據(jù)悉，這場(chǎng)裁員風(fēng)波涉及到包括河北永清、任丘、霸州、文安等多地在內(nèi)的區(qū)域事業(yè)部，以及另一個(gè)是2016年才剛剛開辟、被華夏幸福寄予厚望的的小鎮(zhèn)集團(tuán)。

 據(jù)相關(guān)媒體報(bào)料，一位在華夏幸福大廠影視城工作的員工透露：“裁員是真的，上周六開始的，非常迅速，50%比例吧。不過(guò)網(wǎng)上傳的不太準(zhǔn)確，實(shí)際上應(yīng)該不止千人，上周五還一起開會(huì)的同事，周一人就走了。”

公司內(nèi)部員工表示，華夏幸福此次大規(guī)模裁員的原因是和平安簽了對(duì)賭協(xié)議，公司想減人保業(yè)績(jī)。

消息顯示，7月10日，華夏幸福將19.70%的股權(quán)作價(jià)137.7億元出售給中國(guó)平安。此后不久，華夏幸福就與中國(guó)平安訂立了框架性協(xié)議，其中，平安集團(tuán)將向華夏幸福及其下屬，提供融資授信、保險(xiǎn)、理財(cái)、資產(chǎn)管理、賬戶現(xiàn)金管理、投資銀行等多元化服務(wù)。

據(jù)雙方的業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議來(lái)看，華夏幸福承諾在2018年度、2019年度、2020年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別不低于30%、65%、105%。換言之，即是在2018年度、2019年度、2020年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別不低于114.15億元、144.88億元和180億元。

從該員工的觀點(diǎn)看來(lái)，平安加入后的華夏幸福必然會(huì)面臨長(zhǎng)期動(dòng)蕩，這也導(dǎo)致了許多員工紛紛開始尋找下家。

自今年8月以來(lái)，華夏幸福就開始了“減肥”計(jì)劃，“天津事業(yè)部就地解散”、“重慶事業(yè)部撤銷”，加上此次的“千人裁員”傳聞……種種跡象不禁讓華夏的投資者們產(chǎn)生不安。

而從近幾年華夏幸福的財(cái)報(bào)可以看出，公司業(yè)績(jī)上其并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)真正意義上的盈利，盡管利潤(rùn)表顯示有盈利，但事實(shí)上其資金并沒(méi)有回籠。數(shù)據(jù)顯示，只有2015、2016兩年期間經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為正，但兩年現(xiàn)金流合計(jì)也抵不過(guò)2017年的凈流出。

值得注意的是，在2017年，華夏幸福經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量由正轉(zhuǎn)負(fù)。其中，公司銷售商品、提供勞務(wù)所得現(xiàn)金減少121億元，但購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金卻增加了48億元，二者合計(jì)導(dǎo)致現(xiàn)金凈流出額達(dá)169億元；從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流主要項(xiàng)目來(lái)看，2017年職工薪酬增加了37億元，增幅達(dá)80.43%。對(duì)此，華夏幸福方面表示由于企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，新增員工人數(shù)較多而導(dǎo)致了這一現(xiàn)狀。

截至2018年上半年，華夏幸福歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)為69億元，但銷售額持續(xù)下滑，賬上的錢不斷減少。截至9月底，華夏幸福賬上貨幣資金有379億元，較年初減少了近一半。

有分析師表示，目前對(duì)華夏幸福而言迫在眉睫要解決的事情即是要實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于30%，如果保持這種增速，那么第一年的對(duì)賭承諾則可以達(dá)成。

看來(lái)，在凈利潤(rùn)增速難以在短時(shí)間提高的現(xiàn)狀下，華夏幸福是選擇了更為便捷的“開源節(jié)流”之法。在將近兩成股權(quán)出售給中國(guó)平安后，華夏幸福又在10月9日宣布將多個(gè)環(huán)京項(xiàng)目的大部分股權(quán)出售給了萬(wàn)科。

據(jù)華夏幸福公告稱，萬(wàn)科擬通過(guò)收購(gòu)目標(biāo)公司部分股權(quán)的方式，與該公司合作開發(fā)目標(biāo)地塊，暫定交易價(jià)款約為32.34億元。據(jù)了解，在本次交易完成后，所含五個(gè)項(xiàng)目公司將由萬(wàn)科占據(jù)控制地位，前四個(gè)公司萬(wàn)科所在董事會(huì)均占據(jù)4席，霸州公司萬(wàn)科占據(jù)2席，項(xiàng)目的運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)管理也將由萬(wàn)科負(fù)責(zé)。

