京東零售“備胎”，即時(shí)零售與配送“戰(zhàn)車”，達(dá)達(dá)集團(tuán)要上市了！

5月13日凌晨，達(dá)達(dá)集團(tuán)正式向美國證券交易委員會(huì)（SEC）公開遞交F-1招股文件，計(jì)劃在美國納斯達(dá)克掛牌上市，代碼為“DADA”，募集資金1億美元。

如果達(dá)達(dá)集團(tuán)成功上市，將成為第一個(gè)以眾包即時(shí)配送為主要業(yè)務(wù)的上市公司。疫情期間以即時(shí)配送和到家業(yè)務(wù)為主的達(dá)達(dá)業(yè)績亮眼，但近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，眾包及時(shí)配送要想盈利并非易事，過去三年公司連續(xù)虧損14億、19億和17億。

投行高盛、美銀證券和Jefferies為達(dá)達(dá)集團(tuán)首次公開募股的聯(lián)席主承銷商。

京東的“戰(zhàn)車”與“備胎”

即時(shí)配送和到家業(yè)務(wù)第一股

達(dá)達(dá)集團(tuán)是本地即時(shí)零售和配送平臺(tái)，成立于2014年。2016年4月，達(dá)達(dá)和京東到家宣布合并。

2016年，達(dá)達(dá)獲得京東和沃爾瑪集團(tuán)投資的2.5億美元。

2018年8月9日，達(dá)達(dá)集團(tuán)宣布完成最新一輪5億美元融資，沃爾瑪和京東分別追投。

除了京東和沃爾瑪，紅杉資本、DST等頂級(jí)基金也是其重要股東，近年來先后累計(jì)融資約13億美元。達(dá)達(dá)集團(tuán)招股說明書顯示，在首次公開募股前，京東持有該公司415,144,470股普通股，持股比例為51.4%，為其第一大股東。

達(dá)達(dá)集團(tuán)業(yè)務(wù)主要分達(dá)達(dá)快送和京東到家業(yè)務(wù)。達(dá)達(dá)快送的收入主要來自向物流公司、連鎖商家、SME商家及個(gè)人提供的最后一公里和同城配送服務(wù)。京東到家的收入是平臺(tái)向商家收取的傭金及配送服務(wù)、向品牌提供在線營銷廣告服務(wù)等。

達(dá)達(dá)快送“主外”，京東到家“主內(nèi)”的業(yè)務(wù)關(guān)系正在形成其獨(dú)有的“聯(lián)營”-“自營”模式。一方面，依靠京東、沃爾瑪?shù)淖陨順I(yè)務(wù)很難實(shí)現(xiàn)盈利，彌補(bǔ)巨大的騎手團(tuán)隊(duì)的成本壓力，一方面依靠業(yè)務(wù)眾包模式攬活，擴(kuò)大影響力，彌補(bǔ)業(yè)績虧損。

作為京東零售業(yè)務(wù)前進(jìn)的“戰(zhàn)車”，達(dá)達(dá)承擔(dān)了京東“自營”競(jìng)爭(zhēng)和“配送”差異化競(jìng)爭(zhēng)的核心角色之一。

背靠京東、沃爾瑪、紅杉、DST

亮眼業(yè)務(wù)增長與長期業(yè)績虧損的不平衡

招股書顯示，達(dá)達(dá)集團(tuán)收入近三年持續(xù)高速增長，2017年至2019年，達(dá)達(dá)集團(tuán)的凈收入分別為12.18億元、19.22億元和31億元；2020年第一季度，達(dá)達(dá)集團(tuán)的凈收入為11.00億元，同比增長109.13%。

在凈利潤方面，達(dá)達(dá)集團(tuán)仍處于虧損中，但虧損幅度已經(jīng)開始收窄。2017年至2019年達(dá)達(dá)集團(tuán)凈虧損分別為14.49億元、18.78億元、16.70億元。達(dá)達(dá)集團(tuán)2020年第一季度的表現(xiàn)而言，凈虧損同比減少17.21%。

