??轉(zhuǎn)自 wjmonk 唯物主義投研狗

王璟先生是信璞投資的合伙人之一，是一位為人非常低調(diào)的極致價(jià)值投資者，其思想很深邃，觀點(diǎn)很有穿透力，看問題直達(dá)本質(zhì)。05年發(fā)表“長(zhǎng)線是金—貴州茅臺(tái)”一文，短短上千字就闡述了投資茅臺(tái)的核心原因，并且其觀點(diǎn)至今依然堅(jiān)實(shí)有力。這位低調(diào)的投資者并沒有多少長(zhǎng)篇大論的系統(tǒng)文章，他的一些觀點(diǎn)多散見于討論之中。本文從博客上、論壇上收集了數(shù)年來他的一些精彩觀點(diǎn)，以供學(xué)習(xí)之用。我們一直主張從歷史中探尋生意的真相，相信各位看完他的觀點(diǎn)后會(huì)有更加深刻的體會(huì)，因?yàn)槌錾挠^點(diǎn)是經(jīng)得起時(shí)間的考驗(yàn)的。

▇ 論偏見與具體標(biāo)的的選擇

問：wjmonk（慣用的網(wǎng)名）兄，你的投資標(biāo)的是如何發(fā)現(xiàn)的？

答：很隨意。

一般是這樣的：從常識(shí)上找不死的公司；長(zhǎng)期跟蹤并找出它不死的原因；在出現(xiàn)短期不利的情況時(shí)提高警惕；價(jià)格進(jìn)入安全區(qū)間，買入并持有。

短期不利因素最好的莫過于偏見，偏見是常見現(xiàn)象。比如白酒是夕陽行業(yè)（不看茅臺(tái)的理由，沒有把握到奢侈品行業(yè)的贏利增長(zhǎng)規(guī)律）；乳品沒有差異性，不賺錢（漠視產(chǎn)業(yè)整合的狀況和高毛利、高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的現(xiàn)實(shí)）；汽車是家電，根本不賺錢（不去看整車公司的ROE和產(chǎn)業(yè)鏈條的差異）；家電企業(yè)沒有壁壘（對(duì)格力的厭惡）；啤酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，沒有前途（未分析青島啤酒和燕京啤酒的報(bào)表差異及背后發(fā)生的深刻變化）；聯(lián)通是個(gè)垃圾（未分析管理層變化后債務(wù)的大量減少，自由現(xiàn)金的急劇增加以及中國(guó)移動(dòng)占據(jù)80%以上行業(yè)利潤(rùn)將導(dǎo)致的行業(yè)變局）、蘭州鋁業(yè)（氧化鋁在漲，一定會(huì)在漲，電解鋁會(huì)跌，還會(huì)繼續(xù)跌）。

次優(yōu)的選擇是企業(yè)經(jīng)營(yíng)確實(shí)經(jīng)歷了不利的變化，被市場(chǎng)遺忘，特別是持續(xù)的價(jià)格下跌將導(dǎo)致投資者心理上對(duì)這類公司的回避心態(tài)。如上海家化（去看一下2004年的年報(bào)吧）、山東黃金（看看招股說明書并對(duì)比一下紫金和中金）、一汽轎車（可以分析一下他過去5年的資產(chǎn)負(fù)債表，再問一下周圍的人對(duì)一汽生產(chǎn)的汽車有無在質(zhì)量上的普遍不滿）。

當(dāng)然，孜孜以求的是找到我可以理解的好公司：好行業(yè)+好公司+偏見導(dǎo)致的低價(jià)格=非賣品。

這樣就可以偷懶了，只要考慮新的分紅和自己人力資本產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流再投資就可以了。

當(dāng)然，最大的偏見就會(huì)形成整個(gè)資產(chǎn)價(jià)值的低估，也就是所謂熊市。這時(shí)可以用低廉的價(jià)格買入非常好的公司的股票(ROA一直高而穩(wěn)定,現(xiàn)金奔涌)，那后面其實(shí)你已經(jīng)沒什么可做的了。（注：他用的是ROA這個(gè)指標(biāo)，盡管我個(gè)人認(rèn)為ROIC更合理一些）

