前面幾篇文章我們分別詳細(xì)地分析了資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表。

相信看過的朋友都知道如何看懂這三張表了，但是單獨(dú)看懂其中的一張表會(huì)有局限限，我們得配合起來看，才會(huì)更嚴(yán)謹(jǐn)合理。

這篇文章我們就來分析三張表之間的關(guān)聯(lián)，徹底搞清楚公司的經(jīng)營是怎么體現(xiàn)在財(cái)報(bào)上，以及如何去發(fā)現(xiàn)異常貓膩。

1、內(nèi)容

通過資產(chǎn)負(fù)債表我們可以看出企業(yè)的具體財(cái)務(wù)狀況，固定資產(chǎn)有多少？無形資產(chǎn)有多少？長(zhǎng)期投資有多少？借錢有多少？股東權(quán)益是多少等等。這些資產(chǎn)和權(quán)益就決定了企業(yè)發(fā)展的能力和潛力，所以資產(chǎn)負(fù)債表反映的是這一時(shí)間點(diǎn)企業(yè)投資融資的情況。

利潤(rùn)表我們之前說過，他是一臺(tái)攝像機(jī)，通過利潤(rùn)表能看出企業(yè)一段時(shí)間內(nèi)的經(jīng)營成果。

比如產(chǎn)品的銷售、資產(chǎn)的出售、經(jīng)營中支出的各種費(fèi)用等等，這些銷售和支出匯總得到的結(jié)果就是企業(yè)的利潤(rùn)，所以利潤(rùn)表反映的是企業(yè)經(jīng)營狀況。

現(xiàn)金流量表就是一本流水賬本，記錄著錢是怎么花出去，怎么賺回來的，有點(diǎn)像是把資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表用流水賬的方式再記錄一遍。

千萬不要覺得這個(gè)舉動(dòng)是多余的，恰恰相反，資產(chǎn)負(fù)債表里利潤(rùn)表其實(shí)都跟“真錢”沒太大關(guān)系，數(shù)據(jù)都是賬面數(shù)據(jù)，比如賬上賺了一百元，這一百元是否進(jìn)到了口袋，就得看現(xiàn)金流量表，一切不看真錢的行為，都是耍流氓。

2、關(guān)系

我們從錢的來龍去脈觀察，不管是企業(yè)還是開一家小店，首先都得有第一筆投入，才會(huì)有后面的經(jīng)營，然后再投資，再經(jīng)營，以此循環(huán)。

所以每一筆錢進(jìn)來了，不管是股東出的，還是借的，還是經(jīng)營賺的，都是現(xiàn)金進(jìn)到公司賬上。

然后進(jìn)到賬上的錢可能花出去了，也可能留了下來。

如果是花出去了，有可能是產(chǎn)生交易，也有可能是用來還債了。

如果是用來還債，那資產(chǎn)負(fù)債表里面的債務(wù)就會(huì)相應(yīng)地減少。

如果是產(chǎn)生交易，可能是購買資產(chǎn)，也可能是當(dāng)作費(fèi)用。

如果是購買資產(chǎn)，那就會(huì)在資產(chǎn)里面相應(yīng)地增加。

如果是當(dāng)作費(fèi)用，就會(huì)在利潤(rùn)表里費(fèi)用的科目相應(yīng)的增加，減少利潤(rùn)。

然后這筆錢的流入流出，在現(xiàn)金流量表這本流水賬上也就跟著記錄。

所以總結(jié)來說：企業(yè)的錢，不管是股東投的還是借的，都會(huì)經(jīng)過現(xiàn)金流量表記錄后，再變成資產(chǎn)負(fù)債表里面額度資產(chǎn)或者利潤(rùn)表里面的費(fèi)用。

再從企業(yè)的經(jīng)營角度來說，企業(yè)經(jīng)過第一筆投資開始經(jīng)營后，就肯定會(huì)有賣出產(chǎn)品的錢進(jìn)來，這筆賺回來的錢也會(huì)先經(jīng)過現(xiàn)金流量表記錄，然后在利潤(rùn)表里變成利潤(rùn)。

