《彼得林奇的成功投資》一書，我認(rèn)為它是投資者必看書籍，在此強(qiáng)烈推薦。讀完它，像大師一樣思考。

我購(gòu)買太陽紙業(yè)等冷門股票，就是在林奇的啟發(fā)下才動(dòng)手的。

彼得林奇是華爾街史上最?；鸾?jīng)理，年化收益率達(dá)29%，他管理著幾百億美元的資金。他也是最勤奮的基金經(jīng)理，平均每周閱讀上千份研報(bào)，出行400多公里做企業(yè)實(shí)地調(diào)研。正是這些努力，加上他天資聰穎，成為華爾街最成功的投資人之一，被世人所敬仰。他的大作《彼得林奇的成功投資》則是一本介紹其投資心得的好書，書中系統(tǒng)講述了一套簡(jiǎn)單易學(xué)的選股準(zhǔn)則。具體如下。

1.公司名字聽起來枯燥乏味，甚至聽起來很可笑則更好 

彼得林奇認(rèn)為公司名字聽起來枯燥乏味的，不易引人注意，股價(jià)往往不存在泡沫，介入的價(jià)格會(huì)很便宜。他說：“如果你能夠及早發(fā)現(xiàn)這類公司的投資機(jī)會(huì)，那么僅僅因其公司名字枯燥乏味或者荒唐可笑就會(huì)讓你的買入價(jià)格便宜好幾美元，這正是我總是尋找這類名字枯燥乏味的公司股票的原因”。還有什么能比一只股票叫鮑勃·埃文斯更讓人覺得枯燥乏味嗎？只要一想到這個(gè)名字就會(huì)讓人昏昏欲睡，而這正是這只股票賺錢可能性很大的一個(gè)原因。

2.公司業(yè)務(wù)枯燥乏味

他認(rèn)為公司的業(yè)務(wù)枯燥乏味，投資者往往不會(huì)關(guān)注或很少關(guān)注，那么公司的股價(jià)往往走勢(shì)平淡，你會(huì)有充足的時(shí)間以較低的價(jià)格買進(jìn)公司股票。在市場(chǎng)行情較好的情況下，概念股們往往已經(jīng)被炒上了天，當(dāng)投資者發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上再也找不到比較便宜的股票的時(shí)候，這家業(yè)務(wù)乏味的公司就可能成為投資者接下來要追捧的對(duì)象了。待此類公司被投資者們爭(zhēng)先追逐的時(shí)候，你賺錢的機(jī)會(huì)就到了。

他說：當(dāng)一家公司不僅名字枯燥乏味，而且經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)也枯燥乏味時(shí)，我卻會(huì)感到非常興奮。瓶蓋瓶塞封口公司生產(chǎn)制造罐頭盒和瓶蓋，還有比這更枯燥乏味的業(yè)務(wù)嗎？在《時(shí)代》雜志上，你只會(huì)看到對(duì)克萊斯勒汽車公司CEO 的采訪報(bào)道而不會(huì)看到對(duì)瓶蓋瓶塞封口公司CEO 的采訪報(bào)道，但這卻正是投資這家公司股票的一個(gè)有利因素。七顆橡樹公司，這家公司的業(yè)務(wù)是處理顧客購(gòu)物時(shí)交給超市的優(yōu)惠券，這是另一只肯定讓你瞠目結(jié)舌的神奇大牛股，它的股票神不知鬼不覺地從每股4美元漲到了每股33美元。業(yè)務(wù)和名稱都枯燥乏味的公司保證能夠避開華爾街那些所謂專業(yè)投資者們的關(guān)注，直到最后他們才發(fā)現(xiàn)各種利好消息，這才促使他們買入這種類型公司的股票，從而進(jìn)一步推升股價(jià)。

3.公司業(yè)務(wù)令人厭惡

比只是業(yè)務(wù)枯燥乏味的更好的是業(yè)務(wù)既枯燥乏味又令人厭惡的公司股票。當(dāng)一家公司的業(yè)務(wù)讓人聳肩表示懷疑和蔑視、令人作嘔或者甚至惡心得避之唯恐不及時(shí)，那就再理想不過了。比如Safety-Kleen，這家公司派人跑遍所有的加油站，向它們提供一種能夠清洗汽車零件上沾的油污的機(jī)器，這種機(jī)器節(jié)省了機(jī)修工的時(shí)間和精力，因而各個(gè)加油站都非常高興地購(gòu)買了這種機(jī)器。Safety-Kleen的員工定期到各加油站清理裝置中的油泥和油污，他們還把油泥帶回?zé)捰蛷S進(jìn)行回收提煉。而且公司后來又將業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大到清除飯店廚具上的油污以及其他各種亂七八糟的油污上。哪位證券分析師會(huì)愿意撰寫這種公司的研究報(bào)告呢？這樣做的證券分析師和投資管理人員確實(shí)不多，而這恰恰是Safety-Kleen股票的可愛之處。這家公司跟自動(dòng)數(shù)據(jù)處理公司一樣，盈利一直保持持續(xù)增長(zhǎng)，每個(gè)季度公司利潤(rùn)都在增長(zhǎng)，股價(jià)也相應(yīng)不斷上漲。

