福成股份上市14年，無論是創(chuàng)始人李福成掌權(quán)時期還是其子李高生接班之后；無論是畜牧主業(yè)的堅守期，還是向殯葬業(yè)發(fā)展的轉(zhuǎn)型期，穩(wěn)健、果斷的經(jīng)營風格始終延續(xù)。

厚積才能薄發(fā)。此次，福成股份公告轉(zhuǎn)讓虧損的傳統(tǒng)肉牛養(yǎng)殖以及屠宰資產(chǎn)，邁出了向殯葬行業(yè)大步轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一步。

福成股份（600965.SH）從創(chuàng)立之日起，始終堅持穩(wěn)健的發(fā)展策略，依靠企業(yè)自身造血，持續(xù)滾動經(jīng)營、不斷發(fā)展壯大。

斑馬消費查詢發(fā)現(xiàn)，2004年上市之后，公司資產(chǎn)負債率始終保持低位，當年僅為17.6%。后來，隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，資產(chǎn)負債率略有提高，但總體仍保持較低水平。最近5年，公司資產(chǎn)負債率最低為19.22%。

更值得一提的是，公司本就不高的負債中，幾乎全部為流動負債。

查詢公司歷年財報可以看到，2009年之后，公司就再也沒有過對外長期借款，長期應(yīng)付款也幾乎可以忽略不計。

短期借款方面，2012年之后大體維持在1億元左右，最高的2016年也不過2.35億元，到2017年再度降至1.32億元。

財會專業(yè)人士表示，福成股份資產(chǎn)負債狀況說明公司資本結(jié)構(gòu)好、償債能力強、自身現(xiàn)金流充裕。對外借款少，則可降低企業(yè)財務(wù)費用支出，提高整體盈利能力。

的確，從財報披露的數(shù)據(jù)來看，福成股份資金狀況良好，貨幣資金充裕。特別是相繼置入福成肥牛和寶塔陵園兩筆優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)之后，就像為公司注入了兩頭“現(xiàn)金?！?。到2016年公司貨幣資金一度高達8億元，到2017年末仍有近6億元。

良好的財務(wù)指標，與主營業(yè)務(wù)密不可分。特別是餐飲和墓地兩大主營業(yè)務(wù)，毛利率高、“一手交錢一手交貨”不拖不欠，推動公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額持續(xù)走高。

斑馬消費注意到，目前公司的負債主要集中在傳統(tǒng)畜牧板塊。待3筆資產(chǎn)成功剝離之后，公司的資產(chǎn)負債率會進一步降低，公司將手握12億貨幣資金。

投資者值得關(guān)注的是，福成股份自2004年上市以來，12年堅持現(xiàn)金分紅，累計分紅3.06億元，到2017年末，公司未分配利潤仍高達6.77億元。

2014年，福成股份通過定向增發(fā)將控股股東旗下三河寶塔陵園納入上市公司，就此，公司成為A股首家擁有墓地資產(chǎn)的上市公司。

在公司傳統(tǒng)畜牧主業(yè)受京津冀一體化以及環(huán)保升級影響面臨下滑風險時，寶塔陵園成為了福成股份的業(yè)績擔當。

2017年，殯葬業(yè)務(wù)對公司貢獻的利潤占比已近40%。寶塔陵園2017年凈利潤近1.3億元，而在合并報表中，福成股份歸母凈利潤為1.57億元。

福成股份很早就看到了殯葬行業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿ΑＷ罱鼛啄?，公司通過參與總規(guī)模高達54億元的產(chǎn)業(yè)基金，對行業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)實施并購，進一步擴大殯葬業(yè)版圖。

機構(gòu)研報顯示，目前我國公墓安放占火化總數(shù)的比例不足兩成，隨著我國人口老齡化加速，殯葬行業(yè)還有巨大挖掘潛力。

機構(gòu)同時指出，受傳統(tǒng)孝文化影響，公墓作為特殊商品，客戶議價欲望普遍偏低，殯葬服務(wù)行業(yè)毛利率較高。斑馬消費注意到，福成股份殯葬業(yè)務(wù)的毛利率持續(xù)上升，2017年已高達86.78%。

過去的幾年，福成股份始終強調(diào)向殯葬行業(yè)轉(zhuǎn)型，要坐實“A股殯葬第一股”的地位。此次，公司果斷剝離虧損傳統(tǒng)主業(yè)資產(chǎn)，正是強力推進向殯葬業(yè)大步轉(zhuǎn)型的強烈信號。

最新公告顯示，擬出售資產(chǎn)將通過公開掛牌優(yōu)先賣給無關(guān)聯(lián)的第三方，若無第三方參與競價，控股股東承諾兜底接收。

公司表示，此次資產(chǎn)出售所得資金將用于補充流動資金，繼續(xù)充實加快殯葬主業(yè)發(fā)展。