歸去來兮憧憬繁華 | 2021年宏觀經(jīng)濟與股指期貨策略年報

昵稱tYrU3r9E 2021-02-16

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報告導(dǎo)讀

我們的觀點：

趨勢策略：2021年的期指可能會演繹“N”型行情，第二波價格重心可能高于第一波。預(yù)計滬深300期指、上證50期指、中證500期指，全年核心運行區(qū)間分別為4500-5800點、3100-4000點、5600-7300點。

跨品種策略：經(jīng)濟上行階段，可關(guān)注策略組合（多IH/IF+空IC）；經(jīng)濟回落階段，可關(guān)注策略組合（多IC+空IH/IF），兩者都需跟蹤盈利與國債收益率指標。

我們的邏輯：

趨勢策略：預(yù)計Q1盈利回升，政策偏緊，疊加可能會出現(xiàn)的春季躁動行情，我們預(yù)計期指震蕩上行。策略以逢低做多策略為主。預(yù)計Q1后盈利回落，政策邊際松動，疊加春季躁動行情演繹后的調(diào)整壓力，指數(shù)可能會有所調(diào)整。策略以多單高平低補策略為主。但在調(diào)整后，盈利與政策邊際放松，疊加海外周期復(fù)蘇與股市上漲等因素，指數(shù)仍將繼續(xù)上行。策略以多單倉位逐步增加策略為主。

跨品種策略：Q1經(jīng)濟周期復(fù)蘇，IH/IF的盈利增速會好于IC，與此同時，政策收緊也有利于IH/IF與IC比值的擴大，策略組合（多IH/IF+空IC）存在盈利機會。Q1后經(jīng)濟增速回落，政策邊際放松，此時IH/IF的盈利增速可能會落后于IC，而政策的邊際放松也有利于IC與IH/IF比值的擴大上漲階段，策略組合（多IC+空IH/IF）存在盈利機會。兩者都需跟蹤盈利與國債收益率指標。

關(guān)注的風(fēng)險點：

1、疫情反復(fù)、疫苗有效性不及預(yù)期；

2、政策面收緊超預(yù)期；

3、中美大國博弈超預(yù)期。

投資建議：

趨勢策略角度，2021年期指第一波上漲行情以逢低做多策略為主，之后的回調(diào)行情以多單高平低補策略為主，第二波上漲行情以多單倉位逐步增加策略為主。

跨品種策略角度，經(jīng)濟上行階段，可關(guān)注策略組合（多IH/IF+空IC）；經(jīng)濟回落階段，可關(guān)注策略組合（多IC+空IH/IF），兩者都需跟蹤盈利與國債收益率指標。