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主動(dòng)型基金，選基其實(shí)就是選人，但是目前公募基金各類榜單，基本都是按照基金業(yè)績來篩選，忽略了最重要的因素——人！

基少希望定期盤點(diǎn)基金經(jīng)理個(gè)人綜合業(yè)績及典型觀點(diǎn)，為大家選基提供便利。

2020年底，基少刊發(fā)過一期《珍藏版：25位投資體驗(yàn)最佳的偏股基金經(jīng)理及市場研判》，為大家選擇了一些抗跌能力強(qiáng)的偏股基金榜單。

截至2021年4月9日，榜單前5名的基金經(jīng)理，今年以來平均業(yè)績?yōu)?.948%，只有一位基金經(jīng)理管理的基金凈值微跌0.06%，其余四只基金凈值全部上漲，漲幅最好的工銀新金融上漲了1.83%，目前為“守正出奇”基金組合的主力基金之一。

前五名中的興全合潤近期剛被晨星基金授予2021年度積極配置型基金的獲獎(jiǎng)基金。

今天，結(jié)合年報(bào)資訊，盤點(diǎn)下全市場偏股基金經(jīng)理的戰(zhàn)斗力，希望為追求中長期高收益的網(wǎng)友提供參考，很多寶藏級基金經(jīng)理均藏身其中。

省心點(diǎn)可以直接點(diǎn)擊為文末的閱讀原文，查看基少構(gòu)建的各類基金組合。

根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，截至2021年4月2日，共有7750只公募基金（ABC等類型的基金算一只），其中混合型基金3308只，資產(chǎn)占比26.44%，股票型基金1378只，資產(chǎn)占比10.26%，兩者合計(jì)資產(chǎn)5.74萬億元，占公募基金總資產(chǎn)的36.7%。

市場共有2472位公募基金經(jīng)理，其中任職5年或以上的人數(shù)為820位，占比僅為33.17%，高達(dá)2/3的基金經(jīng)理任職時(shí)間不足5年。

由于主動(dòng)型基金，選基金就是選基金經(jīng)理，基金經(jīng)理任職時(shí)間長表示經(jīng)驗(yàn)豐富，未來業(yè)績延續(xù)的概率偏大。

今天重點(diǎn)盤點(diǎn)下，任職時(shí)間5年或以上的基金經(jīng)理中，管理基金的幾何平均年化收益率排名靠前的TOP系列。其中胡昕煒任職時(shí)間為4.99年，且業(yè)績較為優(yōu)異，單獨(dú)追加，合計(jì)821位。

這821位中，包括經(jīng)歷2008年大熊市，任職時(shí)間超過14年的基金經(jīng)理21位；經(jīng)歷2011年熊市，任職時(shí)間超過10年的基金經(jīng)理113人；經(jīng)歷2015年大動(dòng)蕩，任職時(shí)間超過6年的基金經(jīng)理383位；經(jīng)歷2018年小熊市的基金經(jīng)理304位。

然后選擇從任職超過10年或以上的基金經(jīng)理中，選擇年化收益超過15%；從任職不足10年的基金經(jīng)理中，選擇對應(yīng)組年化收益率前5%的基金構(gòu)成TOP偏股系列基金經(jīng)理的排行榜單，共有56位基金入圍，具體如下【點(diǎn)擊可以放大】。

數(shù)據(jù)來源：iFinD

56位還是比較多，我們再選擇任職10年以上，年化收益率不低于20%，以及任職不足10年，年化收益率超過30%的超級能打基金明星經(jīng)理如下，共有18位【備注基金為現(xiàn)在管理時(shí)間較長的基金，點(diǎn)擊可放大】：

                        數(shù)據(jù)來源：iFinD、芝士選股

如果進(jìn)一步選擇最近三年最大回撤不超過20%的為周蔚文、王克玉、李永興、袁芳、茅煒等5位基金經(jīng)理，此外還有跌幅稍大，但是風(fēng)險(xiǎn)控制較好的周應(yīng)波、王健和張宇帆三位基金經(jīng)理。