4.公司從母公司拆分出來

公司的分公司或者部分業(yè)務(wù)被單獨(dú)分拆出來成為獨(dú)立自由的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，在被單獨(dú)分立出來之前，公司已經(jīng)借用母公司的資源和資金完成了原始積累，必定羽翼豐滿，因而公司分立后遇到的麻煩會(huì)比較少。新公司在今后的經(jīng)營(yíng)中仍然可以背靠母公司的大樹。

大型的母公司根本不愿意看到分拆上市后的子公司陷入困境，因?yàn)檫@樣可能會(huì)對(duì)這家子公司產(chǎn)生非常不利的公眾影響，反過來又會(huì)使母公司受到非常不利的公眾影響。因此，分拆出去的子公司通常具備十分良好的資產(chǎn)負(fù)債表，為今后能夠獨(dú)立運(yùn)作做好了充分的準(zhǔn)備。一旦這些子公司從母公司中獨(dú)立出來，它的管理人員就能夠自由地大展手腳，他們能夠進(jìn)一步削減成本，采用富有創(chuàng)造性的改革措施來提高短期和長(zhǎng)期盈利水平。

向股東們解釋分拆上市有關(guān)信息的材料通常準(zhǔn)備得十分倉(cāng)促，讀起來枯燥乏味，敘述也保守低調(diào)，因此披露質(zhì)量甚至比公司年度報(bào)告更好。新分拆出來的公司通常會(huì)被投資者誤解，也不會(huì)怎么受到華爾街的注意。新獨(dú)立出來的公司的股票常被作為紅利或股息送給母公司的股東，機(jī)構(gòu)投資者不屑一顧地把這些新公司的股票當(dāng)做零錢或意外撿到的錢，這也正是新獨(dú)立出來的公司值得投資的有利因素。分拆上市公司對(duì)于業(yè)余投資者來說是一個(gè)尋找大牛股的風(fēng)水寶地，特別是近期的兼并和收購(gòu)浪潮更是造就了大量的投資機(jī)會(huì)。成為惡意收購(gòu)對(duì)象的公司為擊退惡意收購(gòu)者通常會(huì)把子公司賣掉或者分拆出去，這時(shí)分拆出來的子公司的股票本身也和母公司的股票一樣能夠公開上市交易。當(dāng)一家公司被收購(gòu)時(shí)，它的部分業(yè)務(wù)通常被出售變現(xiàn)，這樣它們也變成了投資者能夠投資的獨(dú)立公司。如果你聽說某公司進(jìn)行了分拆，或者如果你分配到一些新獨(dú)立出來的子公司的股票，你應(yīng)該馬上研究一下是否應(yīng)該再多買一些這種股票。分拆完成一兩個(gè)月后，你可以查看一下新公司的管理人員和董事等內(nèi)部人士中是否有人在大量購(gòu)買自家公司的股票，如果有這種情況的話就表明他們對(duì)新公司的發(fā)展前景非?？春谩?/span>

5.機(jī)構(gòu)沒有持股，分析師不追蹤

如果你找到了一只機(jī)構(gòu)投資者持股很少甚至根本沒有持股的股票，你就找到了一只有可能賺大錢的潛力股。如果你找到一家公司，既沒有一個(gè)股票分析師拜訪過這家公司，也沒有一個(gè)股票分析師說自己十分了解這家公司，你賺錢的機(jī)會(huì)就又大了一倍。當(dāng)一家上市公司告訴我上一次股票分析師來公司的時(shí)間是三年前時(shí)，我?guī)缀醪荒苎陲椬约簝?nèi)心的狂喜。

我也十分青睞那些曾風(fēng)光無限，后來又被專業(yè)投資者打入冷宮的股票，例如股價(jià)跌入低谷時(shí)被機(jī)構(gòu)投資者拋售的克萊斯勒和?？松凸镜墓善保鋵?shí)這兩只股票此時(shí)正處于大反彈的前夕。

