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昨天，整個市場經(jīng)歷了冰火兩重天，很多投資者都深深體會到了什么叫做從絕望到希望，上午一開盤，熟悉的護(hù)盤沒有了，國家隊失聯(lián)了。而市場則是一路下跌幾乎毫無抵抗，所幸港股還紅著聊以慰藉，到了下午，更是直線下跌，眼看著又奔創(chuàng)新低去了。就在1點20分，一則好消息傳來。國資委說，要把市值管理成效，納入對中央企業(yè)負(fù)責(zé)人的考核。并明確提到，引導(dǎo)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人更加注重所控股的上市公司市場表現(xiàn)，及時通過市場化增持，回購等手段傳遞信心，穩(wěn)定預(yù)期，加大現(xiàn)金分紅力度，更好的回報投資者。還提到，利用上市公司平臺進(jìn)行專業(yè)化重組，把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入到上市公司里面去。這則消息公布之后，失聯(lián)的國家隊也突然上線，開始了持續(xù)拉升。下午我們看到護(hù)盤的50和300ETF一直在放量，借著利好消息，以及券商的帶頭。又一次實現(xiàn)了單針探底。全天各大指數(shù)均實現(xiàn)了3%左右的大逆轉(zhuǎn)。 那么國資委這個消息的威力在哪呢？ 首先，所謂市值管理，其實就是你得注重股價的市場表現(xiàn)，原來金融圈一提到市值管理，其實就是隱晦的坐莊。那意思就是說，我要把股價維持在什么價格上，或者我要把市值寫在什么點位上。那么央企要這么干，相當(dāng)于就是奉旨坐莊，對負(fù)責(zé)人考核，你的股價和市值不能太難看。這個跟績效掛鉤。那么從去年中特估行情當(dāng)中，一些領(lǐng)導(dǎo)的表態(tài)，那么績效考核的標(biāo)準(zhǔn)，很可能就是PB=1，也就是說，市凈率不能低于1倍。那么以這個標(biāo)準(zhǔn)來看，絕大多數(shù)央企都是達(dá)不到的，萬德編了兩個指數(shù)，央企100現(xiàn)在的PB是0.9，而央企指數(shù)的PB是0.84，都還有差距，之前也沒人關(guān)注，因為股價跟市值，跟負(fù)責(zé)人沒啥關(guān)系。股價高了，他們也不能多拿錢，所以就沒人管，導(dǎo)致我們的央企，長期被低估，讓領(lǐng)導(dǎo)很不高興，現(xiàn)在如果納入考核，跟自己的仕途掛鉤，那大概率就會不一樣了。所以央企未來可能是一個重要的確定方向，因為他們手上有的是錢。也還有大把資產(chǎn)，更有分紅。所以對他們來說，只要規(guī)則允許，自己把市值拉上來，都沒什么太大的難度。 其次，我們也跟國資委打聽了一下，原來國家有錢，央企的利潤就沒怎么要，而現(xiàn)在缺錢了，每年可能要拿走一部分利潤。所以開始對央企的質(zhì)量有要求，對ROE也要考核。也就是說不但要賺錢，還要提高賺錢效率。這其實也跟我們之前說的，從土地財政，向股權(quán)財政的轉(zhuǎn)型有關(guān)。未來優(yōu)質(zhì)國企和央企的股權(quán)收益，很可能就是財政收入的一部分新增來源。那么聰明的地方政府，可能會發(fā)地方債債，搶非限售股權(quán)。畢竟現(xiàn)在股息率還很高。搶到就是賺到。相當(dāng)于把別的地方的國企央企賺到的收入，也拿到自己這里來用。當(dāng)然大頭肯定還是那些國有法人股。所以如果順著這個思路推測，未來很有可能就是，分紅高的，估值低的，經(jīng)營穩(wěn)定的央企國企，將有確定性機(jī)會。中國經(jīng)濟(jì)原來在高速發(fā)展當(dāng)中，大家的審美偏好都是成長。沒有增長的這些央企國企備受冷落，但未來我們的宏觀經(jīng)濟(jì)增長可能沒那么快了，成長和高景氣沒有了，那大家可能的審美也會逐漸發(fā)生變化。純粹的價值和現(xiàn)金流審美，可能會取代成長。  |
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