在這場單憑基金經(jīng)理管理所有基金的復(fù)合收益率篩選中，我們看到和張坤、劉彥春、謝志宇等一樣能打的基金經(jīng)理不少。這一方面說明了公募基金人才濟(jì)濟(jì)，但是因?yàn)橹卸唐谕顿Y風(fēng)格【長期業(yè)績牛的基金經(jīng)理通常風(fēng)格偏均衡，短期不容易排在全面】和宣傳報(bào)道等原因，導(dǎo)致不少人名氣不大；另一方面說明目前只看基金業(yè)績的時(shí)代，掩蓋了不少優(yōu)秀基金經(jīng)理的真實(shí)實(shí)力，特別是中間更換過基金公司或者基金的基金經(jīng)理。

希望這份清單，可以為你的選基打開思路，提供參考。

附5位超級能打且回撤控制較好的5位基金經(jīng)理最新年報(bào)資訊，多數(shù)偏謹(jǐn)慎，普遍非常能寫，不少基金經(jīng)理全面總結(jié)了自己的不足，也反映出準(zhǔn)確擇時(shí)很難，而謙虛能讓人持續(xù)進(jìn)步。

周蔚文：……隨著國內(nèi)疫情的逐步控制，以及政府各種刺激政策的出臺(tái)，宏觀經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，資本市場也在寬松流動(dòng)性的推動(dòng)下持續(xù)爬升，特別是一些高估值龍頭公司迭創(chuàng)新高，超出我們預(yù)期。由于對疫情傳染性和持續(xù)性的預(yù)估不足，我們較早地減持了以醫(yī)藥醫(yī)療為代表的高估值行業(yè)股票，因此在上半年較少享受到疫情受益股帶來的投資機(jī)會(huì)，導(dǎo)致投資業(yè)績并不突出。但出于對宏觀經(jīng)濟(jì)大概率在一年后復(fù)蘇的判斷，讓我們較早地布局于受益國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的低估值行業(yè)，因此在下半年順周期行業(yè)的大漲給基金帶來了較多的超額收益。全年來看，本基金上漲超過了基準(zhǔn)。

展望未來，綜合考慮經(jīng)濟(jì)、資金、股市估值三大因素來看，我們目前對A股市場并不悲觀。

首先，宏觀經(jīng)濟(jì)大概率會(huì)保持較好的增長，2021年中國及全球的經(jīng)濟(jì)增長確定性很強(qiáng)；其次，與經(jīng)濟(jì)增長趨勢相對應(yīng)的是低利率環(huán)境將有所改變，央行未來將回升流動(dòng)性。以上兩個(gè)特點(diǎn)是一個(gè)正常的經(jīng)濟(jì)周期剛過底部時(shí)典型的特征，如果股市也是在底部剛過，是不用懷疑股市將隨著經(jīng)濟(jì)的增長與利率的上升而上漲。

目前A股市經(jīng)過兩年結(jié)構(gòu)性牛市，整體估值不低，但經(jīng)過近期調(diào)整后，結(jié)構(gòu)性泡沫明顯縮小，估值更趨合理，同時(shí)結(jié)構(gòu)性低估值板塊依然存在。短期而言，我們更關(guān)注市值與景氣還處于低位的疫情受損行業(yè)，長期則更看好受益經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與社會(huì)發(fā)展趨勢的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。我們盡力尋找未來行業(yè)好轉(zhuǎn)的中長期機(jī)會(huì)，在合適的價(jià)格買入受益行業(yè)好轉(zhuǎn)而業(yè)績高增長的股票，盡力創(chuàng)造更大的超額收益率。

王克玉：2020年毫無疑問是值得我們投資管理人深入反思、思考并懷念的一年?；仡欁约涸?020年初寫的年報(bào)……應(yīng)該說從結(jié)果來看，全年市場的表現(xiàn)和基金凈值的收益充分印證了第一個(gè)判斷，市場的主要機(jī)會(huì)集中在消費(fèi)品、醫(yī)藥、機(jī)械裝備、新能源，與預(yù)判的差異僅在于房地產(chǎn)和信息服務(wù)。但是從基金凈值的收益率來看跟主流行業(yè)的收益率和行業(yè)里的領(lǐng)先同行都存在非常大的差異，這需要我對自己的投資進(jìn)行深刻的反思。

首先是對投資收益的來源的認(rèn)識(shí)，近年來流傳最多的一句話就是'做時(shí)間的朋友'，其實(shí)很早就流傳過的時(shí)間價(jià)值的更合理的說明是'時(shí)間是好公司的朋友，是壞公司的敵人'。也許經(jīng)過了20年這樣的大震蕩之后大家對好公司與壞公司有更深刻的理解。在面對突如其來、充滿未知的疫情之下，廣大醫(yī)務(wù)人員的專業(yè)和英勇使得疫情得到有效控制，積極進(jìn)取的公司也在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的恢復(fù)中做出重大貢獻(xiàn)，并在資本市場中得到充分的體現(xiàn)。

