$瀘州老窖(SZ000568)$ $中國(guó)神華(SH601088)$ 

散戶六

2022年5月28日

 應(yīng)部分球友的請(qǐng)求，現(xiàn)將散戶乙大哥的帖子分期連載出來：總共15萬字、162個(gè)帖子，大概需要20期。

希望我們共同學(xué)習(xí)、研究交流，共同進(jìn)步！

11、2015-12-22 10:12 · 來自雪球

瀘州老窖(SZ000568) 要做價(jià)值投資者，需要明白：1，在你年輕最需要花錢和享受的時(shí)候，你要把錢省下來投資，當(dāng)你越來越老越不需要用錢的時(shí)候，你的錢會(huì)越來越多。2，趙本山說的：人最痛苦的事是人死了錢沒花完。而這對(duì)你是快樂的事情。你認(rèn)可上述兩條，你就具備了價(jià)值投資的基本思想。

12、2015-12-30 16:17 · 來自雪球

瀘州老窖(SZ000568) 談?wù)勎覍?duì)投資瀘州老窖的幾點(diǎn)看法。

1，投資老窖，就像一個(gè)房地產(chǎn)工程，從發(fā)現(xiàn)，到買入，再到持有，這是一個(gè)過程，最終房子建好，是像萬科一樣把它賣掉，還是像潘石屹一樣留著收租，這個(gè)要到時(shí)再看。這筆投資，不能像工地小工一樣的天天結(jié)賬，也沒必要年年總結(jié)，而是要等老窖從高點(diǎn)滑到低點(diǎn)再回到高點(diǎn)一個(gè)完整的周期結(jié)束后再看。

2，媒體對(duì)老窖現(xiàn)在大幅削減貼牌重回大單品之路進(jìn)行了重點(diǎn)報(bào)道，也受到廣大投資者的肯定。但是，我一直認(rèn)為，這并不是老窖這幾年業(yè)績(jī)大幅倒退的根本原因。我們打開報(bào)表就可以看到，2009年銷售額43億，業(yè)績(jī)就可以每股1.2元，2010年53億銷售額，業(yè)績(jī)就可以到1.58元。2011年銷售84億，凈利潤(rùn)可以達(dá)29億。與這兩年業(yè)績(jī)相比不難看出，同樣的銷售額，中高端占比萎縮的厲害，而造成這一現(xiàn)象的根本原因不是貼牌（貼牌都是低端酒，沖擊的是頭曲），而是中高端的銷售模式出了問題?？上驳氖?，老窖已經(jīng)充分的認(rèn)識(shí)到并偷偷地改變了。

3，白酒這個(gè)行業(yè)不同于重負(fù)債的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)公司，它的產(chǎn)品庫(kù)存也不同于一般產(chǎn)品，這些特點(diǎn)決定了他是個(gè)允許試錯(cuò)允許走彎路的行業(yè)。張良早期說過：老窖的體制，造成他的短板是：執(zhí)行力。我估計(jì)他正是基于這樣的考慮，才把需要執(zhí)行力開拓市場(chǎng)的銷售部分進(jìn)行了改革，高端柒泉模式，也正是基于同樣的考慮，他對(duì)中低端走大單品的道路信心不足，從而促成低端大量的貼牌。經(jīng)過這幾年的實(shí)踐，恰恰是擔(dān)心執(zhí)行力不足的博大公司做得最好。張良是一個(gè)前幾年成功過，這幾年走過彎路的領(lǐng)導(dǎo)，從某個(gè)角度來說，這樣的領(lǐng)導(dǎo)對(duì)于老窖是最寶貴的財(cái)富。

4，我們對(duì)老窖的未來要有信心，新領(lǐng)導(dǎo)班子制定的未來三到五年的目標(biāo)，并不是不可能實(shí)現(xiàn)。畢竟老窖曾經(jīng)的業(yè)績(jī)不僅僅體現(xiàn)在報(bào)表上，我是拿過每股1.8元的分紅的，那是真金白銀的干貨。

13、瀘州老窖2016年：年初27元——年末33元，上漲22.2%。

14、除非買賣的需要，否則不要經(jīng)常盯盤！

2016-01-06 11:44 · 來自雪球

瀘州老窖(SZ000568) 凡是適合長(zhǎng)期投資的好股票，在股價(jià)上都有一個(gè)特點(diǎn)：你天天盯著他看，半死不活。大部分時(shí)間隨大盤波動(dòng)，剩下時(shí)間里還有很多天是弱于大盤，一年僅有少部分時(shí)間強(qiáng)于大盤。盯著他，給你的感覺是：這股不行。把它忘了，過幾年再看，已經(jīng)漲了不少。