▇ 關(guān)于閱讀

答：先多讀吧，不要有框框，也不要急于求成。讀多了，過上足夠的時(shí)間，一定會(huì)有進(jìn)步的。讀一年同時(shí)思考，然后去看看經(jīng)典的書；然后重復(fù)。我基本就是這么做的。好書每年都再翻翻，不可能一次看懂的。

大概過個(gè)3-5年，你就可以知道自己對(duì)那些長(zhǎng)壽的公司有感覺了。那時(shí)侯你就擁有屬于自己的公司，對(duì)其價(jià)格和價(jià)值有基本的判斷。這時(shí)候你用閑置資金做投資就很難輸錢了。

價(jià)值投資不需要高智商，但需要正確的方法，穩(wěn)定的心態(tài)和持續(xù)的思考。合理的價(jià)格買長(zhǎng)期ROA高而穩(wěn)定的公司，分享它的收益，很難輸錢的。

公開資料更多的是提供一個(gè)公司行為的軌跡。我最喜歡的是從中找出其做事的原則。長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的變化，和各種公告透露的信息，都非常重要。做永遠(yuǎn)比說更能解釋一個(gè)組織或者個(gè)人真實(shí)的行為原則。

▇ 關(guān)于資產(chǎn)價(jià)格

答：升值其實(shí)是一個(gè)名義價(jià)格的問題，關(guān)鍵是作為度量標(biāo)準(zhǔn)的貨幣本身是不穩(wěn)定的。特別是貨幣與黃金脫錨后，內(nèi)涵的價(jià)值更加不穩(wěn)定。

所以名義價(jià)格的上升與下降其實(shí)沒有意義。還是那句話，以資產(chǎn)為核心考慮問題。

當(dāng)然，這就涉及到評(píng)估各類資產(chǎn)相對(duì)價(jià)值的問題。核心的比較還是資產(chǎn)長(zhǎng)期平均收益率的對(duì)比。

而這最后一點(diǎn)又必須考慮相關(guān)的一些問題。其實(shí)就是核心競(jìng)爭(zhēng)力的研究。

宏觀問題我雖然有興趣，但確實(shí)超出能力太多，沒辦法得到自己有把握的結(jié)論，那暫時(shí)就只好不用了。

在和平年代，以合理的價(jià)格持有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司的股份，是比較好的選擇。但在動(dòng)蕩的時(shí)候，不動(dòng)產(chǎn)，股份的價(jià)值將瞬間化為烏有。

流動(dòng)性是個(gè)膽小鬼，在你需要的時(shí)候就溜走了。亂世只有黃金和珠寶是真實(shí)的資產(chǎn)。我們做長(zhǎng)期投資，一個(gè)強(qiáng)假設(shè)就是要長(zhǎng)期穩(wěn)定的社會(huì)環(huán)境，否則，最后是歸零的結(jié)果。當(dāng)然，這種歸零從長(zhǎng)期來看是無法避免的，因?yàn)槟莻€(gè)強(qiáng)假設(shè)從人類歷史上看是不成立的。所以財(cái)富夠用就可以了，追尋過多的財(cái)富是沒有意義的。技能和做事的原則對(duì)一個(gè)人來說，是比黃金和珠寶更寶貴和可靠的資產(chǎn)。

▇ 尋找林地資產(chǎn)

答：這里提一下長(zhǎng)江電力。我喜歡這個(gè)東西，就是因?yàn)樗梢蚤L(zhǎng)時(shí)間的提供一次能源。成本是一次性的，收入是長(zhǎng)期的，而且可以抵御貨幣價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

記得從一本小冊(cè)子上讀過，德國(guó)鐵血首相陴斯麥，不斷的買林地。他認(rèn)為股票來錢快，但不穩(wěn)定。樹林包括土地和樹木，樹木有自然增長(zhǎng)，土地可以抵御通貨膨脹。他認(rèn)為長(zhǎng)期看這些資產(chǎn)的回報(bào)率超過4%。某種程度上，他是把林地作為他的資產(chǎn)評(píng)估基準(zhǔn)，而不是貨幣。

我接受這種觀點(diǎn)，并把長(zhǎng)江電力作為我的林地。

大城市里的地產(chǎn)是分享財(cái)富的工具。只要人類總體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是大趨勢(shì)，只要商業(yè)社會(huì)導(dǎo)致的分配是集中在少數(shù)人手中。這些大城市里黃金地段的房地產(chǎn)就是可以長(zhǎng)期持有的。

