估值是評價(jià)股價(jià)高低的一個(gè)計(jì)算方法，它的價(jià)值在于知道企業(yè)大概是高估還是低估。

假如我在包子鋪買了1張股票，包子鋪股票發(fā)行價(jià)是10元，總共發(fā)行20張股票，則包子鋪總市值是10*20=200。包子鋪2020年賺了凈利潤30元，則每股凈利潤為30(凈利潤)/20(股票數(shù)量)=1.5(每股凈利潤)，因此當(dāng)年的市盈率(PE)=10(股價(jià))/1.5(每股凈利潤)=6.66。

也就是說我投資了10元買1張股票，然后這張股票每年分到的利潤為1.5元，理論上6.6年我就可以收回當(dāng)初投資的10元本金。

再假如如果當(dāng)年每股盈凈利潤全部用來分紅的話(實(shí)際上是不可能的，不過多展開，有機(jī)會以后說)，我的投資年化回報(bào)率=1.5(每股凈利潤)/10(股價(jià))=15%，可以看出來，年化回報(bào)率=1/PE。

假如包子鋪突然改進(jìn)生產(chǎn)工藝，包子質(zhì)優(yōu)價(jià)廉不斷脫銷。2021年每股凈利潤2元，2022年每股凈利潤2.5元，則2021年P(guān)E=10/2=5，2022年P(guān)E=10/2.5=4。利潤不斷增加，股價(jià)不變，PE不斷變低，這時(shí)候就是叫低估。2021投資年化回報(bào)20%，2021投資年化回報(bào)率25%，第一次買入的人做夢都能笑醒了。

這時(shí)候就有部分人發(fā)現(xiàn)，市場上其他投資的回報(bào)率都只有6.66%，但是包子鋪居然這么賺錢，每年利潤都在漲，于是就對2023年包子鋪進(jìn)行提前計(jì)算，感覺每股凈利潤能到3元。于是就大舉買入，等待盈利提升，這就叫價(jià)值投資。

這個(gè)時(shí)候就出現(xiàn)兩個(gè)凈利潤，2023年利潤3元，2022年利潤2元。2022年利潤是已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的，我們就叫靜態(tài)PE；2023年利潤是預(yù)估的，我們就叫動態(tài)PE。

靜態(tài)PE=現(xiàn)在股價(jià)/上一年每股利潤2元

動態(tài)PE=現(xiàn)在股價(jià)/未來每股凈利潤3元

隨著買的人多了，而股票數(shù)量是一定的，于是股票就供不應(yīng)求，這就是股票升值的邏輯。

當(dāng)包子的股票升值到20元時(shí)候，市盈率(PE)=20(股價(jià))/3(每股凈利潤)= 6.6，那么年化回報(bào)率=1/6.6=15%，這就又回到了原點(diǎn)，再投資包子鋪就沒有吸引力了，這時(shí)候股票價(jià)格就價(jià)值回歸。

由于人們不斷買入，當(dāng)包子鋪的股價(jià)上漲到50元時(shí)，市盈率(PE)=50(股價(jià))/3(每股凈利潤)=16.6。已經(jīng)嚴(yán)重脫離了當(dāng)初6.66的PE，利潤增長跟不上，股價(jià)增長過快，PE大幅上升，這就是高估。高估是對未來凈利潤的一種透支，至于未來能不能達(dá)到，就有太多不確定了。

當(dāng)大家2023年大量買入推高股價(jià)時(shí)候，這時(shí)股價(jià)的變化不再是由于包子鋪實(shí)際發(fā)生的業(yè)績覺得的，而取決于大家對他的預(yù)期業(yè)績，這就是預(yù)期業(yè)績。

包子鋪每年的利潤增長是一定的，但是股價(jià)是不定的，當(dāng)買的人多時(shí)候，股價(jià)就會大幅上漲，勢必引起PE的上漲，PE必定升高，這時(shí)候我們就不能用因?yàn)镻E高而說包子鋪不好，畢竟包子鋪的價(jià)值在增長。所以對于成長性好有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，市場會給高市盈率。對于成長性差沒有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，市盈率就低。

接下來的走向就是:

1、包子鋪利潤不斷升高，吸引越來越多的投資者買入，股價(jià)水漲船高，大家皆大歡喜。

2、包子鋪利潤被爆出造假，利潤沒有那么大，有的投資者開始拋售股票，股價(jià)下跌。

3、包子鋪利潤到達(dá)天花板了，利潤不漲不跌，而股息收益還可以，股價(jià)就維持在一個(gè)穩(wěn)定的水平。

可見，決定股票漲跌的其實(shí)是共識，當(dāng)大家都認(rèn)為值得買，股票就上漲，當(dāng)大家共識出現(xiàn)分歧時(shí)候就開始震蕩、下跌。

共識是什么呢，我認(rèn)為企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值、利潤更容易達(dá)成共識。至于K線均線這些，是在共識達(dá)成后才形式的外部形態(tài)。

我們可以發(fā)現(xiàn)有的股票一直下跌，是因?yàn)槠髽I(yè)沒有價(jià)值。如果說莊家有錢就可以拉升股票，那為什么市場那么多錢，大家都不愿意去拉升他們呢。

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