大家一定聽(tīng)說(shuō)過(guò)“高估”、“低估”這樣的詞語(yǔ)，也都知道“低買(mǎi)高賣(mài)”的道理，就是說(shuō)估值低的時(shí)候買(mǎi)入、估值高的時(shí)候賣(mài)出。

那么該如何判斷指數(shù)基金的估值是高還是低呢？

估值如何判斷？

其實(shí)看指數(shù)基金的估值就是看指數(shù)的估值，用市盈率或市凈率來(lái)判斷一個(gè)指數(shù)的估值水平是比較方便的。

（1）市盈率（PE）

市盈率PE=公司市值÷公司盈利

PE=P÷E

市盈率是市場(chǎng)給出的盈利預(yù)期，利潤(rùn)增速高的公司，市盈率也會(huì)相對(duì)高。指數(shù)的市盈率也是同樣的道理，一般來(lái)說(shuō)，市盈率越低，指數(shù)越容易被低估，未來(lái)的成長(zhǎng)性相對(duì)越高。

在判斷當(dāng)前的市盈率是否屬于低位時(shí)，也可以用估值歷史百分位，也就是把某指數(shù)的歷史市盈率從小到大排個(gè)序，看一下當(dāng)前的市盈率處于前百分之多少的位置。一般來(lái)說(shuō)，這個(gè)數(shù)值越小，就說(shuō)明這個(gè)指數(shù)的估值越低。

以下圖中證500指數(shù)為例，目前的市盈百分位是0.75%，處于歷史底部位置，那么現(xiàn)在著手布局中證500指數(shù)指數(shù)基金的話，就更容易在未來(lái)獲得比較大的增值回報(bào)。

來(lái)源：天天基金App，截至2022-03-28

（2）市凈率（PB）

市凈率=公司市值÷公司凈資產(chǎn)

PB=P÷B

指數(shù)的市凈率=指數(shù)的所有成份股的市值之和÷指數(shù)的所有成份股的凈資產(chǎn)之和

對(duì)于同一種品種，市凈率越低，投資價(jià)值越高。

市凈率的高低也是對(duì)比自身歷史數(shù)據(jù)，同樣采用歷史百分位來(lái)衡量，PB百分位越小越好。

（3）凈資產(chǎn)收益率（ROE）

ROE = 凈利潤(rùn) /凈資產(chǎn)

巴菲特曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，如果只能挑一個(gè)指標(biāo)來(lái)選股，他會(huì)選擇凈資產(chǎn)收益率。

公司ROE越高，單位凈資產(chǎn)帶來(lái)的凈利潤(rùn)就越高，也就說(shuō)明公司資產(chǎn)的運(yùn)作效率越高、盈利能力越強(qiáng)。同理，指數(shù)ROE越高，說(shuō)明指數(shù)的盈利能力越強(qiáng)。

通常情況下，如果指數(shù)的ROE能常年保持15%以上，那么指數(shù)的表現(xiàn)就是比較優(yōu)秀的。

估值指標(biāo)的適用范圍

PE指標(biāo)適用于盈利穩(wěn)定的行業(yè)

市盈率來(lái)給指數(shù)估值只適用于盈利穩(wěn)定的品種，盈利不穩(wěn)定的品種是不能夠運(yùn)用市盈率來(lái)估值的。

比如周期行業(yè)對(duì)應(yīng)的指數(shù)，他們的盈利要么非常好，要么非常差，那么當(dāng)盈利極好的時(shí)候，市盈率就會(huì)非常之低，但景氣一過(guò)就又不一樣了。

PB適用于周期性行業(yè)

像不適用PE的證券、航空、能源等周期性或者盈利不穩(wěn)定的行業(yè)、指數(shù)都可以用PB來(lái)衡量。

另外，在特殊的時(shí)間段，比如短暫的經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間，曾經(jīng)盈利穩(wěn)定的行業(yè)或?qū)捇笖?shù)基金都會(huì)在短期內(nèi)出現(xiàn)盈利不穩(wěn)定的情況，此時(shí)也可以用PB來(lái)輔助估值。

估值是市場(chǎng)當(dāng)中非常重要的一環(huán)，也是我們做好投資的重要保障，只有做好了估值，我們才知道一個(gè)指數(shù)什么樣的價(jià)位是明顯低估的，是布局的良機(jī)，什么樣的價(jià)格是高估的，應(yīng)該時(shí)刻注意風(fēng)險(xiǎn)。

除了估值，買(mǎi)指數(shù)基金還要看哪些指標(biāo)？

（1）跟蹤誤差

對(duì)于被動(dòng)指數(shù)型，跟蹤誤差越小越好。

被動(dòng)指數(shù)型采用復(fù)制指數(shù)的投資策略，在整個(gè)投資過(guò)程中基金經(jīng)理主動(dòng)投資管理的成份很少，其目標(biāo)并不是打敗指數(shù)，而是要完全復(fù)制指數(shù)。跟蹤誤差越小，說(shuō)明基金和指數(shù)的投資擬合度越好；反之，跟蹤誤差越大，也就偏離了投資該指數(shù)的初衷，蘊(yùn)含較大風(fēng)險(xiǎn)。

（2）基金規(guī)模

對(duì)于被動(dòng)型的指數(shù)基金而言，雖然力求完全復(fù)制指數(shù)走勢(shì)，但操作上是有誤差的。比如遇到大額贖回，就很考驗(yàn)基金公司的能力。一般指數(shù)基金規(guī)模越大，在遇到大規(guī)模申購(gòu)/贖回時(shí)受到的影響越小。

此外，如果基金的規(guī)模連續(xù)一段時(shí)間低于某一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，還將面臨清盤(pán)的危險(xiǎn)，一般而言，基金規(guī)模在2億以下的，都要謹(jǐn)慎投資。

總的來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)起起落落，借道指數(shù)基金參與不失為一個(gè)好的選擇。

從估值、跟蹤誤差、規(guī)模、費(fèi)率等角度選擇合適的指數(shù)基金，與時(shí)間做朋友，靜候市場(chǎng)峰回路轉(zhuǎn)帶來(lái)的回報(bào)吧。