從長周期的角度我們的收益應(yīng)主要來自于我們投資的具備顯著競爭優(yōu)勢的優(yōu)秀企業(yè)，當(dāng)然產(chǎn)業(yè)和企業(yè)都是動(dòng)態(tài)發(fā)展的一個(gè)過程，我們的投資行為也應(yīng)該如此，基于理性的價(jià)值判斷體系，去跟蹤產(chǎn)業(yè)發(fā)展，理解企業(yè)經(jīng)營行為，形成對企業(yè)長期經(jīng)營價(jià)值的合理預(yù)判，進(jìn)而在市場的波動(dòng)中有能力抵御短期的壓力，分享企業(yè)長期發(fā)展的收益。

其次是怎么樣面對波動(dòng)的挑戰(zhàn)。20年3月份應(yīng)該是我經(jīng)歷過的最大的一次市場震動(dòng)，中間也發(fā)生了很多匪夷所思的事情，作為身處其中的投資者，心懷恐懼是一種正常的反應(yīng)，怎么樣去應(yīng)對這樣的波動(dòng)則是基金經(jīng)理的必修課。作為長期的樂觀主義者，我們從來都是非常正面的去看待市場的波動(dòng)，但是對不同期限的廣大持有人而言則面臨著各種選擇和挑戰(zhàn)?；仡櫘?dāng)時(shí)的狀況，基于長期理念而堅(jiān)持持有優(yōu)秀公司或者為了應(yīng)對短期的不確定性降低風(fēng)險(xiǎn)暴露都是理性的選擇；對于第二個(gè)選擇來說，能夠在5月份跟蹤到企業(yè)的盈利開始超預(yù)期之后，重新調(diào)整組合，那么全年仍有機(jī)會(huì)取得不錯(cuò)的收益。緊密的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的跟蹤是我們投資過程中必不可少的一個(gè)步驟。

2020年基金組合在2019年比較高收益的基礎(chǔ)上再次取得了更高的收益，也為我們的客戶創(chuàng)造了更大規(guī)模的財(cái)富增值。疫情對大眾的生活、工作造成非常大的沖擊，希望客戶在資本市場的收益能對其生活質(zhì)量的改善起到一定的正面作用。這將是我們除了在投資認(rèn)知收獲之外非常值得我們懷念的一年。

從全年市場運(yùn)行軌跡上來看，上半年A 股市場經(jīng)歷了大幅波動(dòng)并最終走出分化的行情，在7月初市場短期快速上漲之后開始進(jìn)入兩個(gè)月的震蕩，在四季度開始重新上漲。全年看漲幅領(lǐng)先的行業(yè)主要是消費(fèi)、 醫(yī)藥和新能源三個(gè)'賽道'，地產(chǎn)、金融和眾多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)整體表現(xiàn)較差，但是其中部分行業(yè)里的優(yōu)秀的公司已經(jīng)在三季度開始體現(xiàn)出比較明顯的超額收益，在四季度股份制銀行也開始持續(xù)上漲。

組合在年內(nèi)進(jìn)行了三次主要的調(diào)整，第一次是在外部疫情擴(kuò)散的情況下減持了部分出口占比較高的企業(yè)，第二次是在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)正常之后增加了對化工等行業(yè)的投資，第三次是在9月份增加對優(yōu)秀銀行的投資。其中第一次調(diào)整對組合造成很大的負(fù)面影響，盡管在后期做了比較大的努力來糾錯(cuò)，但對組合收益的負(fù)面影響已很難挽回，暴露出投資決策體系中的重大問題，值得在后續(xù)工作中不斷去完善。

……

從20年四季度中期開始市場的上漲開始向大市值公司集中，并在21年一月份表現(xiàn)更加極致。出現(xiàn)這種情況是資本市場的制度優(yōu)化、不同規(guī)模的企業(yè)競爭力和投資者結(jié)構(gòu)的調(diào)整共同作用的結(jié)果，在表現(xiàn)分化相對極致之后使得自下而上的研究價(jià)值凸顯，而這也是資本市場優(yōu)化資源配置的本意，因此我們更傾向于把前期的分化看作投資中的機(jī)會(huì)。