這個(gè)從邏輯上也不難理解。你想，一支適合長(zhǎng)期投資的股票，如果天天漲，幾天就到位了，即使按照巴菲特的收益每年20%算，如果每天漲4%，一周的交易時(shí)間就到位了。如果他之前強(qiáng)點(diǎn)，隨后必然就弱一點(diǎn)。否則你啥時(shí)看他都強(qiáng)勢(shì)，它的股價(jià)必然透支今后若干年，也就該跑了，就不適合長(zhǎng)期持股了。

15、新一輪牛市：

2016-01-11 00:25 · 來自雪球

瀘州老窖(SZ000568) 說上證指數(shù)要在2016進(jìn)入熊市，在我看來是沒搞清楚A股牛熊如何劃分（也許是我沒搞清楚）。

按照我的劃分，A股有史以來，經(jīng)過三次牛市。三次熊市

第一次牛市是91年的100點(diǎn)到93年2月的1500點(diǎn)。然后從93年2月到96年6月歷時(shí)三年就是第一次熊市。這次熊市最低點(diǎn)是326點(diǎn)，但它的調(diào)整中樞在650點(diǎn)左右。

第二次牛市是從96年的6月一直到2001年6月的2245點(diǎn)。這次長(zhǎng)牛歷時(shí)5年，雖然期間曲折波動(dòng)，不乏大幅度調(diào)整，但調(diào)整的最低點(diǎn)始終沒有跌破1000點(diǎn)。然后從2001年6月到2006年5月歷時(shí)5年的熊市，熊市的最低點(diǎn)在2005年6月股權(quán)分置最悲觀的情況下，瞬間跌到998點(diǎn)，但五年熊市的調(diào)整中樞大概在1400點(diǎn)。

第三次牛市，是從2006年5月到2007年10月的6124點(diǎn)，這次牛市時(shí)間只有一年多，而且期間幾乎沒有什么調(diào)整。然后從2007年10月到2014年11月歷時(shí)7年的漫長(zhǎng)的第三次熊市，期間在2008年10月，因?yàn)闅W美金融危機(jī)跌倒1664點(diǎn)。在這7年中，上證指數(shù)只有5個(gè)月在2000點(diǎn)以下且基本是在歐美金融危機(jī)期間，其他大部分時(shí)間都在2000點(diǎn)以上運(yùn)行，調(diào)整中樞大概在2400點(diǎn)。

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現(xiàn)在進(jìn)入到問題的關(guān)鍵。

按照我的劃分，2014年11月是進(jìn)入了A股有史以來的第四次牛市運(yùn)行中。如果是牛市的第四次運(yùn)行，它在向上的過程中，無論怎么調(diào)整，都不會(huì)跌回倒上一次熊市的調(diào)整中樞也就是2400點(diǎn)。根據(jù)這幾次牛熊的梯級(jí)變化比例，這次大盤調(diào)整到2850點(diǎn)已經(jīng)是極端位置，即使調(diào)整到3400點(diǎn)也已經(jīng)算是大幅度的調(diào)整了。

如果說這次調(diào)整要進(jìn)入熊市，并且還要跌回2000點(diǎn)。那么，這個(gè)說法就并不合適，因?yàn)?，社?huì)是螺旋發(fā)展的，沒有那次熊市，會(huì)比上一輪的熊市中樞還要低。因此，如果大盤真的這么走，更準(zhǔn)確的說法應(yīng)該是：這波5100點(diǎn)的行情，并不能叫做牛市，它不過是2007年6124點(diǎn)以來熊市的反彈，我們現(xiàn)在繼續(xù)走在這輪熊市中。在我看來，這個(gè)可能性小于10%。

2016-02-14 23:02 · 來自雪球

瀘州老窖(SZ000568) 中國(guó)改革開放30年在經(jīng)濟(jì)上取得的巨大成就，最根本的原因我們一定要有清醒的認(rèn)識(shí)。

不是因?yàn)檎挠⒚黝I(lǐng)導(dǎo)，也不是政府管得如何好，更不是央行的貨幣政策運(yùn)用的如何英明。而是一個(gè)詞——放開。說白了，就是政府管得越來越少。因此，千萬不要因?yàn)閷?duì)政府職能部門的無能，對(duì)相關(guān)政策的失望，就對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來失望。華為，騰訊，阿里巴巴這些公司，它們才不管你國(guó)家是供給側(cè)改革還是保增長(zhǎng)。只要政府不整天指手畫腳的告訴他們應(yīng)該這么干，他們自己知道怎么發(fā)展。

