繼財(cái)報(bào)分析23步法之后，我們來(lái)講講財(cái)報(bào)分析的8大關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)。幫助我們快速判定一家公司的好壞。

經(jīng)過(guò)這2個(gè)多月的學(xué)習(xí)，大家應(yīng)該可以感覺(jué)到我們的財(cái)報(bào)分析認(rèn)知一直在被刷新，分析框架也在一直被拆解進(jìn)而重新組合。在這個(gè)過(guò)程中可能會(huì)感覺(jué)到不適，因?yàn)閯倓偢忝靼椎倪壿嫞直淮騺y，需要再次適應(yīng)新的邏輯。

其實(shí)這是因?yàn)槲覀円恢痹趯?duì)財(cái)報(bào)知識(shí)進(jìn)行不斷的提煉，這是很正常的。搞明白投資的底層邏輯，抓住要害，在分析不同行業(yè)、不同企業(yè)的財(cái)報(bào)時(shí)才能事半功倍。

我們今天以偉星新材為例，用八大關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)初步分析這家公司。

首先我們?cè)谶x擇公司的時(shí)候，肯定要選擇盈利能力強(qiáng)的公司，而凈資產(chǎn)收益率（ROE）就是衡量公司自有資本獲利能力的最重要的指標(biāo)。

第一：連續(xù)5年的ROE（凈資產(chǎn)收益率）大于20%

我們看到偉星新材2015-2019年連續(xù)5年的凈資產(chǎn)收益率大于20%，所以符合第一條標(biāo)準(zhǔn)。

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益X100%，那么為了確定ROE的可靠性，我們就需要引入第二個(gè)條件。那就是凈利潤(rùn)的現(xiàn)金比率到底高不高，企業(yè)是不是真的賺到了錢。

第二：連續(xù)5年的凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率大于100%

凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/凈利潤(rùn)X100%

偉星新材2015-2019年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)的比率分別為：103%、144%、115%、98%、91%，2018年和2019年的凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率有所下降。

連續(xù)5年的平均凈現(xiàn)比為108%，說(shuō)明偉星新材的凈利潤(rùn)金額大，利潤(rùn)質(zhì)量較高。

通過(guò)ROE和凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率這兩個(gè)條件，我們可以確定一家公司的盈利能力以及利潤(rùn)的真實(shí)性。但是如果兩家公司的ROE都大于20%，并且凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量都大于100%，而A公司借錢經(jīng)營(yíng)，B公司并不需要借錢經(jīng)營(yíng)，那么這兩家公司的風(fēng)險(xiǎn)就是不一樣的。怎么來(lái)判斷這一風(fēng)險(xiǎn)呢？這就要用到第三個(gè)指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率。

第三：連續(xù)5年的資產(chǎn)負(fù)債率小于50%

偉星新材2015-2019年的資產(chǎn)負(fù)債率均在50%以下，這一條件符合。

注意：這個(gè)并非硬性指標(biāo)，只是為了給大家設(shè)定比較安全的投資邊界。格力電器的資產(chǎn)負(fù)債率大于60%，那是因?yàn)闊o(wú)償占用了經(jīng)銷商的墊付金，所以在實(shí)際分析公司的時(shí)候要具體問(wèn)題具體分析。詳細(xì)分析的方法，我們后續(xù)會(huì)講。

如果A、B兩家公司同時(shí)符合上述3個(gè)條件，那么怎么判定哪個(gè)更值得投資呢？這就要用到第4個(gè)指標(biāo)。一家公司的風(fēng)險(xiǎn)除了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之外，還有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。我們知道如果一家公司的毛利率足夠高，屬于不挑管理者的，傻子都能賺錢的公司；如果另外一家公司的毛利率很低，要想獲得持續(xù)的成功，必須提高周轉(zhuǎn)率，這樣的公司要想保持優(yōu)秀，一定需要非常優(yōu)秀的管理者。比如雙匯的毛利率在20%左右，那就需要非常優(yōu)秀的管理者運(yùn)營(yíng)才行。所以在前三個(gè)條件都一樣的情況下，我們肯定選擇毛利率高的企業(yè)。這樣的安全邊際才更高。

第四：連續(xù)5年的毛利率大于40%

這一條符合要求。

即使前4條一樣的兩家公司，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率不一樣，盈利能力也不一樣。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率高，說(shuō)明公司的盈利能力更強(qiáng)，利潤(rùn)的質(zhì)量更高。

第五：連續(xù)5年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率大于20%

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入X100%

偉星新材連續(xù)五年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率大于20%，分別為21%、23%、25%、25%和26%。這一條符合條件。

投資的時(shí)候，我們除了看公司的盈利能力、安全性，我們還需要看它未來(lái)的成長(zhǎng)能力。所以下一個(gè)指標(biāo)就是營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率。

第六：連續(xù)5年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率大于10%

營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=（本期營(yíng)業(yè)收入-上期營(yíng)業(yè)收入）/上期營(yíng)業(yè)收入X100%

2015-2019年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率分別為16.69%、20.9%、17.52%、17.09%、2.06%。2019年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率僅為2.06%，需要分析一下原因。

個(gè)人認(rèn)為這個(gè)解釋稍顯牽強(qiáng)，因?yàn)樗膬杉彝?，永高股?019年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率是17.5%，而青龍管業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率是38.61%。后續(xù)需要觀察這家公司的總體情況才行。

第七：連續(xù)5年的固定資產(chǎn)比率小于40%

我們知道固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率高，意味著公司維持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的成本較高。所以我們傾向于選擇輕資產(chǎn)型公司，當(dāng)然有些公司的輕重是由行業(yè)性質(zhì)決定的，所以要綜合分析。

偉星新材2015-2019年固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率分別為26%、24%、23%、24%、28%。說(shuō)明偉星新材為輕資產(chǎn)型公司，維持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的成本較低。

第八：連續(xù)5年的分紅率大于30%

偉星新材連續(xù)5年的分紅率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于30%，最后一條符合要求。

最后我們來(lái)總結(jié)一下這八大指標(biāo)。

1、 ROE>20%

2、 凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率>100%

3、 資產(chǎn)負(fù)債率<50%

4、 毛利率>40%

5、 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率>20%

6、 營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率>10%

7、 固定資產(chǎn)比率<40%

8、 分紅率>30%

經(jīng)過(guò)這8大指標(biāo)的篩選，我們可以淘汰A股中90%的公司，剩下來(lái)的公司基本都是市場(chǎng)中最優(yōu)質(zhì)的企業(yè)了。