北京時(shí)間2020年6月3日，中國(guó)發(fā)生了一件1+1>2的行業(yè)融合大事件。

中國(guó)領(lǐng)先的金融技術(shù)服務(wù)公司趣店集團(tuán)(NYSE：QD)與亞洲最大的奢侈品服務(wù)平臺(tái)寺庫(kù)（NASDAQ：SECO）共同宣布，趣店將以至多1億美金的價(jià)格認(rèn)購(gòu)寺庫(kù)至多10,204,082股新發(fā)A類普通股。交易完成后，趣店將持有寺庫(kù)約28.9%的股份，成為其第一大股東。此外，雙方將在全球奢侈品電商領(lǐng)域開(kāi)展全面戰(zhàn)略合作。

這堪稱是國(guó)內(nèi)奢侈品電商行業(yè)的里程碑事件。強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，行業(yè)是真的要邁入新紀(jì)元了。

? 被嚴(yán)重低估的寺庫(kù)

寺庫(kù)在2019年的GMV為19.8億美元，總訂單數(shù)量為400萬(wàn)單，比去年同期增長(zhǎng)75.6%，活躍用戶數(shù)量122.3萬(wàn)，凈利潤(rùn)為2320萬(wàn)美元，連續(xù)14個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。

反觀同期成立的Farfetch，二者在很多業(yè)務(wù)維度上不分上下，寺庫(kù)盈利，而farfetch持續(xù)虧損；寺庫(kù)單個(gè)用戶價(jià)值（GMV/活躍用戶）162美元，也遠(yuǎn)高于Farfetch的103美元。然而截至美東時(shí)間6月5日盤前，寺庫(kù)的市值僅為Farfetch的約三十分之一。

由于存在地域、文化上的信息差，國(guó)外投資人對(duì)國(guó)內(nèi)公司的情況知之甚少，只能通過(guò)財(cái)報(bào)等獲取一些并不全面的公開(kāi)信息，對(duì)國(guó)內(nèi)估值模型也不夠了解。這造成了普遍偏見(jiàn)，使得國(guó)外投資人對(duì)中概股企業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)上的定價(jià)產(chǎn)生不利影響。

好公司并不意味著好股票，資本市場(chǎng)上被低估的股票比比皆是，但這并不能與公司業(yè)績(jī)、未來(lái)發(fā)展直接掛鉤，寺庫(kù)就是這樣的公司。

數(shù)據(jù)來(lái)源：寺庫(kù)與Farfetch財(cái)報(bào)

圖片來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)

此外，在奢侈品電商市場(chǎng)，中國(guó)是全球奢侈品消費(fèi)的主力，而中國(guó)基因的巨頭玩家卻在全球奢侈品電商領(lǐng)域仍未獨(dú)占鰲頭。萬(wàn)里目攜百億補(bǔ)貼出現(xiàn)后，給這個(gè)市場(chǎng)注入了很多活力。現(xiàn)在，趣店戰(zhàn)略投資寺庫(kù)，成為其第一大股東，更是賦予了這個(gè)市場(chǎng)極大的想象空間，雙方聯(lián)手，整合自身的資源和積累，以塑造全球最大的奢侈品電商格局為目標(biāo)，為中國(guó)的奢侈品電商走向全球而共同努力。

在這個(gè)一致目標(biāo)的背后，雙方需要從多方面進(jìn)行協(xié)同，而奢侈品電商最重要的支撐點(diǎn)，就是供應(yīng)鏈。

? 奢侈品的供應(yīng)鏈：是戰(zhàn)略合作的開(kāi)始，也是競(jìng)爭(zhēng)的歸宿

對(duì)于奢侈品電商而言，競(jìng)爭(zhēng)核心是供應(yīng)鏈。沒(méi)有貨，一切后續(xù)故事都講不出來(lái)。

作為奢侈品電商，搭建供應(yīng)鏈?zhǔn)橇⒆阌谛袠I(yè)的出發(fā)點(diǎn)，深耕供應(yīng)鏈則是想要在業(yè)內(nèi)創(chuàng)出一片天地的歸宿。在這個(gè)閉環(huán)中，搭建好供應(yīng)鏈，不僅關(guān)系著拿貨時(shí)的議價(jià)能力，更關(guān)系著由貨品來(lái)源產(chǎn)生的客戶信任關(guān)系以及平臺(tái)自身的影響力。

羅敏一向是大膽創(chuàng)新的，他的決定并非投機(jī)，反而一切嘗試都有據(jù)可循。在進(jìn)軍奢侈品電商行業(yè)以后，他憑借自己在電商行業(yè)多年的經(jīng)驗(yàn)，非常清楚供應(yīng)鏈對(duì)于奢侈品行業(yè)的重要性。這次的戰(zhàn)略合作，可以說(shuō)是羅敏把握時(shí)機(jī)，為高效加速供應(yīng)鏈建設(shè)做出的有力決策。

特殊時(shí)期要特殊應(yīng)對(duì)，在如今大家需要排隊(duì)購(gòu)買奢侈品的情況下，趣店的奢侈品供應(yīng)鏈搭建如果能再添上一把火，不僅可以迅速擴(kuò)大業(yè)務(wù)，甚至可能拔得行業(yè)頭籌。添這把火最簡(jiǎn)單迅速的方式，就是找到合適的盟友。

? 寺庫(kù)：最合適的隊(duì)友

寺庫(kù)與趣店這次的合作，實(shí)則是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。在萬(wàn)里目出現(xiàn)之前，寺庫(kù)一直是國(guó)內(nèi)奢侈品行業(yè)的領(lǐng)頭羊。作為一家在奢侈品電商行業(yè)歷經(jīng)廝殺，生存至今的企業(yè)，寺庫(kù)在供應(yīng)鏈方面的優(yōu)勢(shì)顯而易見(jiàn)。

