來自-翼虎-的雪球?qū)?/a>

近期銀行股報表紛踏而至，整理“銀行股全家?！笨吹醚刍潄y，對大多數(shù)銀行股也進(jìn)行了簡單點評，唯獨沒有好好點評一下我的重倉股$杭州銀行(SH600926)$，今天就來說一說吧。

總體而言有個感覺，杭州現(xiàn)在越來越超脫了，有點“與世無爭”的感覺。這一點好像跟前幾天@吳王國自 的某個帖子的觀點類似。作為前期各項指標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先其他銀行股的冠軍，現(xiàn)在雖然依然領(lǐng)先，似乎差距沒那么大了。

這有兩方面原因，一個就是“銀行股整體情況在好轉(zhuǎn)”，于是其他優(yōu)秀的就冒了上來，縮小了差距。我覺得這是好事情，說明銀行板塊的行情快要來了。另一方面就是杭州銀行的“與世無爭”，自己好不好懂的懂就可以了，長久穩(wěn)定增長才是最重要的。

先說“營收”，增長14.15%，這是很多人覺得杭州銀行不好的一面。我的看法是，營收保持適當(dāng)?shù)脑鲩L即可，因為你段時間擴(kuò)張速度再快，賺的錢再多，也頂多來個20%的業(yè)績增長，其他還不是一樣要隱藏起來。況且剛剛經(jīng)歷過定增及可轉(zhuǎn)債，核心一級資本金剛剛得到補(bǔ)充，后續(xù)就得靠利潤補(bǔ)充來實現(xiàn)真正的“內(nèi)生增長”了。過快擴(kuò)張會引起核心一級資本金的過快消耗，不急于長久發(fā)展。所以我覺得管理層應(yīng)該比我們看得更長遠(yuǎn)，新增貸款有選擇性地挑選優(yōu)質(zhì)客戶，穩(wěn)步增加貸款，確保資產(chǎn)質(zhì)量。

再說扣非利潤增長15.3%，我覺得略低一點，不過還好，要知道去年一季度增長20%左右，今年在此基礎(chǔ)上繼續(xù)15.3%的增長很厲害了。前年一季度18.14億，去年21.81億，今年25.15億，大家看看，妥妥的穩(wěn)定快速增長啊。

不良，核銷后增加2.16億，新生不良很低，說明歷史包袱完全沒有，資產(chǎn)質(zhì)量非常好。

撥備覆蓋率，繼續(xù)大幅增長，位居所有銀行第二，按照這個速度今年中報跑第一完全沒問題，因為排名第一的$寧波銀行(SZ002142)$ 撥備覆蓋率已經(jīng)很難繼續(xù)上漲了，而杭州銀行依然游刃有余。這里提醒大家，不是寧波銀行不行了，而是“高撥備覆蓋率”的銀行，要保持撥備覆蓋率不變，依然需要隨著貸款總額的增加而不斷增加利潤到撥備池，才能維持不變。所以已經(jīng)撥備很高的銀行還能繼續(xù)增加的，那真是“賺的錢實在太多了”，不得不大量隱藏起來。

我看了下，高撥備（300%以上）還能繼續(xù)大幅提高撥備覆蓋率的有張家港行$成都銀行(SH601838)$ 杭州銀行蘇州銀行無錫銀行，就這幾個。

再看看杭州銀行撥備池金額增加28.32億，比一季度利潤還要多。這個利潤隨便拿點放一季度利潤里，那增速20%、30%完全不在話下。但管理層沒這么做，熟悉杭州銀行的朋友都知道“廣積糧”是杭銀的一貫作風(fēng)，低調(diào)、穩(wěn)健為未來的持續(xù)穩(wěn)增長做鋪墊。

其他，杭州銀行股東數(shù)穩(wěn)步下降，只有五萬左右了，這個數(shù)量恐怕1000億左右的上市公司找不到幾個這么少股東數(shù)的。說明籌碼極度集中。根據(jù)我的跟蹤里面的大資金跟哪些抱團(tuán)機(jī)構(gòu)完全不是一類的。最近股價走勢時不時獨立于板塊之外，顯然是股價怎么走“隨心所欲”，完全在主力掌控之中。

總之，杭州銀行一季報依然非常優(yōu)秀，“風(fēng)控”極其嚴(yán)格，已經(jīng)得到伯樂的賞識，也沒必要刻意做給別人看。穩(wěn)步持久發(fā)展是管理層的目標(biāo)，也是主力資金的運作目標(biāo)（顯然不在一時，在于長遠(yuǎn)）。所以后續(xù)可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖啥的應(yīng)該在掌控之中，符合大股東的利益。

對于我們持有杭銀多年的鐵粉而言，拿牢、守倉為上策，與公司一起成長，享受財富增值的喜悅！

@華風(fēng)清揚歸來 ：

@巴蒂老哥 @-翼虎- 目前可能是$杭州銀行(SH600926)$ 切換到$成都銀行(SH601838)$ 的最佳時機(jī)——套利啊，????

謝謝，還是守小杭，我現(xiàn)在求穩(wěn)勝于求性價比，畢竟兩者伯仲之間，即便有差距，也不大。

@A阿明qhw ：

張家港銀行呢 ?虎大，現(xiàn)在是重倉

張家港非常好，我也有18萬股

@幽谷來風(fēng) ：

虎兄，我糾正一個錯誤，撥備覆蓋率是實際計提貸款損失準(zhǔn)備對不良貸款的比率，簡單的說，并不是貸款越多撥備越高，而是應(yīng)該對應(yīng)到資產(chǎn)端中認(rèn)定的不良存量，從這個角度上，銀行可以從風(fēng)控入手，努力提高資產(chǎn)質(zhì)量就可以不消耗資金的同時提升撥備覆蓋率，以此釋放更多利潤

對于差的銀行確實如此，對于好的銀行本身不良率就很低，再減小分母沒意思了。所以我只看“撥備池”實際變化情況，不看他做數(shù)字游戲。

作者：-翼虎-

來源：雪球
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