今后一個(gè)階段企業(yè)盈利將成為我們投資中最需要關(guān)注的變量。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下金融體系的流動(dòng)性將與過去一年呈現(xiàn)比較大的反差，而企業(yè)盈利的改善將繼續(xù)擴(kuò)散到更多企業(yè)中，結(jié)合市場的估值分化，將給我們調(diào)整組合帶來比較好的機(jī)會(huì)。

在組合的結(jié)構(gòu)上我們延續(xù)前期的投資思路，在中國的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)方向布局，在這類產(chǎn)業(yè)中尋找管理優(yōu)秀、有長期發(fā)展驅(qū)動(dòng)力的企業(yè)作為我們的投資標(biāo)的。組合構(gòu)建上會(huì)相對均衡的在消費(fèi)電子、汽車零部件、高端裝備、大眾消費(fèi)品和醫(yī)藥等長期看好的產(chǎn)業(yè)中布局，在目前的市場環(huán)境下傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中的化工、金融和房地產(chǎn)等行業(yè)中管理優(yōu)秀、價(jià)值顯著低估的公司也是我們重點(diǎn)關(guān)注的方向。在近幾年資本市場擴(kuò)容過程中我們也觀察到部分在新興產(chǎn)業(yè)方向中管理團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀、具備較強(qiáng)競爭力的公司上市，這類公司目前還處于發(fā)展的初期，將是我們今后研究的重點(diǎn)之一，有些公司在經(jīng)過持續(xù)的估值壓縮之后開始進(jìn)入我們的投資視野。

李永興：2020年A股市場雖然經(jīng)歷了疫情之后的大幅震蕩，但全年整體仍取得了較大幅度的上漲,上證指數(shù)漲幅約13.87%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅約64.96%。行業(yè)方面，新能源、食品飲料等高景氣度行業(yè)漲幅較大，而景氣度較差的通訊、建筑裝飾等行業(yè)甚至出現(xiàn)了下跌。

2020年初，本基金在年初由于觀察到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)配置了較多的金融行業(yè)，但是在疫情擴(kuò)散后金融行業(yè)受影響較大導(dǎo)致股價(jià)大幅下跌，也拖累基金凈值一季度出現(xiàn)下跌。進(jìn)入二季度，本基金在觀察到貨幣政策放松后雖然保持了較高的股票倉位，但是由于醫(yī)藥、食品等行業(yè)配置比例較低，因此二季度基金凈值漲幅落后于指數(shù)。下半年，本基金基于對股票市場流動(dòng)性寬裕以及企業(yè)盈利較好的判斷，保持了較高的股票倉位，也取得了好于業(yè)績比較基準(zhǔn)的收益。

展望2021年，當(dāng)前滬深300的估值水平已經(jīng)上漲至歷史中位數(shù)以上，同時(shí)貨幣政策也開始出現(xiàn)邊際收緊的風(fēng)險(xiǎn)，因此估值上升的空間可能有限；但另一方面，隨著疫情對經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響的進(jìn)一步減弱，企業(yè)盈利有望保持在較好的增長水平。因此，只要貨幣政策不出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的大幅收緊，預(yù)計(jì)21年A股市場仍有盈利增長的投資機(jī)會(huì)。但是一旦貨幣政策出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的大幅收緊，我們需要警惕A股市場估值下降的風(fēng)險(xiǎn)。

行業(yè)方面，當(dāng)前企業(yè)盈利保持在較好的增長水平，只要我們找到估值合理且盈利增長較好的細(xì)分行業(yè)，都有望取得不錯(cuò)的投資收益。本基金將會(huì)密切關(guān)注盈利增長的投資機(jī)會(huì)以及可能出現(xiàn)的流動(dòng)性收緊的風(fēng)險(xiǎn)，爭取為投資者獲得更好的投資回報(bào)。

袁芳：……

本基金在操作上，一方面在季度間的策略上做出了一定前瞻性的判斷，另一方面堅(jiān)持持有優(yōu)質(zhì)成長股，整體收益還比較滿意。

我們認(rèn)為2021 年 1 季度是 2021 年相對較好的時(shí)間窗口，一方面，外部環(huán)境較好，歐美疫情隨著疫苗的接種進(jìn)入改善通道，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣和財(cái)政政策仍然對權(quán)益市場較友好；另一方面，國內(nèi)的宏觀政策在信用債風(fēng)險(xiǎn)和疫情反復(fù)的背景下相對溫和，且 1 季度有較多的新發(fā)基金。