6.公司被謠言包圍：據(jù)傳與有毒垃圾或黑手黨有關(guān)

很難想象有比垃圾處理業(yè)更完美的行業(yè)了。如果還有什么東西能比動(dòng)物腸衣、油脂以及廢油更讓人惡心的話，那就是下水道里的污水和有毒廢料堆，這就是為什么有一天當(dāng)垃圾處理公司的高級(jí)管理人員出現(xiàn)在我辦公室時(shí)我會(huì)如此興奮不已。如果你很幸運(yùn)已經(jīng)買入了這家垃圾處理公司的股票，那么到現(xiàn)在你的投資就會(huì)上漲100 倍。投資垃圾處理公司股票賺錢的可能性甚至比Safety-Kleen 公司還要大得多，因?yàn)樗兄鴥蓚€(gè)讓人難以想象的傳聞：一是處理有毒垃圾，二是受黑手黨控制。每個(gè)人都想象著黑手黨控制了所有意大利餐館、書報(bào)亭、干洗店、建筑工地以及橄欖油加工廠，他們可能也會(huì)認(rèn)為黑手黨同樣控制了垃圾處理業(yè)。這種荒誕的推斷對(duì)于最早購(gòu)買垃圾處理公司股票的投資者來說非常有利，因?yàn)檫@導(dǎo)致其股價(jià)相對(duì)于真正的投資價(jià)值被過于低估了。

7.公司業(yè)務(wù)讓人有些壓抑

在這一類公司中我最喜歡的就是國(guó)際服務(wù)公司（SCI），這家公司的名字聽起來也十分乏味。如果說除了有毒廢料之外，還有什么因素會(huì)導(dǎo)致華爾街根本不愿關(guān)注一家公司的話，那就是死亡，SCI 公司經(jīng)營(yíng)的恰恰是喪葬服務(wù)業(yè)務(wù)。幾年來，這家公司走遍全國(guó)各地收購(gòu)那種一周內(nèi)能提供10 多次殯葬服務(wù)的生意興隆的殯儀館，最終擁有了461家殯儀館、121處公墓、76家花店、21家喪葬用品制造供應(yīng)中心以及3家棺材配送中心，因此它已經(jīng)成功地對(duì)喪葬業(yè)上下游進(jìn)行了整合。SCI 公司也開創(chuàng)了生前預(yù)付喪葬合同的業(yè)務(wù)，使客戶能夠在目前還能負(fù)擔(dān)得起的時(shí)候付清自己將來的喪葬服務(wù)費(fèi)用和棺材及骨灰盒費(fèi)用，以后他們的家人就不必為其支付喪葬費(fèi)了，這項(xiàng)業(yè)務(wù)非常受歡迎。即使將來為客戶進(jìn)行喪葬服務(wù)的時(shí)候這些服務(wù)的成本已經(jīng)上漲了3 倍，公司仍然只按照原來的價(jià)格收費(fèi)，對(duì)死者家屬來說非常合算，對(duì)公司則更是非常合算，因?yàn)楣究梢择R上得到現(xiàn)金收入。

這家公司的絕妙之處在于，在長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的時(shí)間里，專業(yè)投資者一直對(duì)這只股票避之唯恐不及。盡管SCI 公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)記錄好得簡(jiǎn)直令人難以置信，公司高級(jí)管理人員還是不得不到處奔走，懇求機(jī)構(gòu)投資者聽聽他們介紹公司的發(fā)展情況，可是機(jī)構(gòu)投資者仍然對(duì)他們的股票理都不理。這意味著業(yè)余投資者能夠以遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于他們購(gòu)買熱門行業(yè)的熱門股的價(jià)格來買入SCI 公司股票，長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益記錄表明這家公司確實(shí)是一家出類拔萃的優(yōu)秀公司。

8.公司處于零增長(zhǎng)行業(yè)中

在增長(zhǎng)率為零的行業(yè)，特別是讓人厭煩和壓抑的行業(yè)中，你根本不用擔(dān)心競(jìng)爭(zhēng)的問題。你不必整天提心吊膽地防備周圍潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，因?yàn)楦緵]有其他公司會(huì)對(duì)這樣一個(gè)零增長(zhǎng)行業(yè)感興趣。這樣一來就給了你更大的回旋余地來繼續(xù)保持增長(zhǎng)以及擴(kuò)大市場(chǎng)份額，就像喪葬業(yè)中的SCI公司那樣。

