)發(fā)生，而且往往會(huì)因?yàn)榧又赝度攵哟筇潛p。所以，尋找高勝率的機(jī)會(huì)很重要，但交易者也不要太看重高勝率，并據(jù)此過(guò)于加大資金的投入。
其二，尋找大回報(bào)的機(jī)會(huì)。對(duì)于短線交易來(lái)說(shuō)，報(bào)酬/風(fēng)險(xiǎn)比達(dá)到2:1時(shí)才值交易者得進(jìn)場(chǎng)；對(duì)于長(zhǎng)線交易來(lái)說(shuō)，則報(bào)酬/風(fēng)險(xiǎn)比最好是達(dá)到4:1時(shí)才值得交易者進(jìn)場(chǎng)。這樣的機(jī)會(huì)一般不難尋找，但問(wèn)題是既然找到了大回報(bào)的機(jī)會(huì)，也預(yù)料到了后期的盈利空間，交易者就要能忍住小虧損和小盈利，耐心的等到大盈利的到來(lái)。要知道，用多次小虧損換一次充足的盈利，不僅是交易者必須具備的經(jīng)驗(yàn)，也是世界級(jí)交易大師的成功之道。盡管交易大師都非?？粗馗邉俾蔬@個(gè)條件，但他們的交易成功率卻往往不會(huì)高于50%,這是他們極其看重止損同時(shí)敢于在看準(zhǔn)的時(shí)機(jī)上進(jìn)行加倉(cāng)的結(jié)果。所以，對(duì)于短線交易者而言，需要注意提高自己的交易成功率；而對(duì)于中、長(zhǎng)線交易者而言，則需要適應(yīng)丟掉高成功率而換取大回報(bào)的盈利模式。
其三，合理加大資金投入。重倉(cāng)出擊最有信心的品種和重倉(cāng)出擊最有信心的點(diǎn)位，是使利潤(rùn)最大化的必然措施。不加大資金投入力度，不集中持有優(yōu)勢(shì)股，交易者就難以真正實(shí)現(xiàn)以多次小虧損換一次充足盈利的戰(zhàn)術(shù)。但交易者也不要確信自己的判斷，因?yàn)榧词故?0%的獲勝概率，也不能證明你一定就會(huì)贏。而這樣的高概率，恰恰是誘使你加重投入的陷阱，是使你最終翻船的導(dǎo)火索。合理的方法是將個(gè)股資金投入比例控制在10%～50%之間，即使所持個(gè)股出現(xiàn)巨大虧損，你也有機(jī)會(huì)重新入市博弈。
將上述“三位一體”的方法持之以恒，交易者的資金必將不斷的“茁壯成長(zhǎng)”。

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