▇ 關(guān)于高檔白酒與紅酒的比較

答：高檔白酒是白酒的一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，其實(shí)并不屬于一般消費(fèi)品，而屬于奢侈品領(lǐng)域，其銷售環(huán)境與一般白酒是不同的，奢侈品的消費(fèi)彈性與一般商品相比差異很大，這就是茅臺(tái)、五糧液等高檔白酒價(jià)格一路高歌猛進(jìn)但銷售量還在增加的原因。中國(guó)的消費(fèi)升級(jí)現(xiàn)象實(shí)際上代表了社會(huì)財(cái)富的增加已經(jīng)到達(dá)了一個(gè)新的階段，而奢侈品的消費(fèi)增加與這個(gè)周期是吻合的，而且其彈性更大。在我看來，在中國(guó)根本沒有所謂夕陽行業(yè)，君不見連鋼鐵這種傳統(tǒng)的不能在傳統(tǒng)的行業(yè)在中國(guó)都能賺大錢嗎？

紅酒雖好，但沒有代表性企業(yè)，請(qǐng)仔細(xì)閱讀上市的葡萄酒企業(yè)年報(bào)，審視銷售額增加趨勢(shì)和毛利率以及費(fèi)用趨勢(shì)。我從不將對(duì)于行業(yè)的樂觀加注在企業(yè)身上，反之亦然。

▇ 談投資心態(tài)

答：我只能講講我自己的經(jīng)驗(yàn)，說明我自己的理由。看報(bào)表，看書，看雜志，然后實(shí)地走走。要有充分的興趣做這件事情，而不是為了賺錢的沖動(dòng)。做了判斷，長(zhǎng)期跟蹤，不斷思考，不斷修正。

智者千慮，必有一失，愚者千慮，必有一得。我是普通人，智力水平非常一般，只有反復(fù)思考，天天思考，帶這問題再去看書，與歷史上真正的大師做交流。再看報(bào)表，看雜志，實(shí)地走走。

不要輕易下結(jié)論，不要急功近利。就我個(gè)人而言，在判斷新上市公司的投機(jī)機(jī)會(huì)方面，還算正確率很高，但可憐的是，對(duì)判斷其之后的發(fā)展變化方面，失誤率在 80%以上。就是說當(dāng)新股上市的時(shí)候我看過資料，如果很自負(fù)的做一判斷，往往在股票價(jià)格上是對(duì)的，但時(shí)間稍微一長(zhǎng)，發(fā)現(xiàn)對(duì)其發(fā)展的判斷是偏離真相很多的，甚至出現(xiàn)過方向性錯(cuò)誤的情況。相對(duì)應(yīng)的，對(duì)我觀察了5年以上的公司，看法的正確率就高很多。對(duì)我而言，其中的差異無非是看的時(shí)間長(zhǎng)，自然會(huì)得到的有效信息多，另外，時(shí)間是研究者的好伙伴，做永遠(yuǎn)比說要更能體現(xiàn)一個(gè)組織的行為邏輯。現(xiàn)實(shí)生活中企業(yè)遇到的挑戰(zhàn)比我們腦中的情況要復(fù)雜的多，所以我們可以從它們實(shí)際遇到的情況以及處理的方式中得到這些家伙的真實(shí)行為邏輯。

千萬不要急。另外，我個(gè)人不贊成狗熊掰棒子式的研究模式。我不想研究流星，哪怕它輝煌的仿佛是一顆太陽。我喜歡慢慢做，不走捷徑，但也不走回頭路。曾在一個(gè)汽車廠拜訪的時(shí)候，管理層講他在德國(guó)的經(jīng)歷。德國(guó)人作事情，不走捷徑，在中國(guó)人看來很多方法笨的要死，但由于按照他們的邏輯，這些路徑符合邏輯，只要一步步走，就可以達(dá)到目的，所以就慢慢做。但5年后一看，人家沒走回頭路，居然跑前面了。走捷徑，很容易逐漸偏離最初的目標(biāo)的。又能找到捷徑，又能控制自己不偏離方向，這是需要大定力和大智慧的。

