我是不可知論者且極度認(rèn)可馮柳的弱者體系，這是下邊看法的前提。

作為一個(gè)非常普通、非常年輕的普通投資人，我認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是最適合我們這種二級(jí)市場(chǎng)投資者的，自己一路走來(lái)總結(jié)投資股票遇到的問(wèn)題在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)相對(duì)影響都會(huì)比較少。

1、缺乏行業(yè)專(zhuān)業(yè)性，大部分行業(yè)都需要深度了解行業(yè)格局、行業(yè)特點(diǎn)、上下游影響等信息，普通投資者是無(wú)法克服以上客觀條件而很輕松地跨行業(yè)投資。

2、產(chǎn)業(yè)鏈條過(guò)長(zhǎng)，有些行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條非常長(zhǎng)，而含金量最大的點(diǎn)在哪里？沒(méi)有3-5年以上相關(guān)研究經(jīng)驗(yàn)基本靠蒙或者只能在產(chǎn)業(yè)吃肉時(shí)順道喝點(diǎn)湯。

3、絕大多數(shù)產(chǎn)品影響銷(xiāo)售的因素過(guò)多，行業(yè)格局、地域因素、價(jià)格因素、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、政府政策、黑天鵝事件等都會(huì)影響產(chǎn)品銷(xiāo)量，而不具備大量信息和專(zhuān)業(yè)知識(shí)的普通投資者很能對(duì)產(chǎn)品銷(xiāo)量進(jìn)行準(zhǔn)確定量，包括雪球上的大部分人都只能進(jìn)行定性。只有準(zhǔn)確的定性而缺乏準(zhǔn)確的定量必然結(jié)果就是傳統(tǒng)的死捂型價(jià)值投資，無(wú)法達(dá)到馮柳這種“融入市場(chǎng)的價(jià)值投資”的境界，無(wú)法享受具體業(yè)績(jī)變化帶動(dòng)估值變化的戴維斯雙擊。

為什么我會(huì)專(zhuān)注于投資互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)？

1、我今年29歲，但是我已經(jīng)具備13年的投資經(jīng)驗(yàn)。具備一定投資經(jīng)驗(yàn)而相對(duì)年輕的我有一個(gè)很多投資大佬沒(méi)有的優(yōu)勢(shì)，99%的普通投資者里邊，比我了解投資的不夠我了解互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)，比我了解互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的不夠我了解股票市場(chǎng)。馬化騰說(shuō)過(guò)有時(shí)候你沒(méi)有做錯(cuò)什么， 只是你太老了，相比起其他投資者，也許我的知識(shí)體系不足夠完善，但是如果是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)掌控度+股票的綜合能力，我認(rèn)為不比大多數(shù)人差，這是我投資互聯(lián)網(wǎng)的根本邏輯。

2、互聯(lián)網(wǎng)足夠扁平化，足夠透明。互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品大部分都是免費(fèi)，免除了性?xún)r(jià)比這一維度因素，足夠透明免除了地域因素，贏者通吃免除了行業(yè)因素，市場(chǎng)化程度高大幅減少政策影響，就算出現(xiàn)黑天鵝事件，由于和消費(fèi)者直接接觸保證投資者第一時(shí)間了解實(shí)際情況。所以互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品因素較為單一，這對(duì)于投資者足夠友好，只需要聚焦商業(yè)模式、產(chǎn)品力和運(yùn)維推廣，大概能掌握住關(guān)鍵信息。

3、馬云說(shuō)和18年前相比我們很大，和18后相比我們還很小?；ヂ?lián)網(wǎng)本身是朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，這保證了賽道足夠大且足夠長(zhǎng)，是一個(gè)能出大牛的行業(yè)。十指不如一拳，沒(méi)有優(yōu)勢(shì)的普通投資者就應(yīng)該聚焦幾個(gè)足夠好的行業(yè)深度研究創(chuàng)造屬于自己的局部?jī)?yōu)勢(shì)。

4、只投資處于擴(kuò)張期的互聯(lián)網(wǎng)公司。我把互聯(lián)網(wǎng)公司分為兩類(lèi)，一類(lèi)是舊業(yè)務(wù)已經(jīng)成熟卻沒(méi)有跨領(lǐng)域擴(kuò)張能力的，如攜程、陌陌、百度、YY、微博等，一類(lèi)是舊業(yè)務(wù)已經(jīng)成熟但還處于擴(kuò)張期的，只有后者值得投資。由于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)相比起消費(fèi)品行業(yè)的迭代更快，我認(rèn)為用傳統(tǒng)的現(xiàn)金流折算去計(jì)算互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的投資價(jià)值是錯(cuò)的，因?yàn)闀r(shí)間作為未知因子對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)影響大于普通企業(yè)，如果把額外收益比作X，投資那些老舊互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的最終收益是預(yù)期收益-X，投資那些不斷擴(kuò)張的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的最終收益是預(yù)期收益+X，這其中的價(jià)值相差巨大。當(dāng)然，不排除像微軟遇上云計(jì)算、陌陌遇上直播這種邏輯翻轉(zhuǎn)的機(jī)遇，這種投資機(jī)會(huì)是可遇不可求的。

5、互聯(lián)網(wǎng)變化足夠快，這一特點(diǎn)引領(lǐng)股票估值大幅變化，更容易實(shí)現(xiàn)戴維斯雙擊。正如上一條我舉例微軟和陌陌的情況，如果說(shuō)這兩家公司對(duì)于我們還是太陌生，那么像2013年的騰訊和2018年的騰訊是離我們很近的投資機(jī)會(huì)，舊紅利消失和新紅利出現(xiàn)，估值大幅波動(dòng)，提供很舒服的入場(chǎng)時(shí)機(jī)，不至于像恒瑞和海天這樣。另外一種情況則是像SaaS行業(yè)，就算是行業(yè)中的普通公司也能享受當(dāng)下的行業(yè)紅利，只要你保持足夠的先進(jìn)性，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)永遠(yuǎn)不缺乏機(jī)會(huì)。

隨想隨寫(xiě)，感覺(jué)自己水平有限，不能用簡(jiǎn)單的文字把復(fù)雜的觀點(diǎn)表達(dá)清楚，我一直覺(jué)得這是一種很強(qiáng)大的能力。

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