很多投資者熱衷于投資高增長(zhǎng)行業(yè)，這里總是人聲鼎沸熱鬧非凡，但我卻并非如此。相反我熱衷于投資低速增長(zhǎng)行業(yè)，例如塑料小刀和叉子行業(yè)，我更喜歡的是比低增長(zhǎng)行業(yè)增長(zhǎng)率更低的零增長(zhǎng)行業(yè)，比如殯葬服務(wù)業(yè)，往往在這種零增長(zhǎng)行業(yè)中可以尋找到最賺錢的大牛股。投資高增長(zhǎng)行業(yè)沒有什么刺激之處，除了看到這個(gè)行業(yè)的股票大跌以外。20 世紀(jì)50 年代的地毯行業(yè)、60 年代的電子行業(yè)以及80 年代的電腦行業(yè)都是令人激動(dòng)的高增長(zhǎng)行業(yè)，但是這些行業(yè)中的無數(shù)大公司和中小公司都沒能保持長(zhǎng)盛不衰，這是因?yàn)閷?duì)于一個(gè)熱門行業(yè)中的每一種產(chǎn)品來說，都會(huì)有1000 個(gè)麻省理工學(xué)院的研究生在琢磨如何在中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)更便宜地生產(chǎn)制造出相同的產(chǎn)品。一旦有一家電腦公司設(shè)計(jì)出了世界上最好的文字處理系統(tǒng)，就會(huì)有10家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手正在投資1億美元開發(fā)一個(gè)更好的文字處理系統(tǒng)，在8個(gè)月后這種更好的產(chǎn)品就會(huì)上市，而在瓶蓋加工行業(yè)、商家優(yōu)惠券收集行業(yè)或者汽車旅館連鎖行業(yè)卻根本不會(huì)發(fā)生這種情況。SCI 公司的成功得益于這樣一個(gè)因素，即喪葬業(yè)的增長(zhǎng)率幾乎為零。我們國(guó)家喪葬業(yè)每年的增長(zhǎng)率僅為1%，這種增長(zhǎng)率對(duì)于從事過電腦行業(yè)的企業(yè)來說實(shí)在是低得不屑一顧，但這卻是你所能夠找到的行業(yè)中擁有堅(jiān)實(shí)客戶基礎(chǔ)的最穩(wěn)定的行業(yè)。在增長(zhǎng)率為零的行業(yè)，特別是讓人厭煩和壓抑的行業(yè)中，你根本不用擔(dān)心競(jìng)爭(zhēng)的問題。你不必整天提心吊膽地防備著周圍潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，因?yàn)楦緵]有其他公司會(huì)對(duì)這樣一個(gè)零增長(zhǎng)行業(yè)感興趣，這樣就給了你更大的回旋余地來繼續(xù)保持增長(zhǎng)以及擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

9.公司有一個(gè)利基產(chǎn)品

無疑，擁有石料場(chǎng)要比擁有珠寶行更加安全。如果你處在珠寶行業(yè)中，就要不斷地同本地、全國(guó)甚至是國(guó)外的珠寶商競(jìng)爭(zhēng)，因?yàn)槟切┩獬龆燃俚娜藗兛梢詮氖澜绺鞯刭?gòu)買珠寶并把它們帶回國(guó)。但是如果你已經(jīng)擁有了布魯克林地區(qū)的唯一一家石料加工場(chǎng)，那么事實(shí)上你已經(jīng)獲得了這個(gè)地區(qū)石料市場(chǎng)的壟斷權(quán)，由于石料場(chǎng)并非熱門行業(yè)而沒有什么新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手加入而形成了一種額外保護(hù)。石料場(chǎng)之所以賺錢，是因?yàn)楦緵]有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。最近的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手離你只有兩個(gè)鎮(zhèn)的距離那么遠(yuǎn)，但是它卻不會(huì)把它的石料運(yùn)到你的地盤來搶奪你的市場(chǎng)，因?yàn)檫@樣做光運(yùn)費(fèi)就會(huì)吃掉所有的銷售利潤(rùn)。無論如何夸大排他性的獨(dú)家經(jīng)營(yíng)權(quán)對(duì)于一家公司的價(jià)值也不過分。一旦你在任何一種產(chǎn)品上獲得了排他性的獨(dú)家經(jīng)營(yíng)權(quán)，你就可以提高價(jià)格。如果你經(jīng)營(yíng)一家石料場(chǎng)，你可以把價(jià)格提高到剛好不會(huì)引起鄰近地區(qū)的石料場(chǎng)過來和你競(jìng)爭(zhēng)的價(jià)格水平之下，事實(shí)上鄰近的石料廠也是用同樣的方法進(jìn)行產(chǎn)品定價(jià)。我總在尋找這種擁有利基（Niche，在現(xiàn)有服務(wù)欠佳的細(xì)分市場(chǎng)中有盈利基礎(chǔ)）的公司。一個(gè)完美的公司必須擁有一個(gè)利基。

