可轉債新規(guī)解讀

大v專訪 2022-06-18 20:11 發(fā)表于福建

以下內容來自淘股吧ID：夏歌有話說

上海和深圳交易所都發(fā)布了《關于可轉換公司債券適當性管理相關事項的通知》，進一步強化可轉債投資者適當性管理，保護投資者合法權益，自6月18日起實施。

《交易細則》和《適當性通知》要點如下：

1、對向不特定對象發(fā)行的可轉債上市次日起設置20%漲跌幅價格限制，并結合漲跌幅調整，增設了可轉債交易異常波動、嚴重異常波動標準，明確了異常波動、嚴重異常波動情況下上市公司的核查及信息披露義務。

2、明確向不特定對象發(fā)行的可轉債適當性要求，一方面對新參與投資者增設“2年交易經(jīng)驗+10萬元資產(chǎn)量”的準入要求，強化投資者保護；另一方面，實施新老劃斷，明確存量投資者可繼續(xù)參與不受影響。

3、根據(jù)可轉債交易機制特點及防控炒作需要，增加了異常交易行為類型，進一步加強防炒作力度。

4、在可轉債最后交易日的證券簡稱前增加“Z”標識，向投資者充分提示風險，切實保護投資者利益。

5、做好與《債券交易規(guī)則》的銜接，將超過價格限制的可轉債申報處理方式由“暫存交易主機”調整為“無效申報”，與其他債券保持一致，并對部分文字表述進行調整。

個人不成熟的見解：

第一條，就是以后可轉債上市次日開始，都有漲跌幅限制了，最高漲20個點，最低跌20個點。至于是漲停后，像股票一樣有封單，可以開板，還是像現(xiàn)在的制度，漲停后，直接停牌到收盤，我仔細看了通知里面，沒有具體說明。

這個對可轉債的炒作影響不大，有預期的，照樣打板，封板，第二天吃溢價，我大膽預測，7月份開始，就有可轉債的打板的新玩法。這里我有點擔心，如果采用的是直接停牌到收盤，這樣對于一些小盤妖債，大資金就能直接拉板，然后天天堵一字板，然后趁利好打開出貨。

第二條，新增投資者，設了和創(chuàng)業(yè)板一樣的條件。存量的不受影響，就是你在6月18日前已經(jīng)開通可轉債交易權限或者已經(jīng)交易過可轉債的，你幾千元照樣可以玩，不需要10萬的條件限制的。你開戶不足兩年，也可以繼續(xù)玩轉債。

這條短期對實際轉債炒作影響不大，主要是心理上的影響，有些人可能周末過夜高溢價債了，周一無腦核按鈕，影響開盤競價。其實沒有必要，說不定為了迎接新規(guī)，大資金還要放開炒幾天的。對股債聯(lián)動的幾乎沒有影響，你敢把轉債核到負溢價，一堆套利資金會沖進去的。

第三條，對中小投資者沒有影響，對操盤坐莊的可能有影響，但是既然敢坐莊，應該研究過這些的。

第四條，末日輪加個標志提醒下，做轉債投機連贖回最后交易日都要靠人家來提示才知道，那乘早不要做了。

第五條，深市將和滬市現(xiàn)在的制度一樣，超過價格的單子都是無效訂單。這個也沒有什么影響的。

新規(guī)則可能孕育著新機會，新玩法。資金永不眠，肯定有新的可轉債暴利的玩法出現(xiàn)，大家拭目以待，我想到最可能的是可轉債天天頂一字板的玩法。

以下內容來自淘股吧ID：威金斯

剛看到可轉債新規(guī)出來，我第一個感覺，屬于自己的一個時代過去了，這個野蠻生長的時代給我賺了第一筆錢就這樣說再見了？冷靜下來，可能事情也沒有這么的糟糕。

過去投機必然會被監(jiān)管，那么如何監(jiān)管就成為一個嚴重的障礙了，最差的情況就是曲線t0，其次就是增加印花稅，再次就是提高門檻降低波動，目前來看的話，算是不好中比較好的情況了。只要有t0就一定會有投機資金，只是很多手法必然是推倒重來，尤其是未來漲停的交易模式。但是環(huán)環(huán)相扣的交易之中，漲停少了自然也就影響了投機的高度，更趨向于圍繞溢價低的品種進行股債的聯(lián)動交易。

手法隨市場而動，先跟上的有先發(fā)優(yōu)勢。

具體細則方面:
1.新老劃斷，之前開戶的不受影響，后面開的10w+兩年的交易，我感覺影響還好，這幾年轉債打新如火如荼，基本都有開通了。
2.6.18開始實行的是投資者適當性規(guī)則，具體交易的漲跌幅限制是7.1之后，后面兩周暴動有可能，末日輪動給過往的高波畫個句號。
3.部分成交，委托上面的細則，兩個交易所互通有無，比如深交所從暫存主機切換為無效申報。還有漲停板，上市次日開始都是設置為20厘米，也就沒有之前的停牌措施，直接對標的就是創(chuàng)業(yè)板，這個對于創(chuàng)業(yè)板方面的債券比較不友好，沒有漲停后的情緒套利空間。

綜合來看，更多的影響在于門檻和波動的限制，核心t0不變，量能依舊就依然有機會，只是過往的很多交易模式需要改變，但是這也是一個重新開局的機會。

規(guī)則的改變，希望最終只是讓市場更加規(guī)范，而不是讓市場死掉。希望我們都能有一個好的收獲。