達(dá)達(dá)集團(tuán)的虧損來自于運(yùn)營所需成本的持續(xù)增加，近三年，公司在運(yùn)營及支持方面的成本分別為15.93億元、20.44億元、28.46億元，一直居高不下。其中，支付給騎手交付訂單的報(bào)酬和獎(jiǎng)勵(lì)占據(jù)大頭，每年達(dá)達(dá)集團(tuán)為此支付的開支比例高達(dá)90%以上。達(dá)達(dá)集團(tuán)在2017年至2019年的騎手支付成本分別為15.267億元、19.183億元和26.791億元，與公司凈虧損額相當(dāng)；同期對(duì)騎手的獎(jiǎng)勵(lì)分別為1.274億元、2.237億元和1.922億元，騎手獎(jiǎng)勵(lì)占運(yùn)營成本的比例為8.0%、10.9%和6.8%。

2017-2020年達(dá)達(dá)業(yè)績情況表

單位：億元

制表：零售圈  信息來源：招股說明書

招股書顯示，2017年、2018年、2019年和2020年前三個(gè)月期間，京東帶來的收入在達(dá)達(dá)集團(tuán)總收入中的占比分別是56.7%、49.1%、50.5%和37.8%。沃爾瑪帶來的收入占比為4.6%、13.0%和14.9%。

2017-2020年達(dá)達(dá)收入來源

京東-沃爾瑪占比

制表：零售圈  信息來源：招股說明書

IPO前，京東旗下向日葵投資控股有限公司對(duì)達(dá)達(dá)集團(tuán)的持股比例達(dá)51.4%，紅杉中國旗下投資基金持股比例為11.4%，Azure Holdings持股10.8%。達(dá)達(dá)創(chuàng)始人蒯佳祺持股8.9%，聯(lián)合創(chuàng)始人及CTO楊駿持股1.9%。

在股東結(jié)構(gòu)層面，IPO后，京東將持股達(dá)達(dá)集團(tuán)47.4%，紅杉資本持股10.5%，沃爾瑪持股9.9%，DST持股為8.7%。達(dá)達(dá)集團(tuán)CEO蒯佳祺持股8.3%，達(dá)達(dá)集團(tuán)CTO楊駿持股1.7%。

在董事會(huì)中，京東集團(tuán)擁有三個(gè)席位，京東零售CEO徐雷、京東物流CEO王振輝以及即將出任京東集團(tuán)CFO一職的許冉均為達(dá)達(dá)集團(tuán)的董事。

2017-2020年達(dá)達(dá)股東情況

從最后一公里，到最后一百米

從店到家再到餐桌還有多遠(yuǎn)

零售行業(yè)在10年前就在探索最后一公里的問題，從最早“便利店”承擔(dān)這個(gè)角色，到最后的“前置倉”、“快遞收貨店”、“社區(qū)物業(yè)”，最后一公里的路走了很長的時(shí)間。最后一公里的網(wǎng)點(diǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施基本實(shí)現(xiàn)了消費(fèi)場(chǎng)景的鏈接。

隨著“外賣”模式的到來，零售商逐漸將“最后一公里”到“最后一百米”甚至“到家服務(wù)”的出現(xiàn)。

目前不管是盒馬、每日優(yōu)鮮、叮咚買菜、樸樸，還是7-Elven、便利蜂、羅森，都想將觸角伸向消費(fèi)者的家里和餐桌上。不管是“半小時(shí)送達(dá)”還是“到家服務(wù)”，核心都在解決消費(fèi)者的“消費(fèi)效率”和商家的“配送效率”。這種消費(fèi)效率和配送效率帶來的消費(fèi)場(chǎng)景和消費(fèi)體驗(yàn)的變化，正符合目前年輕人的消費(fèi)需求，和新零售對(duì)于業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)變的方向。

2019年5月，美團(tuán)正式推出新品牌“美團(tuán)配送”，并宣布開放配送平臺(tái)。2019年6月，餓了么旗下蜂鳥配送正式升級(jí)成“蜂鳥即配”品牌方也宣布，官方數(shù)據(jù)顯示，蜂鳥配送在一年可調(diào)用的運(yùn)力達(dá)到300萬，配送時(shí)間小于30分鐘。 

按《2019年中國即時(shí)物流行業(yè)研究報(bào)告》，2019年行業(yè)規(guī)模預(yù)計(jì)為1312.6億元，2020年將達(dá)到1700.8億元。不論是美團(tuán)，還是阿里收餓了么后成立的本地生活服務(wù)平臺(tái)，或是盒馬的線下觸角。對(duì)于達(dá)達(dá)來說，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是非常激烈，達(dá)達(dá)搶先一步登陸資本市場(chǎng)，或許在持續(xù)輸血的情況下，快速規(guī)?；瘞淼某杀緮備N有著重要意義。

達(dá)達(dá)上市，您看好嗎？

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