從2008年上線到2012年年初，當(dāng)其他奢侈品電商們還在為貨源問(wèn)題焦頭爛額之時(shí)，以二手奢侈品交易起家的寺庫(kù)，通過(guò)線下實(shí)體店以及線上的交流，積累了不少精確符合奢侈品品牌商目標(biāo)的忠實(shí)消費(fèi)者，這一“小而精”的群體對(duì)寺庫(kù)2013年進(jìn)入奢侈品新品領(lǐng)域后贏得眾多品牌商的授權(quán)起了關(guān)鍵作用。

目前，寺庫(kù)提供了超過(guò)40萬(wàn)個(gè)單品，覆蓋了3800多個(gè)全球和國(guó)內(nèi)品牌。由于深耕奢侈品行業(yè)多年，寺庫(kù)在品牌商之間的影響力和知名度都很大。在合作以后，無(wú)疑會(huì)在國(guó)內(nèi)品牌商這個(gè)供貨渠道上給趣店的奢侈品項(xiàng)目最直接、最迅猛的助力。

另外，寺庫(kù)另一個(gè)重要的優(yōu)勢(shì)，也是其真正建立起奢侈品行業(yè)壁壘的優(yōu)勢(shì)，就是其獨(dú)有的鑒定團(tuán)隊(duì)和技術(shù)。從早先從事二手奢侈品交易到現(xiàn)在，寺庫(kù)一直擁有國(guó)內(nèi)專業(yè)性和權(quán)威性領(lǐng)先的奢侈品鑒定團(tuán)隊(duì)，2018年還推出了自己的第一個(gè)區(qū)塊鏈應(yīng)用，用來(lái)保證商品的溯源可查。

同時(shí)，又與中國(guó)科學(xué)院計(jì)算技術(shù)研究所聯(lián)合成立了“中科院計(jì)算所——寺庫(kù)AI聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室”，共同研究推動(dòng)AI鑒定技術(shù)的發(fā)展，為寺庫(kù)的鑒定業(yè)務(wù)、內(nèi)容分發(fā)、信息檢索以及數(shù)據(jù)分析持續(xù)賦能。

寺庫(kù)通過(guò)常年奢侈品數(shù)據(jù)的積累，建立了奢侈品核心驗(yàn)真特征數(shù)據(jù)庫(kù)，擁有十余項(xiàng)專利，負(fù)責(zé)起草五項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，在大數(shù)據(jù)方面已是奢侈品行業(yè)的佼佼者。因此就鑒定來(lái)說(shuō)，目前寺庫(kù)在行業(yè)內(nèi)是權(quán)威的。以外，寺庫(kù)還擁有自己的奢侈品養(yǎng)護(hù)工廠，在奢侈品的保養(yǎng)上也有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。

除了以上這些，寺庫(kù)的奢侈品分期業(yè)務(wù)，與趣店的金融分期業(yè)務(wù)或許在未來(lái)也能夠碰撞出不一樣的火花。

1+1>2，這個(gè)不等式并不單純指二者合作后的業(yè)績(jī)上漲，背后也隱含著對(duì)奢侈品行業(yè)規(guī)模，乃至行業(yè)格局變革的推動(dòng)。

? 共建里程碑，合作雙起飛

從業(yè)務(wù)形態(tài)上看，寺庫(kù)更傾向于品牌商入駐，在海外也有自己的采購(gòu)基地，而趣店的萬(wàn)里目則是以買手店的輕資產(chǎn)模式作為創(chuàng)新點(diǎn)，與“跨境”的聯(lián)系更緊密。因此，二者合作必定會(huì)使得國(guó)內(nèi)奢侈品行業(yè)的供應(yīng)鏈體系更加完善。

但是遠(yuǎn)不止于此。

麥肯錫發(fā)布的《中國(guó)奢侈品報(bào)告2019》顯示，2018年中國(guó)人在境內(nèi)外的奢侈品消費(fèi)額為7700億元人民幣，約占全球奢侈品消費(fèi)的三分之一。不過(guò)值得注意的是，其中超過(guò)60%的奢侈品消費(fèi)是在國(guó)外完成的。同時(shí)，目前奢侈品線上銷售占比僅10%左右，這意味著奢侈品電商的滲透率還遠(yuǎn)未飽和。

來(lái)源 ：麥肯錫

在趣店與寺庫(kù)合作以后，如果能把控住這部分需求，那么二者的市場(chǎng)規(guī)模將占據(jù)行業(yè)的半壁江山，掌握絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)。

除了對(duì)行業(yè)和奢侈品電商的影響，寺庫(kù)與趣店的合作也是建立在新舊平臺(tái)融合互通的基礎(chǔ)上的。新平臺(tái)需要前輩的經(jīng)驗(yàn)，舊平臺(tái)也需要?jiǎng)?chuàng)新的活力注入。二者不是對(duì)立的關(guān)系，而是資源和能力的整合提升，這是一種行業(yè)趨勢(shì)的變革。

孔子說(shuō)過(guò)“君子不器”，對(duì)于一個(gè)想要持續(xù)成長(zhǎng)的公司來(lái)講，絕不能自我設(shè)限。自己或許能走得很快，但是合作才能走得更遠(yuǎn)。趣店和寺庫(kù)這次的合作，或許就是未來(lái)奢侈品電商行業(yè)一場(chǎng)翻天覆地變革的起點(diǎn)。