沃倫·巴菲特開始時(shí)購(gòu)買的是位于馬薩諸塞州的新貝德福的一家紡織廠的股票，他很快發(fā)現(xiàn)紡織業(yè)并沒有利基。盡管他的紡織廠業(yè)績(jī)表現(xiàn)很差，但是他通過不斷投資于擁有利基的優(yōu)秀公司為股東們賺了數(shù)十億美元。他是最早看到那些主宰全國(guó)主要地區(qū)市場(chǎng)的報(bào)紙和電視臺(tái)的巨大投資價(jià)值的人士之一，他從《華盛頓郵報(bào)》開始投資了很多傳媒業(yè)股票。我的想法和他基本上完全一樣，我盡可能多地買入了聯(lián)合出版公司的股票，這家出版公司擁有《波士頓環(huán)球報(bào)》。既然《波士頓環(huán)球報(bào)》在波士頓地區(qū)擁有90%以上的印刷廣告收入，怎么可能會(huì)虧損呢？

醫(yī)藥公司和化學(xué)公司也都有自己的利基—其他公司不能仿制生產(chǎn)與它們完全相同的專利產(chǎn)品。擁有家喻戶曉的著名品牌就幾乎相當(dāng)于擁有利基，如美國(guó)惠氏公司生產(chǎn)的銷量第一的止咳藥惠菲寧、美國(guó)強(qiáng)生公司生產(chǎn)的感冒藥泰諾、可口可樂、萬寶路。要取得公眾對(duì)一種軟飲料或者止咳藥的信任，不僅要投入大量的金錢，而且整個(gè)過程要花費(fèi)很多年時(shí)間。

10.人們要不斷購(gòu)買公司產(chǎn)品

我寧愿購(gòu)買生產(chǎn)藥品、軟飲料、剃須刀片或者香煙的公司的股票，也不愿購(gòu)買生產(chǎn)玩具的公司的股票。在玩具行業(yè)中，也許某家廠商能夠設(shè)計(jì)出一個(gè)每個(gè)孩子都想要的奇妙無比的玩具，但是每個(gè)孩子也只會(huì)買一個(gè)，8 個(gè)月后這個(gè)玩具就會(huì)被從貨架上拿下來讓位給另一個(gè)孩子們都想要的新玩具，而這件新玩具卻是另一家廠商生產(chǎn)的。當(dāng)周圍有如此多穩(wěn)定行業(yè)的股票可供選擇時(shí)，為什么非得要冒險(xiǎn)購(gòu)買那些易變行業(yè)的股票呢？

11.公司是高技術(shù)產(chǎn)品的用戶

原因：他認(rèn)為高技術(shù)產(chǎn)品可以削減人力成本，從而增加公司利潤(rùn)

與其購(gòu)買那些要在無休無止的價(jià)格戰(zhàn)中苦苦掙扎求生的電腦公司的股票，為什么不購(gòu)買那些由于電腦價(jià)格大戰(zhàn)能夠用更低的成本購(gòu)買電腦而提高盈利的公司的股票呢？比如自動(dòng)數(shù)據(jù)處理公司。隨著電腦的價(jià)格下降得越來越低，大量使用電腦的自動(dòng)數(shù)據(jù)處理公司的數(shù)據(jù)處理成本也下降得越來越低，因此它的盈利也越來越高。向一家生產(chǎn)自動(dòng)掃描儀的公司投資，還不如向一家安裝掃描儀的超級(jí)市場(chǎng)投資。如果一臺(tái)掃描儀能幫助一家超級(jí)市場(chǎng)降低3%的成本，那么僅此一項(xiàng)就會(huì)讓超級(jí)市場(chǎng)的利潤(rùn)翻番。

