摘要

• 摩根大通和富國銀行將在下周五早上公布第一季度財報。

• 摩根大通的基本面略高于平均水平，富國銀行的基本面則低于平均水平。

• 人們對這兩只股票的看法褒貶不一。

• 在富國銀行的圖表上有明顯的下降趨勢，而摩根大通似乎沒有這種趨勢。

第一季度財報季將于下周五開始，摩根大通和富國銀行都將在市場開盤前報告盈利。對于摩根大通，分析師預(yù)計該公司每股盈利2.37美元，這與該公司2018年第一季度公布的每股盈利數(shù)字相同。富國銀行預(yù)計本季度每股盈利1.10美元，而這一數(shù)字則高于去年第一季度的0.96美元。

我整理了一張表格，顯示了即將到來的收益季節(jié)與一年前同期相比的盈利預(yù)測，然后與三年平均收益增長進(jìn)行比較。

在這里，我們看到摩根大通的收益預(yù)計將持平，而該公司的年均每股盈利增長率為16％，預(yù)計富國銀行的盈利將增長14.58％，這比三年平均值2％有了很大的提高。

摩根大通第四季度的收益增長了22% ，而富國銀行的收益增長了12% 。 摩根大通第四季度的銷售額增長了15% ，而富國銀行的銷售額增長了2% 。 摩根大通三年的平均銷售增長率為10% ，而富國銀行僅為4% 。

從兩家公司的管理效率測量來看，摩根大通的股本回報率為12.6％，利潤率為25.3％。富國銀行的股本回報率為11.1％，利潤率為22.1％。

當(dāng)然，富國銀行在過去幾年中遇到了許多法律問題，并且不得不為公司的銷售行為支付多筆罰款。這些問題已經(jīng)削減了銀行的盈利能力，可能會影響銷售數(shù)據(jù)。

從基本面來看，摩根大通擁有更好的數(shù)據(jù) -——更好的盈利增長，更好的銷售增長和更好的管理效率測量。

2019年大型銀行股表現(xiàn)落后于整體市場

自圣誕節(jié)后的反彈開始以來，大銀行一直在努力跟上整體市場。自2019年初以來，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在4月4日收盤時上漲14.9％。摩根大通上漲9.85％，富國銀行僅上漲7.67％。

摩根大通已反彈至104周均線上方，但尚未回到52周移動均線之上。該股幾乎看起來位于下圖中的兩個移動平均線之間。

看看超買/超賣指標(biāo)，我們看到他們已經(jīng)在12月走出超賣區(qū)域，但他們尚未達(dá)到超買區(qū)域。此時許多股票和指數(shù)已達(dá)到超買區(qū)域。

股票的任何一個方向都沒有太大的趨勢。115美元的區(qū)域在2018年幾次成為阻力位，而100美元的支撐位在12月份股價跌至90美元之前。

雖然摩根大通似乎沒有任何一個方向的趨勢，但富國銀行的圖表顯示出一個明顯的趨勢，它是向下的。該股在去年1月達(dá)到64美元以上的高位，此后一直走低。如果您將1月高點(diǎn)與8月份的高點(diǎn)相連，則會得到目前處于52美元區(qū)域的趨勢線。這個區(qū)域也是目前104周和52周移動平均線的地方。對于股票來說，這可能是一個非常困難的區(qū)域。

與大多數(shù)股票一樣，富國銀行（Wells Fargo）已經(jīng)從12月份的低點(diǎn)大幅反彈，但并沒有像市場那樣大幅反彈。道瓊斯指數(shù)，納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)普指數(shù)均已回升至其所有三個移動均線之上，而羅素2000指數(shù)目前正試圖回到52周移動均線之上。我想提一下這是富國銀行和摩根大通在相對基礎(chǔ)上的表現(xiàn)的參考點(diǎn)。