為了融資保持流動(dòng)資金拿地、開發(fā)，華夏幸福除了“減肥瘦身”，還頻頻發(fā)債。

今年6月，公司發(fā)布公告稱，證監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)公司公開發(fā)行債券（第二期），為期4年，總規(guī)模不超50億元。6月27日，第二期債券在上交所上市。

根據(jù)三季度財(cái)報(bào)顯示，今年1-9月，華夏幸福共通過(guò)發(fā)行債券成功融資210.33億元，同比翻倍。11月13日晚，華夏幸福再次發(fā)布公告稱，將再發(fā)行總額不超80億元的債券，已被證監(jiān)會(huì)通過(guò)。公告顯示，本次債券采用分期發(fā)行方式，首期發(fā)行自中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起12個(gè)月內(nèi)完成；其余各期債券發(fā)行，自中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起24個(gè)月內(nèi)完成。

作為地產(chǎn)商的代表之一，華夏幸福一路走來(lái)主要以圈地手段一步步擴(kuò)張發(fā)展。與一般房地產(chǎn)公司不同的是，華夏幸福的主營(yíng)業(yè)務(wù)不在造商圈、造小區(qū)，而是造城。

據(jù)了解，華夏幸福挑選區(qū)域一般為環(huán)一線環(huán)二線城市。將自有資金投入建設(shè)規(guī)劃館、觀光大道、生態(tài)公園、學(xué)校、醫(yī)院以及產(chǎn)業(yè)園，一方面引進(jìn)企業(yè)入駐為地方政府帶來(lái)增量稅收，同時(shí)也增加了人口流入、產(chǎn)業(yè)聚集，從而提高地方政府土地拍賣收入。而后，地方政府用多出的財(cái)政收入部分用來(lái)支付華夏幸福的初始投入，后面引進(jìn)的產(chǎn)業(yè)服務(wù)增量再分成結(jié)算。

2018半年報(bào)顯示，目前，華夏幸福主要業(yè)務(wù)有產(chǎn)業(yè)園區(qū)業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)兩大板塊，而產(chǎn)業(yè)小鎮(zhèn)是產(chǎn)業(yè)園區(qū)業(yè)務(wù)中的核心，是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所在。

有專家分析，華夏幸福這種“滾雪球”般的商業(yè)模式還具備排他性，產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi)一級(jí)整理的土地可以招拍掛低價(jià)拿地開發(fā)回籠現(xiàn)金流，不僅增加地方政府財(cái)政收入，也能夠增加政府結(jié)算能力。再用結(jié)算的收入繼續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)業(yè)園，帶來(lái)更多地方收入，最后收入如滾雪球般越來(lái)越大。

然而此種模式也難以避免的存在風(fēng)險(xiǎn)，首先，公司初始投入資金缺口和壓力很大，因此需要過(guò)硬的招商引資能力，否則可能存在投入“打水漂”的風(fēng)險(xiǎn)；除此之外，由于稅收增長(zhǎng)不夠，房地產(chǎn)滯銷也可能帶來(lái)無(wú)法實(shí)現(xiàn)結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于華夏幸福來(lái)說(shuō)，這種發(fā)展模式也存在著風(fēng)險(xiǎn)因素。盡管只要維持公司資金鏈不斷，就能一直維持下去；而這在另一個(gè)方面也就意味著，一旦資金來(lái)出現(xiàn)斷裂，就會(huì)立刻爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

而華夏幸福近幾年來(lái)一直保持著高速度的過(guò)度發(fā)展，為此不僅進(jìn)行著負(fù)債性的大肆擴(kuò)張，同時(shí)還在進(jìn)行大規(guī)模的合作模式，包括今年之內(nèi)就與旭輝集團(tuán)、陽(yáng)光城、東原集團(tuán)、中南置地、卓越集團(tuán)等房企達(dá)成合作。據(jù)悉，這些合作大部分都是在環(huán)京區(qū)域，均以股權(quán)合作方式展開。

隨著負(fù)債的不斷加大，華夏幸福的資金鏈已經(jīng)顯現(xiàn)出搖搖欲墜的風(fēng)險(xiǎn)。裁員、暫停項(xiàng)目、出售股權(quán)等現(xiàn)象就體現(xiàn)出華夏幸福感受到危機(jī)的應(yīng)對(duì)之策了。需要關(guān)注的是，像華夏幸福這類公司一旦出現(xiàn)資金鏈斷裂，就不是裁員能解決問(wèn)題的了。