12.公司內(nèi)部人士增持自家公司股票

沒有什么樣的秘密消息能比一家公司內(nèi)部人士正在買入自家公司的股票更能表明一只股票的投資成功可能性了。一般來說，公司內(nèi)部人士是自家公司股票的凈賣方，通常他們的買入賣出比例是1∶2.3。1987 年8-10 月股票指數(shù)下跌了1000 點(diǎn)之后，當(dāng)人們發(fā)現(xiàn)從整體情況來看公司內(nèi)部人士買入賣出股票的比例是4∶1 時(shí)，就感到放心多了，至少這些內(nèi)部人士對(duì)他們的公司還沒有失去信心。當(dāng)公司內(nèi)部人士瘋狂地購(gòu)買自家公司的股票時(shí)，你完全可以肯定，這家公司至少在未來6 個(gè)月內(nèi)不會(huì)倒閉。當(dāng)公司內(nèi)部人士都在買入自家公司股票而過了不久這家公司就倒閉了，我敢打賭歷史上這樣的公司絕對(duì)不會(huì)超過3 家。

從長(zhǎng)期來看，內(nèi)部人士買入股票的公司還有另外一個(gè)非常重要的好處，當(dāng)公司管理層持有公司股票時(shí)，那么如何更好地回報(bào)股東就成了管理層最優(yōu)先考慮的事情。如果管理層的收入只來源于薪水，那么如何提高薪酬待遇就成了管理層優(yōu)先考慮的問題。由于公司規(guī)模越大，往往向高級(jí)管理人員支付的薪酬越高，因此自然而然那些期望得到更高薪酬的公司高級(jí)管理人員越會(huì)不惜一切代價(jià)進(jìn)行擴(kuò)張，而這樣經(jīng)常會(huì)損害股東們的利益，如果管理人員自己也大量持有自家公司的股票，那么這種情況就很少發(fā)生了。那些拿著上百萬年薪的公司CEO 或者總裁買入自家公司的股票對(duì)于投資者來說是一個(gè)非常不錯(cuò)的信號(hào)，如果連級(jí)別低的員工們也在增加購(gòu)買自家公司的股票時(shí)，那么這種值得投資的信號(hào)就更加明顯了。如果你看到一個(gè)年薪45000美元的員工買入了10000 美元的自家公司股票時(shí)，你可以肯定這是一種意味深長(zhǎng)的員工對(duì)公司未來充滿信心地投下一票的舉動(dòng)。如果某家公司的股票在自家公司內(nèi)部人士購(gòu)買后價(jià)格進(jìn)一步下跌，那么你就有機(jī)會(huì)以比公司內(nèi)部人士更低的價(jià)格買下該公司股票，這當(dāng)然對(duì)你更加有利。（公司內(nèi)部人士賣出自家公司的股票通常沒有什么意義，因而對(duì)此做出反應(yīng)就會(huì)很愚蠢。如果一只股票的價(jià)格從3 美元漲到了12 美元，并且有9位該公司管理人員都在賣出股票，我就會(huì)對(duì)此加以關(guān)注，特別是當(dāng)他們賣掉自己持有的大部分股票時(shí)。但是在正常的情況下，內(nèi)部人士出售自家公司的股票并不是公司遇到麻煩時(shí)會(huì)自動(dòng)出現(xiàn)的一個(gè)信號(hào)。有很多理由會(huì)導(dǎo)致公司管理人員賣出自家公司的股票，而購(gòu)買自家公司的股票只有一個(gè)原因：他們認(rèn)為股票的價(jià)格被低估了，他們相信最終股價(jià)肯定將會(huì)上漲。）

13.公司在回購(gòu)股票

回購(gòu)股票是一家公司回報(bào)股東的最簡(jiǎn)單也是最好的方法。如果一家公司對(duì)自己未來的發(fā)展充滿信心，為什么不可以像公司股東那樣投資于自家公司的股票呢？在1987年10月20日股市大崩盤時(shí)許多公司股價(jià)暴跌，有些公司宣布大量回購(gòu)股票，這在當(dāng)時(shí)市場(chǎng)極度恐慌的時(shí)候起到了穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。從長(zhǎng)期來看，這些回購(gòu)股票的行動(dòng)對(duì)投資者有百利而無一害。當(dāng)股票被公司回購(gòu)之后，這些股票就不再流通，因此該公司流通股份總數(shù)就相應(yīng)減少。這首先會(huì)對(duì)提高每股收益產(chǎn)生奇妙的影響，每股收益的提高反過來又會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生奇妙的影響。

如果一家公司回購(gòu)了自己一半的股份，而且總收益保持不變，那么每股收益就會(huì)增長(zhǎng)一倍，而很少有公司能夠通過削減成本或者銷售更多新產(chǎn)品讓每股收益同樣增長(zhǎng)一倍。