近日來(lái)，包括HTC、惠普、Pico、Nolo、愛奇藝等VR設(shè)備廠商紛紛推出或即將推出自己的VR設(shè)備新產(chǎn)品，與此同時(shí)，Pico、大朋等還完成了新一輪融資。一時(shí)之間，資本力量、設(shè)備廠商以及內(nèi)容、渠道等產(chǎn)業(yè)鏈上下游整體呈現(xiàn)一片火熱景象。受益于爆款游戲內(nèi)容的帶動(dòng)，以及疫情期間“宅經(jīng)濟(jì)”催生市場(chǎng)需求爆發(fā)，再加上IT巨頭、互聯(lián)網(wǎng)大廠紛紛布局發(fā)力，VR行業(yè)終迎來(lái)了復(fù)蘇。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2021年VR頭顯可能出現(xiàn)46.2%的增長(zhǎng)，2020-2024年的復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到48%。雖然2021年全球AR眼鏡和頭戴設(shè)備銷量不超過100萬(wàn)臺(tái)，但到2025年，預(yù)計(jì)銷量將增長(zhǎng)到2340萬(wàn)臺(tái)，銷量爆棚！國(guó)內(nèi)虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)起步雖稍晚，但發(fā)展迅速，目前中國(guó)VR、AR技術(shù)——包括近眼顯示、感知交互、網(wǎng)絡(luò)傳輸、渲染計(jì)算與內(nèi)容制造等，在國(guó)際上已處于“并跑”狀態(tài)。

本期精選條件：低估值+凈利潤(rùn)連增+細(xì)分部件龍頭

一： $歌爾股份(SZ002241)$  ：聲學(xué)器件龍頭

市值 1315.28億  PE:34.09

2021年全年預(yù)增幅度：43.83%，VR燃料注入

2020年毛利率：14.56%

2021年預(yù)估ROE：17.66%

公司是全球VR/AR代工龍頭，具備VR頭顯及配套設(shè)備的一站式研發(fā)制造能力，目前已進(jìn)入Oculus、Sony供應(yīng)鏈，2020年公司產(chǎn)品出貨量增長(zhǎng)顯著，中高端VR產(chǎn)品的出貨份額領(lǐng)先全球。公司具備光學(xué)、傳感器、藍(lán)牙模塊等關(guān)鍵零部件的垂直供應(yīng)能力，未來(lái)隨著VR/AR市場(chǎng)進(jìn)一步起量，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛能飽滿充足。

公司堅(jiān)持大力研發(fā)創(chuàng)新，積極引進(jìn)高端技術(shù)人才。近年來(lái)公司始終堅(jiān)持自主研發(fā)創(chuàng)新，重視新技術(shù)、產(chǎn)品、工藝的研究，高端人才的引進(jìn)和自我培養(yǎng)，不斷提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固市場(chǎng)領(lǐng)先地位。

二： $聞泰科技(SH600745)$  ：ODM龍頭

市值 1093.30億  PE:41.94

2021年全年預(yù)增幅度：42.70%，高景氣下延續(xù)高增長(zhǎng)！

2020年毛利率：15.55%

2021年預(yù)估ROE：11.55%

全球ODM+IDM龍頭，產(chǎn)業(yè)鏈布局已逐漸完善。聞泰科技是全球最大的手機(jī)ODM企業(yè)，通過資產(chǎn)重組于2016年成功上市，公司歷經(jīng)由2G到5G通訊的高速發(fā)展，通過外延并購(gòu)全球領(lǐng)先的功率半導(dǎo)體IDM企業(yè)安世打通了產(chǎn)業(yè)鏈上下游從芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、半導(dǎo)體封裝測(cè)試全流程，并擁有自建的各類工藝、模具、器件、整裝廠和完善的智能化生產(chǎn)線。

公司在手勢(shì)識(shí)別技術(shù)領(lǐng)域處于全球領(lǐng)先地位，和AMD、ARM、OV等硬件設(shè)計(jì)企業(yè)建立了良好的合作關(guān)系。 對(duì)于虛擬現(xiàn)實(shí)頭顯而言，迫切需要交互體驗(yàn)從接觸式指令升級(jí)到自然的肢體語(yǔ)言，這樣才能和頭顯結(jié)合起來(lái)為用戶提供完整的沉浸式體驗(yàn)。未來(lái)手勢(shì)識(shí)別在智能終端、智能家居、智能駕駛、VR輔助操作感知領(lǐng)域的應(yīng)用非常廣闊。