對(duì)于一家企業(yè)尤其是地產(chǎn)商來(lái)說(shuō)，積極發(fā)展是好的，但要懂得節(jié)制，保住底線，其中最根本的還是要尊重經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)律。過(guò)度透支的發(fā)展，到頭來(lái)將會(huì)積累一大禍根而再“亡羊補(bǔ)牢”就很困難了。

據(jù)公開資料顯示，今年以來(lái)，隨著融資政策持續(xù)收緊，在樓市及金融“雙調(diào)控”背景下，房企對(duì)資金的需求迫切，許多房企將銷售回款作為工作重中之重。因此，開拓多元化融資渠道補(bǔ)充資金對(duì)房企而言尤為重要。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2018年1月至10月，房企信用債發(fā)行規(guī)模已超4200億元，遠(yuǎn)超去年全年房企信用債發(fā)行規(guī)模；此外，進(jìn)入四季度，房企們紛紛發(fā)債應(yīng)對(duì)融資困境，上個(gè)月（10月）僅一個(gè)月時(shí)間，房企在國(guó)內(nèi)信用債發(fā)行規(guī)模達(dá)到了325億元，同比增幅超過(guò)90%。

有業(yè)內(nèi)分析師提到，2015年公司債發(fā)行一度寬松，當(dāng)年迎來(lái)中期票據(jù)和公司債的發(fā)行熱潮。而到了2018年，3年期的債券、票據(jù)陸續(xù)到期，房企開始迎來(lái)還債的高峰?！叭谫Y環(huán)境持續(xù)收緊、償債高峰來(lái)臨雙重因素，促使企業(yè)出售部分項(xiàng)目股權(quán)以盤活現(xiàn)金流?！?/span>

今年上半年，政府進(jìn)一步出臺(tái)政策，明確指出信托資金不得違規(guī)投向房地產(chǎn)，委托貸款資金不得投向禁止領(lǐng)域，同時(shí)增強(qiáng)了對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)并購(gòu)貸款合規(guī)性的審核力度。

如今，由于政策、債務(wù)的雙壓，難免造成部分公司出現(xiàn)資金問(wèn)題，一些房企融資難度較大，銷售受阻，企業(yè)資金難以覆蓋債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

部分企業(yè)通過(guò)出售項(xiàng)目股權(quán)完成去地產(chǎn)化，以期實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)整合轉(zhuǎn)型。對(duì)于華夏幸福來(lái)說(shuō)，除了存在現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)，其環(huán)京限購(gòu)也相對(duì)為其帶來(lái)了支付風(fēng)險(xiǎn)，樓市限購(gòu)滯銷、產(chǎn)業(yè)稅收滯后以及土地拍賣減少導(dǎo)致地方財(cái)政收入下降，而地方政府的支付都是基于園區(qū)增加的收入支付，所以導(dǎo)致存在支付能力滯后的風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)，我們從另一個(gè)角度來(lái)看，當(dāng)下政策嚴(yán)峻、融資難度加大、以及房企集中度持續(xù)提高等一系列環(huán)境改變，也正是對(duì)房企“泡沫經(jīng)濟(jì)”的大清洗。因?yàn)檫@次考驗(yàn)，必定讓那些“華而不實(shí)”的企業(yè)再難維艱，沒(méi)有硬實(shí)力、真本事的企業(yè)正面臨著真正的危機(jī)。

前不久，一位基金經(jīng)理約見(jiàn)一位專門在國(guó)內(nèi)尋找隱形冠軍企業(yè)的人士，談到華夏幸福時(shí)說(shuō)，華夏幸福的悲劇，在于其招商引資乏力，沒(méi)有找到合適的對(duì)接平臺(tái)，導(dǎo)致其招商引資只能走高層關(guān)系，而高層關(guān)系是帶不來(lái)企業(yè)的，所以其造城運(yùn)動(dòng)最后都成了房地產(chǎn)開發(fā)，這種沒(méi)有產(chǎn)業(yè)核心的造城，是注定走不長(zhǎng)久的，華夏幸福的悲劇值得所有人引以為戒。