2016-05-17 16:22 · 來自雪球

瀘州老窖(SZ000568) 談?wù)剬?duì)老窖擴(kuò)產(chǎn)的看法。

老窖這次擴(kuò)產(chǎn)共投資74億，這次增發(fā)1.37億股，募集30億作為一期投資。老窖停牌前20天的平均價(jià)格是高于近一年的平均價(jià)格的，因此這個(gè)增發(fā)價(jià)格還是可以的，增發(fā)的數(shù)量不到10%，也是可以的。投資資金與募集資金的差額，很可能會(huì)用這幾年的未分配利潤(rùn)和短期貸款滾動(dòng)解決了。在我看來，這個(gè)增發(fā)以及擴(kuò)產(chǎn)是對(duì)老窖長(zhǎng)期利好的。

按道理說，像我們這種散戶，通常很難持有老窖股票到2020年一期投產(chǎn)的，原則上老窖的擴(kuò)產(chǎn)與我們散戶的關(guān)系不是太大。唯一關(guān)系比較大的是這期間的利潤(rùn)分配。根據(jù)修改的章程中規(guī)定，有重大資金支出階段，50%的分紅比例依然是不變的，但可能就不會(huì)都是現(xiàn)金了，要搭配送些股票。這個(gè)對(duì)我來說是有點(diǎn)不太好的消息，未來老窖盈利一塊，最壞的可能是現(xiàn)金只分兩毛了，再分幾股股票。這樣的利潤(rùn)分配會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生什么影響，我也說不好。

我覺得擴(kuò)產(chǎn)期間對(duì)股價(jià)最大的影響，還是要看業(yè)績(jī)！業(yè)績(jī)好，股價(jià)就漲，業(yè)績(jī)差股價(jià)就跌。

如果業(yè)績(jī)好了，擴(kuò)產(chǎn)就會(huì)變成利好因素，助長(zhǎng)。

如果業(yè)績(jī)依然不好，市場(chǎng)自然的想法就是：現(xiàn)有的酒都賣不完還擴(kuò)產(chǎn)，那么擴(kuò)產(chǎn)就會(huì)成為股價(jià)的壓力。但是細(xì)想一下，其實(shí)酒類擴(kuò)產(chǎn)，與鋼鐵廠擴(kuò)產(chǎn)還是有些區(qū)別的。鋼鐵廠投巨資擴(kuò)產(chǎn)，萬一遇到行業(yè)不景氣，設(shè)備折舊和貸款利息就會(huì)成為巨大包袱，行業(yè)低迷個(gè)十年八年，無論是設(shè)備還是技術(shù)都將面臨淘汰，投資將化為烏有。但白酒企業(yè)略有不同，萬一行業(yè)不景氣，窖池過個(gè)十年八年是不會(huì)報(bào)廢的，反而會(huì)越來越值錢，總有老樹開花那天。這是白酒與其他制造業(yè)不同的地方。這樣看的話，與其那么多現(xiàn)金放銀行里拿點(diǎn)利息，搞不好再丟個(gè)幾億，還真不如變成窖池。另外，目前全國(guó)有多少窖池，這些窖池年產(chǎn)多少酒，作為老窖這樣的企業(yè)應(yīng)該是心里有數(shù)的，我相信他是不會(huì)盲目擴(kuò)產(chǎn)的。

“十三五”期間增長(zhǎng)6倍，而“十四五”對(duì)于國(guó)窖1573來說，將是更加輝煌的歷程。

2020年12月15日，2020年瀘州老窖國(guó)窖酒類銷售股份有限公司第二次股東大會(huì)在改革開放的前沿——深圳舉辦。國(guó)窖1573股東客戶和核心客戶匯聚一堂、建言獻(xiàn)策，共同復(fù)盤“十三五”、暢想國(guó)窖1573的未來藍(lán)圖。

瀘州老窖股份有限公司黨委副書記、總經(jīng)理林鋒提出：國(guó)窖1573“十四五”銷售目標(biāo)是突破400億元。

這一目標(biāo)的提出，既極大增強(qiáng)了國(guó)窖1573團(tuán)隊(duì)和市場(chǎng)的信心，也展示出瀘州老窖百年品牌的從容與穩(wěn)定，獲得行業(yè)極高關(guān)注度。