我是普通人，實(shí)在不想挑戰(zhàn)人性的弱點(diǎn)。我不想去學(xué)天才，那樣我會(huì)死的很難看的，小馬過河的故事我終身難忘。做一個(gè)普通的投資者和研究者，挺好。

▇ 茅臺(tái)PK五糧液

答：名酒和好酒是不同的。名酒無形資產(chǎn)的建立是許多偶然和必然因素共同作用的結(jié)果，很難形成，也很難被競(jìng)爭(zhēng)者模仿。

茅臺(tái)與五糧液相比，后者的優(yōu)勢(shì)是后天競(jìng)爭(zhēng)出來的，前者是先天的，所以茅臺(tái)可以在營(yíng)銷上多年不作為，品牌價(jià)值依然能夠維持，五糧液在營(yíng)銷上一犯錯(cuò)誤，幾年內(nèi)就會(huì)被后來者趕上。

▇ 論商業(yè)特質(zhì)

答：商業(yè)是競(jìng)爭(zhēng)最充分、歷史最古老的行業(yè)，但出現(xiàn)了沃爾瑪。真正成功的企業(yè)可以在充分競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境中建立壁壘，不斷復(fù)制自己，從而快速成長(zhǎng)。茅臺(tái)、阿膠也不是從一開始就與眾不同的。中興、伊利的投資對(duì)我本人來說是研究必然要經(jīng)歷的過程。

另外補(bǔ)充一點(diǎn)自己對(duì)價(jià)值投資的體會(huì)。價(jià)值投資首先是選擇能夠創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)，然后才是估值和價(jià)格。創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)是指能夠持續(xù)提供物超所值的商品或服務(wù)的企業(yè)，它在競(jìng)爭(zhēng)中不斷強(qiáng)化壁壘，從而能夠?yàn)楣蓶|提供持續(xù)超過社會(huì)平均回報(bào)率的現(xiàn)金收益。

▇ 論價(jià)格戰(zhàn)

答：價(jià)格戰(zhàn)是手段而不是目的。價(jià)格戰(zhàn)的實(shí)質(zhì)是優(yōu)勢(shì)企業(yè)利用規(guī)模優(yōu)勢(shì)帶來的成本差異以短時(shí)間內(nèi)降低行業(yè)利潤(rùn)率的方法清洗中小企業(yè)，進(jìn)行行業(yè)整合，提高市場(chǎng)占有率，并在行業(yè)整合末端有效的提高行業(yè)進(jìn)入壁壘，從而獨(dú)享行業(yè)整合完畢后的低烈度競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下的長(zhǎng)期穩(wěn)定的利潤(rùn)空間。

所以個(gè)人認(rèn)為，價(jià)格戰(zhàn)是否有效要以行業(yè)集中度是否有效提高作為重要的研判指標(biāo)。

▇ 論投資方法

現(xiàn)在市場(chǎng)參與者非常浮躁，包括機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)股票的價(jià)格過于敏感，已經(jīng)將企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的研究放在一邊，最多是利用EPS增長(zhǎng)的噱頭和各種花里胡哨的所謂成長(zhǎng)預(yù)期來進(jìn)行擊鼓傳花的游戲。這與當(dāng)年市場(chǎng)瘋狂追捧方正科技、清華同方、天津磁卡等等沒有本質(zhì)的區(qū)別。其實(shí)我們靜下心來想想，清華同方的核磁檢驗(yàn)項(xiàng)目、人工環(huán)境項(xiàng)目，帶來了什么利潤(rùn)呢？天津磁卡從事的行業(yè)當(dāng)時(shí)看起來前途遠(yuǎn)大，現(xiàn)在這個(gè)公司又是什么狀態(tài)呢？?jī)r(jià)格投機(jī)每過一段時(shí)間，總會(huì)以不同的方式卷土重來，面貌好象每次都不一樣，實(shí)質(zhì)卻是那么的相象。每一次，投機(jī)客們總會(huì)說些新鮮、無法準(zhǔn)確看清楚、好象很有邏輯性的故事，好象每一次都是千載難逢的大機(jī)會(huì)，錯(cuò)過了一生都會(huì)后悔。這種活劇每隔那么5-10年就會(huì)在世界不知道什么地方重新開演?？纯船F(xiàn)在的有色金屬，多么滑稽，連這種在網(wǎng)絡(luò)泡沫時(shí)期被新新人類認(rèn)為應(yīng)該扔到歷史的垃圾堆里的東西，也能說出讓新新新人類激動(dòng)的渾身發(fā)抖的故事，真是可笑啊。