三、 $全志科技(SZ300458)$  ：卓越的芯片設(shè)計(jì)廠商

市值 171.16億  PE:49.60

2021年全年預(yù)增幅度：70.72%，厚積而薄發(fā)

預(yù)計(jì)2021年ROE：13.65%

2020年毛利率：30.48%

公司領(lǐng)先的芯片設(shè)計(jì)廠商，實(shí)行單品→多品→平臺(tái)化發(fā)展路線。公司堅(jiān)持“SoC+”和“智能大視頻”的行業(yè)定位，圍繞MANS戰(zhàn)略路線持續(xù)布局和投入技術(shù)領(lǐng)域，在超高清視頻編解碼、高性能CPU/GPU/AI多核整合等方面的系統(tǒng)解決方案和服務(wù)具有突出競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

虛擬現(xiàn)實(shí)領(lǐng)域，公司推出了虛擬現(xiàn)實(shí)專用芯片VR9,業(yè)內(nèi)首創(chuàng)使用硬件加速實(shí)現(xiàn)了ATW、反畸變、反色散算法，配合雙引擎直驅(qū)雙屏專用系統(tǒng)，通過對(duì)軟件系統(tǒng)中顯示流程、渲染流程、圖層管理等多處深度優(yōu)化，可以使Unity應(yīng)用在全景6K播放中達(dá)到70幀/秒，明顯有效提升了用戶佩戴VR設(shè)備的防暈眩沉浸體驗(yàn)。

四、大華股份：安防視頻監(jiān)控行業(yè)的龍頭企業(yè)

市值 703.66億  PE:50.61

2021年全年預(yù)增幅度：12.92%，新商業(yè)模式將逐步興起！

預(yù)計(jì)2021年ROE：19.24%

2020年毛利率：40.91%

大華股份作為以視頻為核心的智慧物聯(lián)解決方案提供商和運(yùn)營(yíng)服務(wù)商，具備全球領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)公司極具投資價(jià)值：市值僅為?？档?/8，PS僅有AI獨(dú)角獸的1/10，存在較大估值修復(fù)空間。業(yè)務(wù)良性發(fā)展，大華軟件平臺(tái)布局被顯著低估。

公司目前圍繞視頻監(jiān)控領(lǐng)域成立了大數(shù)據(jù)研究院和先進(jìn)技術(shù)研究院，在基礎(chǔ)科學(xué)領(lǐng)域及VR/AR、智能機(jī)器人等前沿應(yīng)用科學(xué)領(lǐng)域進(jìn)行全面技術(shù)研究。未來(lái)以智能硬件產(chǎn)品為基礎(chǔ)，視頻內(nèi)容為核心，數(shù)據(jù)分析和運(yùn)營(yíng)服務(wù)等為具體內(nèi)容的新商業(yè)模式將逐步興起，視頻監(jiān)控技術(shù)將與VR/AR(虛擬現(xiàn)實(shí)/增強(qiáng)現(xiàn)實(shí))等新應(yīng)用領(lǐng)域深度融合，重新定義產(chǎn)品屬性。

五、深天馬A：國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的液晶顯示器及模塊制造商之一

市值 334.75億  PE:16.14

2021年全年預(yù)增幅度：15.81%，中小尺寸面板龍頭順勢(shì)而上！

預(yù)計(jì)2021年ROE：5.11%

2020年毛利率：16.57%

深天馬 A 成立于 1983 年，老牌優(yōu)質(zhì)企業(yè)之一，深耕中小尺寸顯示面板行業(yè)三十余年，經(jīng)歷了 TN/STN、a-Si、LTPS LCD、AMOLED等顯示技術(shù)的升級(jí)創(chuàng)新，目前公司主要擁有 a-Si、 LTPS、 AMOLED 三大技術(shù)平臺(tái)，產(chǎn)線分布在深圳、 上海、成都、武漢、廈門、 日本等地。主要產(chǎn)品以消費(fèi)電子類為主，專業(yè)顯示為輔，其中智能手機(jī) LTPS LCD 出貨量位居全球市場(chǎng)份額第一，車載顯示全球第二、國(guó)內(nèi)第一。公司已成功產(chǎn)出汽車儀表、VR眼鏡、曲面屏等時(shí)下市場(chǎng)上前沿的顯示產(chǎn)品，后續(xù)VR需求將不斷放量，創(chuàng)新步伐不停。