中葡股份再度變更募集資金用途，試圖通過(guò)營(yíng)銷(xiāo)體系建設(shè)挽頹勢(shì)的愿望又一次落空。

作為國(guó)內(nèi)老牌的葡萄酒企業(yè)——中葡股份背著沉重的歷史包袱，一次次用募集資金降低負(fù)債，無(wú)奈自身造血能力嚴(yán)重不足，扣非凈利潤(rùn)已連續(xù)虧損14年之久。

今年還剩下的短短幾天，中葡股份若無(wú)“神力”相助，2019年就將再度披星戴帽。

近日，中葡股份（600084.SH）公告稱(chēng)，將募投項(xiàng)目營(yíng)銷(xiāo)體系建設(shè)剩余資金以及利息、理財(cái)所形成的全部金額4.1億元（截至2018年10月31日）永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。

這已是該筆資金第二次變更用途。

根據(jù)2014年募投資金方案，15億總募資額中，10.5億元用于營(yíng)銷(xiāo)體系建設(shè)，4.5億元用于償還銀行貸款。

資金到賬后，2015年，該筆資金變更為營(yíng)銷(xiāo)體系建設(shè)投入6.04億元，償還銀行貸款8.96億元。

截至目前，營(yíng)銷(xiāo)體系建設(shè)僅投入2.22億元，尚未投入募集資金3.53億元。

對(duì)于此次募集資金變更用途，公司表示是因市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了變化，當(dāng)初規(guī)劃的營(yíng)銷(xiāo)體系建設(shè)項(xiàng)目，已不適應(yīng)目前的市場(chǎng)狀況。

自2015年以來(lái)，國(guó)內(nèi)葡萄酒行業(yè)受制于市場(chǎng)環(huán)境等因素，整體盈利能力明顯下行，收入、利潤(rùn)增速均顯著下滑。公司營(yíng)銷(xiāo)體系建設(shè)項(xiàng)目中的體驗(yàn)店、專(zhuān)賣(mài)店等及產(chǎn)品倉(cāng)儲(chǔ)的選址已不能適應(yīng)新的商業(yè)環(huán)境。

因此，原營(yíng)銷(xiāo)體系建設(shè)項(xiàng)目已不具備實(shí)施的可行性。

因歷史原因，中葡股份一直缺錢(qián)，不得不連續(xù)通過(guò)募集資金來(lái)降低負(fù)債。

2009年，公司通過(guò)發(fā)行股份募集資金20億元，其中3億元用于營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、2億元補(bǔ)充流動(dòng)資金，15億元用于償還債務(wù)。

當(dāng)時(shí)，公司資本金嚴(yán)重不足，項(xiàng)目所需資金大多來(lái)自流動(dòng)資金貸款，“短貸長(zhǎng)用”的矛盾突出，利息負(fù)擔(dān)沉重，資金周轉(zhuǎn)困難，市場(chǎng)投入不足，導(dǎo)致產(chǎn)品銷(xiāo)路不暢。

截至2008年三季度末，母公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)93%，公司財(cái)務(wù)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。斑馬消費(fèi)注意到，2006年-2008年，公司合并口徑的資產(chǎn)負(fù)債率連續(xù)3年超過(guò)100%。

2009年募集資金投用之后，資產(chǎn)負(fù)債率明顯降低 ，但仍維持在65%以上的高位（合并口徑）。

自身造血能力不足，公司負(fù)債再度回升。2013年三季度末，公司合并資產(chǎn)負(fù)債率一度高達(dá)71.55%，銀行借款余額超過(guò)14億元。因負(fù)債數(shù)額較高，公司每年需償還大量利息，導(dǎo)致公司在資金周轉(zhuǎn)上存在較大問(wèn)題，無(wú)法有效利用資金進(jìn)行生產(chǎn)和營(yíng)銷(xiāo)。

2014年，公司發(fā)行股份募集15億資金，降債與營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)并進(jìn)，試圖借助彼時(shí)葡萄酒行業(yè)發(fā)展的大好形勢(shì)，一舉挽救公司于頹勢(shì)。

這筆資金使用之后，公司的負(fù)債率總算降下來(lái)了，連續(xù)多年資產(chǎn)負(fù)債率降至40%以下（合并），2017年甚至僅有19.6%。

然而，公司的經(jīng)營(yíng)狀況，并沒(méi)有因此得到根本改善。

2009年，公司募集資金投入營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金后，曾一度起到了立竿見(jiàn)影的效果。

數(shù)據(jù)對(duì)比顯示，2008年公司瓶裝酒銷(xiāo)售金額僅為9156萬(wàn)元，隨后一路攀升至2013年的3.63億元。

但從業(yè)績(jī)本身來(lái)看，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)的基本面仍未得到根本性改觀。

斑馬消費(fèi)梳理發(fā)現(xiàn)，2005年-2017年，公司已連續(xù)14年扣非凈利潤(rùn)虧損，虧損總額超過(guò)30億元。

以目前的市場(chǎng)形勢(shì)以及中葡股份在行業(yè)中的地位，短期內(nèi)應(yīng)較難實(shí)現(xiàn)靠葡萄酒盈利的那一天。

2017年，公司試圖通過(guò)27億重組國(guó)安鋰業(yè)，走多元化的路子，但該次重組最終在今年6月終止。

2017年，公司已錄得凈利潤(rùn)虧損1.17億元，今年前三季度再度虧損8387萬(wàn)。在今年剩下的時(shí)間里，公司若無(wú)法彌補(bǔ)虧損，將在2019年再次披星戴帽。