人性是最難改變的東西，追漲殺跌的本質(zhì)就在于肯定別人肯定的東西，否定別人否定的東西，觸手可及的利潤(rùn)總是那么的誘人，近在眼前的虧損是那么令人厭惡，做一個(gè)市場(chǎng)趨勢(shì)的追隨者心理壓力是最小的，誰能抵御這樣的誘惑呢？

如果你能每次都具有前瞻性的把握市場(chǎng)投機(jī)的潮流，估計(jì)也可以周期性的獲得利潤(rùn)，但這些利潤(rùn)更多是來自于對(duì)其他類似投資人的掠奪，或者說類似于食肉動(dòng)物的取食方式，我不是特別喜歡。我還是喜歡在一個(gè)合理的價(jià)格，買入能夠?yàn)樯鐣?huì)提供持續(xù)、質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的商品和服務(wù)的公司的股權(quán)，獲得合理的利潤(rùn)，這種利潤(rùn)是正常合理的，也是可持續(xù)的。

價(jià)值投資是要求高安全邊際的，即要低價(jià)格。原因很簡(jiǎn)單，世界是不確定的。我們的推測(cè)很有可能出現(xiàn)偏差。為了保證在預(yù)測(cè)出現(xiàn)偏差的時(shí)候還能獲得本金的安全甚至一定的利潤(rùn)，就一定要合適的價(jià)格買入。這樣，在出現(xiàn)一些小的不確定事件的時(shí)候，才不會(huì)驚慌失措，而這種小的不確定事件在長(zhǎng)期投資中幾乎是必然發(fā)生的。當(dāng)股票市場(chǎng)整體上漲的時(shí)候，雖然很多公司有明顯的瑕疵，應(yīng)該給予更大的折扣，但是由于股票本身的商品屬性，在一段時(shí)間內(nèi)，主要矛盾將集中在這些公司亮麗的一面。而忽視它的風(fēng)險(xiǎn)。表現(xiàn)在股票價(jià)格上，就是持續(xù)上漲。這與熊市是對(duì)應(yīng)的。在股票持續(xù)下跌的時(shí)候，公司的瑕疵會(huì)被放大到不合理的狀況。當(dāng)然，我們非常歡迎這種放大帶來的低價(jià)格和安全邊際。

1、首先不要把股票當(dāng)作賭博工具，把它看作你的合伙生意，買入后至少持有一年吧。現(xiàn)實(shí)生活中，跟人搭伙作生意，也很少一年就變卦吧。買入之后，不管發(fā)生什么事情，在最低期限內(nèi)都不要賣出，錯(cuò)了就錯(cuò)了，損失會(huì)讓你下一次更加謹(jǐn)慎。

２、多讀年報(bào)、招股說明書，不但要讀自己關(guān)心的公司的報(bào)表和相關(guān)公開資料，還要讀上下游、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的相關(guān)資料。要重點(diǎn)研究有歷史，經(jīng)過行業(yè)和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的公司，這樣的公司會(huì)存在很久，從而使你的研究有可持續(xù)性，不至于狗熊掰棒子，缺乏積累。

３、不要去理會(huì)大盤，多關(guān)心一下世界各主要經(jīng)濟(jì)體的長(zhǎng)期利率變化，確定對(duì)應(yīng)的大概的年化無風(fēng)險(xiǎn)收益率?？傊嗫?、多想、多討論，少做決定。一旦做出決定，就不要?jiǎng)訐u。提高決定的成功率非常重要。

4、最后，本金安全是最重要的，沒有所謂千載難逢的大機(jī)會(huì)，只要人類社會(huì)還在進(jìn)步，機(jī)會(huì)就會(huì)越來越多而不是越來越少。不要為錯(cuò)過一些機(jī)會(huì)而著急，從長(zhǎng)期看，這并不重要。