優(yōu)質(zhì)成長股依然是主力配置的方向，板塊上相對看好與海外需求相關(guān)的公司。2021 年全年來看，相對謹(jǐn)慎，成長股估值已處于相對高位，而且 2021 年的宏觀流動(dòng)性環(huán)境的邊際友好程度大概率弱于 2020 年。預(yù)計(jì)上下半年可能有節(jié)奏分化。

茅煒：……年初，受國內(nèi)外新冠肺炎疫情的影響，市場大幅回調(diào)，但基金經(jīng)理認(rèn)為國內(nèi)外新冠肺炎疫情的影響是一次性沖擊，不影響優(yōu)質(zhì)公司未來長期投資價(jià)值，股價(jià)下跌反而是買入優(yōu)質(zhì)公司的好機(jī)會(huì)。宏觀政策層面上，為對沖新冠肺炎疫情造成的經(jīng)濟(jì)下行，寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策在不斷發(fā)力，新冠肺炎疫情后的中國經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)常態(tài)，且各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)力度遠(yuǎn)超市場預(yù)期，權(quán)益市場上漲動(dòng)力較強(qiáng)。

基于以上判斷，基金經(jīng)理對權(quán)益市場整體一直持偏樂觀的看法，但也傾向于估值的再平衡會(huì)發(fā)生，因此股票倉位大部分時(shí)間維持在中等偏高的位置，淡化擇時(shí)選擇。行業(yè)配置上，仍以均衡配置為主，重點(diǎn)在于優(yōu)選各行業(yè)競爭力持續(xù)提升的行業(yè)龍頭，爭取在回撤相對較小的同時(shí)實(shí)現(xiàn)比較顯著的超額收益。

 隨著各國疫苗的研發(fā)和推廣接種，2020 年以來對市場影響最大的新冠疫情終將得到控制，而為了應(yīng)對疫情而推出的各項(xiàng)臨時(shí)政策也會(huì)逐步削弱、退出，其中對二級市場影響最大的當(dāng)屬貨幣政策。2020 年全球主要央行的資產(chǎn)負(fù)債表都經(jīng)歷了大幅的擴(kuò)張，信用擴(kuò)張的幅度甚至超過了 08 年金融危機(jī)，由于疫情的影響，全球的需求處于較低的位置，因此大幅擴(kuò)張的信用沒有在短期帶來大幅的通脹，而是推高了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格，而隨著疫情被逐步控制，全球需求將從一個(gè)極低水平開始恢復(fù)，在初期這將體現(xiàn)為企業(yè)的產(chǎn)成品價(jià)格上升，收入和盈利增長，后期會(huì)導(dǎo)致上游原材料價(jià)格的上漲，從而開始再度侵蝕企業(yè)的盈利，因此全球央行可能會(huì)共同面臨新的控通脹的命題。

雖然，美聯(lián)儲(chǔ)也表態(tài)要等到通脹的平均值到 2%才會(huì)考慮相關(guān)政策的退出，但市場對此的預(yù)期應(yīng)該是會(huì)有一定的提前。在這樣的宏觀推演下，基金經(jīng)理認(rèn)為 2021 年應(yīng)該會(huì)見到順周期行業(yè)的盈利提升，貨幣政策中性化甚至逐步退出，體現(xiàn)在資本市場上，對于流動(dòng)性更為敏感的成長股預(yù)計(jì)會(huì)面臨一定的估值調(diào)整壓力，順周期股票在這一周期的前半段有望享受盈利和估值的雙升，而待貨幣政策呈現(xiàn)退出的態(tài)勢后，由于順周期股票往往會(huì)顯示出對于宏觀經(jīng)濟(jì)更高的β，估值也會(huì)面臨壓力，未來更傾向于在低估值、順周期、研究覆蓋較少的“小而美”公司中去尋找機(jī)會(huì)。

股票資產(chǎn)中仍有低估值高分紅的品種在 2021 年有望得到 ROE 的提升，從而實(shí)現(xiàn)較好的對于固收資產(chǎn)的比價(jià)效應(yīng)，因此股票倉位將保持在中等偏高的水平，對于目前市場抱團(tuán)的行業(yè)會(huì)減少配置，因?yàn)?/span>即使是好公司，目前的高估值仍然是透支了未來超過兩年的盈利增長，并不是風(fēng)險(xiǎn)收益比最好的選擇。