巴菲特近一半的持倉是銀行股
作者：騰訊財經
伯克希爾哈撒韋公司（下稱“伯克希爾”）首席執(zhí)行官沃倫·巴菲特，以善于發(fā)現(xiàn)價值而聞名。近來，他一直在密切關注美國的大型銀行，而且在數(shù)家大銀行身上下了大注。數(shù)據(jù)顯示，第三季度內，伯克希爾購買了價值超過130億美元的銀行股，其中包括40億美元的摩根大通股票，以及接近60億美元的美國銀行股票。到目前為止，巴菲特旗下的這家公司已經持有美國10大銀行中7家的股票，分別為富國銀行、合眾銀行、高盛集團、PNC金融服務集團、紐約梅隆銀行、美國銀行和摩根大通?；ㄆ旒瘓F、摩根士丹利和第一資本金融公司三家大銀行尚未獲得巴菲特的寵幸。富國銀行長期從事銀行業(yè)分析的馬克·梅奧指出：“巴菲特的投資是我們所看到的大銀行的價值的確認。受財務紀律和風險控制改善影響，銀行業(yè)當前的周期性不像過去數(shù)十里那么強，而且盈利流也更具彈性?！比欢?，很多投資者并不像巴菲特和梅奧一樣看好銀行股。受累于對全球經濟的擔憂以及貸款增長放緩，銀行股的走勢一直處于疲軟狀態(tài)中。年初至今，以大型銀行股為主要權重的KBW銀行指數(shù)已下跌8%。同一時間段內，富國和花旗的股價分別下跌了15%左右。在道瓊斯指數(shù)成分股中，表現(xiàn)最差的是高盛，年初至今已下跌25%。

“股神”巴菲特在大銀行身上下了大注。

包括梅奧在內的一些看好大銀行的投資者正身處一種窘境：盡管利潤增長強勁，且資本回報率在所有主要行業(yè)中是最高，但是他們所獲得的回報率卻被整體市場甩在后面。對此，被譽為“股神”的巴菲特或許持理解態(tài)度。今年，大銀行的利潤增幅有望高達40%左右。隨著收入增加股價卻走低，銀行的估值遭遇萎縮。當前，美國大銀行的平均預測市盈率僅為10.2，較比年初時下滑2.4。巴克萊分析師杰森·戈德伯格說：“投資者可以以低于整體市場的估值獲得很好的利潤增長和資本回報率。僅僅是因為我們身處一個周期的后期，并不意味著我們處在結尾處?！边@位分析師預測，2019年銀行每股盈余將增長9%。根據(jù)Bernstein的約翰·麥克唐納提供的估算數(shù)據(jù)，在截至2019年6月的財年，中型和大型銀行將向股東返還大約100%的股息和股票回購收益，遠高于2015年的60%。梅奧認為，更嚴格的監(jiān)管制度或許有助于大銀行擺脫任何大麻煩。他說：“銀行投資者應該給監(jiān)管機構發(fā)送節(jié)日賀卡，因為這些機構推動了銀行業(yè)的更多風險約束?！贝送?，雖然貸款增長放緩，但是仍在以“個位數(shù)”的速度增長。收益率曲線一直在收窄，但是銀行的凈息差仍在擴大。除了持有7家大銀行的股票，伯克希爾還長期持有美國運通以及其他數(shù)家規(guī)模較小的銀行的股份。若加在一起，伯克希爾共持有價值850億美元的金融股，在該公司整體股票持有中占據(jù)超過40%的高份額。數(shù)據(jù)顯示，伯克希爾整體股票持有價值高達2000億美元。巴菲特，及其兩位選股大將托德·庫姆斯和特德·韋施勒，在今年前三個季度內大量購買股票，買入了凈值高達240億美元的股票，去年同一時期的購買量僅為200億美元。在所有股票購買中，最有趣的是購買摩根大通的股票。一直以來，巴菲特都是該銀行首席執(zhí)行官杰米·戴蒙的粉絲。巴菲特曾如此評價：“戴蒙是個不折不扣的銀行家。他的年報是我見過的最好的年報?！?br>
巴菲特透露，他曾自掏腰包購買摩根大通的股票。

鑒于伯克希爾僅持有摩根大通1%的股票，因而前者有充足的增持空間。摩根大通當前的交易價為106.5/股，年初至今波動幅度不大，是表現(xiàn)最好的大銀行股中的一只。戈德伯格給予摩根大通的股票評級為“增持”，并將目標價格設定在135美元/股。他也是花旗的粉絲，基于該銀行的股票評級也是“增持”，將目標價格設定在93美元/股。