▇ 論資產(chǎn)的心臟

Fast is slow 是巴非特的投資理論，來自其投資生涯感悟。插一句這還是一個(gè)“極其昂貴的網(wǎng)名”哈！

快反而慢，慢反而快。在投資這個(gè)世界中充滿了與自然界相異的法則，在這個(gè)世界中的“龜兔”賽跑中，“烏龜”永遠(yuǎn)是最后的勝利者。有句俗話叫法不責(zé)眾，可在這個(gè)世界中法專而責(zé)眾。

何為快，何又為慢，有何本質(zhì)區(qū)別？現(xiàn)今是否可以從某些角度做些個(gè)性的觀察。

行為金融學(xué)的一些研究認(rèn)為短期性質(zhì)的信息往往短時(shí)間內(nèi)在市場(chǎng)上被過度反應(yīng)，而一個(gè)長(zhǎng)期性質(zhì)的信息在市場(chǎng)上短期內(nèi)卻常得不到充分地反應(yīng)，有趣的是這么一個(gè)長(zhǎng)期信息會(huì)在未來一段時(shí)間被反復(fù)解讀從而在中長(zhǎng)期內(nèi)被市場(chǎng)過度反應(yīng)。

這或許和我們?nèi)说睦斫饽芰εc思維特點(diǎn)有關(guān)，一個(gè)短期的信息，其內(nèi)容是即期的，市場(chǎng)對(duì)其作出相對(duì)一致的解讀和判斷，且其本身已無再發(fā)生變化的可能，所以市場(chǎng)參與者的解讀都是較全面和正確。

一個(gè)長(zhǎng)期信息，市場(chǎng)若有足夠的廣度和深度，那么其最初的解讀未必一致（不同的研判能力，相異的風(fēng)險(xiǎn)承受能力導(dǎo)致解讀差異），且信息隨著時(shí)間推移不斷發(fā)生變化，我們?nèi)祟悓?duì)于全體的認(rèn)識(shí)總是遵循一個(gè)否定之否定的過程，這樣就會(huì)導(dǎo)致對(duì)一個(gè)長(zhǎng)期信息形成一個(gè)波折化的不斷強(qiáng)化解讀的過程，當(dāng)這個(gè)長(zhǎng)期信息最終成為即期時(shí)，這種強(qiáng)化將導(dǎo)致市場(chǎng)反映過度，形成了泡沫化。當(dāng)然若是一個(gè)長(zhǎng)期的負(fù)消息則導(dǎo)致價(jià)格的“負(fù)泡沫化”—低估。

過去長(zhǎng)時(shí)間被資本市場(chǎng)潮流拋棄的資產(chǎn)往往會(huì)處于下一次上漲的前列，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中也是如此。

在投資世界中，是錢值錢還是資產(chǎn)值錢？換種說法，是以貨幣多寡為衡量的準(zhǔn)繩還是以資產(chǎn)的優(yōu)劣作為判斷的基礎(chǔ)？

貨幣有儲(chǔ)藏價(jià)值建立在zf的信用之上，每年的M0、M1、M2增幅多少？每年GDP增幅多少？

也許在理財(cái)、投資的世界中我們應(yīng)該把我們那顆貨幣心臟換成資產(chǎn)的心臟（當(dāng)然各位網(wǎng)友若遇上可愛的姑娘，勸您立馬換成愛神的心臟）

以資產(chǎn)的盈利能力，盈利狀況，以資產(chǎn)的優(yōu)劣作為價(jià)值的判斷基礎(chǔ)來代替每時(shí)每刻的貨幣核算。

傳說巴非特的房?jī)?nèi)沒有股票價(jià)格報(bào)價(jià)器，他是一位真正擁有了一顆資產(chǎn)心臟的人。除了他天賦卓越外，二戰(zhàn)后美國(guó)重建了國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序，成為新經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)航者這個(gè)外在環(huán)境才是真正孕育優(yōu)秀資產(chǎn)，養(yǎng)成資產(chǎn)心臟之所在。

那么我們的祖國(guó)呢？您覺得她會(huì)真正改變、改善這個(gè)世界已有的經(jīng)濟(jì)秩序嗎？

去試著擁有一顆資產(chǎn)的心臟。

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