如果利潤(rùn)表里面的收入>費(fèi)用，那就是企業(yè)在賬面上賺錢了，如果現(xiàn)金流量表里的現(xiàn)金金額≥凈利潤(rùn)，那企業(yè)賺回來的就是真錢。

所以利潤(rùn)表可以理解為一個(gè)中間工具，利潤(rùn)表有收入，如果收到了現(xiàn)金，那就是和現(xiàn)金流量表發(fā)生關(guān)系，如果沒收到現(xiàn)金，那就是和資產(chǎn)負(fù)債表的應(yīng)收賬款發(fā)生關(guān)系。

3、如何看財(cái)報(bào)

現(xiàn)在我們知道財(cái)報(bào)的三張表之間是怎么產(chǎn)生關(guān)聯(lián)的，接下來就是如何通過這三張表去分析企業(yè)。

看財(cái)報(bào)至少要看兩遍以上，第一遍當(dāng)然是整體瀏覽。

第一步：瀏覽資產(chǎn)負(fù)債表的各項(xiàng)內(nèi)容有無大幅度變化。

所有財(cái)報(bào)會(huì)很貼心地把年初數(shù)據(jù)和年末數(shù)據(jù)并列在一起，看我之前的幾篇文章就知道，我的每一張圖標(biāo)都是一項(xiàng)2019年末的數(shù)據(jù)和2020年初額度數(shù)據(jù)。

我們要去把兩項(xiàng)數(shù)據(jù)對(duì)比，看有沒有大幅度的增長(zhǎng)或者減少，比如應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、應(yīng)付賬款、短期借債等等。

一旦發(fā)現(xiàn)有大幅度波動(dòng)，就用筆寫下來，后面要去查原因；

第二步：瀏覽利潤(rùn)表的各項(xiàng)內(nèi)容有無大幅度變化。

同樣把利潤(rùn)表中有大幅度變化的項(xiàng)目給寫下來，重點(diǎn)要看看公允價(jià)值變動(dòng)收益，知道企業(yè)的資產(chǎn)升值或貶值情況，看看投資收益占了總收益的多少，如果資產(chǎn)升值和投資收益占了總收益比較大的比例，就得小心了，不靠主頁賺錢，凈靠這些亂七八糟的東西，十之八九有問題。

最后再看看凈利潤(rùn)和營業(yè)利潤(rùn)的比例有沒有變化，如果變化大，要么是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提高了或者降低了，要么就是涉嫌造假。

第三步：看看現(xiàn)金流量表賬上的現(xiàn)金有多少，如果沒現(xiàn)金，肯定是有大問題，如果有現(xiàn)金，和短期負(fù)債比比，有沒有資金鏈斷掉的風(fēng)險(xiǎn)。

第四步：如果上面三步有問題，就拿著記錄下來額度問題去財(cái)報(bào)挨個(gè)找到對(duì)應(yīng)的科目解釋，如果無解釋，那就PASS掉，如果有解釋，但是解釋不通或者還有疑問，那就也PASS掉，如果有解釋，而且有理有據(jù)能解釋得通，那就接著往下做第五步。

第五步：對(duì)比前五年的財(cái)報(bào)。

不要嫌麻煩，既然你想看清楚這家企業(yè)，肯定要多看看往年的數(shù)據(jù)，人家談個(gè)戀愛都還要一段時(shí)間去接觸了解。

找到近5年的財(cái)報(bào)，都下載下來，當(dāng)然8年10年也行，只要你足夠勤快，因?yàn)橐环葚?cái)報(bào)只能說明當(dāng)時(shí)企業(yè)的現(xiàn)狀，要記住只有斜向上持續(xù)增長(zhǎng)的企業(yè)才是好企業(yè)，那些暴增暴跌或者始終不增不跌的企業(yè)，都應(yīng)多留個(gè)心眼。