這位基金經(jīng)理表示，過(guò)去無(wú)論是地方政府的招商引資，還是企業(yè)平臺(tái)的招商引資，都走過(guò)很多彎路，開始是吸引境外資金，后來(lái)這種“境外”的概念縮小到管轄的范圍之外，只要是資金就行，而企業(yè)也參差不齊。有些地方的招商引資目的盡管是朝大型民營(yíng)企業(yè)發(fā)力，但目的卻是和政府官員共同欺騙投資者和政府，比如雨潤(rùn)在遼寧大規(guī)模投資屠宰場(chǎng)，就引起了當(dāng)?shù)亓α康呐e報(bào)，指出雨潤(rùn)的投資目的是騙中央政府補(bǔ)貼。

經(jīng)過(guò)了民營(yíng)企業(yè)的彎路之后，過(guò)去十年來(lái)，地方的招商引資政策又在朝央企傾斜，關(guān)鍵中國(guó)的央企也就那么幾家，地方只有出讓土地和資源，央企也主要以去銀行貸款為主，甚至還產(chǎn)生了某些“偽央企”——掛著央企名譽(yù)的民營(yíng)企業(yè)。結(jié)果很多企業(yè)去投資，目的并不單純，有的目的是騙補(bǔ)貼，有的目的是騙土地，就除了不干正事以外，很多事情都干了。

從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的角度看，過(guò)去的招商引資走彎路也不可避免，因?yàn)橹袊?guó)的改革經(jīng)歷的是一個(gè)“摸著石頭過(guò)河”的過(guò)程，最開始的招商引資誰(shuí)也沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)，許多地方?jīng)]有規(guī)劃，一說(shuō)招商引資，是企業(yè)就往產(chǎn)業(yè)園里塞，最后的結(jié)果是沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)形不成合力，產(chǎn)出效果大打折扣。

這位基金經(jīng)理認(rèn)為，中國(guó)的招商引資應(yīng)當(dāng)走上一條升級(jí)轉(zhuǎn)型的道路了，比如華夏幸福，如果在拿地蓋樓之前，能夠獲得某些實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，能夠把相關(guān)的產(chǎn)業(yè)園能夠引入進(jìn)去，結(jié)果就會(huì)大不一樣。比如華夏幸福要做一個(gè)和農(nóng)機(jī)有關(guān)的產(chǎn)業(yè)園和配套住宅，事先與專門 做農(nóng)機(jī)的平臺(tái)合作，一下子引入幾千家農(nóng)機(jī)企業(yè)和零部件企業(yè)，就會(huì)大大減少投資的漫無(wú)目的性，也能夠獲得更好的收益。

當(dāng)然，華夏幸福如果遇到的企業(yè)平臺(tái)能夠做更大的事兒，也是一件非常美妙的事。但現(xiàn)在招商引資的目標(biāo)，需要想更多的辦法，吸引一些成規(guī)模有技術(shù)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，效果會(huì)大不一樣。具體來(lái)說(shuō)，招商引資如果是以隱形冠軍企業(yè)為目標(biāo)，這將會(huì)徹底改變現(xiàn)在的不利局面。如果華夏幸福的產(chǎn)業(yè)園里提前引進(jìn)一個(gè)又一個(gè)領(lǐng)域的隱形冠軍企業(yè)和頭部企業(yè)，那華夏幸福的環(huán)京環(huán)滬的小城將會(huì)活起來(lái)。

什么是隱形冠軍呢？根據(jù)赫爾曼·西蒙的定義， “隱形”的意思是指這些企業(yè)幾乎不為外界所關(guān)注；而“冠軍”則是說(shuō)，這些企業(yè)幾乎完全主宰著各自所在的市場(chǎng)領(lǐng)域，他們占有著很高的市場(chǎng)份額，有著獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)策略，往往在某一個(gè)細(xì)分的市場(chǎng)中進(jìn)行著專心致志的耕耘。

過(guò)去中國(guó)經(jīng)濟(jì)落后，隱形冠軍企業(yè)稀少，但隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，企業(yè)活力增強(qiáng)，中國(guó)許多行業(yè)都陸續(xù)崛起了隱形冠軍企業(yè)，這些企業(yè)正在以摧枯拉朽之勢(shì)，重構(gòu)全球市場(chǎng)。如果華夏幸福早一點(diǎn)和這些尋找、輔導(dǎo)和培訓(xùn)隱形冠軍的機(jī)構(gòu)合作，做個(gè)性化市場(chǎng)，做專業(yè)化小鎮(zhèn)，華夏幸?；蛟S會(huì)真的帶來(lái)幸福。

作者|一顆手榴彈

編輯|小鬼當(dāng)家貼