從技術(shù)角度來看，就像我們從基本面看到的那樣，摩根大通似乎比富國銀行更好。雖然它看起來似乎不準(zhǔn)備在一次大規(guī)模的反彈中起飛，但摩根大通至少沒有面對富國銀行似乎面臨的技術(shù)阻力。

兩種股票的混合情緒指標(biāo)，更多看跌情緒可能是有根據(jù)的

從摩根大通和富國銀行的情緒指標(biāo)來看，各項指標(biāo)非常相似。摩根大通有30位分析師，其中14位將該股評為“買入”，15位評為“持有”，其中一位評為“賣出”。這些評級有點(diǎn)看跌，但由于股票表現(xiàn)不佳，這可能是合理的。

在富國銀行有31位分析師，其中的分類與JPMorgan相似。有14個“買入”評級，14個“持有”評級和3個“賣出”評級。由于富國銀行的基本面低于平均水平且價格表現(xiàn)落后于市場，因此該股的看跌情緒更為明顯。

摩根大通的短期利率目前為1.48，富國銀行的利率為1.22。這兩個比率都處于低位，表明對股市的一些樂觀情緒。在最近的報告期內(nèi)，短期利息水平確實(shí)朝著相反的方向發(fā)展，摩根大通的短期利息增加，富國銀行的短期利息下降。

兩只股票的看跌/看漲比率均在平均范圍內(nèi)。摩根大通有182,192個看跌期權(quán)，有229,453個看漲期權(quán)的比率為0.794。對于富國銀行來說，有301,736個看跌期權(quán)和384,096個看漲期權(quán)，比率為0.786。我認(rèn)為0.5范圍內(nèi)的比率較低且樂觀，但1.0以上的數(shù)據(jù)更能反映出悲觀情緒。

你應(yīng)該記住的關(guān)于情緒分析的一點(diǎn)是，它最有用的是反向形式的分析。但是，你不想只是為了反對人群而逆勢而行。

最理想的情況是，一只基本面強(qiáng)勁、圖表上有明顯上升趨勢的股票表現(xiàn)出悲觀情緒。 或者，如果你正在尋找一個看跌的股票，你希望在一個下跌趨勢和基本面不佳的股票極端樂觀。 這些情景所允許的是趨勢的延續(xù)。 隨著投資者轉(zhuǎn)向看漲，一只持續(xù)走高并有大量看跌情緒的股票可以繼續(xù)走高。 一只持續(xù)走低且看漲情緒高漲的股票可能會繼續(xù)走低，因?yàn)槎囝^會做出讓步并賣出。

我對摩根大通和富國銀行的總體看法

摩根大通和富國銀行都不符合我提出的對沖式阿爾法戰(zhàn)略的標(biāo)準(zhǔn)。 基本面處于平均水平或低于平均水平，而且兩者都沒有真正的上升趨勢。 另外，這種情緒是相當(dāng)中性的。

由于美聯(lián)儲最近幾個月變得更加溫和，銀行業(yè)的表現(xiàn)滯后，我認(rèn)為這種立場在近期內(nèi)不會有任何改變。 當(dāng)利率上升時，銀行貸款利率與存款利率之間的利差就會擴(kuò)大。 這有助于提高銀行的利潤率。 當(dāng)然，美聯(lián)儲之所以變得更加溫和，是因?yàn)樗麄儞?dān)心經(jīng)濟(jì)停滯，而這對銀行來說也是一個艱難的環(huán)境。

我現(xiàn)在不太喜歡摩根大通或富國銀行作為長期投資。如果我不得不選擇其中一個，我會選擇摩根大通，只是因?yàn)楦玫幕久婧透每吹膱D表。由于兩組指標(biāo)非常相似，因此情緒并不是真正的因素。

如果我給這兩只股票評級，我會將摩根大通評為“市場表現(xiàn)”，我會給予富國銀行一個“表現(xiàn)不佳”的評級。而且，我認(rèn)為收益報告中的任何內(nèi)容都不會改變我對這些評級的看法。