所以看至少五年以上的財(cái)報(bào)確定其增長(zhǎng)曲線，比如營收是不是在健康增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)是不是同比在增長(zhǎng)等等。

理由也很簡(jiǎn)單，偶然事件一定不可持續(xù)，就比如中彩票，中了之后是大賺特賺，但是明天明年還能保證中嗎？肯定保證不了是吧。

所以企業(yè)也是一樣的，就算今年的財(cái)報(bào)很漂亮，但是如果前面幾年都很差，不得不謹(jǐn)慎對(duì)待，造假嫌疑很大。

第六步：把凈利潤(rùn)和現(xiàn)金流做一下對(duì)比。

利潤(rùn)表上的利潤(rùn)并不代表是真正賺到手的“真錢”，我們要確認(rèn)一下利潤(rùn)的真實(shí)性，如果實(shí)實(shí)在在賺回來了，當(dāng)然就會(huì)有現(xiàn)金回來，所以兩者一對(duì)比，一般有三種情況：

第一種、現(xiàn)金流凈額遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于凈利潤(rùn)。

這種企業(yè)屬強(qiáng)勢(shì)企業(yè)，先收錢再發(fā)貨，所以會(huì)有很多預(yù)收款，貨還沒發(fā)出去，就不能算作利潤(rùn)，但是錢已經(jīng)收回來了，算現(xiàn)金流。

第二種、現(xiàn)金流凈額和凈利潤(rùn)差不多。

這種企業(yè)屬于正常經(jīng)營，不強(qiáng)勢(shì)也不弱勢(shì)，一手交錢一手交貨。

第三種、現(xiàn)金流凈額遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于凈利潤(rùn)。

這種情況就嚴(yán)重了，很明顯，為什么賺到錢了可是看不到錢？除掉少數(shù)的一些特殊情況屬正常之外，大多數(shù)都有問題，不是虛增利潤(rùn)就是企業(yè)沒競(jìng)爭(zhēng)力。

特殊情況是行業(yè)的特殊性，比如醫(yī)藥企業(yè)，他們的產(chǎn)品是進(jìn)入醫(yī)院，然后醫(yī)院是一年結(jié)一次帳，所以可能會(huì)有大額的應(yīng)收款，也就可能會(huì)有現(xiàn)金流凈額小于凈利潤(rùn)。

第七步：去跟競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或者行業(yè)指標(biāo)對(duì)比一下。

我們看企業(yè)不能只關(guān)注這一家，還得關(guān)注一下行業(yè)水平，比如這家企業(yè)雖然業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)了，但是行業(yè)的增速遠(yuǎn)大于他的增速，那依然是競(jìng)爭(zhēng)力不行的表現(xiàn)。

4、總結(jié)

把第一遍看財(cái)報(bào)的七個(gè)步驟仔細(xì)的執(zhí)行完，會(huì)很大程度的提高篩選企業(yè)的效率，我們要記得所有的財(cái)務(wù)指標(biāo)都是用來排除企業(yè)的，我們是真金白銀的去投資企業(yè)，再謹(jǐn)慎都不為過，有點(diǎn)寧可錯(cuò)殺也不愿踩坑的意思。

當(dāng)然第一遍瀏覽財(cái)報(bào)如果沒發(fā)現(xiàn)異常問題，也不能說就一定沒問題或者就值得投資，第一遍篩選排除掉的企業(yè)只是初步篩選，是否值得投資，還需要對(duì)其他財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析。

這也是后面的系列文章——財(cái)務(wù)指標(biāo)分析會(huì)逐一和大家討論，比如投資回報(bào)率，比如凈資產(chǎn)回報(bào)率，比如負(fù)債率，比如復(fù)合增長(zhǎng)率等等。

堅(jiān)持一貫的原則，簡(jiǎn)單易懂，用大白話說，拿真實(shí)案例佐證。